Σε εισροές γύρισαν οι ξένοι επενδυτές τον Απρίλιο μετά από δύο μήνες πωλήσεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Συγκεκριμένα ο Απρίλιος είχε εισροές από μερίδες εξωτερικό, οι οποίες έφθασαν τα 153,4 εκατ. ευρώ. Πλέον το 2022 γύρισε σε εισροές ύψους 72,16 εκατ. ευρώ, ενώ το μερίδιο των ξένων επενδυτών στην κεφαλαιοποίηση του ΧΑ, αν εξαιρεθεί η συμμετοχή του ΤΧΣ, έφθασε το 66% έναντι 65,5% τον Μάρτιο.

Απώλειες άνω του 1 τρισ. δολαρίων κατέγραψαν, μόλις σε τρεις συνεδριάσεις, οι τεχνολογικοί γίγαντες παγκοσμίως. Οι μετοχές υποχώρησαν μετά την ανακοίνωση από τη Fed για αύξηση του βασικού επιτοκίου, ωστόσο ο κλάδος της τεχνολογίας υπέστη τις μεγαλύτερες απώλειες.

Οι μαύροι κύκνοι εσχάτως έγιναν κοπάδι και η παρουσία τόσων αρνητικών παραγόντων στο οικονομικό προσκήνιο κάθε άλλο παρά απαρατήρητη από τις αγορές μπορεί να θεωρηθεί. Η εμπόλεμη κατάσταση στην Ουκρανία διανύει τη 76 ημέρα των πολεμικών επιχειρήσεων χωρίς να διαφαίνεται στον ορίζοντα κάποιο σημείο αποκλιμάκωσης. Με εξαίρεση τις τιμές των εμπορευμάτων και κυρίως όσων σχετίζονται με την ενέργεια, ομόλογα, μετοχές, cryptos και ευρώ βρίσκονται από τα τέλη Φεβρουαρίου σε σταθερά πτωτική πορεία.

Υπό το πρίσμα της αβεβαιότητας  για το υψηλό κόστος ενέργειας και την επιστροφή του πληθωρισμού σε επίπεδα 30ετίας, τα επενδυτικά assets υφίστανται ιδιαίτερα μεγάλες πιέσεις. Μετοχές, ομόλογα, πολύτιμα μέταλλα, εμπορεύματα κινούνται πτωτικά αντιδρώντας στο φάσμα της ύφεσης. Σε αυτό το πλαίσιο, μετοχές με ιδιαίτερα καλά θεμελιώδη, χαμηλό δανεισμό και ικανοποιητικά κέρδη μπορούν να λειτουργήσουν ως αντίβαρο στις επενδυτικές ανησυχίες. <b>Διαγράμματα</b>

Σε ανακοίνωση της η ΔΕΗ διευκρίνισε πως δεν έχουν διατεθεί μετοχές της εταιρείας σε στελέχη του Ομίλου ΔΕΗ. Η ανακοίνωση αυτή ήρθε μετά από πρόσφατα δημοσιεύματα τελευταίων ημερών και σχετικού αιτήματος που κατατέθηκε από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Το γεγονός ότι το 2021 ήταν για το 1/3 του ταμπλό η καλύτερη χρήση όλων των εποχών θα πρέπει να μας προβληματίσει ως προς την δυνατότητα επανάληψης της κερδοφορίας. Η ύπαρξη σοβαρών εκτάκτων αποτελεσμάτων σε πολλές περιπτώσεις επίσης λειτουργεί στρεβλωτικά ως προς τους δείκτες αποτίμησης.

 Η ξαφνική πτώση των ευρωπαϊκών μετοχών που προκλήθηκε από ένα σύντομο κραχ στις σκανδιναβικές αγορές προκλήθηκε από μια ενιαία διαπραγμάτευση με εντολή πώλησης από τη Citigroup Inc, ανέφεραν στο Reuters πηγές με γνώση του ζητήματος. Το κραχ, το οποίο προκάλεσε ξαφνική πτώση των ευρωπαϊκών μετοχών σε μια ημέρα ασθενούς διαπραγμάτευσης, αφορούσε έναν λανθασμένο υπολογισμό σχετικά με τον δείκτη Nasdaq που αφορούσε σουηδικές εταιρείες, ανέφερε μια πηγή.

Μείωση της τιμής των μετοχών κατά 2,2%, με πρόβλεψη για μεγαλύτερα προβλήματα στην παραγωγή από τα ενισχυμένα μέτρα κατά της COVID-19 και τα lockdown αλλά και τη μείωση της ζήτησης στην Κίνα, ενώ ο πόλεμος στην Ουκρανία μειώνει τις πωλήσεις, με την ανάπτυξη να επιβραδύνεται και στον τομέα των υπηρεσιών.

Η υποχώρηση της τιμής της μετοχής της Tesla οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στην αβεβαιότητα των μετόχων σχετικά με τη χρηματοδότηση της δημόσιας πρότασης του Έλον Μασκ, προς τους μετόχους του Twitter. Μέσα στη γενική αίσθηση ότι πιθανότατα έχουν σπάσει τα φρένα των αγορών, οι «μετοχές ανάπτυξης» υφίστανται πρωτοφανείς πιέσεις, εν αντιθέσει προς τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες και τις «μετοχές αξίας».

Μια «άδικη» αποτίμηση. Ένας πιεστικός πωλητής. Χαμηλή εμπορευσιμότητα. Πλεονάζουσα ταμειακή ρευστότητα. Διανομή μετοχών στο προσωπικό. Έκδοση μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου. Όλα τα παραπάνω είναι λόγοι για να ξεκινήσει μια εισηγμένη εταιρία τις αγορές ιδίων μετοχών ανάλογα με ένα ή παραπάνω σκοπούς τους οποίους επιθυμεί να πετύχει. Οι ίδιες μετοχές είναι ένα εργαλείο το οποίο μπορεί να ενεργοποιηθεί με απόφαση Γενικής Συνέλευσης και να μην χρησιμοποιηθεί αν οι συνθήκες της Αγοράς δεν είναι πρόσφορες.

Η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά τα τελευταία δύο χρόνια μετά τη στροφή της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ προς σφιχτότερη νομισματική πολιτική αποδυναμώνει μια σημαντική στήριξη για τις μετοχές. Η απόδοση στα 10ετη κρατικά ομόλογα με ρήτρα πληθωρισμού, τα TIPS, που αποτυπώνουν τις πραγματικές αποδόσεις καθώς αφαιρούν τον πληθωρισμό από την ονομαστική απόδοση, παρέμενε σε αρνητικό έδαφος από τον Μάρτιο του 2020, τότε που η Fed μείωσε τα επιτόκια σχεδόν στο μηδέν.

Παραδοσιακά όταν μιλούσαμε για μετοχές ενεργειακών εταιρειών, το μυαλό μας πήγαινε στην Exxon Mobil, στην Chevron, στη Royal Dutch Shell, στην PBR Petrobras και σε άλλες. Δηλαδή σε πετρελαϊκές εταιρίες. Αργότερα στη λίστα αυτή μπήκαν εταιρείες όπως οι Αμερικανικές NextEra Energy, Duke Energy, Pacific Gas & Electric και οι Ευρωπαϊκές EDF, Edison, RWE, E.ON., GDF Suez, PVO, Iberdrola, Endesa και άλλες. Τον τελευταίο καιρό το στόχαστρο στράφηκε και στις μετοχές εταιρειών ΑΠΕ.

Οι νέες πιθανές κυρώσεις της Δύσης  στη Ρωσία, ανησυχούν τους επενδυτές καθώς η διακοπή παροχής φυσικού αερίου παραμένει ένα σενάριο όχι τόσο πιθανό, αλλά και που δεν μπορεί να αποκλειστεί. H διαφαινόμενη μείωση του ισολογισμού της FED από τον Μάιο είναι ένας ακόμα παράγοντας μεταβλητότητας στις διεθνείς αγορές. Στο πλαίσιο αυτό, δεικτοβαρείς ελληνικοί τίτλοι φαίνεται ότι αγνοούν το βαρύ περιβάλλον με κίνηση στα προ του πολέμου επίπεδα.

Με το πρώτο τρίμηνο του 2022 να είναι παρελθόν, οι αγορές μετοχών και ομολόγων δίνουν διαφορετικά σήματα για την πορεία της οικονομίας και τον ρυθμό ανάπτυξης με τους επενδυτές αναποφάσιστους για το ποια εκτίμηση από τις δύο θα επικρατήσει τελικά. Ο δείκτης S&P 500 στη Wall Street πήρε τα πάνω του μετά από πτώση σχεδόν 13% και έκλεισε το πρώτο τρίμηνο με κέρδη γύρω στο 3,6%.

Το συνδυασμένο ξεπούλημα των αγορών μετοχών και ομολόγων έχει φέρει τις αγορές σε δύσκολη θέση με τρόπο που δεν έχει συμβεί από το 1980. Ο υπερπληθωρισμός, μια πανδημία που δεν σιωπά και ο πόλεμος στην Ουκρανία είναι ένα πικρό κοκτέιλ. Οι φόβοι των αγορών είναι ότι τώρα η Δύση μπαίνει σε ύφεση και πρέπει ακόμα να καταλάβουμε αν θα είναι τεχνική, αν επομένως θα περιοριστεί σε ένα ή δύο τρίμηνα ή αν θα πρέπει να καταγράφεται ετησίως.

Το σχέδιο για τον προϋπολογισμό των ΗΠΑ του 2023 προσπαθεί να χτυπήσει τους πολύ πλούσιους Αμερικανούς και την πρακτική της αγοράς ιδίων μετοχών μέσω του χρηματιστηρίου. Αν και οι πιθανότητες να συμπεριληφθεί στον οριστικό προϋπολογισμό είναι μάλλον περιορισμένες, το σχέδιο εναντίον των stock buybacks είναι συμβατό με την προσωπική αντίθεση του προέδρου προς τη συγκεκριμένη πρακτική.

Τώρα που οι τραπεζικές καταθέσεις έχουν μηδενική απόδοση και τα μερίσματα μικρή φορολογία η προσθήκη μετοχών με επαναλαμβανόμενα και καλά μερίσματα σε ένα χαρτοφυλάκιο που βλέπει μακριά φαίνεται να αποτελεί μια βέλτιστη στρατηγική. Η επένδυση σε ομόλογα καθιστά την κεφαλαιακή τους απόδοση ευάλωτη από την αύξηση των επιτοκίων, τουλάχιστον για τον επόμενο χρόνο, τα εμπορεύματα έχουν διακύμανση αλλά η κατεύθυνση τους δεν είναι εύκολα προβλέψιμη.

Η έκφραση «αυτήν τη φορά, τα πράγματα είναι διαφορετικά», χρησιμοποιείται κατά κόρον από την επενδυτική κοινότητα, σε καταστάσεις που κάποια νέα επενδυτικά προϊόντα, διαθέτουν θεωρητικά μια δυναμική, που θα μπορούσε να ανατρέψει τις κλασικές χρηματιστηριακές σταθερές. Δηλαδή, τον τρόπο που αποτιμώνται οι μετοχές, τα ομόλογα, τα εμπορεύματα και τα υπόλοιπα επενδυτικά προϊόντα, καθώς και τον τρόπο που συμπεριφέρονται οι επενδυτές. Ωστόσο σήμερα η έκφραση «αυτή τη φορά, τα πράγματα είναι διαφορετικά», αναφέρεται κυρίως στο περιβάλλον, όχι μόνο στις αγορές και στην πραγματική οικονομία, αλλά και στην κοινωνία.

Οι ανησυχίες για τη στροφή της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας προς σφιχτότερη νομισματική πολιτική σε συνδυασμό με τη γεωπολιτική αβεβαιότητα πίεσαν τον δείκτη S&P500 στη Wall Street οδηγώντας τον σε περιοχή διόρθωσης. Ωστόσο, τα ιστορικά στοιχεία δείχνουν ότι συχνά το ξεκίνημα σφιχτότερης νομισματικής πολιτικής συνοδεύεται από άνοδο των μετοχών.

Ο χρηματιστηριακός μου μέντορας, υποστήριζε ότι μόνο οι ψεύτες και οι αλεπούδες αγοράζουν τις μετοχές στις χαμηλότερες τιμές και τις πωλούν στις υψηλότερες. Και αυτό δεν απέχει πολύ από την πραγματικότητα. Η απόφαση να κινηθεί ένας επενδυτής στην αγορά, εμπεριέχει από μόνη της ένα ποσοστό ρίσκου, που στο μυαλού του μέσου επενδυτή, μεταφράζεται σε κάποιο ποσοστό ανόδου ή πτώσης της τιμής της μετοχής ή του οποιοδήποτε επενδυτικού προϊόντος.

Μέσα σε λιγότερο από δύο εβδομάδες, οι επενδυτές που κατείχαν ρωσικά ομόλογα και μετοχές είδαν τις επενδύσεις τους να εξανεμίζονται, τουλάχιστον στα χαρτιά. Για αρκετούς από αυτούς, η κατάσταση είναι ακόμα χειρότερη, αφού έχουν ήδη αποχωριστεί τις μετοχές τους χωρίς να το επιλέξουν. Άλλοι μπορεί να δουν τις εταιρείες τους να κρατικοποιούνται.

Ο «Τρελός Ιβάν» της Ελληνικής Αγοράς συμπλήρωσε με τη χθεσινή του πτώση 180 μονάδες, μας πήγε σε επίπεδα διαπραγμάτευσης που αντιστοιχούν στον Φεβρουάριο του 2020, ενώ πολλές μετοχές έχουν χάσει πλέον την επαφή τους με τα θεμελιώδη. Η εκτόξευση του ενεργειακού κόστους αφήνει ελάχιστους κλάδους ασυγκίνητους με αποτέλεσμα η ένταση των ρευστοποιήσεων να αποκτάει συστημικά χαρακτηριστικά αυτοτροφοδοτούμενων πωλήσεων.

Έκθεση δεκάδων δισεκατομμυρίων έχουν ξένοι θεσμικοί επενδυτές στη Ρωσία, με κεφάλαια τοποθετημένα σε μετοχές και ομόλογα της χώρας, σύμφωνα με στοιχεία της Morningstar. Μετά τις κυρώσεις της Δύσης και τις απαγορεύσεις των ρωσικών αρχών είναι εν πολλοίς εγκλωβισμένοι. Αμερικανικά μεγαθήρια διαχείρισης όπως η Capital Group, η Blackrock και η Vanguard έχουν μεγάλη έκθεση στα χαρτοφυλάκια που διαχειρίζονται. Τα 100 μεγαλύτερα επενδυτικά funds και ΕTF έχουν συνολική έκθεση πάνω από 60 δισ. δολάρια σε ρωσικές κινητές αξίες.

Η 24η Φεβρουαρίου του 2022 σηματοδότησε ένα μεγάλο σημείο καμπής στην ιστορία της Ευρώπης, εγκαινιάζοντας ένα νέο ευρωπαϊκό status quo, στο οποίο ο στρατός ενός έθνους είναι ένα κρίσιμο πλεονέκτημα και εφεξής η εθνική ασφάλεια θα θεωρείται κυβερνητικό καθήκον. Οι μετοχές του κλάδου Aerospace and Defense ξεχωρίζουν ήδη τις τελευταίες ημέρες. Ποιες πρωταγωνιστούν στην άνοδο και ποια τα αντιπροσωπευτικά ETFs του κλάδου.