Δύο εκπλήξεις επεφύλαξε η χθεσινή ανακοίνωση αποτελεσμάτων εξαμήνου της Μυτιληναίος. Η πρώτη έκπληξη αφορούσε καθαυτά τα αποτελέσματα: Η αρχική ανάγνωση των μεγεθών ήταν τουλάχιστον εντυπωσιακή, καθώς σε επίπεδο λειτουργικών και καθαρών κερδών η απόκλιση από τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς ήταν 23% και 52% πάνω σε επιδόσεις που αποτελούσαν ιστορικά υψηλά. Αν η Μυτιληναίος έκλεινε χρήση στο πρώτο εξάμηνο θα εμφάνιζε 4 εκατ. ευρώ καθαρά κέρδη περισσότερα, απ' όσα εμφάνισε όλη την περυσινή χρήση(162 εκατ. ευρώ)!

Τώρα που προχώρησε η χρονιά και η ενεργειακή κρίση μπήκε σε κάποιο ικανοποιητικό βαθμό στις τιμές των μετοχών είναι χρήσιμο να δούμε πώς άλλαξε η συμπεριφορά των τίτλων που συμμετέχουν στο δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης. Από τις 23 Φεβρουαρίου έως τώρα οι κινήσεις στο ταμπλό έχουν αποκτήσει άλλο ενδιαφέρον, χωρίς όμως η μεταβλητότητα να ακουμπάει τους πάντες. Το γιατί συμβαίνει αυτό δεν έχει να κάνει μόνο με τη φύση των δραστηριοτήτων της εταιρίας, αλλά και με τα χαρτοφυλάκια που συμμετέχουν ενεργά στις καθημερινές συναλλαγές.

Έχουν περάσει κάμποσα χρόνια από τότε που το τραπεζικό γκισέ είχε κάποιο νόημα για τον καταθέτη. Στα χρόνια που πέρασαν από το 2011 έως και πέρυσι τα φαινόμενα των αρνητικών επιτοκίων σε καταθέσεις του ευρώ στο εξωτερικό έγιναν πιο έντονα ακόμα και για προθεσμιακές, με αποτέλεσμα η παραδοσιακή παροιμία να παραφραστεί σε «Φασούλι το φασούλι αδειάζει το σακούλι». Εσχάτως στις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες παρατηρείται αντιστροφή στην αρνητική πορεία των προσφερόμενων επιτοκίων καταθέσεων.

Η Entersoft ήταν η πρώτη εταιρία που άνοιξε λογαριασμό στα αποτελέσματα εξαμήνου των εισηγμένων εταιριών στο ΧΑ. Μπορεί τα μεγέθη της να μην ενθουσίασαν ωστόσο υπάρχουν λόγοι για να δώσει κανείς χρόνο στην εταιρία που επί δεκαπέντε χρόνια παραμένει συνεπής στην επίτευξη θετικών ρυθμών αύξησης της δραστηριότητας της και της κερδοφορίας της.

Η επίδραση των ξένων αγορών ήταν κυρίαρχη στην διαμόρφωση των τάσεων στην εγχώρια αγορά την εβδομάδα που πέρασε. Το αγοραστικό ενδιαφέρον παρέμεινε αυστηρά επιλεκτικό κυρίως σε εμποροβιομηχανικές μετοχές ενώ ο τραπεζικό κλάδος δέχθηκε το μεγαλύτερο βάρος των πιέσεων. Σταδιακά η ελληνική αγορά εισέρχεται στην εποχική περίοδο των περιορισμένων συναλλαγών γεγονός που αποτυπώνεται στις μέσες ημερήσιες συναλλαγές και το εύρος διακύμανσης.

Ένας από τους αγοραίους φόβους των επενδυτών είναι η μετοχή να μην καταφέρει να επανέλθει άμεσα πάνω από την τιμή στην οποία έγινε η εταιρική πράξη της διανομής μερίσματος, την τιμή δηλαδή που είχε η μετοχή στο ταμπλό την ημερομηνία στην οποία γίνεται η αποκοπή του μερίσματος. Σε αυτό παίζει σημαντικό ρόλο εκτός από την επιχειρηματική συγκυρία και η τάση της Αγοράς

Οι 35 εταιρίες που τίμησαν τους μετόχους τους και ανακοίνωσαν αποτελέσματα για το α' τρίμηνο του 2022 έδειξαν μια ισχυρή δυναμική στην εκκίνηση της φετινής χρονιάς. Η εικόνα των αποτελεσμάτων στο β' τρίμηνο δεν προσφέρεται για γενικεύσεις, υπάρχουν εταιρίες που έχουν ευνοηθεί πολύ και άλλες που έχουν υποστεί σημαντική πίεση στα μεγέθη τους λόγω των αυξημένων κοστολογίων.

Αν είστε μέτοχος του ΟΠΑΠ από την ως τώρα χρηματιστηριακή χρονιά δεν θα έχετε καταλάβει και πολλά πράγματα. Η μετοχή είναι 12% υψηλότερα από την αρχή του έτους και δεν φαίνεται να καταλαβαίνει και πολλά πράγματα από τιμές φυσικού αερίου, αύξηση επιτοκίων και ισοτιμίες νομισμάτων.

Η περίοδος των αποτελεσμάτων στην Αμερική ξεκινά ουσιαστικά από αυτή την εβδομάδα με τις μεγάλες τράπεζες να εκκινούν τις δημοσιεύσεις τους την προσεχή Πέμπτη. Για τον S&P 500 στο δεύτερο τρίμηνο αναμένεται αύξηση στον κύκλο εργασιών κατά 9,7% και αύξηση καθαρών κερδών 1,8% σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο με βάση τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς.

Τα νέα φετινά χαμηλά ενεργοποίησαν αγοραστικά αντανακλαστικά ευθυγραμμίζοντας την εγχώρια αγορά με την τάση των ξένων αγορών. Οι αγοραστές επανήλθαν σε ένα χρονικό σημείο που μπορεί να θεωρηθεί ουδέτερο από μακροοικονομικές ανακοινώσεις διορθώνοντας κάποιες από τις έντονες πτωτικές στρεβλώσεις που είχαν παρατηρηθεί. Το ρίσκο δεν έχει αλλάξει, απλώς η ενσωμάτωση του πιθανόν να οδήγησε κάποιες υπερβολές γεγονός που σύντομα θα αξιολογηθεί ανάλογα από τους επενδυτές.

Ως συνήθως η ελληνική αγορά έσπευσε να «τιμωρήσει» χρηματιστηριακά δυσανάλογα τον τραπεζικό κλάδο ακολουθώντας το μοτίβο το οποίο παρακολουθούμε σε κάθε πτώση της εγχώριας αγοράς. Ένα από τα επιχειρήματα τα οποία χρησιμοποιήθηκαν σε αυτό το γύρο των πωλήσεων ήταν η αδυναμία των τραπεζών να εξασφαλίσουν τα απαραίτητα κεφάλαια για την κάλυψη των αναγκών του δείκτη Ελάχιστων Απαιτήσεων Ιδίων Κεφαλαίων και Επιλέξιμων Υποχρεώσεων ή κατά το ελληνικότερον MREL. Η αλήθεια για το συγκεκριμένο δείκτη είναι διαφορετική.

Η φετινή χρονιά για όσους επενδύουν στο Ελληνικό Χρηματιστήριο είναι σαφώς πιο δύσκολη από την περυσινή. Εύκολο χρήμα δεν υπάρχει -όπως έγινε πέρυσι με τις αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών- και η παραγωγή υπεραξίων σε μια πτωτική αγορά θέλει εκτός από πολύ μελέτη και λίγη τύχη. Ωστόσο ένα μέρος του ταμπλό έχει ξεχωρίσει και παρά το γεγονός ότι η αγορά κατέγραψε νέα χαμηλά έτους, η απόδοση αυτών των εταιριών ανθίσταται από το να γράψει νέα χαμηλότερη τιμή.

Πέρασαν κιόλας επτά χρόνια από την υπερήφανη απόφαση του Ελληνικού Λαού και το βροντερό «όχι» στους ανάλγητους δανειστές. Η χώρα βγήκε από τη ληστρική ευρωπαϊκή ένωση, από το άγος της μνημονιακής μπότας που ξεζούμιζε κάθε ικμάδα ρευστότητας της οικονομίας. Χρειάστηκε να περάσουμε μια δύσκολη περίοδο που ο κόσμος έβγαινε στους δρόμους και έκανε πλιάτσικο σε ό,τι έβρισκε μπροστά του αφού οι συναλλαγές με τη μορφή που ξέραμε είχαν σταματήσει.

Η τελευταία κίνηση της Ideal Holdings με την πρόταση εξαγοράς για των μετοχών της Byte δείχνει ότι ο εταιρικός μετασχηματισμός της εταιρίας σε private equity έχει συνέχεια και τα μεγέθη της αρχίζουν πλέον να βάζουν δυνατά τον όμιλο στον επιχειρηματικό χάρτη των κλάδων που έχει στο εταιρικό της χαρτοφυλάκιο. Εφόσον η συναλλαγή ολοκληρωθεί υπάρχουν οφέλη σε όλες τις εμπλεκόμενες πλευρές καθώς ο σχεδιασμός του deal δημιουργεί αξία για όλους.

Ο Ιούνιος ήταν ο πιο αρνητικός μήνας της χρονιάς με απώλειες κοντά στο 9% διαμορφώνοντας πρακτικά τις απώλειες από την αρχή του έτους (-9,28%) για τον Γενικό Δείκτη. Το πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν έντονα αρνητικό για τις περισσότερες ευρωπαϊκές και αμερικανικές αγορές, φορτισμένο από την αύξηση του κόστους των πρώτων υλών, της ενέργειας αλλά και των κινήσεων της νομισματικής σύσφιξης των κεντρικών τραπεζών. Ο μήνας που ξεκινάει παραμένει στο ίδιο μοτίβο αβεβαιοτήτων.

Όσοι δεν φύγουν για καλοκαιρινές διακοπές τον Ιούλιο δεν θα πλήξουν, από πλευράς ειδησεογραφίας τουλάχιστον. Το ασταθές οικονομικό περιβάλλον στο εξωτερικό δεν αφήνει πολλά περιθώρια εφησυχασμού, καθώς οι κεντρικές τράπεζες έδειξαν να αναλαμβάνουν αποφασιστική δράση προκειμένου να τιθασεύουν τα πολυετή υψηλά του πληθωρισμού σε Ευρώπη και Αμερική. Με το ενεργειακό κόστος να παραμένει πεισματικά ψηλά, τα δεδομένα δεν φαίνεται να αλλάζουν για τον Ιούνιο και αυτό θα διατηρήσει σε εγρήγορση τα αντανακλαστικά νομισματικής σύσφιξης.

Η κεφαλαιοποίηση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου με βάση τις τρέχουσες τιμές είναι κοντά στα 60 δισ. ευρώ. Από αυτά τα 29,4 δισ. ευρώ αποτελούν τη λεγόμενη ελεύθερη διασπορά, τις μετοχές δηλαδή που βρίσκονται, είτε στα χέρια ιδιωτών και θεσμικών κεφαλαίων, είτε σε μετόχους που κατέχουν λιγότερο από το 5% μιας εταιρίας. Αν και το 49% της αξίας των μετοχών των εισηγμένων επιχειρήσεων βρίσκεται σε ελεύθερη διαπραγμάτευση σε πλήθος εταιριών το μέγεθος αυτό είναι πολύ μικρότερο.

Οι θερινοί μήνες δεν φημίζονται ιδιαίτερα για τη χρηματιστηριακή τους δράση πλην εξαιρέσεων. Το φετινό καλοκαίρι ξεκίνησε με εκκρεμότητες και συνεχίζεται με περισσότερες εκκρεμότητες. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον η επενδυτική κοινότητα είναι επόμενο να κατεβάσει μολύβια και να περιμένει. Καλά είναι τα μερίσματα και τα έσοδα από τον τουρισμό, όμως οι δυνάμεις που οδήγησαν έως εδώ την Αγορά θέλουν ένα χρονικό ορίζοντα με λιγότερα αν και περισσότερη δράση.

Κάτω από το ραντάρ της αγοράς πέρασαν την περασμένη εβδομάδα οι αποφάσεις του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου που αφορούσαν την μελλοντική διαχείριση των δικαιωμάτων εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα. Το κύριο βάρος της ειδησεογραφίας αφορούσε την αναθεώρηση του στόχου «Fit for 55». Η ευρωπαϊκή Βουλή ωστόσο φαίνεται να κινείται πιο αποφασιστικά στην προστασία της Ευρωπαϊκής Βιομηχανίας που επιβαρύνεται στο κόστος παραγωγής της με περιβαλλοντικά τέλη από τους εισαγωγείς.

Το διάλειμμα από το πτωτικό σερί δεν είχε ίσως την αναμενόμενη ένταση τηρουμένων των αναλογιών της πτώσης που προηγήθηκε, ωστόσο έδωσε τη δυνατότητα σε κάποια επιμέρους κομμάτια της αγοράς να διαφοροποιηθούν. Σε αυτό βοήθησε και η ανακωχή που καταγράφεται στο εξωτερικό μετά τις έντονες διακυμάνσεις που καταγράφηκαν στις αρχές του μήνα. Στα θετικά της εβδομάδας που πέρασε καταγράφεται η αποκλιμάκωση των τιμών σε βασικά εμπορεύματα που αντιπροσωπεύουν κόστος πωληθέντων, ενώ και το πετρέλαιο δείχνει να σταθεροποιείται

Οι χθεσινές ανακοινώσεις του δείκτη μεταποίησης και υπηρεσιών στην Ευρώπη έδειξαν επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας, αφήνοντας ωστόσο ένα μικρό παράθυρο αισιοδοξίας. Ο σχετικός δείκτης μειώθηκε από το 54,8 στο 51,9 τον Ιούνιο χάνοντας την ισχυρή δυναμική που καταγράφηκε τον Απρίλιο προσεγγίζοντας πλέον την κεντρική τιμή που οριοθετεί το πέρασμα στην ύφεση.

Το νομοσχέδιο για την αγορά ενέργειας φαίνεται ότι παίρνει τον δρόμο του για ψήφιση από την ελληνική Βουλή την ερχόμενη εβδομάδα με βασικό χαρακτηριστικό την θέσπιση «οροφής» (capping) ως προς την τιμές πώλησης ηλεκτρικής ενέργειας στην χονδρική, ανάλογα με το είδος των μέσων που χρησιμοποιούνται για την παραγωγή της.

Αν είναι κάτι που έγινε απαιτητό στα χρόνια της ελληνικής κρίσης ήταν η αύξηση της εξωστρέφειας των ελληνικών επιχειρήσεων. Το μεγάλο κέρδος της δεκαετίας 2010 - 2020 ήταν η έξοδος των ελληνικών επιχειρήσεων από τα σύνορα της χώρας, είτε με εξαγωγές, είτε με τη δημιουργία μονάδων παραγωγής και θυγατρικών στο εξωτερικό. Το αποτέλεσμα ήρθε και από την αδυναμία ή τον κορεσμό της εσωτερικής αγοράς για κάποια πολλά χρόνια να απορροφήσει την παραγωγή και να δημιουργήσει αυξητικούς ρυθμούς στην κερδοφορία των επιχειρήσεων.

Οι περικοπές στην παροχή φυσικού αερίου από την Ρωσία, που σημειώθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα στην Γερμανία και ακολούθως σε Γαλλία, Αυστρία και Τσεχία δεν άφησαν ασυγκίνητες τις κυβερνήσεις. Οι ανάγκες εξασφάλισης επαρκούς διαθέσιμης δυναμικότητας, φαίνεται ότι ξαναβάζουν στο χάρτη την χρήση λιγνίτη για την παραγωγή ενέργειας. Εργοστάσια τα οποία είχαν παροπλιστεί και τεθεί εκτός δικτύου ξαναμπαίνουν σε λειτουργία προκειμένου να αντιμετωπιστεί το ενδεχόμενο αυξημένης ζήτησης τον προσεχή χειμώνα.