Όσο μεγαλύτερη είναι μια σειρά δεδομένων τόσο περισσότερα δημοφιλή στατιστικά παράγει, όπως τα μοτίβα τιμών που αφορούν τις προσδοκίες του πρώτου μήνα της χρονιάς. Το ελληνικό χρηματιστήριο δεν έχει τόσο μεγάλο βάθος δεδομένων, υπάρχουν όμως κάποιες αξιόλογες συσχετίσεις. Τι δείχνει η προϊστορία από το 1991 έως το 2020 και ποια ήταν η κατανομή των ετήσιων αποδόσεων του Γενικού Δείκτη.

Με 32.000 δολάρια μπορεί κανείς να αγοράσει ένα τίμιο οικογενειακό αυτοκίνητο, ή ένα μεταχειρισμένο μεγάλου κυβισμού, να αποκτήσει ένα δυάρι στην Κυψέλη ή 450 γραμμάρια χρυσού. Μπορεί να αγοράσει και ένα bitcoin. Δεν θα τον πάει όμως στον προορισμό του με ταχύτητα και ασφάλεια, ούτε θα του παράσχει κατάλυμα. Θα του δώσει την υπόσχεση ότι ίσως κάποτε στο μέλλον θα γίνει το βασικό ανταλλακτικό μέσο. Μέχρι τότε...δυάρι και ας είναι και υπόγειο.

Η κρίση ήρθε αλλά δεν άφησε πίσω της συντρίμμια. Οι περισσότερες επιχειρήσεις τραυματίστηκαν, άλλες βαρύτερα, άλλες πιο ελαφρά, αλλά αν κρατάμε κάτι από το 2020 είναι ότι αποδείχθηκε χρονιά ορόσημο καθώς μετά από μια δεκαετία αδιανόητων δυσκολιών οι άμυνες απέδωσαν και η ικανοποιητική εικόνα μας κάνει περισσότερο αισιόδοξους για το μέλλον. Πως αναμένεται να διαμορφωθούν τα μεγέθη της χρονιάς. <b>(Αναλυτικοί πίνακες με τα αποτελέσματα)</b>

Εντάξει ο τίτλος δεν είναι πρωτότυπος. Όσοι ασχολούνται με τα σπορ, όλο και κάπου θα τον έχετε πετύχει. Μετά από μια διαδρομή ενδεκάμισι μηνών στο άγριο τοπίο του 2020, να τι μάθαμε από την πιο επεισοδιακή χρονιά της τελευταίας δεκαετίας. Από τον επιστημονικό όρο που περιγράφει τον κορονοϊό «COVID-19», τις νέες λέξεις που προστέθηκαν στο χρηματοοικονομικό λεξικό, έως τα ιστορικά υψηλά σε κερδοφορία εν μέσω πανδημίας και για μη τεχνολογικές εταιρείες.

Το Χρηματιστήριο μετά από αρκετό καιρό δείχνει να αφυπνίζεται και αν οι συνθήκες το επιτρέψουν οι 1000 μονάδες είναι θέμα χρόνου. Εκτός από την αύξηση του ενδιαφέροντος σε κωδικούς και ρευστότητα υπάρχουν πλέον κινήσεις που υποδηλώνουν ενδιαφέρον από στρατηγικούς επενδυτές υψηλού ειδικού βάρους. Ποιες εισηγμένες μπαίνουν στο στόχαστρο για την χρονιά που έρχεται και ποιες έχουν λόγο να περιμένουν μια καλύτερη χρονιά από τη φετινή.

Αρχίζουν σταδιακά να δίνονται στην δημοσιότητα λεπτομέρειες για το πως θα λειτουργήσει ο «ενιαίος φορέας διαχείρισης κόκκινων δανείων» ή σε απλά ελληνικά η «Bad Bank». Η λειτουργία της Bad Bank έρχεται να συμπληρώσει τον Ηρακλή και να δώσει λύσεις σε μεγαλύτερες και εμπροσθοβαρείς μειώσεις μη εξυπηρετούμενων δανείων. Ποιες οι διαφορές και ποιες οι ομοιότητες αλλά και σε ποιες τράπεζες ταιριάζει το ένα ή το άλλο εργαλείο.

Η χρηματιστηριακή άνοδος από τις 9 Νοεμβρίου άλλαξε τα δεδομένα της αγοράς και η επιλογή των μετοχών δεν είναι πια περίπατος στον κήπο. Οι καλές μετοχές έχουν βγει από τη ζώνη των ακραίων υποτιμήσεων και οι μεγάλες αποδόσεις είθισται σε τέτοιες περιόδους να καταγράφονται εκεί που απουσιάζει η πλειονότητα των επενδυτών, δηλαδή σε μετοχές που έχουν τις πιθανότητες ενανατίον τους και υψηλό ρίσκο. Να μερικές contrarian επιλογές της επόμενης χρονιάς...

Το τι θα αποφασίσουν Ευρώπη και Μ. Βρετανία δεν θα αφήσει κανέναν ανεπηρέαστο, πολύ περισσότερο το ελληνικό Χρηματιστήριο όπου το 42% των συναλλαγών προέρχεται από το Ηνωμένο Βασίλειο. Για τις αγορές το «hard Brexit» θα σημάνει μετατοπίσεις στις ροές κεφαλαίων καθώς έξοδος χωρίς συμφωνία θα σημάνει ότι η Μεγάλη Βρετανία θα είναι μια χώρα έξω από την περίμετρο ρύθμισης της MiFID και άρα ένας επενδυτικός οργανισμός δεν θα μπορεί να δραστηριοποιείται με Ευρωπαϊκό Διαβατήριο στην ελληνική αγορά. 

Για τους έχοντες μνήμη και χρηματιστηριακή εμπειρία, τα φαινόμενα που λαμβάνουν χώρα στο Χρηματιστήριο της Αθήνας φέρνουν αναμνήσεις από την ένδοξη ανοδική αγορά του 1999. Το σερί των ανοδικών συνεδριάσεων σταμάτησε στο 14, όμως η ψυχολογία έχει αλλάξει για τα καλά πια στην Λεωφόρο Αθηνών.

Σε βάθος ενός μήνα ο Γενικός Δείκτης κατέχει την πρωτιά παγκοσμίως στις αποδόσεις, η ψυχολογία έχει αντιστραφεί και ο κύκλος των ενδιαφερομένων για το Χρηματιστήριο και τις μετοχές έχει αυξηθεί. Δεν είναι ένα απλό ράλι τιμών ενόψει του κλεισίματος του έτους, είναι φρέσκες εισροές κεφαλαίων που ψάχνουν ευκαιρίες στα ρηχά νερά του ΧΑ. Ιδού λοιπόν πεδίο δόξης λαμπρό: Είναι η ώρα να δούμε κάποια νέα μεγάλη εισαγωγή &#8211; κράχτη που θα σηματοδοτήσει την επιστροφή των μεγάλων ξένων επενδυτών.

Μετά από 13 συνεχόμενα θετικά κλεισίματα ο εκνευρισμός έχει μεταφερθεί σε αυτούς που έχασαν το τρένο της ανόδου ή έφυγαν σχετικά νωρίς. Το αν τελείωσε η άνοδος ή όχι είναι αδύνατον να το προβλέψει κανείς. Το αν θα επενδύσει όμως κάποιος στο Χρηματιστήριο δεν μπορεί να εξαρτάται μόνο από το πόσο μεγάλο είναι το σερί που έχει προηγηθεί.

Οι τζίροι του Ελληνικού Χρηματιστηρίου με το ζόρι θα φθάσουν το 2020 τα 64 εκατ. ευρώ σε μέση ημερήσια βάση. Η κερδοφορία και το μέρισμα δεν συνιστούν την απόλυτη επενδυτική ευκαιρία. Ωστόσο μια ανακοίνωση για απόκτηση συμμετοχής από τηγν Goldman Sachs την προηγούμενη εβδομάδα ήταν αρκετή για να βάλει φωτιά στο ταμπλό. Το Χρηματιστήριο δεν είναι μόνο οι αριθμοί, είναι και η αντίληψη της πραγματικότητας. Και πολλές φορές αυτή η αντίληψη έχει μεγαλύτερη αξία από τους αριθμούς.

Πόσο δρόμο έχει ακόμη η ΔΕΗ για να φτάσει σε μια «δίκαιη» χρηματιστηριακή αποτίμηση; Ποια είναι η αξία του ΔΕΔΔΗΕ; Τι ρόλο παίζουν οι ΑΠΕ και τα υδροηλεκτρικά στην επόμενη ημέρα και τι θα σηματοδοτήσει η διανομή μερίσματος όταν έρθει; Μια ενδελεχής ματιά στο επιχειρηματικό πλάνο της ΔΕΗ η οποία επιστρέφει δυναμικά σε όλα τα ενεργειακά πεδία ενδιαφέροντος με απαντήσεις σε όλα τα μέτωπα. Με την βοήθεια του&#8230; VAR αναλύουμε μια προς μία τις αμφισβητούμενες φάσεις και καταλήγουμε σε ετυμηγορία.

Πέντε συνεχόμενες ανοδικές εβδομάδες μετράει ο Γενικός Δείκτης και 11 συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις με αυξημένο τζίρο και αξιόλογες αποδόσεις σχεδόν σε όλο φάσμα του ταμπλό. Η υποψία εισόδου νέων παικτών στην Αγορά αρχίζει να επιβεβαιώνεται. Η μεγάλη εικόνα έχει πλέον ξεκάθαρο σχηματισμό αντιστροφής «W» και απομένει μια ακόμα ανοδική φάση που θα φέρει το Γενικό Δείκτη στις 884 μονάδες υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα χαθούν οι 730 μονάδες.

Πριν την έλευση του 2021 και το άνοιγμα των δώρων του ΑΪ- Βασίλη, μια ανοδική αύρα χαιδεύει τις τιμές των μετοχών ενόψει του κλεισίματος της χρονιάς. Παραδοσιακά ο Δεκέμβριος είναι ένας μήνας κατά τον οποίο οι διαχειριστές και οι εισηγμένοι όμιλοι «φροντίζουν» για τον καλωπισμό των αποτιμήσεων. Οι μεν για το μπόνους της χρονιάς, οι δε μητρικές για να βελτιώσουν τον ισολογισμό τους. Εσείς πιστεύετε στον Αϊ- Βασίλη και το Window dressing;

Ο πολύπαθος τραπεζικός κλάδος ξαναμπήκε στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος μετά την δημοσίευση των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου. Tο timing δεν είναι τυχαίο. Οι θετικές αναγνώσεις ήταν περισσότερες από τις αρνητικές ενώ πολλές ανησυχίες απαντήθηκαν με πειστικό τρόπο. Εν μέσω δεύτερου lockdown και με την οικονομία να πατάει σε διψήφιο ποσοστό μείωσης του ΑΕΠ το «ανεξήγητο ράλι» των τραπεζών εδράζεται στην προσδοκία ότι οι ημέρες που έρχονται θα είναι καλύτερες για τον κλάδο και τους μετόχους του.

Η καλύτερη μετοχή είναι αυτή που δεν θες να πουλήσεις ποτέ, η μετοχή που ο γάμος μαζί της είναι μια αμοιβαία επωφελής σχέση ευημερίας. Και η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή αν μη τι άλλο έπεισε μεταφορικά και κυριολεκτικά ότι η σχέση των επενδυτών μαζί της μπορεί να κρατήσει μέχρι να σβήσει ο ήλιος. Κρίνοντας από τις αποτιμήσεις στις συναλλαγές που γίνονται στις ΑΠΕ και την εικόνα της μελλοντικής κερδοφορίας της, η αποτίμηση της έχει ακόμα πολύ δρόμο. 

Δύσκολα θα χάσει αυτή την διάκριση ο Νοέμβριος καθώς απομένει μία μόλις συνεδρίαση για να κλείσει ο μήνας και η απόδοση του έχει ξεπεράσει το 29% επιστρέφοντας την συνολική κεφαλαιοποίηση του ΧΑ πάνω από τα 50 δισ. ευρώ, 15 δισ. ευρώ υψηλότερα από τα χαμηλά του Μαρτίου. Οι τέσσερις συνεχόμενες θετικές εβδομάδες έχουν γυρίσει για τα καλά το Γενικό Δείκτη σε ανοδική αγορά, ένα σερί το οποίο παρατηρήθηκε για τελευταία φορά στο διάστημα του περυσινού Οκτωβρίου.

Σε μια περίοδο που όλη η Ευρώπη δαπανά δισεκατομμύρια για την στήριξη των αεροπορικών εταιρειών, η Aegean στάθηκε στα πόδια της επί 10 μήνες χωρίς έξωθεν βοήθεια. Δεν μπόρεσε να αγοράσει περισσότερο χρόνο λόγω της διάρκειας της πανδημίας και το κάψιμο κεφαλαίων. Και πλέον με τον διεθνή ανταγωνισμό να έχει ήδη λάβει τεράστια πακέτα στήριξης, η Aegean δεν μπορεί να αποτελεί εξαίρεση. Πόσο μάλλον όταν με τη συνδρομή των μετόχων της και τα επερχόμενα εμβόλια η κατάσταση μόνο καλύτερη μπορεί να γίνει.

Στον καιρό της 4ης βιομηχανικής επανάστασης και της πράσινης ενέργειας η Ελλάδα δεν έχει ούτε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που να επενδύει στην πληροφορική και τις ΑΠΕ. Στην εποχή του Covid-19 δεν έχουμε ένα Α/Κ που θα είχε τον τίτλο &#8220;recovery fund&#8221;. Ενώ υπάρχει σημαντική ρευστότητα, η διαχείριση χωρίζεται σε Ελλάδα, εξωτερικό, ώριμες, αναπτυσσόμενες, μεγάλη, μεσαία κεφαλαιοποίηση άντε και κανένα ομόλογο. Ε, ας μην τα περιμένουμε όλα από την Πολιτεία...

Διανύοντας την τελική ευθεία της χρονιάς η αγορά ενέργειας μπαίνει στην φάση της ενηλικίωσης με την υλοποίηση του Target model. Οι συμμετέχοντες έχουν αποκτήσει σημαντικά μερίδια στην παραγωγή και στην εμπορία που έχουν πλέον νόημα για τα έσοδα και την κερδοφορία τους. Σε ότι αφορά την ΔΕΗ η χρονιά δεν θα μπορούσε να εξελιχθεί καλύτερα με την εταιρεία να οδεύει για λειτουργικά κέρδη &#8211; έκπληξη.

Ο Νοέμβριος εξελίσσεται σε έναν από τους καλύτερους μήνες όλων των εποχών για το ΧΑ. Όχι μόνο γιατί η αγορά ανέβηκε σε 15 συνεδριάσεις 23% αλλά γιατί υπήρξαν αντανακλαστικά που μεταφράστηκαν σε αποδόσεις έως και 100% από τα χαμηλά του μήνα. Οι εξελίξεις στην Τράπεζα Πειραιώς, την Ελλάκτωρ, την Cenergy και το ενδιαφέρον της CVC για την ολοκλήρωση των εν εξελίξει διαπραγματεύσεων διατηρούν ψηλά το ενδιαφέρον. Η τραπεζική άνοδος παρουσιάζει χαρακτηριστικά ευκαιρίας. Ορατός ο στόχος των 725 μονάδων.

Τα Πλαστικά Θράκης είναι ένα success story που πέρασε δια πυρός και σιδήρου πριν καταφέρει να  δείξει τα χθεσινά κέρδη ρεκόρ και να γίνει η φθηνότερη μετοχή στο Χρηματιστήριο. Η επέκταση και η αύξηση της δυναμικότητας έχει πάντα ρίσκο, πόσο μάλλον όταν οι πωλήσεις σου πραγματοποιούνται κατά 81% εκτός Ελλάδας σε 80 διαφορετικές χώρες. Η εταιρεία πήρε ένα μεγάλο ρίσκο και στάθηκε τυχερή αφού η πανδημία την βρήκε πανέτοιμη να ανταποκριθεί στις ανάγκες της ζήτησης. Τύχη είναι όμως το σημείο που συναντιέται η προσπάθεια με την ευκαιρία. 

Το ταμπλό του ΧΑ δεν είναι παντού φθηνό και για αυτό οι μετοχές δεν έχουν την ίδια απόδοση. Οι εκπλήξεις είναι πάντα καλοδεχούμενες και είναι αυτές που κάνουν συναρπαστική την ενασχόληση με την αγορά. Οι αρνητικές εκπλήξεις ωστόσο καλό είναι να αποφεύγονται. Δεν έχουμε περάσει και λίγα τα τελευταία δέκα χρόνια&#8230; Τι προεξοφλεί στα τρέχοντα επίπεδα η αγορά, ποιες μετοχές δικαιολογούν τις τιμές τους και ποιά είναι τα δεδομένα για τη χρονιά που έρχεται.