Για τα καλά φαίνεται πως έχουν μπει στα ραντάρ της διεθνούς επενδυτικής κοινότητας τα ελληνικά ομόλογα, με όλη πλέον την καμπύλη των αποδόσεων να κινείται κοντά στα ιστορικά χαμηλά, αντανακλώντας μία σειρά εξελίξεων που στηρίζουν τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας. Οι «πλάτες» της ΕΚΤ, το κλείσιμο της ψαλίδας με την Ιταλία και οι ελπίδες για επιστροφή σε τροχιά αναβαθμίσεων.

Με ρυθμό ανάπτυξης 20% ισοδυναμούν τα μέτρα στήριξης της παγκόσμιας οικονομίας που έχουν ανακοινωθεί τους τελευταίους τρεις μήνες από κεντρικές τράπεζες και κυβερνήσεις, την ώρα που από το 2011 έως το 2019 η ετήσια ανάπτυξη έχει κυμανθεί μεταξύ 2,5% και 3,2%. Ποιες χώρες έχουν ρίξει το περισσότερο ρευστό στην αγορά.

Πέρασαν 100 ημέρες από τις 11 Μαρτίου, όταν ο ΠΟΥ χαρακτήρισε πανδημία την εξάπλωση του νέου κορονοϊού, ωστόσο η κατρακύλα των αγορών είχε ξεκινήσει λίγες εβδομάδες νωρίτερα. Σε αυτό το διάστημα είδαμε τα πάντα. Ιστορικών διαστάσεων πτώσεις και ανόδους, «τρελή» μεταβλητότητα, ακόμη και αρνητικές τιμές στο πετρέλαιο.

Είναι ίσως η πρώτη φορά που οι επενδυτές γνωρίζουν ότι έχουν μπροστά τους μία τόσο μεγάλη, σε ορμή, διάρκεια, ισχύ και εύρος, περίοδο αδιάλειπτης παροχής ρευστότητας. Πριν από λίγες ημέρες, η Λαγκάρντ δεσμεύτηκε για ακόμη μία φορά να ρίξει η ΕΚΤ στην αγορά πακτωλό χρημάτων ύψους 4,5 τρισ. ευρώ, ενώ τα στοιχεία για τον πληθωρισμό «δείχνουν» μηδενικά επιτόκια έως το καλοκαίρι του 2023.

Χαμηλές έως ανύπαρκτες είναι οι προσδοκίες για το αποτέλεσμα της συζήτησης στο πλαίσιο του Ευρωπαϊκού Συμβουλίου της ερχόμενης Παρασκευής, καθώς οι ελπίδες για συμφωνία αναφορικά με το πακέτο των 750 δισ. ευρώ μεταφέρονται αρχικά για τον Ιούλιο.

Μετά τον καταστροφικό Απρίλιο για την παγκόσμια οικονομία - όταν το ΑΕΠ των ΗΠΑ συρρικνώθηκε κατά 11% - η σταδιακή επανεκκίνηση της οικονομίας είναι φανερό ότι επηρεάζει και τους αναλυτές οι οποίοι αρχίζουν να πιστεύουν ότι τα χειρότερα πέρασαν. Στο τέλος του 2021 τοποθετεί πλέον την επιστροφή στα προ κορονοϊού επίπεδα η Goldman Sachs, παραμένει το χάσμα Βορρά-Νότου στην Ευρώπη.

Ένα περίεργο παιχνίδι κυριαρχίας με σημαντικές επιπτώσεις στο πως διαμορφώνεται η τάση στις παγκόσμιες αγορές φαίνεται πως έχει ξεκινήσει στη μητρόπολη του χρήματος. Ενώ μέχρι πρότινος οι μικροεπενδυτές ήταν αυτοί που παρακολουθούσαν το «έξυπνο χρήμα» για να τοποθετηθούν στις αγορές, ο κορονοϊός δείχνει να έχει τα πάνω κάτω με «λύκους» να ακολουθούν τα «πρόβατα» για να βγάλουν κέρδη.

Αγαπάς την Ιταλία; Απόδειξη! Αυτό θα μπορούσε να είναι το σλόγκαν της καμπάνιας της ιταλικής κυβέρνησης για την προώθηση της έκδοσης κρατικού ομολόγου αποκλειστικά για μικροεπενδυτές. Η Ρώμη προχωρά σε μία αμφιλεγόμενη κίνηση ζητά από τους Ιταλούς πολίτες να διαθέσουν ένα ποσό από το υστέρημά τους για να χρηματοδοτηθεί η οικονομία.

Με βίαιο τρόπο διακόπηκαν οι πρόωροι πανηγυρισμοί στις αγορές και το ράλι του τελευταίου μήνα που οδήγησε σε νέα ιστορικά υψηλά τον δείκτη Nasdaq. Τα χρηματιστηριακά ταμπλό βάφτηκαν κόκκινα και ο δείκτης φόβου εκτινάχθηκε περίπου κατά 48% χθες, στον απόηχο της αύξησης των κρουσμάτων κορονοϊού στις ΗΠΑ, των απαισιόδοξων δηλώσεων του Τζ. Πάουελ και της σαφέστατης προειδοποίησης της Κρ. Λαγκάρντ για τον κίνδυνο αποπληθωρισμού.

Την εκτίμηση για μικρότερη του αναμενόμενου ύφεση στην Ελλάδα επιβεβαιώνουν οι νέες προβλέψεις του ΟΟΣΑ με κέρδος της τάξης των 3,4 δισ. ευρώ για την οικονομία. Αν και όλα θα αλλάξουν στην περίπτωση που υπάρξει δεύτερο κύμα εξάπλωσης, με τα σημερινά δεδομένα η Ελλάδα έχει κερδίσει μερικά δισεκατομμύρια σε ΑΕΠ και έχει ενισχύσει την αξιοπιστία της καθώς κατάφερε να πάει κόντρα στις εκτιμήσεις.

Ένα τσουνάμι εισροών επενδυτικών κεφαλαίων προκάλεσε στην αγορά ομολόγων της περιφέρειας της Ευρωζώνης η δέσμευση της Κριστίν Λαγκάρντ να ρίξει επιπλέον 600 δισ. ευρώ ρευστότητας μέσω του QE Πανδημίας. Ελλάδα, Ιταλία, Ιρλανδία και Ισπανία ζήτησαν 35 δισ. ευρώ από τις αγορές αλλά δέχθηκαν προσφορές που ξεπερνούν τα 270 δισ. ευρώ.

Το 2020 θα μείνει στην ιστορία για τον ιό και τα εκατοντάδες χιλιάδες θύματα, για τα lockdown και τις απίστευτες εικόνες ερήμωσης των μεγαλύτερων πόλεων του κόσμου. Ενώ η Goldman Sachs εκτιμά ότι βιώνουμε την βαθύτερη και ταυτόχρονα συντομότερη ύφεση από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, το σενάριο του Economist Intelligence Unit προβλέπει ισχυρή ανάκαμψη το 2021-22 αλλά και διαφορετική ζωή από αυτή που έχουμε συνηθίσει.

Μετά τα απίστευτα και τρομακτικά στοιχεία του Απριλίου αρχίζει να διαμορφώνεται μία πρώτη εικόνα τόσο για το μέγεθος της ζημιάς από τα lockdown όσο και για την ταχύτητα με την οποία ανακάμπτουν οι ευρωπαϊκές οικονομίες. Η κυριαρχία της Γερμανίας, ο κίνδυνος να μεγαλώσει το χάσμα μεταξύ Βορρά-Νότου και η καλύτερη βάση από την οποία ξεκινά η Ελλάδα.

Με θαύμα έμοιαζε πριν από δύο μήνες η επιστροφή των χρηματιστηρίων στα ούτως ή άλλως υπερβολικά ρεκόρ της 19ης Φεβρουαρίου, όμως σήμερα οι μεγαλύτεροι δείκτες του κόσμου απέχουν λιγότερο από 10 ποσοστιαίες μονάδες από το… Έβερεστ. Είναι ένα ράλι που βασίζεται σε αισιόδοξα μηνύματα για την πανδημία και την οικονομία ή μία φούσκα που διογκώνεται από τα τρισεκ. ρευστότητας που δεσμεύονται να ρίξουν στην αγορά κεντρικές τράπεζες και κυβερνήσεις;

Μετά την πρόταση της Κομισιόν για δημοσιονομική «απάντηση» στην κρίση του κορονοϊού ύψους 750 δισ. ευρώ, οι αγορές δεν περιμένουν ακριβώς να επικροτήσουν την αύξηση του QE ή να αποδοκιμάσουν πιθανή αδράνεια. Η σημερινή στάση της επικεφαλής της ΕΚΤ θα δείξει πόσο αποφασισμένη είναι να βαδίσει στο δρόμο που χάραξε ο Μάριο Ντράγκι ή θα προτιμήσει μία πιο πολιτική διαχείριση των καταστάσεων.

Οι αμερικανικοί επενδυτικοί κολοσσοί JPMorgan, Morgan Stanley και Bank of America επισημαίνουν ότι η διάθεση για ρίσκο αυξάνεται σημαντικά καθώς οι επενδυτές… κάθονται πάνω σε ρευστό 1 τρισ. δολαρίων. Για επιστροφή των μεγάλων deals κάνουν λόγο αναλυτές.

Την ώρα που η επικεφαλής της ΕΚΤ ετοιμάζεται να ανακοινώσει την αύξηση του QE Πανδημίας και τις αναθεωρημένες προβλέψεις για το μέγεθος της οικονομικής καταστροφής λόγω του κορονοϊού, αυξάνονται οι πιέσεις που δέχεται για να προβεί σε μία κίνηση που θα αλλάξει τα δεδομένα και θα θυμίζει… «Super Mario».

Όλα δείχνουν ότι ύφεση και αποπληθωρισμός θα στιγματίσουν την οικονομία της Ευρωζώνης όλο το 2020 και με την προϋπόθεση ότι θα επιτευχθεί συμφωνία για το ιστορικό πακέτο των 750 δις. ευρώ, οι ελπίδες μετατίθενται για το 2021. Χρονιά κατά την οποία αναμένεται αφενός να πέσει πακτωλός χρημάτων στην αγορά και αφετέρου να αντιμετωπιστεί αποτελεσματικά ο κορονοϊός.

Στοχευμένο στη στήριξη των χωρών του Νότου είναι το πακέτο των 750 δις. ευρώ που παρουσίασε Κομισιόν, ενώ η Ελλάδα βρίσκεται στο κλειστό κλαμπ των πιο ευνοημένων μελών, σύμφωνα με Goldman Sachs και Citi. Για αλλαγή της οικονομικής αρχιτεκτονικής της ΕΕ κάνει λόγο η Capital Economics, όμως το δύσκολο κομμάτι τώρα ξεκινά καθώς θα πρέπει να υπάρξει συμφωνία σε πανευρωπαϊκό επίπεδο.

Η Ευρώπη είναι σήμερα το επίκεντρο της αισιοδοξίας καθώς οι οικονομίες ανοίγουν χωρίς επικίνδυνη αύξηση των κρουσμάτων, ενώ η ρελάνς της Κομισιόν με την πρόταση για προϋπολογισμό-μαμούθ ύψους 1,85 τρισ. ευρώ, δείχνει ότι κάτι έχει αρχίσει να κινείται στη Γηραιά Ήπειρο. Τριπλάσια τα κέρδη των ευρωπαϊκών μετοχών από τις αμερικανικές την τελευταία εβδομάδα.

Πώς αλλάζουν τη στρατηγική τους τα μεγαλύτερα συνταξιοδοτικά ταμεία του πλανήτη λόγω της κρίσης του κορονοϊού και των αρνητικών επιτοκίων. Το κυνήγι των αποδόσεων με στρατηγικές «out of the box» μετά τις ιστορικές απώλειες του πρώτου τριμήνου και ο επαναπροσδιορισμός των assets από τους διαχειριστές.

Παρά το γεγονός ότι τα πρώτα σημάδια στην Ελλάδα και σε άλλες χώρες με χαμηλό αριθμό κρουσμάτων είναι άκρως ενθαρρυντικά, ο φόβος δείχνει να έχει κυριεύσει τον επιχειρηματικό κόσμο, αφού η αβεβαιότητα παραμένει αυξημένη.

Παρά τις όποιες ανησυχίες για εκτροχιασμό των οικονομιών της Ευρωζώνης λόγω της σφοδρής ύφεσης, τον τελευταίο μήνα παρατηρείται σημαντική αποκλιμάκωση της απόδοσης των ελληνικών ομολόγων έως και 34%. Η κίνηση αυτή έχει οδηγήσει σταθερά και σχεδόν… αθόρυβα το κόστος δανεισμού της Ελλάδας χαμηλότερα από της Ιταλίας.

Η ισχυρή αντίδραση των οικονομικών δεικτών το μήνα Μάιο αποδεικνύει ότι ο Απρίλιος ήταν ο χειρότερος μήνας στην ιστορία της Ευρωζώνης, ωστόσο η ποιοτική ανάλυση των στοιχείων δεν αφήνει περιθώρια αισιοδοξίας για ανάκαμψη τύπου V. Θα χρειαστούν πολλά τρίμηνα, ίσως και χρόνια, για να επιστρέψουν στα προ κρίσης επίπεδα τα κράτη που έχουν πληγεί περισσότερο, εκτιμούν αναλυτές.