Η επιφυλακτικότητα είναι κυρίαρχη στις αγορές με τους επενδυτές να βλέπουν πως μετά από ένα μήνα σχεδόν πολέμου στην Ουκρανία, η λήξη του δε φαίνεται στον ορίζοντα. Αντιθέτως, βλέπουν τις επιπτώσεις να χτυπούν την πραγματική οικονομία και να πιέζουν τις προοπτικές. Αντίβαρο προσπαθούν να αποτελέσουν οι θετικές ανακοινώσεις αποτελεσμάτων χρήσης 2021, αλλά προς το παρόν δεν δείχνουν ικανές να απομακρύνουν το βασικό χρηματιστηριακό δείκτη από τις 850 μονάδες.

Τα χαμηλά του φετινού Μαρτίου φαίνεται ότι μπορεί να είναι τα χαμηλά έτους με όσα είναι ήδη γνωστά. Το αρχικό μοτίβο των έντονων διακυμάνσεων έχει ξεθυμάνει και οι εταιρίες που τα οικονομικά τους στοιχεία έχουν έκθεση στην Ουκρανική κρίση έχουν εντοπιστεί και σε πρώτο χρόνο έχουν ενσωματώσει το μεγαλύτερο μέρος από τις επιπτώσεις στην αποτίμηση τους. Ευκαιρίες ακόμα υπάρχουν, μια ματιά στα μερίσματα που έρχονται ως το καλοκαίρι σε συνδυασμό με την προοπτική της χρονιάς δίνει αμέσως κάποιες γρήγορες απαντήσεις.

Tην περασμένη Παρασκευή ο oίκος DBRS Morningstar αναβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος σε ΒΒ (high) με σταθερές προοπτικές ένα μόνο σκαλοπάτι πριν την απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας. Ο oίκος ανέλυσε ενδελεχώς τις προοπτικές και τους λόγους που οδήγησαν στην αναβάθμιση, σημειώνοντας και τα πιθανά «αγκάθια στην πορεία αυτή. Πώς κινούνται διαγραμματικά οι μεγάλοι δείκτες και οι τραπεζικές μετοχές που παίζουν πρωταγωνιστικό ρόλο στην κίνηση της αγοράς.

Με θετικό πρόσημο έκλεισε η χρηματιστηριακή εβδομάδα η οποία διατήρησε το συντονισμένο βηματισμό με τη διεθνή τάση. Η νευρική εικόνα από τα εναλλασσόμενα ημερήσια πρόσημα ενίσχυσε την εγρήγορση σε μακροπρόθεσμους και βραχυπρόθεσμους συμμετέχοντες διατηρώντας τον υψηλό βαθμό συμμετοχής των επενδυτών στις ημερήσιες συναλλαγές. Η μείωση της αρνητικής μεταβλητότητας και η εντός ορίων κατοχύρωση κερδών από το γρήγορο ράλι -απόρροια και των ικανοποιητικών επιδόσεων κερδοφορίας που υποστηρίζουν τις αποτιμήσεις - συνέβαλαν στο να μην χαθεί η δυναμική της ανάκαμψης.

Σε περιβάλλον ακραίων διακυμάνσεων κινήθηκε η τρέχουσα χρηματιστηριακή εβδομάδα παραμένοντας σε στενή συσχέτιση με τις διεθνείς αγορές. Το βραχυπρόθεσμο ρίσκο έχει χτυπήσει κόκκινο και οι εναλλαγές των προσήμων δεν αφήνουν πολλά περιθώρια εφησυχασμού, αφού εύκολα μπορεί μια θέση να βρεθεί ανάποδα στην τάση της αγοράς.

Ο «Τρελός Ιβάν» της Ελληνικής Αγοράς συμπλήρωσε με τη χθεσινή του πτώση 180 μονάδες, μας πήγε σε επίπεδα διαπραγμάτευσης που αντιστοιχούν στον Φεβρουάριο του 2020, ενώ πολλές μετοχές έχουν χάσει πλέον την επαφή τους με τα θεμελιώδη. Η εκτόξευση του ενεργειακού κόστους αφήνει ελάχιστους κλάδους ασυγκίνητους με αποτέλεσμα η ένταση των ρευστοποιήσεων να αποκτάει συστημικά χαρακτηριστικά αυτοτροφοδοτούμενων πωλήσεων.

Σε υψηλά επίπεδα παρέμεινε η μεταβλητότητα στη σημερινή συνεδρίαση, αλλά και με τον γενικό δείκτη να κινείται εντός των ορίων μεταξύ 850 και 860 μονάδες. Οι επενδυτές είχαν την προσοχή τους στραμμένη στις εξελίξεις στην Ουκρανία, αλλά και στην πορεία των αγορών της Ευρώπης. Οι δηλώσεις του Γάλλου Προέδρου, Εμανουέλ Μακρόν μετά την τηλεφωνική επικοινωνία που είχε με την Ρώσο Πρόεδρο Βλαντιμίρ Πούτιν, πως η Ρωσία σκοπεύει να καταλάβει όλη την Ουκρανία, αλλά και οι δηλώσεις Ζελένσκι επηρέασαν τις αγορές. Ο Γ.Δ. έκλεισε με άνοδο 0,30% και στις 854,62 μονάδες.

Αν είστε από τους φανατικούς οπαδούς της θεμελιώδους ανάλυσης το σημερινό άρθρο δεν είναι για εσάς. Αν είστε όμως λάτρεις της αδρεναλίνης και των διακυμάνσεων, αν ο κρύος ιδρώτας στο πουκάμισο είναι μέρος της καθημερινότητάς σας, ήρθατε στο σωστό μέρος.

Την πρώτη θέση στην κατάταξη των χρηματιστηριακών εταιρειών που δραστηριοποιούνται στην ελληνική αγορά, διατηρεί η Πειραιώς ΑΕΠΕΥ τον Φεβρουάριο, με μερίδιο αγοράς της τάξης του 29%. Στη δεύτερη θέση βρέθηκε η Eurobank Equities με μερίδιο 16,77% και στην τρίτη, η Eθνική Χρηματιστηριακή, με μερίδιο αγοράς 9,82%.

Οι κραδασμοί του Χρηματιστηρίου Αθηνών, έχουν γίνει αντιληπτοί από το σύνολο της επενδυτικής κοινότητας. Το οχυρό, που με τόσο κόπο είχε κατακτηθεί και εννοούμε το επίπεδο των 900 μονάδων, δεν άντεξε, με αποτέλεσμα ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου, όχι μόνο να έχει χάσει τα κέρδη του 2022, αλλά και να παρουσιάζει ζημίες.

Οι αλλαγές συναισθημάτων, προσήμων, κλίματος και διαθέσεων, τείνουν να γίνουν καθημερινό φαινόμενο για τις αγορές και όλα δείχνουν ότι αυτό θα συνεχιστεί, μέχρι να διαμορφωθεί κάποια πιο σταθερή κατάσταση στο ουκρανικό ζήτημα και τα χρηματιστήρια, με νηφαλιότητα, να τιμολογήσουν εξελίξεις και συνέπειες. Μέχρι τότε, η μεταβλητότητα θα είναι κυρίαρχη, όσον αφορά την απόλυτα βραχυπρόθεσμη τάση και κάθε πρόβλεψη μπορεί να αποδειχθεί εξαιρετικά επισφαλής. Ο Γενικός Δείκτης του ΧΑ έκλεισε με απώλειες 891,58 μονάδες στο -3,85%. Τη Δευτέρα χάθηκαν στο Χρηματιστήριο Αθηνών 2,6 δισ. ευρώ.

Το τέλος της εβδομάδας βρήκε τα χρηματιστήρια να αναμένουν τη λήξη της πολεμικής διένεξης η οποία είχε άμεσο αντίκτυπο στις ενεργειακές τιμές. Προς το παρόν δεν έχουμε δει μια αποκλιμάκωση των τιμών του φυσικού αερίου ή του πετρελαίου σε ευρεία έκταση που να δικαιολογεί μια μεγαλύτερη αισιοδοξία, γεγονός που καθιστά την όλη κατάσταση ακόμα εύθραυστη.

Η πίεση που δέχονται αυτή την περίοδος οι ξένες αγορές δεν άφησαν ασυγκίνητο το ελληνικό χρηματιστήριο. Υπάρχουν όμως σημαντικές ποσοτικές και ποιοτικές διαφορές σε σχέση με άλλες εισαγόμενες γεωπολιτικές αναταράξεις που κατά καιρούς έχουν κλονίσει την ελληνική αγορά. Η αίσθηση μιας πιο μετριοπαθούς συμπεριφοράς είναι διάχυτη, όχι μόνο τις τελευταίες ημέρες αλλά από το τέλος της περυσινής χρονιάς.

Οι γεωπολιτικές ανησυχίες επιβράδυναν την ανοδική διάθεση των επενδυτών στο ΧΑ το οποίο εξακολουθεί να υπεραποδίδει έναντι των ξένων αγορών. Η στάση αναμονής μετά την συνεδρίαση της Τετάρτης εκφράζει αυτή την στιγμή το μεγαλύτερο μέρος των εμπλεκομένων και είναι λογικό σε μια συγκεχυμένη κατάσταση να παίρνονται αποστάσεις μέχρις ότου ξεκαθαρίσει το τοπίο. Η μείωση του ενδιαφέροντος στο ΧΑ δεν εκφράζεται τόσο σε εκροές, όσο σε αποχή μειώνοντας έτσι την δυναμική των ρευστοποιήσεων που αναμενόμενα επικρατούν όταν κλιμακώνεται η γεωπολιτική ένταση.

Από την ερχόμενη εβδομάδα η αγορά μπαίνει σε ρυθμούς ανακοινώσεων αποτελεσμάτων. Πρακτικά μιλάμε για το δ' τρίμηνο αφού πάνω από το 90% των εισηγμένων εταιριών ανακοίνωσε συνοπτικά μεγέθη εννεαμήνου, η χρήση είναι κατά 75% γνωστή στις περισσότερες των περιπτώσεων. Έως τέλος Απριλίου θα μάθουμε τις προθέσεις των εταιριών για τη διανομή των μερισμάτων της χρήσης του 2021, πως ξεκίνησε το 2022, τις προοπτικές της χρονιάς και ποιες εταιρίες θα εξέλθουν ή θα μπουν σε καθεστώς επιτήρησης.

Tη στρατηγική της για το 2022 παρουσίασε η Alpha Finance η οποία προτείνει ως κορυφαίες επιλογές τις μετοχές των: Εθνική Τράπεζα, Mytilineos, ΟΠΑΠ, Fourlis, ΔΕΗ και ΕΧΑΕ. Όπως επισημαίνει, οι ελληνικές μετοχές προσφέρουν σταθμισμένη αύξηση κερδών ανά μετοχή της τάξης του 20%. Ποιους θεωρεί πιθανούς κινδύνους.

Όταν τον Μάρτιο του 2017 έκαναν την εμφάνιση τους στο Χρηματιστήριο Αθηνών τα hedge funds Lansdowne και Oceanwood, λαμβάνοντας θέσεις short απέναντι στις μετοχές των συστημικών τραπεζών και στη ΔΕΗ, είχε υπάρξει ανησυχία στην αγορά. Χθες, μετά από σχεδόν πέντε έτη, στη λίστα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για τους short sellers, φιγουράρει πλέον μόνο η Lansdowne Partners.

Υποτιμημένες κατά 20% σε όρους επιχειρησιακής αξίας προς λειτουργικά κέρδη διαπραγματεύονται ακόμα οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές, σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές, οι οποίες υπεραποδίδουν φέτος έναντι των ευρωπαϊκών κινούμενες από την προσδοκία για ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων. Από πέρυσι τον Φεβρουάριο οι τραπεζικές μετοχές έχουν καταγράψει άνοδο 30%.

Ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών για πρώτη φορά μετά από πολύ καιρό, επιδεικνύει μια ώριμη και σοβαρή συμπεριφορά, αντανακλώντας τη δυναμική, που παρουσιάζει η ελληνική οικονομία. Ακολουθεί, μάλιστα, μια δική του πορεία, αρκετά αποστασιοποιημένη από την πορεία των μεγαλύτερων ξένων χρηματιστηρίων. Αυτή η διαφορετική πορεία οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στις συνεχείς εισροές κεφαλαίων από το εξωτερικό.

Με υψηλά 7 ετών και με μέσες ημερήσιες συναλλαγές που ξεπέρασαν τα 100 εκατ. ευρώ απάντησε η ελληνική αγορά στα χειρότερα των αναμενομένων μεγέθη του πληθωρισμού στις ΗΠΑ εκπλήσσοντας ακόμα και τους πιο αισιόδοξους εμπλεκόμενους της Λ. Αθηνών. Ο Γενικός Δείκτης επιχειρεί την ολική επαναφορά στην κανονικότητα με βασικό μοχλό τις τράπεζες οι οποίες βρίσκονται σε θέση οδηγού από την αρχή της χρονιάς.

Έχουμε κάμποσο καιρό να δούμε τις τράπεζες να ανοίγουν δρόμο στην ελληνική αγορά, ένα γεγονός το οποίο η πλειοψηφία της εγχώριας επενδυτικής κοινότητας το αντιμετωπίζει στην καλύτερη περίπτωση με αμηχανία. Το ράλι που σημειώνουν τα τραπεζικά χαρτιά υπεραποδίδοντας του Γενικού Δείκτη, είναι μακράν το πιο «μισητό» ράλι από το 1999.

Η άνοδος της υψηλής κεφαλαιοποίησης στις βιομηχανικές μετοχές του Χρηματιστηρίου Αθηνών έκανε πιο δύσκολο τον εντοπισμό των φθηνών μετοχών. Πλέον η Αγορά από το στάδιο του εξορθολογισμού των συμπιεσμένων αξιών διαπραγματεύεται σε αποτιμήσεις που περιέχουν προσδοκίες και επομένως έχει γίνει πιο ευαίσθητη στα θεμελιώδη μεγέθη.

Για μια ακόμη εβδομάδα η ελληνική αγορά έδειξε χαρακτήρα και παρέμεινε σε θετικό πρόσημο απορροφώντας με επιτυχία τις αναταράξεις του εξωτερικού. Η θετική διαφοροποίηση έρχεται κόντρα στο πείσμα των απαισιόδοξων που ανέμεναν το χρηματιστήριο να υποχωρεί χωρίς άμυνες σε μια ενδεχόμενη αλλαγή κλίματος από το εξωτερικό. Παρόλα αυτά το Ελληνικό Χρηματιστήριο είναι η καλύτερη σε απόδοση Ευρωπαϊκή αγορά στις πρώτες 35 ημέρες του 2022 και μέσα στις πέντε πρώτες παγκοσμίως.

O Δείκτης του Χρηματιστηρίου δείχνει να στέκεται πλέον με δύναμη και ασφάλεια πάνω από το επίπεδο των 900 μονάδων, που αποτελούσε για πάρα πολλούς μήνες ένα ισχυρό σημείο αντίστασης. Και ένα σημείο το οποίο αναχαίτιζε κάθε προσπάθεια ανοδικής του διάσπασης από την πλευρά των αγοραστών. Ωστόσο οι 900+ μονάδες αποτέλεσαν ένα ισχυρό επίπεδο στήριξης, μέσα στον Ιανουάριο του 2022, που χαρακτηρίστηκε από έντονους κλυδωνισμούς.