Οι αποδόσεις των 30ετών κρατικών ομολόγων στη ζώνη του ευρώ επiστρέφουν σε θετικό πρόσημο, ένδειξη ότι η απαισιοδοξία για τις προοπτικές της οικονομίας έχει αρχίσει να υποχωρεί. Η εξέλιξη αυτή είναι καλοδεχούμενη από τους μακροχρόνιους επενδυτές και τα συνταξιοδοτικά ταμεία που βρίσκονται αντιμέτωπα με αρνητικές αποδόσεις στο 75% των ευρωπαϊκών ομολόγων αξίας 9 τρισ. ευρώ.

Η πίεση στους επενδυτές που είναι τοποθετημένοι στην αγορά με θέσεις short αξίας άνω των 20 δισ. δολαρίων, ποντάροντας σε διόρθωση, θα δώσει περαιτέρω ώθηση στην κούρσα του δείκτη S&P 500, εκτιμά η Citi, ενώ ήδη οι προσδοκίες ότι το νέο δημοσιονομικό πακέτο στήριξης που ετοιμάζει η κυβέρνηση Biden οδηγεί τη Wall Street σε νέα υψηλά. Κλειδί το επίπεδο των 4.000 μονάδων όπου αρκετοί αναμένεται να πάρουν τα κέρδη τους.

Μέχρι στιγμής η ανάκαμψη του δολαρίου δεν έχει προκαλέσει ανησυχία στους επενδυτές που το έχουν σορτάρει. Στην αγορά παραγώγων τα στοιχήματα μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ότι το δολάριο θα πέσει αυξήθηκαν την περασμένη εβδομάδα στα $34 δισ, το υψηλότερο επίπεδο από το 2011. Ωστόσο, το στοίχημα στην πτώση του δολαρίου είναι ένα από τα πιό διαδεδομένα trades σύμφωνα με την BofA, και οι οπαδοί της αντίθετης γνώμης φαίνεται ότι αυξάνονται.

Το ΔΝΤ αναμένει οι οικονομίες της Κίνας, των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας να επανέλθουν σε προ-πανδημίας επίπεδα έως το τέλος του 2021 όχι όμως και η οικονομία της ευρωζώνης που όπως δείχνουν τα πράγματα δεν θα το καταφέρει πριν το τέλος του 2022. Εκτός αν στις επόμενες εβδομάδες το πρόγραμμα εμβολιασμών επανέλθει στην τροχιά που είχαν σχεδιάσει οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις.

Αυτό κι αν το λες «θαύμα». Η πάλαι ποτέ θρυλική Deutsche Bank με τα μυριάδες προβλήματα που την έχουν φέρει στο χείλος της καταστροφής, κατάφερε να επιστρέψει σε κερδοφορία το 2020, έπειτα από πέντε χρόνια ζημιογόνων αποτελεσμάτων. Όπως συνέβη και με πολλές αμερικάνικες τράπεζες, η το trading στις αγορές αποτέλεσε σωσίβια λέμβο λόγω της ανόδου των αγορών. Μια μάχη κερδήθηκε για τον διευθύνοντα σύμβουλο του ομίλου Christian Sewing. Αλλά ο πόλεμος των προβλημάτων έχει συνέχεια.

O Tύπος του έδωσε το παρατσούκλι «Super Mario» μετά από τη φρενήρη δραστηριοποίησή του στο υπουργείο Οικονομικών, από το σχεδιασμό ιδιωτικοποιήσεων μέχρι και τη σύνταξη της Συμφωνίας του Μάαστριχτ που έθεσε τους κανόνες για την έλευση του ευρώ. Ο Mάριο Ντράγκι, που ποτέ δεν δίστασε μπροστά σε μία πρόκληση, τώρα καλείται να αντιμετωπίσει ένα δυσκολότερο ίσως εγχείρημα, να σχηματίσει κυβέρνηση μετά την κατάρρευση εκείνης του Τζ. Κόντε.

Τα διαδοχικά απαγορευτικά στην Ευρώπη και η αβεβαιότητα που δημιουργεί η πορεία της πανδημίας δυσκολεύουν τον προγραμματισμό των αεροπορικών εταιρειών καθώς δεν μπορούν να προβλέψουν τι είδους καλοκαιρινή σεζόν τις περιμένει. Ωστόσο, στεγνωμένες από μετρητά, καλούνται να αποφασίσουν πότε θα επαναλειτουργήσουν τα παρκαρισμένα αεροσκάφη και τα πληρώματα που είναι σε αναστολή. Λάθος πρόβλεψη μπορεί να οδηγήσει σε μισοάδεια αεροπλάνα και πρόσθετες ζημίες. Αν αντίθετα η ζήτηση υποεκτιμηθεί, θα σημάνει απώλεια μεριδίου.

Οι ορδές του Reddit μπορεί να κατάφεραν να φέρουν τα πάνω κάτω στην περίπτωση μερικών μετοχών χαμηλής εμπορευσιμότητας όπως των GameStop, Blackberry και ΑMC Entertainment, ωστόσο οι πιθανότητες αυτή τη φορά να δημιουργηθεί μια φούσκα από τη στροφή των μικροεπενδυτών στο πολύτιμο μέταλλο, η οποία θα πλήξει τους μεγάλους σορτάκηδες της Wall Street περισσότερο από τους ίδιους, είναι πολύ μικρότερες.

Πολλοί αντιμετωπίζουν το φαινόμενο GameStop σαν ένα είδος ταξικής πάλης όπου οι καλοί μικροεπενδυτές κερδίζουν το χρηματιστηριακό κατεστημένο. Ίσως αυτό να συμβαίνει στα βιντεοπαιχνίδια. Όχι, όμως, στην αδυσώπητη Wall Street. Για τους μικροεπενδυτές της GameStop που θα βρεθούν τη λάθος στιγμή με την πλευρά των αγοραστών, το τέλος της ιστορίας θα έχει πολύ περισσότερο πόνο, από όσα δάκρυα θα χύσουν κάποιοι για τις απώλειες μερικών hedge funds.

«Αντιμέτωπος με ένα πεντάχρονο παιδί τα βγάζω πέρα εύκολα, αν μου επιτεθούν χίλια πεντάχρονα σίγουρα θα με ρίξουν», σχολίαζε διαχειριστής hedge fund που επιδίδεται στην τακτική των ανοικτών πωλήσεων, συνοψίζοντας την επίθεση που έχει εξαπολύσει πληθώρα μικροεπενδυτών εναντίον των επαγγελματιών του χώρου στη Wall Street με επίκεντρο μετοχές εταιρειών όπως της GameStop, της Blackberry και της AMC Entertainment.

Οι ξένοι επενδυτές που για χρόνια έβλεπαν την Τουρκία σαν μία χαμένη υπόθεση οικονομικής κακοδιαχείρισης επιστρέφουν στην οικονομία της, έχοντας διοχετεύσει πάνω από 15 δισ. δολάρια το τελευταίο τρίμηνο. Τους προσελκύει η προοπτική σημαντικών υπεραξιών, αν ο πρόεδρος Ερντογάν τηρήσει την υπόσχεση του και παραμείνει στον δρόμο των μεταρρυθμίσεων. Ωστόσο δεν είναι λίγοι εκείνοι που διατηρούν ισχυρές επιφυλάξεις ότι στο μέλλον θα συμβεί «μια από τα ίδια».

Με τους μικροεπενδυτές να κυνηγούν μανιωδώς μετοχές σε εξωφρενικές αποτιμήσεις ενώ άλλες ζημιογόνων επιχειρήσεων εκτοξεύονται, οι ψίθυροι για φούσκες που κάποια στιγμή θα σκάσουν ακούγονται όλο και πιο δυνατά. Ακόμη και η Goldman Sachs προφέρει πια την... «απαγορευμένη» λέξη ενώ μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι μιλούν για υπερβολές.

Παρά τις έμμεσες προειδοποιήσεις Λαγκάρντ για ακόμη μεγαλύτερη μείωση επιτοκίων, και τις ανησυχίες των κρατών μελών που στηρίζουν μεγάλο μέρος του ΑΕΠ τους στις εξαγωγές, οι traders της αγοράς συναλλάγματος στοιχηματίζουν πως η ανοδική κίνηση του ευρωπαϊκού νομίσματος δεν θα σταματήσει εδώ. Ο ρόλος της FED στην αποδυνάμωση του δολαρίου και τα περιορισμένα όπλα της ΕΚΤ στην προσπάθειά της να συγκρατήσει την άνοδο του ευρώ.

Μεγάλη πισίνα κρατικών ομολόγων με πιστοληπτική διαβάθμιση Α+ που πληρώνει περίπου 3% και έχει πολύ χαμηλή μεταβλητότητα; Για τα συνταξιοδοτικά ταμεία της Ευρώπης που κολυμπούν σε νερά με υπό το μηδέν αποδόσεις, ακούγεται δελεαστικό. Ήδη μερικά από τα μεγάλα συντηρητικά χαρτοφυλάκια της Ευρώπης, δανείζουν την Κίνα μετακινώντας τεράστια κεφάλαια πίσω από το Σινικό Τείχος με αντάλλαγμα την σωτηρία από τα μελλοντικά δημογραφικά προβλήματα.

Ένα ακόμη κάστρο του παραδοσιακού trading, πέφτει οριστικά. Το περιβόητο «ring» με τους κόκκινους καναπέδες στο London Metals Exchange όπου οι συναλλαγές εκτελούνται με φωνές και νοήματα από τους traders. όπως παλιά γύρω από το «κάγκελο» της Σοφοκλέους, καταργεί μετά από 144 χρόνια την ανοιχτή εκφώνηση, και περνά στις ηλεκτρονικές συναλλαγές. Θύμα κι αυτό της πανδημίας και τους αναγκαίου εκσυγχρονισμού.

Σε όλο και πιο μακροχρόνιες εκδόσεις ομολόγων που φτάνουν τα 50 και 100 χρόνια στρέφονται εκ νέου πολλές χώρες και επιχειρήσεις προκειμένου να κλειδώσουν το ιστορικά χαμηλό κόστος δανεισμού αλλά και να δελεάσουν με υψηλότερες αποδόσεις τους επενδυτές. Παρότι τα μακροχρόνια ομόλογα αποτελούν κλάσμα της αγοράς καθώς ενέχουν μεγαλύτερους κινδύνους, γίνονται όλο και περισσότερο της μόδας από τη Γερμανία και τη Γαλλία, μέχρι το Μεξικό, την Ινδονησία και την Ιταλία.

Ένας νέος γίγαντας στον χώρο των χρηματοοικονομικών πληροφοριών θα λάβει σάρκα και οστά τις επόμενες εβδομάδες μετά το πράσινο φώς από την ευρωπαϊκή αρχή ανταγωνισμού για την απόκτηση της Refinitiv από το Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE)​. Το deal αξίας 14,5 δισ. δολαρίων θα απειλήσει τα άλλα μεγαθήρια του κλάδου όπως το Bloomberg, την S&P Global και την FactSet Research.

Επιχείρηση ιδιωτικοποίησης της κρατικά ελεγχόμενης τράπεζας Monte dei Paschi (MPS) ξετυλίγουν οι ιταλικές αρχές με στόχο να συγχωνευτεί με τη δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της χώρας, την Unicredit, εν μέσω κυβερνητικής κρίσης. Είναι πλέον θέμα ημερών να ανοίξει η MPS το data room της, δίνοντας πρόσβαση σε εμπιστευτικές πληροφορίες στους υποψήφιους γαμπρούς.

Ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας τη φετινή χρονιά προβλέπει η Focus Economics, με τη βελτίωση της τουριστικής βιομηχανίας να ενισχύει τον εξωτερικό τομέα ενώ παράλληλα την τονωτική δημοσιονομική και νομισματική πολιτική και τις εισροές κονδυλίων από την ΕΕ να αναζωογονούν την οικονομική δραστηριότητα. Το consensus των προβλέψεων συγκλίνει στην εκτίμηση οτι η ελληνική οικονομία θα αναπτυχθεί με ρυθμό 4,3% το 2021, επιταχυνόμενη στο 5,2% το 2022.

Μεταξύ των μεγάλων επενδυτών ​που έχουν ανοίξει θέσεις long, ​οι απόψεις αρχίζουν να διίστανται. Θα συνεχιστεί η άνοδος του μαύρου χρυσού μετά τα νέα υψηλά 11μήνου που καταγράφηκαν χθες πάνω από τα 57 δολάρια ενόψει και των προσδοκιών για μείωση αποθεμάτων ή θα επικρατήσουν δεύτερες σκέψεις καθώς η υγειονομική κατάσταση επιδεινώνεται και πάλι διεθνώς με σαφή αντίκτυπο στην οικονομική δραστηριότητα;

Όταν ανοίξουν τον χορό η Citi, η JP Morgan και η Wells Fargo την Παρασκευή, για να ακολουθήσουν οι άλλες μεγάλες, στα πρωτοσέλιδα μπορεί να κυριαρχήσει η είδηση ότι η κερδοφορία τους έπεσε έως και 40%. Οι επενδυτές όμως θα εστιάσουν στις ενδείξεις για την αναμενόμενη ανάκαμψη των κερδών. Το τελευταίο τρίμηνο του 2020 μπορεί να θεωρηθεί μεταβατική περίοδος πλήρης προκλήσεων αλλά η προσοχή θα είναι στο 2021. Οι εκτιμήσεις της αγοράς.

​Η πανδημία συνεχίζει να εξαπλώνεται σαν πυρκαγιά παρά τα εμβόλια​. Το σύνολο των θανάτων ​αναμένεται να ξεπεράσει τα 2 εκατ. το 2021, αλλά αυτό μοιάζει με παρωνυχίδα μπροστά στις δημογραφικές τάσεις μείωσης του πληθυσμού. Το πιθανό πλήγμα της πανδημίας στις γεννήσεις θα είναι είναι δεκαπλάσιο.  Μόνο το 2020 προβλέπονται 15% λιγότερες γεννήσεις παγκοσμίως, ενώ μακροχρόνια τα ποσοστά θα είναι στο 75% των προβλέψεων του ΟΗΕ. Αν οι δημογραφικές τάσεις είναι παράγοντας ανάπτυξης, αποταμίευσης και επενδύσεων, η προοπτική αυτή είναι ανησυχητική. 

Οι μετοχές στην παγκόσμια χρηματιστηριακή αγορά διαπραγματεύονται με υψηλό Ρ/Ε, περίπου 20 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του 2021, επίπεδο που είναι αρκετά πάνω από τη μακροχρόνια μέση τάση που είναι 15 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη, αναφέρει σε η Citi σε έκθεσή της. Η επενδυτική τράπεζα θεωρεί την αγορά των ΗΠΑ την πλέον ακριβή και αυτή της Βρετανίας τη φθηνότερη.

Θα πυροδοτήσει η πανδημία COVID-19 ένα νέο υπερκύκλο στα εμπορεύματα; Η επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs το πιστεύει. Προβλέπει άνοδο 30% μόνο για φέτος με προτίμηση στον χαλκό, αλλά εκτιμά ότι μετά από καιρό βρισκόμαστε στην αυγή ενός μακροχρόνιου και δομικού bull market στην αγορά των εμπορευμάτων που θα οδηγήσει σε σημαντικές αποδόσεις τα επόμενα χρόνια.