Σε νέο χαμηλό 20ετίας διολίσθησε το ευρώ με την ισοτιμία του να βάλλεται από την κλιμάκωση των ανησυχιών ότι το ενεργειακό σοκ θα διατηρήσει τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα και θα οδηγήσει την οικονομία της ευρωζώνης σε ύφεση. Το ευρώ ήταν το νόμισμα που δέχτηκε τη μεγαλύτερη πίεση έναντι του δολαρίου μετά την ανακοίνωση της Ρωσίας ότι θα σταματήσει την παροχή φυσικού αερίου μέσω του αγωγού Nord Stream 1 για τρείς ημέρες προς το τέλος του Αυγούστου.

Κερδίζει οπαδούς η άποψη ότι η ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς στη Wall Street προμηνύει ένα θετικό δεύτερο εξάμηνο με βάση σειρά δεικτών της τεχνικής ανάλυσης. Μετά από το χειρότερο πρώτο εξάμηνο από το 1970, ο δείκτης S&P500 έχει σημειώσει κέρδη 15% από το χαμηλό του στα μέσα Ιουνίου, ενισχυμένος από την κερδοφορία των επιχειρήσεων που ξεπέρασε τις προβλέψεις και τις προσδοκίες πως η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου θα αποφύγει την ύφεση παρά τις επιτοκιακές αυξήσεις της Fed για να ελεγχθεί ο πληθωρισμός.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές δέχτηκαν χτύπημα από την εκτόξευση των τιμών παραγωγού στη Γερμανία τον Ιούλιο, εξέλιξη που βάρυνε το κλίμα και τις προοπτικές για τη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης, αναθερμαίνοντας τις ανησυχίες για ύφεση. Ο πανευρωπαϊκός δείκτης μετοχών Stoxx 600 αντέδρασε πτωτικά στα νέα στοιχεία, καταγράφοντας απώλειες 0,8% με εξαίρεση τις μετοχές του κλάδου ενέργειας. Η ανησυχία στην αγορά είναι ότι το κόστος ενέργειας θα αυξηθεί περαιτέρω, καθώς οδεύουμε προς τον χειμώνα στο βόρειο ημισφαίριο.

Το μέτωπο του πληθωρισμού στην ευρωζώνη δεν δείχνει σημάδια βελτίωσης μετά την αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ τον Ιούλιο και η Isabel Schnabel, μέλος του συμβουλίου της, είναι υπέρ μιας νέας σημαντικής αύξησης τον Σεπτέμβριο παρότι εντείνονται οι κίνδυνοι ύφεσης. Η συντηρητική αξιωματούχος της ΕΚΤ Schnabel δεν αποκλείει ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη να κινηθεί ακόμη υψηλότερα με τις πληθωριστικές πιέσεις να επιμένουν. «Θα πάρει χρόνο μέχρι ο πληθωρισμός υποχωρήσει στο 2%» ανέφερε χαρακτηριστικά.

Mετά από πτώση άνω του 20% το πρώτο εξάμηνο λόγω των ανησυχιών για επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed για να ελεγχθεί ο πληθωρισμός, η χρηματιστηριακή αγορά στη Wall Street ανέκαμψε με τον δείκτη S&P500 να καταγράφει κέρδη 17% από τα μέσα Ιουνίου. Ωστόσο, πολλά hedge fund έχασαν την κούρσα, παρακολουθώντας το ράλι της αγοράς από τον πάγκο παρά τις ζημιές που καταγράφουν στo σορτάρισμά τους. 

Η οικονομία της Ρωσίας συρρικνώθηκε το δεύτερο τρίμηνο, την πρώτη τρίμηνη περίοδο μετά την εισβολή της στην Ουκρανία, και οι απόψεις των οικονομολόγων διίστανται για το αν θα καταφέρει να ανταπεξέλθει στις διεθνείς κυρώσεις σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα. Eιδικότερα, η οικονομία της συρρικνώθηκε 4% το δεύτερο τρίμηνο σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε η στατιστική υπηρεσία της χώρας Rosstat που έδειξαν ότι βυθίστηκε σε ύφεση μετά την απόφαση της Μόσχας να στείλει στρατεύματα στην Ουκρανία στις 24 Φεβρουαρίου.

Η κίνηση έκπληξη της Κίνας να μειώσει τα επιτόκια την Δευτέρα σε μια προσπάθεια να τονώσει τη ζήτηση στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου πίεσε καθοδικά τις τιμές πετρελαίου και τις αποδόσεις των ομολόγων στις ΗΠΑ και την Eυρωζώνη. Τα αδύναμα στοιχεία στην Κίνα, όπως και οι ανησυχίες για τις επιπτώσεις στη γερμανική οικονομία πιθανής διαταραχής στον εφοδιασμό φυσικού αερίου, ήταν οι κύριοι λόγοι για την υποχώρηση των αποδόσεων, σύμφωνα με την UBS.

Οι χτυπημένες αποτιμήσεις εταιρειών του κλάδου της βιοτεχνολογίας τις καθιστούν δελεαστικούς στόχους εξαγοράς για τις γιγαντιαίες φαρμακοβιομηχανίες που απολαμβάνουν υψηλή ρευστότητα. Κινήσεις όπως η εξαγορά της Global Blood Therapeutics από την Pfizer νωρίτερα αυτό τον μήνα, κάνουν τα διοικητικά συμβούλια των μεγάλων φαρμακοβιομηχανιών να καταλάβουν ότι αν δεν είσαι στην αγορά για εξαγορές εταιρειών όταν είναι φτηνές, θα το κάνει ο ανταγωνισμός σου.

Το να εντοπίσει κανείς ένα bear market που «πεθαίνει» ή την αρχή ενός νέου bull market δεν είναι εύκολη υπόθεση. Tη Παρασκευή ο S&P 500 διέσπασε ανοδικά τη περιοχή των 4.231 μονάδων και έκλεισε στις 4.280,15. Η κίνηση αυτή σημαίνει ότι έσβησε το ήμισυ των ζημιών που υπέστη στην πτώση του από το υψηλό του Ιανουαρίου. Συνιστά μια τεχνική ένδειξη ότι η κούρσα θα έχει συνέχεια, μουσική στα αυτιά των «ταύρων». Η έλλειψη όμως μιας ικανοποιητικής διόρθωσης στον S&P500 τις τελευταίες εβδομάδες δικαιολογεί επιφυλακτικότητα στην ερμηνεία του σημαδιού αυτού.

Η επιβράδυνση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ μπορεί να ενίσχυσε την πεποίθηση των αγορών ότι η ανάκαμψη στις μετοχές και τα ομόλογα θα έχει συνέχεια και ότι αφήνει περιθώρια στη Fed να μετριάσει τον ρυθμό των μελλοντικών επιτοκιακών αυξήσεων, ωστόσο, οι αξιωματούχοι της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας δεν αφήνουν καμία αμφιβολία ότι θα συνεχίσουν τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής μέχρις ότου καταφέρουν ολέθριο πλήγμα στις πληθωριστικές πιέσεις.

Ο Ίλον Μασκ, επικεφαλής και μεγαλομέτοχος της Tesla, κατασκευάστριας ηλεκτρικών αυτοκινήτων, πούλησε σχεδόν 7,0 δισ. δολάρια μετοχές της εταιρείας τις τελευταίες ημέρες, αντλώντας ρευστότητα που ενδεχομένως να χρειαστεί για να χρηματοδοτήσει την εξαγορά της Twitter σε περίπτωση που χάσει τη δικαστική διαμάχη με την πλατφόρμα κοινωνικής δικτύωσης.

Ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Moody's υποβάθμισε τις προοπτικές της Ιταλίας σε «αρνητικές» από «σταθερές» λίγες εβδομάδες μετά την παραίτηση του πρωθυπουργού Mario Draghi που τάραξε το πολιτικό σκηνικό της χώρας. Η Moody's μπορεί να επιβεβαίωσε την αξιολόγηση «Baa3» της χώρας, ωστόσο, σε περίπτωση νέας υποβάθμισης η Ιταλία θα απωλέσει την επενδυτική βαθμίδα, που σημαίνει ότι το χρέος της θα πέσει στην κατηγορία «junk». H βαθμολογία «Baa3» είναι το τελευταίο σκαλοπάτι.

Απαισιόδοξη γύρισε η BofA για τις ευρωπαϊκές μετοχές μετά το ράλι του Ιουλίου, προβλέποντας περιθώρια πτώσης 10% μέχρι το τέλος της φετινής χρονιάς. Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα είχε αναβαθμίσει τη σύσταση της για τις ευρωπαϊκές μετοχές από αρνητική σε ουδέτερη τον Ιούνιο μετά την πτωτική τους πορεία κατά 20% από τα υψηλά στις αρχές της χρονιάς. 

Η κούρσα της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς που δεν λέει να σταματήσει παρά τον σκεπτικισμό στη Wall Street θα βρεθεί αντιμέτωπη με ένα τεστ πραγματικότητας αυτή την εβδομάδα καθώς τα νέα στοιχεία από το μέτωπο του πληθωρισμού ενδεχομένως να κλείσουν την πόρτα στις προσδοκίες της αγοράς για πιο ήπια τακτική από την πλευρά της Fed στα επιτόκια.

Την ανιούσα πήραν και πάλι οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων μετά τα νέα στοιχεία από την αγορά εργασίας, που έδειξαν ότι η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου δημιούργησε πολύ περισσότερες θέσεις εργασίας τον Ιούλιο από ό,τι ανέμενε η αγορά, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η Fed θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια στις επόμενες συνεδριάσεις για να επιβραδύνει τον πληθωρισμό.

To βαρόμετρο φόβου στη χρηματιστηριακή αγορά της Wall Street, ο δείκτης άγχους VIX που παρακολουθούν στενά οι επενδυτές, εξακολουθεί να δείχνει ότι τα νερά θα παραμείνουν ταραγμένα το επόμενο διάστημα παρά την πρόσφατη κούρσα των μετοχών. Η ανάκαμψη των μετοχών από τα χαμηλά επίπεδα του bear market στο πρώτο εξάμηνο θέτει το ερώτημα αν είδαμε ήδη τον πάτο της αγοράς η αν η ανάκαμψη τους είναι απλώς ένα bear market ράλι.

Μικρότερες ζημιές εμφάνισε η Societe Generale, η τρίτη μεγαλύτερη τράπεζα της Γαλλίας, το δεύτερο τρίμηνο και οι νέοι στόχοι που έθεσε για την επόμενη τριετία στήριξαν τη μετοχή της παρά το χτύπημα των 3,3 δισ. ευρώ που υπέστη λόγω της απεμπλοκής της από τη Ρωσία. Η Societe Generale που ψάχνει νέο διευθύνοντα σύμβουλο είχε ζημιές 1,48 δισ. ευρώ το δεύτερο τρίμηνο, μικρότερες από τις εκτιμήσεις των αναλυτών που τις περίμεναν πάνω από τα 2,0 δισ.

Εκεί που πολλοί τα εγκατέλειπαν μειώνοντας την έκθεση τους, και άλλοι τα σόρταραν φοβούμενοι τον ανοδικό κύκλο των επιτοκίων, τα χτυπημένα κρατικά ομόλογα φαίνεται να γύρισαν σελίδα προσελκύοντας αγοραστές και πάλι καθώς οι αγορές εστιάζουν πλέον στην πιθανότητα ύφεσης της οικονομίας. Από τη Γερμανία και τη Γαλλία έως την Αυστραλία το κόστος δανεισμού των κυβερνήσεων υποχώρησε σημαντικά τον Ιούλιο με τις αποδόσεις στα 10ετη να έχουν πέσει γύρω στις 50 μονάδες βάσης, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία κάθοδο της τελευταίας δεκαετίας

Η παγκόσμια οικονομία οδεύει προς σημαντική επιβράδυνση με μερικές από τις μεγάλες οικονομίες αντιμέτωπες με υψηλό ρίσκο ύφεσης και με μικρή μόνο ανακούφιση στο μέτωπο του πληθωρισμού τον επόμενο χρόνο, σύμφωνα με ευρεία δημοσκόπηση εκατοντάδων οικονομολόγων ανά τον κόσμο από το Reuters. Οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες έχουν διανύσει μόνο τμήμα ενός επείγοντος κύκλου επιτοκιακών αυξήσεων.

Αν η Federal Reserve των ΗΠΑ σκότωσε το forward guidance τον Ιούνιο και με την προχθεσινή αύξηση κατά 75 μβ των επιτοκίων της, δηλαδή την καθοδήγηση των αγορών για την πορεία της νομισματικής πολιτικής, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έβαλε τα τελευταία καρφιά στο φέρετρο ενός εργαλείου που οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούσαν για μεγάλο διάστημα για να σηματοδοτήσουν στις αγορές τις επόμενες κινήσεις τους.

Η δεύτερη κατά σειρά αύξηση επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης από την αμερικανική κεντρική τράπεζα που αναμένεται να ανακοινωθεί, εκτός απροόπτου σήμερα, διατηρεί τη νευρικότητα στις αγορές που αναμένουν νέο κύμα αποτελεσμάτων από επιχειρήσεις στις ΗΠΑ και την Ευρώπη. Οι πρόωρες εκλογές στην Ιταλία μετά την πτώση της κυβέρνησης Draghi προσθέτει στο δράμα επίσης, όπως και τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό στην Αυστραλία που μπορεί να εντείνουν την πίεση στην κεντρική τράπεζα της χώρας.

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο μείωσε την πρόβλεψη του για την ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας για άλλη μία φορά την Τρίτη, προειδοποιώντας ότι οι πτωτικοί κίνδυνοι λόγω του πληθωρισμού και του πολέμου στην Ουκρανία γίνονται πραγματικότητα και μπορεί να οδηγήσουν την οικονομία σε ύφεση αν δεν ελεγχθούν αποτελεσματικά. Το ΔΝΤ προβλέπει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης του παγκόσμιου ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί στο 3,2% φέτος από 3,6% που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση τον Απρίλιο.

Η πολιτική κρίση στην Ιταλία περιπλέκει το πολιτικά ευαίσθητο σχέδιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να στηρίξει τα ομόλογα των υπερχρεωμένων χωρών της ευρωζώνης, ακόμα και πριν το ξεκίνημα του. Στην προσπάθεια της να βάλει πλαφόν στα κόστη δανεισμού, η ΕΚΤ ανακοίνωσε ότι θα αγοράζει περισσότερα ομόλογα χωρών όπου οι ομολογιακές αποδόσεις αυξάνονται ακραία και αδικαιολόγητα.

Με πτώση υποδέχτηκαν τα ιταλικά ομόλογα και οι μετοχές την παραίτηση του πρωθυπουργού του κυβερνητικού συνασπισμού Mario Draghi, την ημέρα που η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά από το 2011. Ο «Super Mario», ηγέτης του συνασπισμού τους τελευταίους 18 μήνες, υπέβαλε την παραίτηση του στον Πρόεδρο της Ιταλίας Sergio Mattarella μετά την κατάρρευση του κυβερνητικού σχήματος, ανοίγοντας τον δρόμο για πρόωρες εκλογές τον Σεπτέμβριο.