Είναι γνωστό ότι τα δημόσια οικονομικά της χώρας μας είναι περιορισμένα ιδίως μετά τη δημόσια δαπάνη για την αντιμετώπιση της πανδημίας που έφτασαν τα δύο τελευταία χρόνια στα 43, περίπου, δισ. ευρώ. Η ευρωπαϊκή αρωγή που θα μπορούσε να βοηθήσει τις υπερχρεωμένες χώρες του ευρωπαϊκού νότου δεν είναι πολύ  πιθανή.

Oι αθετήσεις πληρωμών στη Ρωσία ξυπνούν εφιαλτικές μνήμες στη Wall Street. To τελευταίο default της ρωσικής κυβέρνησης τον Αύγουστο του 1998 συνέβαλε σε έναν από τους μεγαλύτερους σεισμούς στις αγορές μέχρι τότε, τη σχεδόν κατάρρευση και μετά τη διάσωση του τεράστιου hedge fund LTCM (Long Term Capital management) στις ΗΠΑ.

Όταν αναφερόμαστε σε πολεμικά δάνεια, αναφερόμαστε συνήθως στα δάνεια που συνάπτουν ή στα ομόλογα που εκδίδουν οι κυβερνήσεις με σκοπό τη χρηματοδότηση στρατιωτικών επιχειρήσεων, καθώς και άλλων δαπανών εν καιρώ πολέμου. Το πρώτο Πολεμικό Ομόλογο στην ιστορία ήταν ύψους 11 εκατ. δολ. και είχε εκδοθεί το 1812.

Μέσα σε λιγότερο από δύο εβδομάδες, οι επενδυτές που κατείχαν ρωσικά ομόλογα και μετοχές είδαν τις επενδύσεις τους να εξανεμίζονται, τουλάχιστον στα χαρτιά. Για αρκετούς από αυτούς, η κατάσταση είναι ακόμα χειρότερη, αφού έχουν ήδη αποχωριστεί τις μετοχές τους χωρίς να το επιλέξουν. Άλλοι μπορεί να δουν τις εταιρείες τους να κρατικοποιούνται.

Η Noval Property έλαβε τιμητική διάκριση από τον Όμιλο Χρηματιστηρίου Αθηνών για την έκδοση του πρώτου της πράσινου κοινού ομολογιακού της δανείου, στην οργανωμένη αγορά του Χρηματιστηρίου. Το ομόλογο εκδόθηκε από τη Noval Property και είναι το δεύτερο κατά σειρά πράσινο ομόλογο που εκδίδεται για τον τομέα των ακινήτων.

Σταθεροποιητικά κινήθηκαν σήμερα οι αγορές ομολόγων καθώς η Ε.Ε. ετοιμάζεται σύμφωνα με δηλώσεις του αντιπροέδρου της Κομισιόν Βάλντις Ντομπρόβσκις, να επιβάλει ένα δεύτερο πακέτο κυρώσεων κατά της Ρωσίας, συμπεριλαμβανομένων ελέγχων στις εξαγωγές, εάν τα ρωσικά στρατεύματα μετακινηθούν πέρα από τις ουκρανικές περιοχές που βρίσκονται υπό την υποστήριξη των αυτονομιστών.

Άρχισαν σήμερα Πέμπτη στο Βουλγαρικό Χρηματιστήριο Αξιών (BSE) οι συναλλαγές σε κρυπτο-ομόλογα που βασίζονται και ακολουθούν τις τιμές των Bitcoin και Ethereum. Οι επενδυτές που αναζητούν κατάλληλα καινοτόμα προϊόντα μπορούν πλέον ελεύθερα να επενδύουν σε οκτώ κρυπτο-ομόλογα διαπραγματεύσιμα στο χρηματιστήριο.

Μεγάλη αστάθεια επικρατεί και στην αγορά ομολόγων εξαιτίας της κλιμάκωσης της κρίσης στην Ουκρανία. Η συνομιλία του υπουργού Εξωτερικών της Ρωσίας με τον Πρόεδρο Πούτιν που διέρρευσε νωρίς το απόγευμα, από την οποία διαφαίνεται «παράθυρο εξεύρεσης διπλωματικής λύσης» δεν καθησύχασε τις αγορές.

Σε σημείο καμπής βρίσκονται οι αγορές μετά από μία 12ετία κατά την οποία… κακόμαθαν με φθηνό χρήμα και άπλετη ρευστότητα, καταγράφοντας εντυπωσιακά κέρδη, όπως το +1.000% του Nasdaq ή το +500% του S&P 500. Σύμφωνα με την Goldman Sachs η κεφαλαιοποίηση των παγκόσμιων μετοχών έχει ανέλθει σε επίπεδο ρεκόρ ως ποσοστό του παγκόσμιου ΑΕΠ. Τόσο οι μετοχές όσο και τα ομόλογα βρίσκονται στο υψηλότερο εκατοστημόριο αποτιμήσεων, για πρώτη φορά από τα τέλη της δεκαετίας του 1920. Φέτος αναμένεται να είναι το έτος των μεγάλων διαρθρωτικών αλλαγών.

Οι εισηγμένες που διαθέτουν ισχυρό ταμείο και χαμηλότοκο δανεισμό θα είναι σε θέση να προχωρήσουν απρόσκοπτα στην υλοποίηση των επενδυτικών τους πλάνων και τη χρηματοδότηση του κεφαλαίου κίνησης σε ένα περιβάλλον που κινείται στο διάδρομο των μελλοντικών αυξήσεων των επιτοκίων. Ποιες εισηγμένες είναι καλύτερα οχυρωμένες σε αυτό το ενδεχόμενο;

Τα ομόλογα υποστήριξαν την κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών το 2021, απορροφώντας σημαντικό μέρος από τους κραδασμούς των τιτλοποιήσεων. Οι ελληνικές τράπεζες βγήκαν πολλαπλά ωφελημένες αφού εκτός από τις κερδοφόρες ανταλλαγές ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου η μείωση των αποδόσεων στη διάρκεια της περυσινής χρονιάς ενίσχυσε σημαντικά τα κέρδη του trading.

Aυξάνεται η πίεση στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προκειμένου να προχωρήσει στη λήψη μέτρων, μετά την εκτίναξη του πληθωρισμού στο 5,1% στην ευρωζώνη τον Ιανουάριο. Μετά ταύτα με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναμένεται αύριο η αντίδραση της επικεφαλής της Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ στα νέα δεδομένα. Η πρόεδρος της ΕΚΤ θα παραχωρήσει συνέντευξη Τύπου μετά την ολοκλήρωση της συνεδρίασης του διοικητικού συμβουλίου της τράπεζας.

Οι αγορές δεν περίμεναν χθες τόσο τις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής της Fed - ήταν γνωστές άλλωστε - όσο αν ο Powell θα έδινε στη συνέντευξη Τύπου μια επιθετικότερη εικόνα για την ταχύτητα και το εύρος των αυξήσεων επιτοκίων που θα κάνει φέτος η Ομοσπονδιακή Τράπεζα. Όπερ και εγένετο. Πράγματι διατήρησε τα επιτόκιά της αμετάβλητα στο εύρος του 0% - 0,25%, ενώ επιβεβαίωσε το σχέδιό της να τερματίσει τον Μάρτιο τις αγορές ομολόγων, πριν ξεκινήσει την αύξηση επιτοκίων. Μήπως όμως αυτή είναι μόνο η αρχή;

Προβληματισμό και σωρεία ερωτημάτων σχετικά με τον τρόπο αποπληρωμής του ομολόγου 670 εκατ. ευρώ θέτει η επιστολή των Greenhill και Kiloman που εστάλη χθες υπόψη του Προέδρου του ΔΣ της Ελλάκτωρ κ. Γιώργου Μυλωνογιάννη και φέρνει στο φως της δημοσιότητας το Liberal Markets. Σύμφωνα με την επιστολή η Reggeborgh δεν μπορεί να κάνει δημόσια πρόταση χωρίς να εξοφλήσει το ομόλογο των 670 εκατ. ευρώ, καθώς δεσμεύεται από τους όρους του ομολογιακού δανείου της Ελλάκτωρ.

Σταθεροποιητικά κινήθηκαν σήμερα οι περισσότερες αγορές ομολόγων στην Ευρωζώνη. Η εξέλιξη του πληθωρισμού αποτελεί το «μεγάλο στοίχημα» καθώς από την μία πλευρά τα στοιχεία που ανακοινώνονται δεν είναι ευνοϊκά για την εξέλιξη του, ενώ η ΕΚΤ προσπαθεί να πείσει τις αγορές ότι η αποκλιμάκωση του θα ξεκινήσει από το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Οι αγορές ομολόγων μόλις πέρασαν ένα σημαντικό ορόσημο καθώς οι αποδόσεις στα 10ετη γερμανικά ομόλογα ξεπέρασαν το επίπεδο του 0% για πρώτη φορά τα τελευταία τρία χρόνια, σηματοδοτώντας πιθανώς την επιστροφή σε πιο νορμάλ συνθήκες δανεισμού στην Ευρώπη. Οι αρνητικές αποδόσεις στη Γερμανία, τον μεγαλύτερο εκδότη χρέους-αναφοράς της ευρωζώνης, είναι αποτέλεσμα των επιθετικών αγορών ομολόγων από την ΕΚΤ.

Ανοδικά κινήθηκε σήμερα η εγχώρια αγορά ομολόγων αναμένοντας την ετυμηγορία της Fitch. O οίκος αξιολόγησης είναι προγραμματισμένο να ανακοινώσει σήμερα τα αποτελέσματα της αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας, προχωρώντας ίσως στην πρώτη αναβάθμιση της. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς υποχώρησε στο 1,51% από 1,55% χθες, έναντι -0,05% του αντίστοιχου γερμανικού με αποτέλεσμα το περιθώριο να περιοριστεί στο 1,55% από 1,61%.

Η ξαφνική άνοδος των πραγματικών αποδόσεων στα αμερικανικά ομόλογα αυτό τον μήνα μπορεί να ταρακούνησε τους ταύρους της χρηματιστηριακής αγοράς και την πεποίθηση τους ότι δεν υπάρχει εναλλακτική επιλογή από τις μετοχές, ένα επιχείρημα που έχει βαπτιστεί TINA (there is no alternative), ωστόσο, αν η ιστορία είναι οδηγός, οι μετοχές μπορούν να ανταπεξέλθουν στην άνοδο αυτή ή και να ευδοκιμήσουν.

Με τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ να «τρέχει» με ρυθμό 7% - τον υψηλότερο των τελευταίων 40ετών - οι αυξήσεις των επιτοκίων από τις Κεντρικές Τράπεζες, όπως εκτιμούν οι ειδικοί, βρίσκονται προ των πυλών. Την αρχή εκτιμάται ότι θα κάνει τον Μάρτιο η Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) όπου και οι πληθωριστικές πιέσεις είναι εντονότερες.

Η αναζωπύρωση του πληθωρισμού οδηγεί τις αποδόσεις των ομολόγων σε νέα υψηλά επίπεδα. Στη Γερμανία η απόδοση του 10ετούς ομολόγου, το οποίο κατά γενική ομολογία θεωρείται ως το πλέον ανθεκτικό στις πιέσεις, «οδεύει» προς το «απόλυτο μηδέν». Στα επίπεδα δηλαδή που διαπραγματευόταν το 2019.

Στις επενδύσεις, είναι γνωστό ότι ο κίνδυνος έχει παντρευτεί την απόδοση. Και όσοι ασχολούνται με αυτές, όπως ακριβώς αναζητούν τις αποδόσεις στο κεφάλαιό τους, έτσι συνυπολογίζουν (ή θα έπρεπε να συνυπολογίζουν) τον κίνδυνο που αναλαμβάνουν κατά περίπτωση. Και ανάλογα την ανοχή του σε αυτόν, έρχονται και οι -πάρα πολλές- επιλογές. Τι είδους επένδυση, μετοχές ή ομόλογα; Τι είδους ομόλογα, κρατικά, εταιρικά, μεγάλης διάρκειας, μεγάλου επιτοκίου; Τι είδους μετοχές, blue chip, growth, value, και τι κλάδου;

Ξεπέρασε τα 11 δισ. ευρώ το συνολικό ενεργητικό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων την παραμονή των Χριστουγέννων φθάνοντας στα 11,016 δισ. ευρώ στα υψηλά της χρονιάς, ως αποτέλεσμα των φετινών καλών αποδόσεων της χρονιάς που προκάλεσαν εισροές οι οποίες συνεχίζονται ακόμα και στο τέλος του έτους.

Έκδοση «πράσινου ομολόγου» στο δεύτερο εξάμηνο του 2022 μεσοχρόνιας ή μακροχρόνιας διάρκειας και μείωση των εκδόσεων εντόκων γραμματίων κάτω από τα 11 δισ. ευρώ, προγραμματίζει ο ΟΔΔΗΧ για το 2022, κατά το οποίο οι εκδόσεις ομολόγων θα φθάσουν συνολικά τα 12 δισ. ευρώ. Η έκδοση, το ποσό και η διάρκεια του πράσινου ομολόγου, θα καθορισθούν οριστικά, ανάλογα με τις ανάγκες του δημοσίου για επενδύσεις μετάβασης στην πράσινη οικονομία.

Στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο εβδομάδων υποχωρεί το 10ετές ομόλογο της Γερμανίας, όπως και γενικότερα οι ευρωπαϊκοί τίτλοι, καθώς τα αυξανόμενα κρούσματα της Όμικρον στην Ευρώπη εντείνουν τις ανησυχίες για την οικονομική ανάκαμψη και σε συνδυασμό με το μίνι sell off των αγορών στρέφουν τους επενδυτές σε αναζήτηση «ασφαλών καταφυγίων».