Ένα νέο στοίχημα που στο παρελθόν υπήρξε δημοφιλές αλλά πολλοί εγκατέλειψαν μετά την απότομη πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς τον περυσινό Μάρτιο επιστρέφει στο προσκήνιο στη Wall Street. Πρόκειται για το trade που ποντάρει ενάντια στη μεταβλητότητα της αγοράς καθώς όλο και περισσότεροι επενδυτές δεν βλέπουν λόγους για αυξημένο volatility τους επόμενους μήνες εκτιμώντας πως η πολιτική της FED, η ισχυρή ανάπτυξη και η πρόοδος των εμβολιασμών θα ευνοήσουν τη σταθερή άνοδο. Έχουν δίκιο;

Η βιαστική μεταφορά της εκκαθάρισης παραγώγων σε ευρώ από το Λονδίνο στην Φρανκφούρτη για να ικανοποιηθούν οι απαιτήσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης μετά το Brexit μπορεί να οδηγήσει μεγάλο κομμάτι της δραστηριότητας αυτής στη Νέα Υόρκη, δεσμεύοντας την κεφαλαιαγορά των 27 κρατών-μελών της ΕΕ  προειδοποιούν οι τράπεζες.

Ήταν το μακροβιότερο bull market στην ιστορία που ίσως να έχει διαδεχθεί ένα άλλο που θα αποδειχτεί το συντομότερης διάρκειας στην ιστορία; Έχει περάσει ένας χρόνος από τότε που ξεκίνησε ένας νέος οικονομικός κύκλος αλλά ο ρυθμός του προκαλεί ανησυχίες σε μερίδα επενδυτών μήπως το γρήγορο bull market οδεύει προς ένα απότομο τέλος την επόμενη χρονιά.

Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να τιθασσεύσει τον πληθωρισμό σε περίπτωση που ξεφύγει χωρίς να ανατρέψει την ανάκαμψη της οικονομίας δήλωσε ο αντιπρόεδρος της Federal Reserve την Τρίτη, εκπέμποντας σήμα πεποίθησης ότι η νομισματική αρχή των ΗΠΑ μπορεί να καταφέρει μια ομαλή προσγείωση, αν οι τιμές καταναλωτή συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία και υπερβούν τις προσδοκίες.

Με τη μεταβλητότητα να πλήττει τις αμερικανικές μετοχές, η προσοχή αρκετών επενδυτών στρέφεται τώρα στην Ευρώπη που μόλις αρχίζει να αναδύεται από την κρίση της πανδημίας COVID-19 και όπου οι χρηματιστηριακές αποτιμήσεις είναι χαμηλότερες και πιο ελκυστικές. Ήδη καταγράφονται εισροές διαρκείας στα ευρωπαϊκά μετοχικά αμοιβαία ενώ τα μεγάλα χαρτοφυλάκια των θεσμικών βλέπουν μεγαλύτερες ευκαιρίες για αποδόσεις τους επόμενους τρεις έως έξι μήνες. Ποιοι κλάδοι προσελκύουν το ενδιαφέρον και τι μπορεί να πάει στραβά.

Νέο δημοσιονομικό πακέτο στήριξης της ιταλικής οικονομίας ύψους 40 δισ. ευρώ εγκρίθηκε την Πέμπτη. Οι νέες δαπάνες που θα προσφέρουν φορολογική ελάφρυνση στις επιχειρήσεις έχουν ενσωματωθεί στους δημοσιονομικούς στόχους της κυβέρνησης και θα διευρύνουν το έλλειμμα στο 11,8% του ΑΕΠ φέτος από 9,5% πέρυσι ενώ το χρέος θα αυξηθεί στο 159,8% του ΑΕΠ, στο υψηλότερο του επίπεδο στη μεταπολεμική ιστορία της Ιταλίας.

Μερικοί από τους κεντρικούς τραπεζίτες της Federal Reserve εμφανίστηκαν έτοιμοι να συζητήσουν αλλαγές στη νομισματική πολιτική που ακολουθεί η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ με βάση την ταχεία πρόοδο που σημειώνεται στην ανάκαμψη της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου, σύμφωνα με τα πρακτικά της συνεδρίασης του Απριλίου. Ωστόσο, τα στοιχεία έκτοτε μπορεί να έχουν αλλάξει το σκηνικό.

To City του Λονδίνου έχει αποκοπεί σε μεγάλο βαθμό από την Ευρωπαϊκή Ένωση μετά την αποχώρηση της Βρετανίας τον Δεκέμβριο του 2020 και οι αξιωματούχοι και οι τραπεζίτες δεν αναμένουν αλλαγή στο νέο καθεστώς και άμεση πρόσβαση στις αγορές της ΕΕ, τουλάχιστον μεσοπρόθεσμα.

Η ΕΚΤ με τη στήριξη ρεκόρ που έχει προσφέρει έχει βοηθήσει την οικονομία της ευρωζώνης να αντιμετωπίσει τα πλήγματα που επέφερε η κρίση της πανδημίας COVID-19. Ωστόσο, η ανάκαμψη της οικονομίας σε συνδυασμό με την άνοδο του πληθωρισμού θα αναγκάσει τους κεντρικούς τραπεζίτες να συζητήσουν αν έχει έλθει ο καιρός να αρχίσουν να χαμηλώνουν την ένταση του προγράμματος PEPP των 1,85 τρισ. ευρώ.

Είναι σπάνιο φαινόμενο οι βουλευτικές εκλογές στη Γερμανία να κινούν τις αγορές αλλά αυτές που πλησιάζουν στις 26 Σεπτεμβρίου μπορεί να αποδειχτούν η εξαίρεση αν η έκβαση τους μεταμορφώσει ένα έθνος που για μεγάλο διάστημα ήταν παντρεμένο με τη λιτότητα σε ένα μεγάλο ανοιχτοχέρη. Εκλογική νίκη των Πρασίνων μπορεί να φέρει μεγαλύτερες δαπάνες στοχευμένες στο περιβάλλον έως και μεγαλύτερη συνοχή στο μπλοκ των 19 κρατών-μελών του ευρώ.

Η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά τρόμαξε από τα στοιχεία του πληθωρισμού που έδειξαν ότι οι τιμές καταναλωτή σημείωσαν τη μεγαλύτερη άνοδο εδώ και 12 χρόνια τον Απρίλιο, εντείνοντας τις ανησυχίες των επενδυτών ότι οι αυξήσεις επιτοκίων μπορεί να έλθουν συντομότερα από ότι ανέμενε η αγορά. Η προοπτική αυτή πυροδοτεί πτώση στους χρηματιστηριακούς δείκτες ενώ η έκπληξη από το μέτωπο του πληθωρισμού ωθεί ανοδικά τις ομολογιακές αποδόσεις με αυτή του 10ετους να ανεβαίνει στο 1,69%.

Ρευστότητα τρισεκατομμυρίων που είχαν συσσωρεύσει οι αμερικανικές και ευρωπαϊκές επιχειρήσεις κατά τη διάρκεια της πανδημίας έχουν αρχίσει να ρέουν προς τους μετόχους, κυρίως μέσω επαναγοράς μετοχών μετά από τη σχετική ξηρασία της περυσινής χρονιάς. Η τάση δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ καθώς και στην Ευρώπη η ανάκαμψη των προγραμμάτων επαναγοράς μετοχών είναι εμφανής.

Οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν κόψει ταχύτητα μετά από την άνοδο των τριών τελευταίων μηνών σε επίπεδα ρεκόρ και οι μετοχές που δείχνουν ώριμες για διόρθωση είναι τα μεγάλα ονόματα του κλάδου της τεχνολογίας. Ωστόσο, παρά τα καλά νέα από το μέτωπο των εμβολιασμών, της οικονομικής ανάκαμψης και της κερδοφορίας των επιχειρήσεων, οι ούριοι άνεμοι εξασθενούν. 

Αυξάνονται οι ενδείξεις ότι οι κεντρικοί τραπεζίτες έχουν το βλέμμα τους στραμμένο προς την «έξοδο» από τα προγράμματα στήριξης, καθώς οι εμβολιασμοί επιταχύνονται και η οικονομική ανάκαμψη γίνεται ορατή. Από τις ΗΠΑ και τον Καναδά, μέχρι την Ευρωζώνη, την Αγγλία και την Ιαπωνία αλλά και χώρες όπως η Νορβηγία και η Σουηδία, είτε βάζουν περιορισμούς στις αγορές ενεργητικού, είτε το σκέφτονται. Ποια η στρατηγική των κεντρικών τραπεζών και πως θα επηρεάσει τις αγορές.

Περίπου το 40% των τραπεζών της ευρωζώνης δεν λαμβάνει τα απαραίτητα μέτρα για να αντιμετωπίσει τις νέες δανειακές επισφάλειες που θα προκύψουν λόγω της πανδημίας, ελπίζοντας ότι η κατάσταση θα βελτιωθεί ή προσπαθώντας να κρύψουν το πρόβλημα κάτω από το χαλί, εκτιμά ο πρόεδρος του εποπτικού συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Η οροφή που έχει θέσει η Ευρωπαϊκή Ένωση για το δημόσιο χρέος, το γεγονός δηλαδή πως δεν πρέπει να υπερβαίνει το 60% του ΑΕΠ, είναι πλέον άτοπη και είναι καιρός να αναθεωρηθεί, δήλωσε την Τετάρτη ο επικεφαλής του ESM Κλάους Ρέγκλινγκ. Τα όρια αυτά συμφωνήθηκαν στο πρωτόκολλο της Συμφωνίας του Μάαστριχτ αλλά με την πραγματικότητα σήμερα να έχει αλλάξει, η ΕΕ μελετά την αναθεώρηση των κανόνων αυτών που θέτουν τα όρια δανεισμού και επιβάλλουν τη δημοσιονομική πειθαρχία.

Οι εισηγμένες εταιρείες του S&P 500 «σπάνε ταμεία» με τα φετινά κέρδη του πρώτου τριμήνου. Όχι μόνο παρουσιάζουν την ταχύτερη άνοδο κερδών από το 2010 αλλά τα αποτελέσματά τους είναι κατά μέσο όρο 23% υψηλότερα από τις προβλέψεις. Είναι ένα φαινόμενο που σπάνια συναντά κανείς στις αγορές. Και οι επενδυτές δικαίως αναρωτιούνται: Βλέπουμε την κορύφωση της κερδοφορίας ή την έναρξη ενός κύκλου ακόμη υψηλότερων επιδόσεων που θα ακολουθήσει την ανάκαμψη της πραγματικής οικονομίας;

Τα αποτελέσματα δύο μεγάλων επενδυτικών τραπεζών της Ευρώπης το πρώτο τρίμηνο έδειξαν πως η μεταβλητότητα στις αγορές εν μέσω πανδημίας προκάλεσε σκαμπανεβάσματα στη ζήτηση περιουσιακών στοιχείων. Η βρετανική  Barclays και η BNP Paribas της Γαλλίας ανακοίνωσαν δυνατά αποτελέσματα καθώς η άνθηση των χρηματιστηριακών συναλλαγών υπερκάλυψε την πτώση της ζήτησης για προϊόντα σταθερού εισοδήματος.

Τα κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης είχαν τη χειρότερη μηνιαία τους απόδοση έναντι των αντίστοιχων αμερικανικών τους τελευταίους δώδεκα μήνες και οι επενδυτές είναι ανήσυχοι ότι μπορεί να ακολουθήσει μεγαλύτερο ξεπούλημα τους επόμενους μήνες καθώς οι ρυθμοί των εμβολιασμών στα 19 κράτη-μέλη επιτέλους επιταχύνεται.

Καθαρά κέρδη υψηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς ανακοίνωσε η Deutsche Bank το πρώτο τρίμηνο χάρη στις δραστηριότητες επενδυτικής τραπεζικής που ξεπέρασαν και αυτές των μεγάλων αμερικανικών τραπεζών. Η μεγαλύτερη τράπεζα της Γερμανίας, ο βραχίονας επενδυτικής τραπεζικής της οποίας είχε αρχίσει να θεωρείται ως το προβληματικό της παιδί λόγω της πτώσης των εσόδων και εμπλοκής σε σκάνδαλα, πέτυχε την καλύτερη κερδοφορία εδώ και επτά χρόνια.

Οι μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες του κόσμου επιταχύνουν την προετοιμασία τους για το λανσάρισμα ψηφιακού χρήματος με στόχο να αποκρούσουν τις αναδυόμενες απειλές στα παραδοσιακά μετρητά και για να εξομαλύνουν τα συστήματα πληρωμών.

Με την ημερομηνία απόσυρσης του LIBOR (London Interbank Offered Rate) να πλησιάζει, νέα επιτόκια αναφοράς λανσάρονται στις ΗΠΑ για να το αντικαταστήσουν με τις εποπτικές αρχές να δείχνουν προτίμηση στο SOFR (Secured Overnight Financing Rate). Η αντικατάσταση του σημαίνει ότι πάνω από $200 τρισ. σε δάνεια και χρηματοοικονομικές συναλλαγές θα πρέπει να υιοθετήσουν νέο επιτόκιο αναφοράς πριν το τέλος της φετινής χρονιάς.

Φρένο στην κούρσα που οδήγησε τον χρηματιστηριακό δείκτη S&P 500 σε νέα ιστορικά υψηλά προβλέπουν μερικά από τα μεγαλύτερα ονόματα της Wall Street. Οι επενδυτές καλούνται να αποφασίσουν αν θα πρέπει να κλειδώσουν μερικά από τα σημαντικά κέρδη τους ή να διατηρήσουν την έκθεση τους σε μετοχές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα περιμένοντας τον επόμενο γύρο ανόδου.

Η περιπέτεια με το επενδυτικό fund Archegos δεν φαίνεται να έχει τέλος για την Credit Suisse που θα αναγκαστεί να στραφεί στην κεφαλαιαγορά για την άντληση 2 δισ. δολαρίων εκδίδοντας με ομόλογα μετατρέψιμα σε μετοχές ώστε να ενισχύσει την κεφαλαιακή της βάση. Η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της Ελβετίας ανακοίνωσε ότι περιμένει πρόσθετη ζημία της τάξης των 600 εκατ. ελβετικών φράγκων το δεύτερο τρίμηνο, σε μια περίοδο που περίμενε ρεκόρ δεκαετίας στα κέρδη.