Ιδιαίτερα θετικά ήταν τα μηνύματα από την τηλεδιάσκεψη της Aegean με τον CEO και Πρόεδρο του Δ.Σ Ευτύχη Βασιλάκη να δίνει τις βασικές κατευθύνσεις της χρονιάς. Ήταν η πρώτη τηλεδιάσκεψη μετά το πρώτο τρίμηνο του 2020 που υπάρχουν ισχυρές ενδείξεις για ουσιώδη βελτίωση και ανάκαμψη των δεδομένων επιβατικής κίνησης.

Σε πείσμα άλλης μιας ασυνήθιστα δύσκολης χρηματιστηριακής συγκυρίας η ελληνική αγορά δεν τα έχει πάει άσχημα μέχρι τώρα. Κάνοντας το πρώτο ταμείο του α' τριμήνου η απόσταση που χωρίζει τον Γενικό Δείκτη από την αρχή της χρονιάς είναι οριακή, όταν ο μέσος όρος των Ευρωπαϊκών αγορών βρίσκεται στο -5%. Υπάρχουν βέβαια και οι αγορές του Περού και της Τουρκίας που κερδίζουν 20,8% και 16,9% από την αρχή του έτους αλλά υπολογίστε και μια υποτίμηση του νομίσματος περίπου 10% για να έχουμε τη σύγκριση σε ευρώ.

Τώρα που οι τραπεζικές καταθέσεις έχουν μηδενική απόδοση και τα μερίσματα μικρή φορολογία η προσθήκη μετοχών με επαναλαμβανόμενα και καλά μερίσματα σε ένα χαρτοφυλάκιο που βλέπει μακριά φαίνεται να αποτελεί μια βέλτιστη στρατηγική. Η επένδυση σε ομόλογα καθιστά την κεφαλαιακή τους απόδοση ευάλωτη από την αύξηση των επιτοκίων, τουλάχιστον για τον επόμενο χρόνο, τα εμπορεύματα έχουν διακύμανση αλλά η κατεύθυνση τους δεν είναι εύκολα προβλέψιμη.

Φθάνοντας προς το τέλος του μήνα έχουμε πάρει γερή γεύση των αποτελεσμάτων του 2021. Αν και έχουν δημοσιεύσει μεγέθη μόλις 31 εταιρείες τα αποτελέσματα είναι αρκετά προχωρημένα ως προς την αντιπροσωπευτικότητά τους. Οι συστημικές τράπεζες έχουν ολοκληρώσει δημοσιεύσεις, ενώ στις εμποροβιομηχανικές, η δημοσίευση αφορά το 68% του συνολικού τζίρου για το 2020.

Τα χαμηλά του φετινού Μαρτίου φαίνεται ότι μπορεί να είναι τα χαμηλά έτους με όσα είναι ήδη γνωστά. Το αρχικό μοτίβο των έντονων διακυμάνσεων έχει ξεθυμάνει και οι εταιρίες που τα οικονομικά τους στοιχεία έχουν έκθεση στην Ουκρανική κρίση έχουν εντοπιστεί και σε πρώτο χρόνο έχουν ενσωματώσει το μεγαλύτερο μέρος από τις επιπτώσεις στην αποτίμηση τους. Ευκαιρίες ακόμα υπάρχουν, μια ματιά στα μερίσματα που έρχονται ως το καλοκαίρι σε συνδυασμό με την προοπτική της χρονιάς δίνει αμέσως κάποιες γρήγορες απαντήσεις.

Η επόμενη ημέρα του 2021 βρίσκει τις ελληνικές τράπεζες πιο δυνατές και με δυνατή αναπτυξιακή πνοή στην προοπτική τους. Η περίοδος της άμυνας φαίνεται να έχει ολοκληρωθεί ή να βρίσκεται στο τελικό της στάδιο και πλέον τα επιχειρηματικά πλάνα θυμίζουν τις εποχές επέκτασης της δεκαετίας του 2000. Η νέα αυτή εποχή επικοινωνήθηκε κυρίως μέσα από τις τηλεδιασκέψεις των αποτελεσμάτων, βασίστηκε ωστόσο σε εκτιμήσεις που έγιναν πριν την Ουκρανική κρίση.

Όλα δείχνουν ότι στο τέλος της φετινής χρονιάς οι Τράπεζες θα έχουν φθάσει στην Ιθάκη της εξυγίανσης τους, θα έχουν δηλαδή μπει σε μια πορεία που θα μπορούν επικεντρωθούν στο παραδοσιακό τους αντικείμενο που είναι η χορήγηση δανείων. Η ενίσχυση των τραπεζικών εσόδων και η ορατότητα στην κερδοφορίας είναι τα επόμενα ζητούμενα τα οποία θέτουν τις βάσεις για να δώσουν οι ελληνικές εμπορικές τράπεζες μέρισμα για πρώτη φορά μετά τη χρήση του 2007.

Με θετικό πρόσημο έκλεισε η χρηματιστηριακή εβδομάδα η οποία διατήρησε το συντονισμένο βηματισμό με τη διεθνή τάση. Η νευρική εικόνα από τα εναλλασσόμενα ημερήσια πρόσημα ενίσχυσε την εγρήγορση σε μακροπρόθεσμους και βραχυπρόθεσμους συμμετέχοντες διατηρώντας τον υψηλό βαθμό συμμετοχής των επενδυτών στις ημερήσιες συναλλαγές. Η μείωση της αρνητικής μεταβλητότητας και η εντός ορίων κατοχύρωση κερδών από το γρήγορο ράλι -απόρροια και των ικανοποιητικών επιδόσεων κερδοφορίας που υποστηρίζουν τις αποτιμήσεις - συνέβαλαν στο να μην χαθεί η δυναμική της ανάκαμψης.

Αν είναι κάποια εισηγμένη εταιρία που έχει σημειώσει τα μεγαλύτερα άλματα σε σχέση με το παρελθόν σε ό,τι αφορά την επικοινωνία της με τους επενδυτές αυτή είναι η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ. Το ζητούμενο πέρα από την επικοινωνία ήρθε το 2021 και αφορούσε τις επιδόσεις ρεκόρ που σημείωσε ο όμιλος σε όλες τις γραμμές, ξεκινώντας από τον κύκλο εργασιών ως τη γραμμή των κερδών μετά από φόρους.

Δεν απογοήτευσε το τέταρτο τρίμηνο του ΟΛΠ ο οποίος με δυνατό φινάλε έγραψε τον επίλογο σε μια χρονιά ρεκόρ. Η διαφορά των μεγεθών στη χρήση έγινε από τη συμμετρική ανάπτυξη των εργασιών σε όλους τους τομείς της δραστηριότητας και της αύξησης των περιθωρίων τα οποία σε λειτουργικό επίπεδο προσέγγισαν το 46%.

Ο θεσμός της ειδικής διαπραγμάτευσης είναι χρήσιμη υπηρεσία για όσες εταιρείες έχουν χαμηλή συναλλακτική δραστηριότητα και επιδιώκουν να αυξήσουν τη συμμετοχή των επενδυτών στις ημερήσιες συναλλαγές τους. Πρακτικά μια εισηγμένη εταιρεία διορίζει μια ή περισσότερες χρηματιστηριακές για να εισάγουν –σε ροή συνεδρίασης- συνεχώς ζεύγη τιμών και όγκων για ίδιο λογαριασμό.

Σε περιβάλλον ακραίων διακυμάνσεων κινήθηκε η τρέχουσα χρηματιστηριακή εβδομάδα παραμένοντας σε στενή συσχέτιση με τις διεθνείς αγορές. Το βραχυπρόθεσμο ρίσκο έχει χτυπήσει κόκκινο και οι εναλλαγές των προσήμων δεν αφήνουν πολλά περιθώρια εφησυχασμού, αφού εύκολα μπορεί μια θέση να βρεθεί ανάποδα στην τάση της αγοράς.

Το πρώτο τρίμηνο τελειώνει σε 20 μέρες ωστόσο οι τάσεις που καταγράφονται από τα μέσα Φεβρουαρίου δίνουν μια πρώτη γεύση του τι θα πρέπει να περιμένουμε. Γενικά τα φαινόμενα που έχουν επηρεάσει το πρώτο τρίμηνο λειτουργούν στην κατεύθυνσή της μείωσης των περιθωρίων κέρδους και της επιβράδυνσης των πωλήσεων.

Με λειτουργικά κέρδη ρεκόρ και πάνω από κάθε προσδοκία έκλεισε το 2021 για την Jumbo σε μια ακόμα χαμένη χρονιά στην οποία η εταιρεία χτυπήθηκε από την πανδημία και το αυξημένο κόστος της εφοδιαστικής αλυσίδας. Το χτύπημα από τις ελλείψεις προϊόντων και την αύξηση του μεταφορικού κόστους αποτυπώθηκε έντονα στην αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 20%.

Ο «Τρελός Ιβάν» της Ελληνικής Αγοράς συμπλήρωσε με τη χθεσινή του πτώση 180 μονάδες, μας πήγε σε επίπεδα διαπραγμάτευσης που αντιστοιχούν στον Φεβρουάριο του 2020, ενώ πολλές μετοχές έχουν χάσει πλέον την επαφή τους με τα θεμελιώδη. Η εκτόξευση του ενεργειακού κόστους αφήνει ελάχιστους κλάδους ασυγκίνητους με αποτέλεσμα η ένταση των ρευστοποιήσεων να αποκτάει συστημικά χαρακτηριστικά αυτοτροφοδοτούμενων πωλήσεων.

Τρεις συνεχόμενες πτωτικές εβδομάδες συμπλήρωσε ο Γενικός Δείκτης καταγράφοντας την πιο αρνητική εβδομαδιαία επίδοση από τις 13 Μαρτίου του 2020. Ο πόλεμος στην Ουκρανία κυριαρχεί κάθε άλλης εξέλιξης καθώς τα απόνερα στο πεδίο οικονομίας έχουν καταλυτική επίδραση στην ψυχολογία της Αγοράς με σημείο αναφοράς όσα διαδραματίζονται στο ενεργειακό μέτωπο. Τα χρηματιστηριακά κέρδη της χρονιάς εξανεμίστηκαν, οι αποτιμήσεις έχουν υποχωρήσει περί τα 11 δισ. ευρώ από τα ψηλά τους χωρίς να υπάρχει ορατό σημείο αποκλιμάκωσης της έντασης.

Μικρή αποκλιμάκωση από τον Ιανουάριο έδειξε η μέση τιμή της MWh στη χονδρική στο Χρηματιστήριο ενέργειας τον Φεβρουάριο. Συγκεκριμένα η μέση τιμή διαμορφώθηκε στα 221,7 ?/ΜWh έναντι 227,3 ?/MWh τον Ιανουάριο (-6,9%) ενώ σε σχέση με πέρυσι η αύξηση είναι 320%.

Αν είστε από τους φανατικούς οπαδούς της θεμελιώδους ανάλυσης το σημερινό άρθρο δεν είναι για εσάς. Αν είστε όμως λάτρεις της αδρεναλίνης και των διακυμάνσεων, αν ο κρύος ιδρώτας στο πουκάμισο είναι μέρος της καθημερινότητάς σας, ήρθατε στο σωστό μέρος.

Το πρώτο δείγμα γραφής των αποτελεσμάτων των εταιριών πληροφορικής για τα μεγέθη του 2021 ήταν τουλάχιστον εντυπωσιακό. Για την Epsilon Net και την Entersoft μετά από ένα δεύτερο και τρίτο τρίμηνο τα οποία χαρακτηρίστηκαν από εποχικότητα το τέταρτο τρίμηνο εκτόξευσε δραστηριότητα, κερδοφορία και ταμείο. Ειδικά στον τομέα της ρευστότητας, η μετάφραση της λειτουργικής κερδοφορίας σε ταμειακά διαθέσιμα ήταν για σεμινάριο λογιστικής διαχείρισης.

Τα καλά νέα με τις χρηματιστηριακές κρίσεις είναι ότι δίνουν εξαιρετικές τιμές για μακροχρόνιες τοποθετήσεις. Τα κακά νέα είναι ότι κανείς δεν ειδοποιεί για το πού βρίσκεται ο πάτος, το τέλος της πτώσης ώστε να επιτευχθεί ο βέλτιστος συγχρονισμός τοποθετήσεων και τιμής κτήσης. Μια μετοχή με μερισματική απόδοση 40% είναι θεωρητικά ευκαιρία, ήταν όμως ευκαιρία και όταν η απόδοση ήταν 20% με τις αποδόσεις που επικρατούν σε άλλες κατηγορίες χρεογράφων.

Το τέλος της εβδομάδας βρήκε τα χρηματιστήρια να αναμένουν τη λήξη της πολεμικής διένεξης η οποία είχε άμεσο αντίκτυπο στις ενεργειακές τιμές. Προς το παρόν δεν έχουμε δει μια αποκλιμάκωση των τιμών του φυσικού αερίου ή του πετρελαίου σε ευρεία έκταση που να δικαιολογεί μια μεγαλύτερη αισιοδοξία, γεγονός που καθιστά την όλη κατάσταση ακόμα εύθραυστη.

Η φράση του σημερινού τίτλου αποδείχθηκε πολύ επώδυνη για τον γράφοντα πριν από δύο χρόνια αφού η εκτίμηση των δεδομένων εκείνης της περιόδου δεν είχε το απαραίτητο βάθος πληροφόρησης, το οποίο ήρθε αρκετούς μήνες μετά. Η χθεσινή εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία δεν είναι ένα γεγονός τοπικής φύσεως, ούτε έχει περιορισμένες επιπτώσεις σε κάποιους λίγους τομείς της Ευρωπαϊκής οικονομίας.

Σε μια περίοδο έντονης ενεργειακής αβεβαιότητας, με τις γεωπολιτικές ισορροπίες να βρίσκονται σε τεντωμένο σκοινί, η ενεργειακή αυτάρκεια αποτελεί ένα κρίσιμο ζητούμενο, τόσο από την κάθε χώρα, όσο και από τους πολίτες της που αναζητούν «ενεργειακό μαξιλάρι». Το ΑΣΦΑ Αλεξανδρούπολης, που αναμένεται να ξεκινήσει τη λειτουργία του το 2023, είναι αυτή ακριβώς η περίπτωση αφού θα αποτελέσει μια νέα πύλη εισόδου φυσικού αερίου, ανεξάρτητη από γεωπολιτικούς τριγμούς, ικανή να τροφοδοτήσει την εγχώρια και περιφερειακή κατανάλωση.

Η πίεση που δέχονται αυτή την περίοδος οι ξένες αγορές δεν άφησαν ασυγκίνητο το ελληνικό χρηματιστήριο. Υπάρχουν όμως σημαντικές ποσοτικές και ποιοτικές διαφορές σε σχέση με άλλες εισαγόμενες γεωπολιτικές αναταράξεις που κατά καιρούς έχουν κλονίσει την ελληνική αγορά. Η αίσθηση μιας πιο μετριοπαθούς συμπεριφοράς είναι διάχυτη, όχι μόνο τις τελευταίες ημέρες αλλά από το τέλος της περυσινής χρονιάς.