Οι ειδησεογραφία είναι απόλυτα προσανατολισμένη τις τελευταίες ημέρες στις πληθωριστικές ανησυχίες και το κραχ στην αγορά κρυπτονομισμάτων. Υπάρχουν όμως δύο ακόμα ειδήσεις που θα έπρεπε να έχουν περισσότερη προβολή. Ποιες είναι οι δύο λεπτομέρειες-κλειδί που κάθε ενεργός επενδυτής οφείλει να λάβει υπόψιν του, προκειμένου να διατηρήσει την αποτίμηση του χαρτοφυλακίου του.

H Γερουσία του Ομοσπονδιακού Συνταγματικού Δικαστηρίου της Γερμανίας απέρριψε σήμερα τις προσφυγές κατά του προγράμματος αγοράς τίτλων λόγω πανδημίας, του PEPP, λέγοντας ότι η ΕΚΤ είχε αποδείξει ότι το σχέδιο είναι κατάλληλο.

Η ΕΚΤ με τη στήριξη ρεκόρ που έχει προσφέρει έχει βοηθήσει την οικονομία της ευρωζώνης να αντιμετωπίσει τα πλήγματα που επέφερε η κρίση της πανδημίας COVID-19. Ωστόσο, η ανάκαμψη της οικονομίας σε συνδυασμό με την άνοδο του πληθωρισμού θα αναγκάσει τους κεντρικούς τραπεζίτες να συζητήσουν αν έχει έλθει ο καιρός να αρχίσουν να χαμηλώνουν την ένταση του προγράμματος PEPP των 1,85 τρισ. ευρώ.

Η μεταβλητότητα των διεθνών αγορών με διόρθωση των μεγάλων δεικτών από τα υψηλά τους, που αναπόφευκτα επηρεάζει και την ελληνική αγορά, οφείλεται στις ανησυχίες των επενδυτών  για τις πληθωριστικές πιέσεις, που αποτυπώθηκαν στις ανακοινώσεις  για  τον βασικό πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Ο βασικός πληθωρισμός ανήλθε στο +3% με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να είναι στο 2,3%, ενώ ο Δείκτης Τιμών ανήλθε στο +4,2% Ήταν φυσικό επόμενο οι αγορές να αντιδράσουν αρνητικά.

Οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν κόψει ταχύτητα μετά από την άνοδο των τριών τελευταίων μηνών σε επίπεδα ρεκόρ και οι μετοχές που δείχνουν ώριμες για διόρθωση είναι τα μεγάλα ονόματα του κλάδου της τεχνολογίας. Ωστόσο, παρά τα καλά νέα από το μέτωπο των εμβολιασμών, της οικονομικής ανάκαμψης και της κερδοφορίας των επιχειρήσεων, οι ούριοι άνεμοι εξασθενούν. 

H Ευρωπαϊκή κεντρική Τράπεζα θα μπορούσε να συνεχίσει την αύξηση των αγορών ομολόγων, στο πλαίσιο του έκτακτου προγράμματός της για την πανδημία του κορονοϊού (PEPP), αν αυτό θα είναι αναγκαίο για τη διατήρηση ευνοϊκών συνθηκών δανεισμού, δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Φίλιπ Λέιν, σε συνέντευξή του στη γαλλική εφημερίδα Le Monde.

Έκλεισε το βιβλίο της έκδοσης του νέου πενταετούς ομολόγου του ελληνικού δημοσίου, με τη ζήτηση να είναι εντυπωσιακή καθώς οι προσφορές ξεπέρασαν συνολικά τα 20 δισ. ευρώ. Στη ζώνη του 0,28% ξεκίνησε η απόδοση σύμφωνα με το αρχικό guidance, ωστόσο με το ύψος των προσφορών υποχώρησε στο 0,2%. Πρόκειται για την τρίτη έξοδο κατά σειρά που πραγματοποιεί το ελληνικό δημόσιο το 2021, με στόχο να αντλήσει κεφάλαια με χαμηλό επιτόκιο.

Τουλάχιστον δύο ακόμα εκδόσεις ομολόγων με στόχο να συγκεντρώσει περίπου 4 δισεκατομμύρια ευρώ σχεδιάζει για φέτος η Ελλάδα, ανεβάζοντας το δανεισμό στο ανώτερο των προβλέψεων, σύμφωνα το πρακτορείο Reuters, που επικαλείται δύο κυβερνητικούς αξιωματούχους. Το υπουργείο Οικονομικών ανέφερε τον Δεκέμβριο ότι θα δανειστεί 8-12 δισ. ευρώ φέτος μέσω έκδοσης νέων ομολόγων.

Η οικονομία κινείται βγαίνοντας από την ύφεση του COVID είτε διότι εμβολιαζόμαστε είτε διότι μαθαίνουμε να ζούμε μαζί του. Αναμένεται μία θετική εξέλιξη στο ΑΕΠ το 2021 (μεταξύ 3% και 4%) και σημαντικότερη ανάκαμψη το 2022 (6,2% ΥΠΟΙΚ και γύρω στο 7% με τις προβλέψεις στο ΕΚΠΑ).

To 2021 αρχίζει και εξελίσσεται μια δύσκολη χρονιά  για τα ομόλογα. Γι' αυτόν ακριβώς το λόγο  απαιτείται προσεκτική επιλογή εκδοτών και εκδόσεων και στόχευση στο εισόδημα από τα κουπόνια και όχι τις  υπεραξίες, καθώς οι τελευταίες  θα είναι δύσκολες σε μια αγορά όπου οι αποδόσεις θα διορθώνουν σταδιακά σε υψηλότερα επίπεδα λόγω πληθωρισμού. Σε ποια στοιχεία πρέπει να δώσουν προσοχή οι επενδυτές και ποιες είναι οι βέλτιστες επιλογές ανάλογα με τις εξελίξεις.

Ανοδική πορεία ακολουθούν σήμερα οι αποδόσεις των ομολόγων ΗΠΑ, καθώς οι επενδυτές επεξεργάζονται την πληθώρα των εταιρικών αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου του 2021.

Παρά την ηρεμία στα κρατικά ομόλογα μετά την αναταραχή του Φεβρουαρίου που ώθησε τις αποδόσεις τους υψηλότερα, οι κεφαλαιαγορές θέλουν περισσότερη σαφήνεια όσον αφορά τα σχέδια τόνωσης της οικονομίας της ευρωζώνης. Την Πέμπτη οι επενδυτές θα περιμένουν να ακούσουν από την Κριστίν Λαγκάρντ μεταξύ άλλων πειστικές απαντήσεις για το πρόγραμμα επαναγοράς ομολόγων, τις προοπτικές της οικονομίας, τις επιπτώσεις των lockdowns και τις καθυστερήσεις στο Ταμείο Ανάκαμψης.

Σύμφωνα με το πρακτορείο Bloomberg, τα έσοδα από την πώληση ομολόγων θα αναχρηματοδοτήσου χρέος 278 εκατ. δολαρίων που έχει το μουσείο.

Μπορεί τα μακροχρόνια ομόλογα που εκδίδουν τα κράτη να έχουν υψηλότερο ρίσκο, η ζήτηση όμως παραμένει ισχυρή και οι κυβερνήσεις το εκμεταλλεύονται κλειδώνοντας μακροπρόθεσμο χρέος σε πολύ χαμηλά επιτόκια. Μετά την Ιταλία, σειρά πήρε η Αυστρία πουλώντας 50ετες ομόλογο με τη ζήτηση να φτάνει τα 14,8 δισ. ευρώ.  Στη δημοπρασία 50ετους ομολόγου της Ιταλίας η ζήτηση ήταν 13 φορές μεγαλύτερη από τα 5 δις ευρώ που επεδίωκε να αντλήσει.

Πιάνει «πλαφόν» το χρέος της Ελλάδος που διακρατεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. «Ανεβάζοντας στροφές» στις αγορές ομολόγων τις τελευταίες ημέρες η ΕΚΤ έφθασε να έχει στο χαρτοφυλάκιο της Ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου ονομαστικής αξίας 22 δισ.ευρω, τα οποία αντιστοιχούν στο περίπου 30% των διαπραγματεύσιμων ομολόγων. Μία ανάσα δηλαδή κάτω από το ανώτατο επιτρεπτό όριο του 33% που έχει θεσπίσει η ΕΚΤ. Δεν αποκλείεται νέα έξοδος στις αγορές εντός Απριλίου.

Οι ιαπωνικές ασφαλιστικές ξεφορτώνονταν ξένα ομόλογα για διάστημα οκτώ μηνών από τον περασμένο Ιούλιο, τοποθετώντας την ρευστότητα κυρίως σε εγχώρια καθώς η ψαλίδα των αποδόσεων είχε κλείσει σε μεγάλο βαθμό. Ωστόσο, η ταχεία άνοδος των αμερικανικών αποδόσεων κοντά στο 2% προσελκύει ξανά τους Ιάπωνες θεσμικούς που επενδύουν μακροπρόθεσμα, κάτι που με τη σειρά του αναμένεται να δράσει σταθεροποιητικά για τους κρατικούς τίτλους των ΗΠΑ.

Περιορισμούς στη ζήτηση των hedge fund που φουσκώνουν υπέρμετρα τη ζήτηση στις δημοπρασίες κρατικών ομολόγων θα επιβάλλουν οι εκδότες χρέους, ανάμεσα τους η Ευρωπαϊκή Ένωση, η Ισπανία και η Γαλλία, σε μια προσπάθεια να σταματήσουν μια τακτική που παραποιεί την πραγματική ζήτηση χρεογράφων. Η παρουσία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στη δευτερογενή αγορά με τις μαζικές αγορές ομολόγων χει κάνει τη ζωή δύσκολη για αρκετούς επενδυτές που ψάχνουν να αγοράσουν χρεόγραφα.

Η μεταβλητότητα στις αγορές μπορεί να αυξηθεί φέτος αλλά η αιτία δεν θα είναι η άνοδος του πληθωρισμού, ενδεχόμενο που ήδη προβληματίζει τους επενδυτές. Η αιτία θα είναι οι φόβοι των επενδυτών για το ρίσκο πληθωρισμού, εκτιμά η PIMCO, ο γιγαντιαίος θεσμικός επενδυτής της Καλιφόρνια που επικεντρώνεται σε τοποθετήσεις σε ομόλογα. Ο οίκος προβλέπει ρυθμούς ανάπτυξης 7% για τις ΗΠΑ και 6% παγκοσμίως φέτος, που θα υποστηρίξουν την άνοδο των μετοχών.

Σε υψηλό εβδομάδας ανέβηκε απόδοση του γερμανικού 10ετους ομολόγου αναφοράς, ακολουθώντας την κίνηση των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, των οποίων οι αποδόσεις φαίνεται να προεξοφλούν γρήγορη και δυνατή ανάκαμψη στην οικονομία της χώρας. Σε υψηλό 14 μηνών στο 1,77% το 10ετες ΗΠΑ.

Λίγες ημέρες μένουν πριν το κλείσιμο του πρώτου τριμήνου του 2021 και σίγουρα δεν ήταν βαρετό με νέο πρόεδρο στις ΗΠΑ, άνοδο $1,7 τρις στην κεφαλαιοποίηση των χρηματιστηρίων παγκοσμίως, μικροεπενδυτές να τα βάζουν με hedge fund και ψηφιακή τέχνη να πωλείται για εκατομμύρια δολάριο. Όπως φαίνεται και το δεύτερο τρίμηνο προμηνύεται ενδιαφέρον, ενώ στη Wall Street το βαρόμετρο φόβου ο δείκτης μεταβλητότητας VIX υποχώρησε σε νέο χαμηλό της πανδημίας COVID-19 την εβδομάδα που πέρασε.

Οι προσδοκίες ότι η ανάκαμψη της οικονομίας των ΗΠΑ θα ανεβάσει ταχύτητα επαναφέρουν στα ραντάρ των διαχειριστών κεφαλαίων σταθερού εισοδήματος την απειλή του πληθωρισμού που θεωρείται ανάθεμα για τους επενδυτές ομολόγων. Η Fed είναι καθησυχαστική ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα είναι παροδικές ωστόσο διεθνείς αναλυτές δεν αποκλείουν τα fund σταθερού εισοδήματος να δουν αρνητικές αποδόσεις άνω του 2% και κερδισμένους τους αγοραστές εμπορευμάτων.

Μπορεί να χρειαστεί κάποιος χρόνος ώστε να φανεί στα στοιχεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για τις καθαρές αγορές ομολόγων η απόφασή της να επιταχύνει τις αγορές τίτλων, δήλωσε σήμερα η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ.

Η οικονομική ιστορία έχει αναδείξει την απόφαση για μεταστροφή της νομισματικής πολιτικής της Fed να εξαρτάται καταφανώς από το ύψος του πληθωρισμού, την κατάσταση στην αγορά εργασίας και εν γένει την κατάσταση στην εγχώρια οικονομία, αν δηλαδή ελλοχεύει «υπερθέρμανσή» της και ανισορροπία στη συνολική ζήτηση. Με το ύψος του πληθωρισμού να μην αποτελεί κίνδυνο και την αγορά εργασίας ακόμα αδύναμη προκύπτουν δύο αντίρροπες δυνάμεις για την Fed.

Έξοδο στις αγορές με 30ετές ομόλογο πραγματοποιεί το ελληνικό Δημόσιο, σε μια προσπάθεια να εκμεταλλευτεί το θετικό κλίμα και να αντλήσει κεφάλαια με χαμηλότοκο δανεισμό. Ο ΟΔΔΗΧ έδωσε εντολή στις BNP Paribas, Goldman Sachs Bank Europe SE, HSBC, J.P. Morgan and Εθνική Τράπεζα να προχωρήσουν τη διαδικασία. H ημερομηνία λήξης του ομολόγου θα είναι ο Ιανουάριος του 2052, ενώ σύμφωνα με πληροφορίες η έκδοση θα πραγματοποιηθεί στο άμεσο μέλλον, ανάλογα με τις συνθήκες των αγορών.