Το παράδοξο της σημαντικής απόκλισης (μηδενικών) επιτοκίων της Fed και αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων διχάζει την επενδυτική κοινότητα, δημιουργώντας έντονη διστακτικότητα άρα και μεταβλητότητα. Αν οι αγορές διαβάσουν θετικά την εκτίμηση ότι η αύξηση της φορολογίας εταιρειών στις ΗΠΑ θα απαλύνει τις πληθωριστικές πιέσεις θα συνεχίσουν να τιμούν τις μετοχές ανά τον κόσμο. Παράλληλα όμως οι επενδυτές σπεύδουν να αγοράσουν χρυσό ως άμυνα για επερχόμενα γεγονότα.

Μερικοί από τους κεντρικούς τραπεζίτες της Federal Reserve εμφανίστηκαν έτοιμοι να συζητήσουν αλλαγές στη νομισματική πολιτική που ακολουθεί η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ με βάση την ταχεία πρόοδο που σημειώνεται στην ανάκαμψη της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου, σύμφωνα με τα πρακτικά της συνεδρίασης του Απριλίου. Ωστόσο, τα στοιχεία έκτοτε μπορεί να έχουν αλλάξει το σκηνικό.

Κατ' επανάληψη οι αρθρογράφοι του liberalmarkets έχουν καταγράψει τις τρεις βασικές αφορμές που ενδεχομένως να σημάνουν την αλλαγή του επενδυτικού κλίματος στη Νέα Υόρκη. Οι τρεις αυτές αφορμές είναι απλούστατες και απολύτως κατανοητές, σε όλους. Το ύψος του πληθωρισμού, το ύψος των επιτοκίων και το ύψος της φορολογίας, τόσο των φυσικών προσώπων, όσο των εταιρικών και των βραχυχρόνιων χρηματιστηριακών υπεραξιών.

O Μάιος θα είναι ένας κομβικός μήνας για τις αγορές, καθώς οι επενδυτές θα πρέπει να σταθμίσουν την αισιοδοξία από την επανεκκίνηση της οικονομικής δραστηριότητας πολλών οικονομιών, με τις ανησυχίες για την άνοδο του πληθωρισμού και τα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα  -ειδικά στον τεχνολογικό κλάδο- με τη δυναμική επαναλήψεως των επιδόσεων. Και όλα αυτά με τις  αποτιμήσεις των μετοχών σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα.Τα τεχνικά σημεία που δεν πρέπει να χαθούν ώστε να μην κινδυνεύσει το χρηματιστηριακό ράλι με εκτροχιασμό.

Στην παραδοχή πως ίσως να χρειαστεί αύξηση των επιτοκίων ώστε να υπάρξει αντίσταση στην αυξανόμενη ανάπτυξη της οικονομίας των ΗΠΑ προχώρησε η υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Τζάνετ Γέλεν, υπογραμμίζοντας πως «πρέπει να βεβαιωθούμε πως η οικονομία μας δεν θα υπερθερμανθεί».

Στην επιβεβαίωση της εξαιρετικά διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής της προχώρησε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, μετά τη συνεδρίαση του διοικητικού της συμβουλίου, ενώ διατήρησε όπως αναμενόταν αμετάβλητα τα επιτόκιά της όπως και όλες τις παραμέτρους του έκτακτου προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού λόγω πανδημίας (PEPP).

Αμετάβλητα στο 19% διατήρησε η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας τα επιτόκια, παρά την προηγούμενη δέσμευσή για σύσφιξη της πολιτικής περαιτέρω εάν χρειαστεί.

Η προσοχή των επενδυτών θα είναι στραμμένη στις δημοπρασίες κρατικού χρέους από το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ αυτή την εβδομάδα με σκοπό την άντληση $271 δισ. όπως και στα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό που μπορεί να διακόψουν την πρόσφατη ηρεμία στην αγορά ομολόγων. Αρνητικές εξελίξεις μπορεί να οδηγήσουν σε νέα άνοδο των αποδόσεων μετά την αναταραχή που προκλήθηκε στο πρώτο τρίμηνο.

Σύμφωνα με τα πρακτικά της συνεδρίασης της ΕΚΤ για τον Μάρτιο που δημοσιοποιήθηκαν την Πέμπτη, οι κεντρικοί τραπεζίτες συζήτησαν για μια μικρότερη αύξηση στις αγορές ομολόγων και συμφώνησαν για μία εμπροσθοβαρή αύξηση αυτό το τρίμηνο υπό τον όρο να μειωθούν οι αγορές αργότερα εφόσον το επιτρέψουν οι συνθήκες. Υπήρξε σκεπτικισμός για την αύξηση των αγορών ομολόγων καθώς μερικοί από τους αξιωματούχους θεώρησαν την άνοδο των αποδόσεων σημάδι της επερχόμενης οικονομικής ανάκαμψης.

Αμετάβλητο παρέμεινε το κόστος των επιχειρηματικών και στεγαστικών δανείων τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με στοιχεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Σύμφωνα με τις αναλύσεις τις ΕΚΤ, η παγκόσμια οικονομία ανέκαμψε από την ύφεση που προκλήθηκε από την πανδημία γρηγορότερα από το αναμενόμενο. Με τις μεγάλες αγορές διεθνώς να έχουν ξεπεράσει ήδη τα επίπεδα πριν τον κορονοϊό, τα ισχύοντα μέτρα δημοσιονομικής στήριξης και η παράλληλη χαλαρή νομισματική πολιτική αποτελούν το κοκτέιλ ισχυρών αποδόσεων, κάτι που προφανώς αποτυπώνεται ήδη στις τιμές των εισηγμένων.

Σε ελεύθερη πτώση βρίσκεται η τουρκική λίρα έναντι του δολαρίου χάνοντας πάνω από το 15% της αξίας της ήδη από χθες το βράδυ και προβλέπεται ακόμη μεγαλύτερη πτώση μετά την ξαφνική αποπομπή του κεντρικού τραπεζίτη Ν. Αγκμπάλ από τον Ερντογάν. Στα μάτια της αγοράς ο αντικαταστάτης του Σ. Καβτζίογλου, εκπροσωπεί τον κίνδυνο μιας χαλαρής και ανορθόδοξης πολιτικής για να τονωθεί η ανάπτυξη, ενώ έχει ισχυριστεί ότι τα υψηλά επιτόκια «εμμέσως προκαλούν πληθωρισμό».

Γιατί οι  διαβεβαιώσεις της Fed ότι ο πληθωρισμός θα είναι ένα παροδικό φαινόμενο και ότι δεν θα επηρεάσει την πολιτική της, δεν έπεισαν τελικά τους επενδυτές; Ποιες είναι οι  πρώτες δηλώσεις από τη γραμματέα Τύπου του Λευκού Οίκου Jen Psaki που «μέτρησαν» τελικά στην επενδυτική ψυχολογία  περισσότερο από τις δηλώσεις  του Πάουελ; Τι συμβαίνει με το πετρέλαιο;

Η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας θα βρεθεί αντιμέτωπη με το μεγαλύτερο τεστ αξιοπιστίας την Πέμπτη καθώς ο πρόσφατα διορισμένος διοικητής της Naci Agbal πρέπει να αποφασίσει αν θα κάνει τα λόγια του πράξη και θα προβεί σε αύξηση επιτοκίων. Το παρεμβατικό επιτόκιο βρίσκεται στο 17% και είναι το υψηλότερο από τα επιτόκια των μεγάλων οικονομιών ενώ ο πρόεδρος Erdogan δεν έχει κρύψει οτι επιθυμεί μειώσεις. Τα πέντε κρίσιμα ερωτήματα

H Fed έφερε χτες «τούμπα» τη συνεδρίαση της Wall Street αλλά και τον χρυσό μετά από μια εντυπωσιακή αναθεώρηση των επιπέδων για την ανάπτυξη, την ανεργία και τον πληθωρισμό. Η ανανέωση της εκτίμησης για αμετάβλητα επιτόκια μέχρι το 2023, οι ζουμερές λεπτομέρειες των ανακοινώσεων και οι εκκολαπτόμενες «μεγάλες» ειδήσεις των επόμενων ημερών.

Ισχυρή ανάκαμψη 6,5% θα σημειώσει η αμερικανική οικονομία το 2021, σύμφωνα με την Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα,  οι αξιωματούχοι της οποίας διατήρησαν όπως αναμενόταν, τα επιτόκια σε μηδενικά σχεδόν επίπεδα.

Η οικονομική ιστορία έχει αναδείξει την απόφαση για μεταστροφή της νομισματικής πολιτικής της Fed να εξαρτάται καταφανώς από το ύψος του πληθωρισμού, την κατάσταση στην αγορά εργασίας και εν γένει την κατάσταση στην εγχώρια οικονομία, αν δηλαδή ελλοχεύει «υπερθέρμανσή» της και ανισορροπία στη συνολική ζήτηση. Με το ύψος του πληθωρισμού να μην αποτελεί κίνδυνο και την αγορά εργασίας ακόμα αδύναμη προκύπτουν δύο αντίρροπες δυνάμεις για την Fed.

Από τη μία, ο Πάουελ εκπροσωπώντας τη Fed δηλώνει ότι δεν συντρέχει πληθωριστικός κίνδυνος. Από την άλλη, όμως, το δολάριο συνεχίζει να παραμένει δυνατό, ή έστω να μην καταποντίζεται. Η εξίσωση φαίνεται δύσκολη, αλλά συνήθως οι αγορές έχουν δίκιο. Επομένως, η απόκλιση των αποδόσεων των ομολόγων κυριαρχεί έναντι της απόφασης της Fed, ή για να το πούμε αυστηρότερα, προδικάζει μια επερχόμενη ενέργεια.

Η υποχώρηση της μετοχής της Tesla κατά σχεδόν 20% μέσα στον Φεβρουάριο, ήχησε σαν καμπανάκι στα αυτιά όσων υποστηρίζουν ότι έχει αλλάξει ο τρόπος αποτίμησης των μετοχών, ότι αυτή τη φορά όλα θα είναι διαφορετικά και ότι η πορεία των χρηματιστηρίων είναι μία και μοναδική και ότι αυτή είναι η ανοδική. Μπορεί το «θαύμα» του 2020 και οι τεκτονικές πλάκες που μετακινούνται να χαλάσουν το ράλι του 2021;

Σημαντική αποκλιμάκωση στο κόστος εξυπηρέτησης του Δημοσίου Χρέους της Ελλάδας διαπιστώνει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στην Έκθεση Βιωσιμότητας, μετά το άνοιγμα της κυβέρνησης στις αγορές και τη στήριξη από την ΕΚΤ. Αντί για μέσο επιτόκιο 3,1% το 2021 και επιτόκιο 4,6% το 2030, πλέον η Κομισιόν εκτιμά πως η Ελλάδα θα έχει επιτόκιο αναχρηματοδότησης 1,6% φέτος ενώ για το 2030 προβλέπει επιτόκιο ύψους 2,1%.

Σχεδόν αμετάβλητο παρέμεινε, το Δεκέμβριο του 2020, το μέσο σταθμισμένο επιτόκιο του συνόλου των νέων καταθέσεων, ενώ το αντίστοιχο επιτόκιο των νέων δανείων μειώθηκε.

ο ενιαίο Ευρωπαϊκό νόμισμα ​υφίσταται ήπιες πιέσεις ​στο ξεκίνημα της ​εβδομάδας, έχοντας υποχωρήσει μόλις κάτω από το επίπεδο του 1,21, καθώς στις αγορές τα στοιχήματα για την πιθανότητα μείωσης επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα αυξάνονται. Δηλώσεις όπως αυτές του Ολλανδού κεντρικού τραπεζίτη Klaas Knot , ο οποίος σηματοδότησε περιθώριο για βαθύτερη περικοπή στο επιτόκιο καταθέσεων, δίνουν έδαφος στους επενδυτές να προβούν σε πωλήσεις.

Αμετάβλητα διατήρησε τα βασικά της επιτόκια, όπως αναμενόταν, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, επαναλαμβάνοντας ότι θα παραμείνουν στα ιστορικά χαμηλά τους επίπεδα έως ότου να πλησιάσει ο πληθωρισμός το στόχο που έχει θέσει καθώς και ότι θα συνεχίσει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων υπό το έκτακτο πρόγραμμα για την αντιμετώπιση της πανδημίας έως το 2023 τουλάχιστον.

Πτώση κατέγραψε η τουρκική λίρα την Παρασκευή, μετά από μια ομιλία του προέδρου, Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν, ο οποίος για πολλοστή φορά ζήτησε να μειωθούν τα επιτόκια, ώστε με τη σειρά του να επιβραδυνθεί ο πληθωρισμός.