Τα χθεσινά νέα από την Κομισιόν δικαιώνουν απόλυτα τις θέσεις της Τραπέζης και της Ελλάδος και του Διοικητού της, Γιάννη Στουρνάρα, που επέμενε για τη δημιουργία μιας εθνικής Bad Bank. Για λόγους που δεν γνωρίζουμε, ο αρμόδιος υφυπουργός, επέμενε σθεναρά στη απόρριψη της Bad Bank,  χαρακτηρίζοντας την πρόταση της ΤτΕ ως άτοπη, πρόωρη, και άκαιρη. 

H «Ενδιάμεση Έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος για τη Νομισματική Πολιτική 2020» που υποβλήθηκε από τον Διοικητή της Γιάννη Στουρνάρα, στον Πρόεδρο της Βουλής, αποτελεί μια ξεκάθαρη ακτινογραφία της κατάστασης του τραπεζικού συστήματος. Και έρχεται να δώσει σαφείς απαντήσεις σε παρερμηνείες της πραγματικότητας και να μας βοηθήσει να δούμε τα πράγματα πιο καθαρά.

Με την αγορά της Αθήνας να κάνει ράλι προς τις 800 μονάδες, τις μετοχές να έχουν διπλασιάσει την αξία τους από τα χαμηλά του Μαρτίου και τις επιχειρηματικές εξελίξεις να έχουν πάρει φωτιά, οι περισσότεροι μικροεπενδυτές παραμένουν στο περιθώριο των εξελίξεων, και οι συντηρητικοί δυσπιστούν σε αυτό που βλέπουν. Ας προσπαθήσουμε να σκιαγραφήσουμε τις «φυλές» των επενδυτών, τις αντιδράσεις και τις κινήσεις τους. Αυτές άλλωστε θα προσδιορίσουν και την πορεία της αγοράς.

Η Tesla είναι μια επιχείρηση χωρίς κέρδη που στην κεφαλαιοποίηση των 606 δισ. δολαρίων ενσωματώνει τις προσδοκίες ενός απώτερου μέλλοντος. Όμως το «σήμερα» δημιουργεί εύλογα ερωτήματα. Ο Ελον Μασκ αφουγκράζεται τις ανησυχίες της αγοράς, και στο εσωτερικό e mail που έστειλε στο προσωπικό προαναγγέλλει μείωση του κόστους λέγοντας πως αν φανεί ότι η κερδοφορία είναι ανέφικτη, «τότε η μετοχή μας θα διαλυθεί όπως το σουφλέ κάτω από το σφυρί». <b>(Διάγραμμα)</b>

Υπάρχει σημαντική ύφεση; Ναι. Θα υπάρξει αύξηση του δημοσίου χρέους, που θα ξεπεράσει το 200% του ΑΕΠ; Ναι. Θα υπάρξει αύξηση του ιδιωτικού χρέους πάνω από τα 235 δισ.; Ναι. Θα υπάρξει μια σημαντική αύξηση των μη εξυπηρετούμενων τραπεζικών δανείων που υπολογίζεται στα 10-12 δισ.; Ναι. Θα υπάρξει αύξηση του άτυπου δανεισμού άνω των 20 δισ.; Ναι.

Σε μια εβδομάδα, σαν και αυτή που μας πέρασε, όπου τα περισσότερα χρηματιστήρια γύρισαν στο κόκκινο, είναι χαρακτηριστικό της υγιούς πορείας του γενικού Δείκτη ότι δεν κατέρρευσε, όπως μας είχε συνηθίσει τον περισσότερο καιρό, τα τελευταία χρόνια. Κατέγραψε μια πτώση της τάξης του -0,75%, επιδεικνύοντας καλύτερη συμπεριφορά και από τον DAX και από τον γαλλικό CAC40 και από τον ιταλικό DB Italy index και από τον ισπανικό IBEX. Μήπως οιμ αμερικάνοι επενδυτές ξέρουν κάτι περισσότερο;

Το παράδειγμα της ομάδας των εκπαιδευτικών συνδικαλιστών που αρνούνται να συμμετάσχουν στις συνεδριάσεις των διοικητικών συμβουλίων των συλλόγων τους, με τηλεδιάσκεψη μέσω της πλατφόρμας Webex, είναι η κορυφή του παγόβουνου. Η κόντρα των συνδικαλιστών με την κυβέρνηση στο θέμα της τηλεκπαίδευσης, προεκτάθηκε τόσο στις εκλογές των συλλόγων τους, όσο και στις συνεδριάσεις τους.

Ενώ σε άλλες χώρες οι εταιρείες των utilities συγκεντρώνουν πάντα το ενδιαφέρον των επενδυτών, στην Ελλάδα μέχρι σήμερα συμβαίνει ακριβώς το αντίθετο. ΕΥΔΑΠ και ΕΥΑΘ υποαποδίδουν έναντι της υπόλοιπης αγοράς και δεν έχουν ανταποκριθεί προς το παρόν στο αγοραστικό επενδυτικό κάλεσμα. Ένας λόγος είναι ίσως το ανάχωμα που ακούει στο όνομα «κρατική εταιρεία». Ποια η οικονομική εικόνα των δύο εταιρειών και οι προοπτικές για τους επενδυτές. <b>(Διαγράμματα)</b>

Πώς θα σας φαινόταν να συμμετείχατε σε ένα εικονικό πλειστηριασμό για να αγοράσετε κομμάτια γης σε ένα διαδικτυακό παιχνίδι; Πως θα σας φαινόταν αν μαθαίνατε ότι μια ψηφιακή γάτα πουλήθηκε για $170.000; Πως θα σας φαινόταν να βλέπατε έναν 17χρονο μαθητή να εισπράττει $500, επειδή σχεδίασε ένα εικονικό όπλο.  

Μπορεί οι αποδόσεις των μετοχών του ΟΛΠ και του ΟΛΘ να είναι λιγότερο «εκρηκτικές» από άλλες μετοχές του Χρηματιστηρίου, ωστόσο τα δύο μεγάλα λιμάνια της χώρας έχουν όλες τις προϋποθέσεις να γίνουν οι μεγάλοι πρωταγωνιστές της επόμενης ημέρας. Η επάνοδος της κανονικότητας στο διεθνές εμπόριο και οι μεγάλες επενδύσεις στις υποδομές μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης, μόνο οφέλη μπορούν να φέρουν στις εισηγμένες και τους μετόχους τους.

Ένας από τους πιο «hot» κλάδους του Χρηματιστηρίου Αθηνών, είναι αυτός των Ανώνυμων Εταιρειών Επενδύσεων σε Ακίνητη Περιουσία (ΑΕΕΑΠ). Οι ΑΕΕΑΠ είναι εταιρείες, που έχουν σαν αποκλειστικό σκοπό την απόκτηση και διαχείριση ακίνητης περιουσίας. Οι εταιρείες αυτές εποπτεύονται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και είναι υποχρεωμένες να εισέλθουν στο Χρηματιστήριο, εντός 2 ετών από την ίδρυση τους.

Όσο περνάνε οι μέρες, τόσο η χρηματιστηριακή αγορά δείχνει το πραγματικό της πρόσωπο. Ένα πρόσωπο που δεν μοιάζει ούτε με φούσκα, ούτε με κερδοσκοπικό ράλι, ούτε με ένα τυχαίο σπριντ, ούτε και με ξεφόρτωμα. Η απάντηση στο ερώτημα εξαρτάται από την πλευρά του ερωτώμενου. Αν εξακολουθεί να μην έχει πειστεί, τότε το όποιο πισωγύρισμα θα αποτελεί «δικαίωση». Αν έχει αλλάξει τη στάση του, τότε κάθε οπισθοχώρηση τιμών θα αποτελεί ευκαιρία εισόδου.

Η νέα πραγματικότητα στην Ελλάδα και ειδικά η πραγματικότητα όπως διαμορφώνεται μέσα στην πανδημία, δεν είναι ούτε οι συντάξεις, αλλά ούτε και τα επιδόματα ανεργίας. Η εικόνα στην αγορά εργασίας παραμένει οδυνηρή. Η απασχόληση, ακόμα και μέσω της εξ αποστάσεως εργασίας, περνάει μια δύσκολη φάση, καθώς πολλά μένουν να ρυθμιστούν και να κανονικοποιηθούν.

Το εντυπωσιακό με τη δημόσια εγγραφή της Airbnb, δεν ούτε είναι το ύψος των κεφαλαίων ύψους 3 δισ. δολαρίων που αναμένεται να σηκώσει από την αγορά, ούτε η κεφαλαιοποίηση των 30 δισ. δολαρίων πουν θα έχει από την πρώτη στιγμή της διαπραγμάτευσης των μετοχών της στη Νέα Υόρκη. Αυτό που κάνει τη διαφορά είναι ότι με τα 9 εκατ. μετοχών που θα διαθέσει στο fund των ιδιοκτητών ακινήτων, εντάσσει τους 5,6 εκατ. «οικοδεσπότες» σε 100 χιλ. πόλεις στο νέο επιχειρηματικό μοντέλο της.

Οι οπαδοί της αυστηρής πολιτικής ορθότητας, κατηγορούν όσους γράφουν κάτι εναντίον του Σύριζα, χρησιμοποιώντας την έκφραση ότι «κάνουν αντιπολίτευση, στην αντιπολίτευση». Υπενθυμίζοντας ότι κυβερνά το κόμμα της Νέας Δημοκρατίας, οπότε η κριτική θα πρέπει να στρέφεται προς την κυβέρνηση και μόνο. Έλα όμως, που το τραγικό πρόσωπο της αντιπολίτευσης χρήζει σκληρότατης κριτικής.

Το χρηματιστήριο της Αθήνας καλπάζει αυτή την περίοδο, όμως πολλοί από όσους έμειναν έξω από το ράλι αμφισβητούν αυτό που βλέπουν, δυσθημούν και μιλούν για «φούσκα». Το ταμπλό δεν τους δίνει σημασία γιατί η αγορά προεξοφλεί το μέλλον με τον δικό της τρόπο. Και ξέρει πως το να αρνείσαι την πραγματικότητα είναι από τα βασικά συμπτώματα της νοοτροπίας πολλών επενδυτών για τους οποίους, είτε στην άνοδο είτε στην πτώση, σημασία έχει, να έχουν δίκιο και όχι να αποκομίζουν κέρδη.

Και μόνο το γεγονός ότι ο αναπληρωτής υπουργός Οικονομικών αρμόδιος για τη Δημοσιονομική Πολιτική, Θεόδωρος Σκυλακάκης, δέχεται επιθέσεις από ολόκληρο το φάσμα των πολιτικών δυνάμεων και των «προσωπικοτήτων» που έχουν αναγορεύσει τους εαυτούς τους σε κριτές των πάντων, αρκεί για να αντιληφθούμε ότι στον χώρο ευθύνης του γίνεται σκληρή και αποτελεσματική δουλειά.

Mε την Wall Street να καταγράφει νέα ιστορικά υψηλά και τους περισσότερους αναλυτές να προσδοκούν σε μια ακόμη θεαματική χρονιά, στις αγορές επικρατεί μια τρέλα. Οι επενδυτές κινούνται μεταξύ ευφορίας και απληστίας. Αμφιβολίες εκφράζονται μόνο για το πόσο κοντά βρισκόμαστε στο σημείο όπου η επενδυτική κοινότητα είναι πρόθυμη να αναλάβει τον μέγιστο κίνδυνο. Σημείο από το οποίο ξεκινάει ο αρνητικός κύκλος. Και δεν είναι πολλοί αυτοί που εστιάζουν στα αποτυπώματα που αφήνει πίσω της η κυρίαρχη τάση.

Οι τηλεφωνικές οχλήσεις από δήθεν πωλητές χρηματοπιστωτικών και χρηματιστηριακών προϊόντων, τείνουν να λάβουν επικίνδυνες διαστάσεις. Οι κλήσεις αυτές γίνονται με τη μέθοδο του λεγόμενου «cold selling». Δηλαδή, με την προσπάθεια προσέλκυσης πιθανών πελατών για  να αγοράσουν είτε το προϊόν ή την υπηρεσία του πωλητή, χωρίς προηγούμενη επαφή με τον πωλητή που πραγματοποιεί την κλήση.

Ποιος θα το φανταζόταν, ότι η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου του US Treasury, θα προσέγγιζε το «ταβάνι» του 1% και ότι τα επιτόκια των δεκαετών Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), θα έφταναν στο 1,82%; Τον Νοέμβριο παρατηρήθηκε μια πρωτοφανής εισροή κεφαλαίων στις χρηματιστηριακές αγορές. Η λιμνάζουσα ρευστότητα αποτελεί τη μια πηγή και μια δεύτερη συνθέτουν τα κεφάλαια που βρίσκονται επενδεδυμένα σε ομόλογα που στρέφονται πλέον προς τις μετοχές.

Η είδηση ότι η κυβέρνηση προσανατολίζεται στην κατάργηση του συμπληρωματικού φόρου που επιβάλλεται επιπλέον του ΕΝΦΙΑ, σε όσους έχουν μια μικρομεσαία ακίνητη περιουσία, είναι ενθαρρυντική. Παρά τις κραυγές της αντιπολίτευσης, ότι η κυβέρνηση πριμοδοτεί τους «πολύ εύπορους» με ακίνητη περιουσία μεγαλύτερη των 250.000 ευρώ, η ουσία είναι ότι μια τέτοια κίνηση συγκλίνει προς την σωστή κατεύθυνση.

Η αισιοδοξία επέστρεψε για τα καλά στην κοινότητα των επενδυτών και των traders, με τους αμερικανικούς δείκτες να καταγράφουν διαρκώς νέα επίπεδα ρεκόρ. Δεν είναι μόνο οι προσδοκίες που οδηγούν υψηλότερα τις αγορές αλλά το πραγματικό χρήμα. Μόνο τον Νοέμβριο επενδύθηκαν 89 δισ. δολάρια περισσότερα από όσα ρευστοποιήθηκαν στη Wall Street. Ποιά είναι η στρατηγική και οι τιμές στόχοι της Goldman Sachs, της JP Morgan και της Bank of America για τη συνέχεια.

«Το 2021 θα είναι η χρονιά του εμβολίου και όχι του ιού, η χρονιά του ανοίγματος και όχι του lockdown, η χρονιά της ανάκαμψης και όχι της ύφεσης». Με αυτόν τον επίλογο, τελειώνει η έκθεση  της Bank of America & BofA Securities για την παγκόσμια οικονομία. Και αυτή είναι η απλή και γυμνή αλήθεια. Τα πράγματα θα πάνε μόνο καλύτερα. Θα ακολουθήσουν μια θετική οδό. Ένα δρόμο με λιγότερο φόβο και με περισσότερη σιγουριά. Ένα δρόμο, στον οποίο η ομίχλη θα έχει αντικατασταθεί από διαύγεια και φως. 

Μας τα πήραν τα χαρτιά; Είναι λογικές οι αποτιμήσεις; Θα γυρίσει η αγορά; Να μπούμε ή να περιμένουμε την πτώση; Μήπως ακρίβυναν οι μετοχές; Οκτώ χρηματιστηριακές ιστορίες, οκτώ θετικά αλλά και αρνητικά παραδείγματα, δίνουν απαντήσεις στα ερωτήματα για τις ευκαιρίες, για το ρίσκο, για τις πρωτοβουλίες για τις σωστές ή λανθασμένες εκτιμήσεις και για όλα όσα αφορούν αυτούς που κινούνται στα χρηματιστήρια.