Ομοβροντία κυρώσεων, υποβαθμίσεων της πιστοληπτικής αξιολόγησης και επενδυτικών εκροών, πλήττει τις τελευταίες ώρες τη ρωσική οικονομία. Ποιες θα είναι οι επιπτώσεις αν βιώσει μία μακρά περίοδο κρίσης; Ο στασιμοπληθωρισμός είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος. Μία μεγάλης διάρκειας ενεργειακή κρίση μπορεί να οδηγήσει την παγκόσμια οικονομία σε πολυετή κύκλο υψηλού πληθωρισμού με χαμηλή ανάπτυξη.

Την ώρα που ο Πούτιν θέτει σε κατάσταση συναγερμού τις πυρηνικές δυνάμεις της Ρωσίας, τα παγκόσμια χρηματιστήρια σημειώνουν ένα από τα γνωστά τους γρήγορα ράλι και κατορθώνουν να αντισταθμίσουν τις απώλειες που κατέγραψαν μετά το αρχικό σοκ της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία. Οι μεγαλύτεροι χρηματιστηριακοί δείκτες έχουν ανακάμψει, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων που θεωρούνται ασφαλή καταφύγια, όπως τα γερμανικά, κινούνται ξανά ανοδικά, ο χρυσός υποχώρησε κάτω από τα 1.900 δολάρια, ενώ μέχρι και τα κρυπτονομίσματα αντιδρούν.

Μία απότομη επιδείνωση των χρηματοδοτικών συνθηκών για να μην ξεφύγει ο πληθωρισμός από τον έλεγχο, με φόντο τις γεωπολιτικές και ενεργειακές ανησυχίες, θα μπορούσε να εκτροχιάσει την οικονομική ανάπτυξη, οδηγώντας στα ύψη την αβεβαιότητα για τις επιχειρήσεις και τους επενδυτές. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο συναντήθηκαν χθες στο Παρίσι τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της ΕKT, δύο εβδομάδες πριν την εξαιρετικά κρίσιμη συνεδρίαση της 10ης Μαρτίου.

Με φόντο την προειδοποίηση της Δύσης για εισβολή της Ρωσίας ακόμη και στην πρωτεύουσα της Ουκρανίας, μία γρήγορη περιήγηση στον κόσμο των επενδύσεων είναι αρκετή για να εντοπίσει κανείς σημάδια έντονου φόβου. Ο S&P 500 εισήλθε σε καθεστώς διόρθωσης και πλέον δύσκολα θα επιβεβαιωθεί ένα ικανοποιητικό σενάριο για τις αγορές. Η ουκρανική κρίση, η εκτίναξη ενεργειακών τιμών, ο πληθωρισμός και το τέλος του φθηνού χρήματος, είναι παράγοντες που μπορούν να συντηρήσουν για καιρό μία bear market.

Την ώρα που ΗΠΑ και Ευρώπη αξιολογούν την κατάσταση για να αποφασίσουν το εύρος των κυρώσεων που θα επιβάλλουν στη Ρωσία και τη γενικότερη διαχείριση της κρίσης, στον απόηχο της απόφασης του Βλαντιμίρ Πούτιν να αναγνωρίσει την ανεξαρτησία των περιοχών Ντονέτσκ και Λουχάνσκ της Ουκρανίας, η οικονομία της Ευρωζώνης καλείται να προετοιμαστεί για να αντιμετωπίσει τις βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες επιπτώσεις. Τα βασικά σενάρια για τις προσεχείς εξελίξεις είναι τρία.

Μεταξύ δύο πολύ ισχυρών αντίρροπων δυνάμεων θα βρεθεί φέτος η ελληνική οικονομία. Από τη μία είναι ο τουρισμός που στο καλό σενάριο μπορεί να φτάσει το 2019 και να δώσει τεράστια ώθηση στο ΑΕΠ, ενώ από την άλλη βρίσκεται ο πληθωρισμός που καλπάζει και τρώει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών. Θα καταφέρει να υπεραποδώσει τόσο η οικονομία που να μετριαστεί η πληθωριστική απειλή; Από τη διελκυστίνδα πληθωρισμού-τουρισμού θα εξαρτηθεί και ο διαθέσιμος δημοσιονομικός χώρος για παροχές.

Στην εκτίμηση ότι οι χώρες του ευρωπαϊκού Νότου θα αποτελέσουν την «ατμομηχανή» της ευρωπαϊκής οικονομίας τα επόμενα χρόνια καθώς θα ωφεληθούν από την τεράστια επενδυτική ώθηση που θα δώσουν οι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης, προχωρά σε νέα της έκθεση η Fitch που θεωρεί πολύ πιθανό ο τουρισμός να επιστρέψει το καλοκαίρι του 2022 στο επίπεδο του 2019, ενώ προβλέπει ότι το ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα αναπτυχθεί κατά 4,1% φέτος.

Το αργότερο έως τον ερχόμενο Ιούνιο, το διοικητικό συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα επισημοποιήσει, σύμφωνα με πληροφορίες του liberal.gr, την κατ' εξαίρεση αποδοχή των ελληνικών τίτλων, για όσο χρειαστεί μέχρι η χώρα μας να αναβαθμιστεί στην επενδυτική βαθμίδα. Η σχετική απόφαση θα μπορούσε να ληφθεί ακόμη και στην επερχόμενη συνεδρίαση της 10ης Μαρτίου, ανάλογα με την εξέλιξη των spreads στην αγορά ομολόγων.

Το δυσμενές σενάριο εξέλιξης του πληθωρισμού που εξετάζουν σήμερα οι αναλυτές είναι να αυξηθεί τόσο μέσα στους επόμενους μήνες, που οι κεντρικές τράπεζες θα βρεθούν στη δυσάρεστη θέση να αυξήσουν απότομα τα επιτόκια για να οδηγήσουν την οικονομία σε ύφεση έτσι ώστε να κοπάσουν οι πληθωριστικές πιέσεις. Στη Μ. Βρετανία μιλούν ήδη για δυσβάσταχτο κόστος διαβίωσης, ενώ στις ΗΠΑ δεν αποκλείουν το ενδεχόμενο ύφεσης το φθινόπωρο του 2023.

Το κακό φινάλε της ευρωπαϊκής οικονομίας το 2021 εξαιτίας της εξάπλωσης της παραλλαγής Όμικρον στο τρίμηνο Οκτωβρίου-Δεκεμβρίου, χάλασε κάπως το κλίμα που είχε δημιουργήσει η ισχυρή ανάκαμψη στο γ' τρίμηνο. Οι νέες, ωστόσο, προβλέψεις των αναλυτών κάνουν λόγο για ισχυρή ανάπτυξη τους επόμενους μήνες με τις χώρες που εξαρτώνται στο μεγαλύτερο βαθμό από τον τουρισμό, όπως η Ελλάδα, να μπαίνουν για πρώτη φορά σε θέση οδηγού.

Ανεβαίνει το θερμόμετρο στη Φρανκφούρτη, ενόψει της πολύ κρίσιμης συνεδρίασης του Μαρτίου, όπου θα παρουσιαστούν οι αναθεωρημένες προβλέψεις για τον πληθωρισμό και θα ληφθούν αποφάσεις για τον τερματισμό του QE και τις πρώτες αυξήσεις επιτοκίων. Έντονες πιέσεις ασκούνται στους αναλυτές της ΕΚΤ, καθώς η μάχη μεταξύ «γερακιών» και «περιστεριών» βρίσκεται σε εξέλιξη. Πληροφορίες από τη Φρανκφούρτη… μαρτυρούν τις νέες εκτιμήσεις.

Σε σημείο καμπής βρίσκονται οι αγορές μετά από μία 12ετία κατά την οποία… κακόμαθαν με φθηνό χρήμα και άπλετη ρευστότητα, καταγράφοντας εντυπωσιακά κέρδη, όπως το +1.000% του Nasdaq ή το +500% του S&P 500. Σύμφωνα με την Goldman Sachs η κεφαλαιοποίηση των παγκόσμιων μετοχών έχει ανέλθει σε επίπεδο ρεκόρ ως ποσοστό του παγκόσμιου ΑΕΠ. Τόσο οι μετοχές όσο και τα ομόλογα βρίσκονται στο υψηλότερο εκατοστημόριο αποτιμήσεων, για πρώτη φορά από τα τέλη της δεκαετίας του 1920. Φέτος αναμένεται να είναι το έτος των μεγάλων διαρθρωτικών αλλαγών.

Η συνεχιζόμενη γεωπολιτική αναταραχή μεταξύ της Ρωσίας και της Ουκρανίας αναγκάζει τους αναλυτές εμπορευμάτων των μεγαλύτερων επενδυτικών οίκων και της Κομισιόν, να προχωρήσουν σε σημαντική ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεων για τις ενεργειακές τιμές το 2022. Αποτέλεσμα είναι να εκτιμάται πλέον ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε υψηλό επίπεδο για περισσότερο από τις μέχρι σήμερα προβλέψεις.

Επενδυτική έκρηξη έως και 40% υψηλότερα από τα προ πανδημίας επίπεδα, αναμένουν για φέτος στην Ελλάδα, αναλυτές ξένων οίκων που παρακολουθούν από κοντά τις εξελίξεις. Αφορμή στάθηκε η χθεσινή διπλή αναφορά από την Κομισιόν και από την ING, στο γεγονός ότι θέση «οδηγού» στην ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας θα παίξουν για πρώτη φορά οι επενδύσεις.

Το θέμα της φορολόγησης των crypto υφίσταται από την πρώτη στιγμή που η αγορά τράβηξε τα φώτα της δημοσιότητας και ουσιαστικά από τότε που έγινε αντιληπτό ότι μέσω των ψηφιακών assets δημιουργείται πλούτος. Επανέρχεται όμως στην επικαιρότητα μετά την απόφαση της Μόσχας να θέσει σε εφαρμογή ένα νέο πλάνο ελέγχου και εποπτείας της αγοράς.

Λύση σε μία εξαιρετικά δύσκολη οικονομική εξίσωση καλείται να βρει η ελληνική κυβέρνηση, καθώς την ώρα που αυξάνονται οι φωνές για παροχές και ελαφρύνσεις ενόψει εκλογών και παράλληλα οι ευάλωτες κοινωνικές ομάδες έχουν ανάγκη από οικονομική βοήθεια για να περάσουν ομαλά την ενεργειακή κρίση, το παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα, αυξάνει ακαριαία το κόστος δανεισμού, υπενθυμίζοντας ότι λεφτόδεντρο δεν υπάρχει, όπως δεν υπάρχει και άπειρος δημοσιονομικός χώρος.

Πόσο γρήγορα θα υποχρεωθούν οι χώρες με υψηλό χρέος, με πρώτη την Ελλάδα, να… σφίξουν τη ζώνη; Πληροφορίες αναφέρουν ότι η ανάγκη αλλαγής κανόνων κερδίζει έδαφος, ωστόσο απέχουμε πολύ από το να υπάρξει κοινή γραμμή του Βερολίνου με τις προτάσεις Μακρόν-Ντράγκι. Αν συνομιλήσει κάποιος με αξιωματούχους του Νότου θα πιστέψει ότι οι κανόνες έχουν πεθάνει. Αν όμως κάνει την ίδια κουβέντα με τη γερμανική πλευρά, θα νομίζει ότι δεν επίκειται κάποια αλλαγή και ότι το ζήτημα δεν είναι επείγον.

Πάει… χάλασε και η Νορβηγία; Δριμεία κριτική δέχεται η κυβέρνηση της χώρας μετά την εκλογή του Γενς Στόλτενμπεργκ στη θέση του διοικητή της Κεντρικής Τράπεζας. Ο άνθρωπος που σήμερα διαχειρίζεται διπλωματικά την κρίση στην Ουκρανία, θα… οδηγεί σε λίγους μήνες το μεγαλύτερο επενδυτικό «άρμα» του πλανήτη. Πως ο Γ.Γ. του ΝΑΤΟ κέρδισε την κούρσα απέναντι στην υποδιοικήτρια Ίντα Γουόλντεν Μπάκε, έναν οδηγό λεωφορείου και έναν φούρναρη.

Ο Ερντογάν αυτοανακηρύχθηκε νικητής στον «οικονομικό πόλεμο» εναντίον των αγορών, καθώς κατάφερε να σταματήσει την κατρακύλα της λίρας και να αποτρέψει, έστω προσωρινά, την πλήρη δολαριοποίηση της οικονομίας, με το μέτρο προστασίας των καταθέσεων από τις συναλλαγματικές διακυμάνσεις. Όμως, με τον πληθωρισμό στο 48,7% οι φόβοι για τη λίρα επανέρχονται και αναλυτές υπολογίζουν ότι το τουρκικό δημόσιο ενδέχεται να πληρώσει αποζημιώσεις άνω των 50 δισ. δολαρίων και η κρίση να γίνει δημοσιονομική.

Παρά το κλίμα που είχε καλλιεργηθεί για επικράτηση των «γερακιών» στη χθεσινή συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, τα «περιστέρια», που θέλουν διατήρηση των επιτοκίων στο 0%, ήταν τελικά αυτά που κέρδισαν την πρώτη μάχη, από τις αρκετές που αναμένεται να διεξαχθούν μέσα στο 2022, με φόντο την άνοδο του πληθωρισμού στο υψηλότερο επίπεδο από καταβολής ευρώ.

Η σημερινή είναι η πιο κρίσιμη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας… έως την επόμενη. Με τον πληθωρισμό να αρνείται να υποχωρήσει στον πρώτο μήνα του 2022, η Κριστίν Λαγκάρντ δέχεται ακόμη πιο ισχυρές πιέσεις να φέρει πιο κοντά τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής και την αύξηση των επιτοκίων. Ο πληθωρισμός αποδεικνύεται πως δεν είναι ένα εντελώς παροδικό φαινόμενο, και αναμένεται να διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα για το μεγαλύτερο μέρος της φετινής χρονιάς. Είναι ικανή αυτή η συνθήκη να επισπεύσει τη σύσφιξη;

Τον Ιανουάριο του 2021 λίγοι είχαν ακούσει για τον κόσμο του metaverse και ακόμη πιο λίγοι είχαν σκεφτεί να αγοράσουν τα εικονικά του οικόπεδα. Σήμερα οι πωλήσεις έχουν δεκαπλασιαστεί και αναμένεται να ξεπεράσουν τα 1 δισ. δολάρια το 2022, ενώ πριν λίγες ημέρες χορηγήθηκε και το πρώτο ενυπόθηκο δάνειο για την αγορά εικονικού ακινήτου. Οι ευκαιρίες και η μεγάλη παγίδα για τους πιτσιρικάδες επενδυτές.

Η ελληνική οικονομία είναι από τις λίγες που κατάφερε το 2021 να καλύψει το χαμένο έδαφος της ύφεσης που βίωσε το 2020 και εισέρχεται στο 2022 με πολύ καλύτερους οιωνούς, παρά το υψηλό έλλειμμα. Με βάση την πρόβλεψη του ΙΟΒΕ για ανάπτυξη της τάξης του 9% - 9,5% πέρσι και 4,5% - 5% φέτος, η Ελλάδα μπαίνει στο κλαμπ των χωρών με την υψηλότερη ανάπτυξη στην Ευρώπη τη διετία 2021 - 2022.

Η επανεκλογή του Σέρτζιο Ματαρέλα στο ανώτατο πολιτικό αξίωμα ήταν η καλύτερη δυνατή έκβαση για την Ιταλία, καθώς τα πολιτικά κόμματα της χώρας αδυνατούσαν επί μία σχεδόν εβδομάδα να συμφωνήσουν. Από την πρώτη ψηφοφορία υπήρχε το σενάριο της επιλογής Ματαρέλα ως ύστατη λύση στην περίπτωση που οι διαπραγματεύσεις οδηγούνταν σε αδιέξοδο.