Η κρίση με την Τουρκία δείχνει -έστω προσωρινά- να βαίνει προς εκτόνωση, ωστόσο η εικόνα επιβαρύνεται από την αναζωπύρωση της επιδημίας του COVID-19 και ιδιαίτερα από τις εξελίξεις στην Ισπανία. Η αγορά πορεύεται μεταξύ Σκύλας και Χάρυβδης όμως είναι βέβαιο ότι κάποια στιγμή, σε ανύποπτο χρόνο, το ελληνικό χρηματιστήριο θα αντιδράσει με ράλι στις τιμές. Τώρα, το πότε θα γίνει αυτό είναι άγνωστο. Βαδίζοντας πάντως προς την καρδιά του καλοκαιριού, ξεκινά σήμερα μια εβδομάδα με πλούσια γεγονότα. 

Διανύουμε περίοδο έντονης αβεβαιότητας αφού η εκτόνωση σε διακρατικές εντάσεις τέτοιας κλίμακας είναι αναμενόμενο να γίνεται σταδιακά. Στη μάχη του 5G μπαίνει και το Υπερταμείο. Η Ελληνική Εταιρεία Συμμετοχών και Περιουσίας δημιουργεί τώρα ένα venture capital το οποίο θα χρηματοδοτεί εφαρμογές 5G μικρών επιχειρήσεων. Κλείνουμε την εβδομάδα χαιρετίζοντας την -κυριολεκτικά- εθνική συμφιλίωση που λαμβάνει χώρα μεταξύ των κορυφαίων διοικητικών στελεχών τράπεζας.

Πλούσιο είναι το παρασκήνιο της έντασης με τους Τούρκους. Κανονικά η Αγγέλα θα έπρεπε να είναι η πιο δημοφιλής ξένη πολιτικός στην Ελλάδα γιατί δύο φορές τα τελευταία χρόνια μας προφύλαξε από τα χειρότερα. Τώρα, επίσης, εξηγούνται ενέργειες της κυβέρνησης που δεν ήταν εύκολο να ερμηνευτούν. Δοκάρι κι έξω λοιπόν σε αυτή τη φάση, αλλά το ματς συνεχίζεται. Αν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις των τραπεζών για τα κόκκινα δάνεια τότε φθηνά τη γλιτώσαμε με 5 δις.

To momentum ελέω Βρυξελλών συνετρίβη άδοξα πάνω στην τουρκική Navtex και τους φόβους για θερμό επεισόδιο. Τώρα χρειάζεται υπομονή στην αγορά. Στα του Ταμείου, μέχρι τον Οκτώβριο η κυβέρνηση πρέπει να καταθέσει εθνικό σχέδιο μεταρρυθμίσεων συνδεδεμένων με επενδύσεις. Μπορεί να μην είχαμε φέτος stress test, αλλά σε λίγες ημέρες αναμένονται τα αποτελέσματα των τραπεζικών τεστ ευαισθησίας λόγω κορονοϊού. Τι συμβαίνει με την επιτάχυνση της εκταμίευσης των δανείων που χορηγούνται στα πλαίσια των διαφόρων χρηματοδοτικών προγραμμάτων;

Με αλλαγές σε διάφορα επίπεδα θα καταπιαστεί η στήλη. Πληροφορίες αναφέρουν ότι οι τράπεζες άλλαξαν στο β? τρίμηνο την πολιτική προβλέψεων με τα μορατόρια που έχουν επιβληθεί στα δάνεια πληττόμενων επιχειρήσεων να παίζουν ρόλο. Ειδικά στον τουρισμό αντιπροσωπεύουν το 50%-60% του χαρτοφυλακίου. Στο υπουργείο Οικονομικών ετοιμάζουν την προσαρμογή του νόμου για το ΤΧΣ, ενώ αλλάζει επίσης η παράλογη διάταξη για την προϋπηρεσία των μελών ΔΣ στις τράπεζες. Έρχεται εποπτεία και για τις συναλλαγές σε κρυπτονομίσματα;

Όπως και να το δει κανείς, οι σημερινές ανακοινώσεις από την Οξφόρδη για το εμβόλιο μονοπωλούν το ενδιαφέρον. Ανεξάρτητα όμως από το πόσο γρήγορα θα έχουμε το εμβόλιο, τα 32 δισ. του Ταμείου Ανάκαμψης είναι πολύ σημαντικά για τη χώρα. Είμαστε στην περίοδο που πρέπει να μείνουμε κάτω από τη μπάρα και οι εκτιμήσεις του Μιχάλη Σάλλα και της UBS έχουν ιδιαίτερη σημασία. Πόσο κοντά είναι σε συμφωνία ΑΒΑΞ και Ελλάκτωρ για το Μετρό;

Οι αμφιβολίες για τις οικονομικές επιπτώσεις από την πανδημία έχουν παραλύσει το ΧΑ και λογικό είναι να υπάρχει γκρίνια. Στο επίκεντρο βρίσκονται και οι τράπεζες οι οποίες θυμίζουν πλοίο στην ομίχλη με τα μορατόρια πληρωμών και όλα τα υπόλοιπα που επισημαίνει η ΤτΕ. Στην έκθεσή της μάλιστα τονίζει το υψηλό ποσοστό κόκκινων δανείων του τουρισμού και εύλογα εγείρεται το ερώτημα, «αν αυτές είναι οι επιδόσεις της καλής περιόδου, τι μας περιμένει στις αρχές του 2021»;

Τα μαντάτα δεν είναι καλά όσον αφορά τις οικονομικές επιπτώσεις της πανδημίας τόσο στο εσωτερικό όσο και διεθνώς. Αυτό φαίνεται από τα 28 δισ. δολάρια που δέσμευσαν τρία τραπεζικά μεγαθήρια στις ΗΠΑ για τρέχουσες και μελλοντικές προβλέψεις αλλά και από το γεγονός ότι ο ελληνικός τουρισμός λειτουργεί στο 15% σε σχέση με πέρσι. Πόσα δάνεια έχουν παγώσει στην Ελλάδα μέχρι το τέλος του έτους και τι ακριβώς πρέπει να περιμένουμε από την αυριανή Σύνοδο Κορυφής;

Για τα όσα ειπώθηκαν στη σύσκεψη κυβέρνησης-τραπεζιτών για την εξέλιξη των χρηματοδοτικών προγραμμάτων θα σας ενημερώσουμε σήμερα. Σε ένα άλλο μέτωπο, αυτό του νέου πτωχευτικού, το ντέρμπι μεταξύ των δύο πλευρών φαίνεται πως θα ολοκληρωθεί με ισοπαλία, αν και η κυβέρνηση είχε προηγηθεί 1-0. Όσο για το χρηματιστήριο, οι οκτώ συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις… πονάνε, καθώς ο τουρισμός δεν πάει καλά και ο covid-19 είναι σε έξαρση. Τι συμβαίνει με τις τρεις εισηγμένες του ομίλου Κόκκαλη;

Αν η επιδημία επηρεάζει τις ξένες αγορές, στην Αθήνα η απουσία καταλύτη βασανίζει την αγορά και την παρτίδα σώζουν μετοχές μετρημένες στα δάχτυλα του ενός χεριού. Η δημόσια προσφορά του ομολόγου της Lamda αποτελεί άλλο ένα βήμα για την υλοποίηση του εμβληματικού έργου στο Ελληνικό, ενώ αν συνεχιστεί το σύστημα «τσούκου τσούκου μπόλ» της DGComp, η Εθνική Ασφαλιστική θα περάσει στον έλεγχο της CVC. Μea culpa δηλώνει η στήλη για το θέμα της Attica Properties.

Αναμφίβολα, το μεγάλο θέμα της εβδομάδας που ξεκινά είναι η πρώτη δια ζώσης Σύνοδος Κορυφής της Ευρωπαϊκής Ένωσης την ερχόμενη Παρασκευή, χωρίς ωστόσο να υπάρχουν προσδοκίες για ουσιαστική πρόοδο. Η ίδια απαισιοδοξία είναι και ο βασικός λόγος που οι χρηματιστές παραμένουν επιφυλακτικοί για το πώς θα κινηθεί το ΧΑ στη συνέχεια ή το «μαγαζί» που λέει κι ο Νίκος Παππάς. Κατά τα λοιπά, κλείδωσε ο αντικαταστάτης του Γιάννη Μουμούρα στην ΤτΕ. Πουλάνε οι τράπεζες κοτέτσια;

Αν είστε από αυτούς που… κοιμούνται και ξυπνάνε περιμένοντας βαρύγδουπες αλλαγές στο τραπεζικό σύστημα η στήλη οφείλει να ενημερώσει ότι δεδομένης της κατάστασης που χαρακτηρίζεται από μεγάλη ρευστότητα και ιδιαίτερα χαμηλή ορατότητα, όλα τα σενάρια περί αλλαγής προσώπων έχουν καταλήξει στον σκουπιδοτενεκέ. Και αφού ευχηθούμε καλά ξεμπερδέματα στις επιχειρήσεις που ζουν το μαρτύριο της δανειοδότησης από το ΤΕΠΙΧ, κλείνουμε με τα σημαντικά για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και τη δύσκολη μέρα για τη μετοχή της Intralot.

Με την υποσημείωση ότι ο Ιούλιος αποδεικνύεται μέχρι στιγμής κακός μήνας για το ΧΑ όπου το «χώσιμο» συνεχίζεται, η στήλη καταπιάνεται σήμερα με τα ασύμμετρα προβλήματα που δημιουργεί η πανδημία στον τουρισμό και στο λιανεμπόριο. Από την πληρότητα του Costa Navarino μέχρι την πτώση της κίνησης σε Golden Hall και Mall. Κρίμα που η Γενική Συνέλευση της Eurobank θα γίνει με τηλεδιάσκεψη, γιατί θα περιλαμβάνει ορισμένα θέματα που είχαμε αρκετά χρόνια να ακούσουμε στην Ελλάδα.

Με το ελληνικό χρηματιστήριο θα ασχοληθούμε σήμερα καθώς οι προβλέψεις ότι ξεκινά φάση συσσώρευσης επιβεβαιώνονται πλήρως. Και φυσικά για το χάλι μας δεν φταίει η Lansdowne Partners επειδή σόρταρε στο ΧΑ. Πάντως μόλις εκτονωθεί το κύμα πωλήσεων θα δούμε ότι υπάρχουν και εταιρίες με άσσους στο μανίκι. Συνεχίζουμε με τους «μνηστήρες» για το Galaxy της Alpha Bank και κλείνουμε με μία καλή πρωτοβουλία για τις εισηγμένες που αναλαμβάνει η Πρόεδρος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Β. Λαζαράκου.

Η στήλη ξεκινά με τις τελευταίες εξελίξεις στο τραπεζικό σύστημα καθώς επιλέχθηκαν οι «εργολάβοι» που θα αναλάβουν τις δύσκολες και απαιτητικές δουλειές. Στην ΤτΕ ανέλαβαν να χτίσουν την bad bank με ορίζοντα έως τις αρχές του 2021 και στην Εθνική Τράπεζα το μεγάλο έργο μετασχηματισμού της. Όμως αυτό που ίσως σας κεντρίσει ακόμη περισσότερο το ενδιαφέρον είναι ότι μετά από αρκετό καιρό φαίνεται ότι «γυρνάει και πάλι η κουτάλα» για κορυφαία θέση σε συστημική τράπεζα.

Είναι δύσκολοι οι καιροί που διανύουμε. Μέχρι και ο βασιλιάς των hedge fund, Τζον Πόλσον, πέταξε λευκή πετσέτα και θα κάνει… οικογενειακή την εταιρεία του, αν και κάποιοι άλλοι βλέπουν ισχυρό ράλι. Στα δικά μας, κρίνοντας από ορισμένα σημάδια, η στήλη πιστεύει ότι είναι ζήτημα χρόνου να ξεσπάσει σκληρό ροκ στις κατασκευές, ενώ κανονικότατα προχωράει η ΤτΕ το θέμα της bad bank. Μεταξύ ποιων fund θα εξελιχθεί η μονομαχία για το Galaxy της Alpha Bank;

Ξεκινάμε με μαθήματα από τις αγορές. Τα κρούσματα κορονοϊού αυξήθηκαν, το ίδιο και οι θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ. Πετάμε το πρώτο και κρατάμε το δεύτερο γιατί μας βολεύει. Η στήλη δεν είναι τράπεζα να αντλεί ρευστότητα με αρνητικά επιτόκια , ούτε δανειοδοτείται με επιδοτούμενα επιτόκια. Αν ήταν όμως; Κλείνουμε με τα παιδιά της Comer που εμφανίστηκαν ως από μηχανής Θεός για το καζίνο Λουτρακίου. Τι συνέβη και χρειάστηκε ενάμισης χρόνος για να κλείσει η δουλειά;

Έχουμε πει πολλές φορές ότι η εγχώρια αγορά δεν μας αφήνει ποτέ να βαρεθούμε. Από τη μία έχουμε την επιτυχία της Alpha Bank, με την πώληση στη Fortress του χαρτοφυλακίου «κόκκινων δανείων μικρομεσαίων επιχειρήσεων. Η Alpha Bank διαπραγματεύθηκε και κατάφερε να δέσει τη συμφωνία και αύριο αναμένει προσφορές για το Galaxy. Την ίδια ώρα, ωστόσο, δύο ακόμη αναστολές διαπραγμάτευσης μετοχών δίνουν εύγλωττα την εικόνα απαξίωσης του ΧΑ. Πως τα πηγαίνει το Mall μετά το lockdown;

Όσο και να θέλει η στήλη να ξεκινήσει με αισιοδοξία και ευχάριστα νέα τον Ιούλιο, οι εξελίξεις δεν την αφήνουν. Από τη μία έχουμε τα «τρελά» που ζητούν οι τράπεζες για τα προγράμματα δανειοδοτήσεων με επιδότηση επιτοκίου από το ΤΕΠΙΧ. Ποιος ευθύνεται; Από την άλλη, μεγαλώνει η λίστα με τις εισηγμένες που μας… αφήνουν χρόνους και απομακρύνονται από το ταμπλό. Μιλάμε για μία αδιάλειπτη slow motion κατάρρευση για την οποία πρέπει να βρεθεί θεσμική φόρμουλα.

Ολοκληρώνουμε το πρώτο εξάμηνο του 2020 με την ευχή το δεύτερο εξάμηνο να μην έχει καμιά σχέση με όσα ζήσαμε, γιατί διαφορετικά… προκόψαμε. Η έκθεση της ΤτΕ είχε κάποια θετικά σημεία όμως έχει και δυσάρεστες προβλέψεις αφού κάνει λόγο για νέα γενιά κόκκινων δανείων. Κάτι σαν το μαρτύριο του Σίσυφου. Μαρτύριο θυμίζει και η πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής, ωστόσο ο νέος κύκλος επαφών φαίνεται να εμφανίζει πιθανότητας επιτυχίας. Ποια τράπεζα μπαίνει σε νέο κύκλο ανάπτυξης;

Στη ζωή δεν μπορείς να τα έχεις όλα. Άλλα deals φτάνουν στον προορισμό τους και άλλα κολλάνε ή εγκαταλείπονται. Η εβδομάδα ξεκινά με το ομόλογο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και αναμένονται οι υπογραφές Alpha Bank-Fortress για το Neptune. Τα δάνεια της MIG οδεύουν με τα σημερινά δεδομένα προς Intrum από Σεπτέμβριο-Οκτώβριο ενώ μάλλον πρέπει να ξεχάσουμε την ιδιωτικοποίηση των ΕΛΠΕ. Πάντως, οι επιχειρηματίες στις μεταξύ τους συζητήσεις ανησυχούν για τις επιπτώσεις που θα φανούν το φθινόπωρο.

Κλείνουμε την εβδομάδα με μία επισήμανση για τις εξωφρενικές αποκαλύψεις των ημερών. Φαίνεται λοιπόν ότι οι πολιτικές αντιπαραθέσεις θα έχουν μεγάλη συνέχεια. Κατά τα λοιπά, γύρω στα 8 δισ. ευρώ αναμένεται να εκταμιευθούν από τις τράπεζες προς τις επιχειρήσεις έως τον Σεπτέμβριο, ενώ μια ελληνική επιχείρηση που δεν είναι τράπεζα ενήργησε σαν τράπεζα διοχετεύοντας σημαντική ρευστότητα στην αγορά. Τέλος, η στήλη σας καλεί να προσδεθείτε γιατί η χώρα μπαίνει σε δυνατές αγορές όπως η Ουγκάντα.

Με την υπόθεση της Ελευθεροτυπίας θα ασχοληθεί σήμερα η στήλη. Επιτρέπεται η διαπλοκή τραπεζιτών, αλλά μόνον εφόσον μας συμφέρει; Το ερώτημα είναι ρητορικό. Πίσω από νομικές ερμηνείες που ακροβατούν, όλοι προσπαθούν να τραβήξουν την ουρά τους από την ανακοπή του πίνακα διανομής για την πτώχευση που άσκησαν οι πιστώτριες τράπεζες. Γιατί δεν προωθείται η τροπολογία που κατέθεσε το ΚΙΝΑΛ ή κάποια άλλη για να δοθεί λύση στο αδιέξοδο και να μην ταλαιπωρούνται άλλο οι εργαζόμενοι;

Ενώ οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν ακάθεκτες τις κινήσεις τους στο μέτωπο των τιτλοποιήσεων «κόκκινων» δανείων, ο Επόπτης από τη Φρανκφούρτη θέτει ως ορόσημο τον Ιούλιο για να εκτιμηθούν οι επιπτώσεις της πανδημίας. Πλούσια σε γεγονότα είναι σήμερα η μέρα λόγω γενικών συνελεύσεων και μερισμάτων, ωστόσο η στήλη θα σταθεί στο θέμα των δανείων της MIG και ένα υπό προϋποθέσεις σενάριο. Τι μας φέρνουν οι εκδόσεις ομολόγων ύψους 820 εκατ. ευρώ των ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Lamda;