Αντιμέτωπη με την τέλεια καταιγίδα δείχνει να είναι η τουρκική οικονομία καθώς από χθες καταγράφονται τεράστιες εκροές κεφαλαίων και πλέον ίσως να μην είναι αρκετά για τον Ερντογάν τα στηρίγματα από Κατάρ και Κίνα που βρήκε σε προηγούμενες αναταράξεις. Κρίσιμοι μήνες Απρίλιος και Μάιος για τις τουρκικές τράπεζες ενώ αναλυτές προειδοποιούν για τον κίνδυνο «ατυχήματος». Υψηλότερο επιτόκιο ακόμα και από την Ουγκάντα πληρώνει η Τουρκία.

Κολοσσοί του κλάδου fintech γιγαντώνονται μέσα στην πανδημία, διεκπεραιώνοντας δισεκατομμύρια συναλλαγές καθημερινά. Κίνα, ΗΠΑ και Ευρώπη μάχονται να πρωταγωνιστήσουν, ενώ έδαφος κερδίζουν και οι πλατφόρμες κρυπτονομισμάτων. Όποια υπερδύναμη κυριαρχήσει στις ψηφιακές πληρωμές και στην ενσωμάτωση των πληθυσμών στο παγκόσμιο ψηφιακό σύστημα συναλλαγών, θα έχει αυτομάτως το πάνω χέρι και στον «έλεγχο» της ροής του χρήματος.

Πότε θα καταργηθούν πλήρως οι περιορισμοί; Αυτό είναι το ερώτημα του… ενός εκατομμυρίου, καθώς μόνο τότε θα επιστρέψουμε στην προ πανδημίας οικονομική δραστηριότητα. Αναλυτές τρέχουν 4 σενάρια με βάση την εξέλιξη των εμβολιασμών και παράλληλα θέτουν δύο ορόσημα για την κατάργηση των περιορισμών. Το σενάριο που «σώζει» τον τουρισμό και ο κρίσιμος Ιούλιος.

Η αιφνιδιαστική απόφαση του Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν να απολύσει με συνοπτικές διαδικασίες (προεδρικό διάταγμα) τον διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας της Τουρκίας (CBRT), Νατσί  Άγμπαλ, ενδέχεται να πυροδοτήσει μεγάλη πτώση της τουρκικής λίρας όταν ανοίξουν οι αγορές τη Δευτέρα. Υπενθυμίζεται ότι ο Άγμπαλ είναι ο πρώην υπουργός Οικονομικών τον οποίο επέλεξε ο ίδιος ο Τούρκος πρόεδρος στις αρχές Νοεμβρίου να αναλάβει τα ηνία της CBRT, όταν η λίρα υποχωρούσε σε διαδοχικά ιστορικά χαμηλά.

Ακόμη μεγαλύτερη επιτάχυνση της διαδικασίας εμβολιασμού του πληθυσμού για να έρθει ακόμη πιο γρήγορα η ανάκαμψη και παράλληλα στήριξη της οικονομίας καθώς θα ανακάμπτει για να είναι ταχύτερη η μεγέθυνση του ΑΕΠ, επιβάλλει η αιφνίδια άνοδος αποδόσεων που σημειώνεται τις τελευταίες εβδομάδες στις αγορές.  

Όταν ο Τζο Μπάιντεν δεσμεύεται ότι την 1η Μαΐου τα εμβόλια θα είναι διαθέσιμα για όλους τους ενήλικες και ότι οι Αμερικανοί θα γιορτάσουν την 4η Ιουλίου χωρίς περιορισμούς, η Ευρώπη προτιμά να… πυροβολεί τα πόδια της. Τι δείχνουν τα τελευταία στοιχεία για το μεγάλο χάσμα στους εμβολιασμούς και πόσο πίσω πάει η ανάκαμψη της ευρωπαϊκής οικονομίας.

Δεκαέξι ολόκληρα χρόνια μετά την τελευταία έξοδο στις αγορές με 30ετές ομόλογο και λίγες εβδομάδες μετά την έκδοση 10ετούς με το χαμηλότερο επιτόκιο της ιστορίας, το ελληνικό δημόσιο… ξεθαρρεύει και προχωρά στην έκδοση νέου χρέους με λήξη το 2052. Οι… πλάτες της ΕΚΤ, η ευνοϊκή συγκυρία και οι βελτιωμένες προοπτικές της οικονομίας «εγγυώνται» την επιτυχία.

Τι μέλλει γενέσθαι στις αγορές και ποιες μετοχές θα βρεθούν στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος καθώς θα ανοίγουν οι οικονομίες; Οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για ένα παγκόσμιο αναπτυξιακό σοκ, ενώ παράλληλα ξεκινά μία περίοδος κατά την οποία οι αγορές θα χωρίσουν την ήρα από το στάρι, δίνοντας μεγάλη ώθηση στους «survivors» της πανδημίας, εκτιμά ο κ. Ιωάννης Λογοθέτης, διαχειριστής κεφαλαίων γνωστού οίκου με έδρα το Λονδίνο.

Ο βασιλιάς των κρυπτονομισμάτων έσπασε μέσα στο Σαββατοκύριακο το φράγμα των 60.000 δολαρίων. Σημειώνει πλέον κέρδη άνω του 100% μέσα στο 2021 και σχεδόν 740% από την πρωτοχρονιά του 2020. Η αποδοχή του από επιχειρηματικούς κολοσσούς, οι επιταγές του Μπάιντεν και ο… στρατός των ερασιτεχνών επενδυτών των social media συντηρούν το ράλι. Πόσο θα κρατήσει η ευφορία;

Έως 40% χαμηλότερα εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν τα spreads των ελληνικών ομολόγων το 2021, λόγω του παράγοντα που λέγεται ΕΚΤ. Το μεγάλο κέρδος για την Ελλάδα μεταφράζεται σε μείωση του country risk σε επίπεδα που έχουν να καταγραφούν από την περίοδο πριν την κρίση του 2008. Το ενδιαφέρον για ελληνικά assets αυξάνεται συνεχώς, όπως φάνηκε και από την προ ημερών ισχυρή ζήτηση στο ομόλογο της ΔΕΗ.

Μετά την πρωτοφανή οικονομική ζημιά των τελευταίων 12 μηνών ξημερώνει μία περίοδος πρωτοφανούς ανάπτυξης η οποία θα προκαλέσει νέα σοκ στις αγορές. Επενδυτικοί οίκοι, funds και διαχειριστές κεφαλαίων συμβουλεύουν τους πελάτες τους να λάβουν πολύ σοβαρά υπόψη την αναπτυξιακή έκρηξη έως το τέλος του 2022 που σε ορισμένες περιπτώσεις θα ξεπεράσει ακόμη και το 15%.

Μπορεί οι προβολείς να στρέφονται στην άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων παγκοσμίως, ωστόσο η συγκυρία είναι ιστορική για τους ελληνικούς τίτλους, διευκολύνοντας το έργο του ΟΔΔΗΧ για την ομαλή υλοποίηση του χρηματοδοτικού πλάνου του ελληνικού δημοσίου ύψους έως 12 δισ. ευρώ.  Στελέχη ξένων οίκων εκτιμούν ότι μέσα στους επόμενους μήνες θα δούμε το spread να υποχωρεί στο χαμηλότερο επίπεδο τουλάχιστον των τελευταίων 13 ετών. 

Ο… ιός της εκτίναξης των αποδόσεων που μόλυνε τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα τον τελευταίο μήνα, μεταδόθηκε ταχύτατα και στην Ευρώπη. Μπορεί η ΕΚΤ να επαναφέρει την ηρεμία στις αγορές, παρά την παρασκηνιακή «σύγκρουση» των στρατοπέδων του Νότου και του Βερολίνου στο διοικητικό της συμβούλιο; Όλα τα σενάρια για την αντίδραση της Λαγκάρντ και οι επιπτώσεις για τα ομόλογα.

Μία γρήγορη ματιά στις αποδόσεις των μεγαλύτερων εταιρειών της Wall Street είναι αρκετή για να πειστεί κάποιος ότι το τεχνολογικό πάρτι έχει πατήσει pause και ότι πλέον οι μετοχές που ξεχωρίζουν προέρχονται από διάφορους κλάδους της οικονομίας. Για παράδειγμα, την ώρα που η μετοχή της Apple βρίσκεται στο -8,5% φέτος και της Tesla στο -15,26%, η κορυφαία επίδοση στον Nasdaq για το 2021 ανήκει στην Fox Corp (που προέκυψε από τη συγχώνευση των Walt Disney Company και 21st Century Fox), η οποία ενισχύεται κατά 41,8%.

Μπορεί να σωθεί μία χρονιά που έχει ξεκινήσει με την οικονομία καθηλωμένη και τι ρόλο θα παίξει η μικρότερη των προσδοκιών ύφεση του 2020; Πόσο πιθανό είναι ο τουρισμός να κάνει την έκπληξη και ποιο είναι το πιο ρεαλιστικό σενάριο για το άνοιγμα της αγοράς;

Το «ξύπνημα» της αγοράς ομολόγων έχει τρομοκρατήσει όσους επενδυτές έχουν προτιμήσει τις μετοχές -δηλαδή τους περισσότερους- και η διεθνής επενδυτική κοινότητα στρέφει πλέον το βλέμμα στην αντίδραση των κεντρικών τραπεζών. Πόσο θα κρατήσει η αναρρίχηση των ομολογιακών αποδόσεων και τι περιθώρια ανόδου έχουν τα χρηματιστήρια σε ΗΠΑ και Ευρώπη;

Θα δίνατε 145.000 δολάρια για να αποκτήσετε ένα βιντεάκι με το καλύτερο κάρφωμα του Γιάννη Αντετοκούνμπο στον μαγικό κόσμο του NBA; Μια νέα τρέλα έχει κυριεύσει τις ΗΠΑ τελευταία που ονομάζεται NBA Top Shot. Μία ψηφιακή πλατφόρμα που χρησιμοποιεί την τεχνολογία blockchain και μέσω της οποίας συλλέκτες, κερδοσκόποι και… απλοί φίλαθλοι κάνουν trading όχι σε μετοχές αλλά σε «βιντεοκάρτες».

Μπορεί ο Μάριο Ντράγκι να μην κατάφερε να τονώσει την οικονομία και κατ' επέκταση τον πληθωρισμό με το QE που εφάρμοσε το 2015 (κόντρα μάλιστα στο Βερολίνο) όμως κατάφερε κάτι ίσως πιο σημαντικό. Δημιούργησε ανισορροπίες οι οποίες κατά κάποιο τρόπο συγκρατούν σαν κολλητική ουσία τα διαφορετικά κομμάτια του παζλ της Ευρωζώνης.

Απίστευτα είναι τα όσα συμβαίνουν στις ΗΠΑ. Πάνω από το 1/3 του συνολικού ποσού που θα… ρίξει ο Μπάιντεν από το ελικόπτερο σε επιταγές θα κατευθυνθεί σε... ψώνια. Όχι σε ρούχα και παπούτσια, αλλά σε μετοχές και άλλα assets όπως τα κρυπτονομίσματα. Στις μικρότερες ηλικιακές ομάδες το ποσοστό αυτό ξεπερνά το 50% και οι περισσότεροι δηλώνουν ότι η επενδυτική τους εμπειρία ξεκίνησε μόλις το 2020.

Με το lockdown να συνεχίζεται τουλάχιστον και την πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου, το δίμηνο Απρίλιο-Μαΐου καθίσταται ζωτικής σημασίας για δεκάδες χιλιάδες επιχειρήσεις. Μετά από 12 ολόκληρους μήνες πανδημίας και εξαιρετικά μειωμένης οικονομικής δραστηριότητας, πολλές επιχειρήσεις βρίσκονται αντιμέτωπες με τον αφανισμό. «Αν ανοίξουμε μέσα στην άνοιξη και οι εμβολιασμοί φέρουν αποτέλεσμα, τότε είναι πιθανό να επιβιώσουμε, αλλά και πάλι με τη στήριξη του κράτους για πολύ καιρό ακόμη», σημειώνουν παράγοντες της αγοράς.

Το γερμανικό λόμπι θα ήθελε η ΕΚΤ να δώσει guidance για ταχύτερη άρση των μέτρων στήριξης, με αφορμή το εντυπωσιακό άλμα του πληθωρισμού τον Ιανουάριο στο 0,9% από -0,3% τον Δεκέμβριο. Την ίδια ώρα, οι χώρες του Νότου έχουν ανάγκη τα χαμηλά επιτόκια και βρίσκουν έναν άτυπο σύμμαχο (έστω και για λίγο). Ο σύμμαχος αυτός είναι οι αγορές, οι οποίες διψάνε για φθηνό χρήμα.

Η ελληνική τουριστική βιομηχανία θα πρέπει να περιμένει δύο χρόνια για να ξαναζήσει την… κανονικότητα του 2019 με ό,τι αυτό συνεπάγεται για την πορεία της οικονομίας. Στην επιτάχυνση των εμβολιασμών εναποθέτει τις ελπίδες του ο κλάδος, ωστόσο η Oxford Economics εκτιμά ότι το καλοκαίρι του 2021 θα είναι παρόμοιο ή κάπως καλύτερο από του 2020. Το καλό και το κακό σενάριο για το φετινό καλοκαίρι.

Η έκτη διαδοχική πτώση του κορυφαίου χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500 (αν και με αθροιστικές απώλειες μόλις 2,3%) και η διόρθωση του τεχνολογικού Nasdaq κατά 6% μέσα στην τελευταία εβδομάδα, είναι δύο αξιοσημείωτα γεγονότα που μπορεί να λένε πάρα πολλά για την τάση των επόμενων εβδομάδων, μπορεί και τίποτα. Σύμφωνα πάντως με τον δισεκατομμυριούχο επενδυτή Ρέι Ντάλιο, οι αγορές έχουν διανύσει πάνω από τα ¾ της διαδρομής, πριν σκάσει η φούσκα.

Νέα γενιά στοχευμένων μέτρων στήριξης θα εφαρμοστεί το αργότερο έως τον Σεπτέμβριο και υπό την προϋπόθεση ότι θα υποχωρήσει η πανδημία και θα αρχίσει να παγιώνεται η οικονομική ανάκαμψη. Η γραμμή που προσπαθεί να περάσει η Κομισιόν είναι πως όσες επιχειρήσεις αντιμετώπιζαν προβλήματα βιωσιμότητας και πριν την πανδημία θα είναι οι πρώτες που θα… βγουν από την πρίζα.