H πορεία του Χρηματιστηρίου της Αθήνας από την αρχή της χρονιάς, αλλά και από την έναρξη της πολεμικής σύρραξης, καταδεικνύει τη θετική αυτονόμησή του από τις διεθνείς αγορές. Ποιες είναι όμως οι παράμετροι που οδηγούν στην διαφοροποίηση της συμπεριφοράς και σε κίνηση κόντρα στο διεθνές ρεύμα, της ελληνικής αγοράς; Ποιοι είναι οι λόγοι που η αγορά ακόμα και στις φυσιολογικές διεθνείς πιέσεις κρατά αμυντική στάση;

Η μονομαχία της Κυριακής για την Γαλλική προεδρία είναι σημαντική όχι μόνο για τη Γαλλία, αλλά και την Ευρώπη. Θα υπάρξει κίνδυνος αποσταθεροποίησης και κατάρρευσης του Γαλλογερμανικού άξονα, αν επικρατήσει η Λεπέν; Ποιο θα είναι το αντίκτυπο σε αυτή την περίπτωση στη συναλλαγματική ισοτιμία ευρώ/ δολαρίου και στις μετοχές; Ποιον «βλέπουν» να κερδίζει οι δημοσκοπήσεις;

Στις απανωτές κρίσεις που προέκυψαν τα δύο τελευταία χρόνια, (πανδημία και πολεμική σύρραξη) η μελέτη της συμπεριφοράς των επενδυτών είναι κομβικής σημασίας, καθόσον τα γεγονότα ήταν (και παραμένουν) πραγματικά ακραία με συνδυασμό ανησυχιών και αβεβαιοτήτων σχετικά και με τη χρονική διάρκεια των φαινομένων. Ποιες παράμετροι καθορίζουν την επενδυτική ψυχολογία και συμπεριφορά, ποιο ρόλο παίζουν το συναίσθημα και ο ορθολογισμός; 

Πλούσια σε πρώτες ύλες, με το ρούβλι που χάρη στην πώληση πετρελαίου και φυσικού αερίου μπορεί να αντέξει τις καθοδικές πιέσεις (το δολάριο είναι γύρω στο 80, σήμερα, κοντά στα προ πολέμου επίπεδα), η Ρωσία παλεύει με την έλλειψη λιθίου. Εκτός από την έλλειψη συγκεκριμένων πρώτων υλών, η Ρωσία πρέπει να αντιμετωπίσει και το θέμα της οικονομικής κρίσης,  που ποσοτικοποιείται σήμερα ως πτώση της παραγωγής κατά 11%.

Η Ρωσική εισβολή στις 24 Φεβρουαρίου στην Ουκρανία, εκτός από το ανθρωπιστικό δράμα, άλλαξε τα οικονομικά δεδομένα στην Ευρώπη αλλά και τον κόσμο. Πόσο επηρεάζει την ελληνική οικονομία η εκτίναξη του πληθωρισμού, ποιες είναι οι αρνητικές επιπτώσεις και ποιες οι θετικές προσδοκίες; Πού οφείλεται η θετική αυτονόμηση σε σχέση με τις διεθνείς αγορές του Χρηματιστηρίου της Αθήνας; Ποιοι λόγοι το οδήγησαν ψηλότερα;

H έξαρση της  αβεβαιότητας λόγω του εκρηκτικού μείγματος της πολεμικής σύρραξης και του υψηλού πληθωρισμού, επηρεάζει σίγουρα επενδυτές, καταναλωτές αλλά και αναλυτές που μειώνουν τις εκτιμήσεις τους για τον ρυθμό ανάπτυξης του ΑΕΠ για το τρέχον έτος. Όμως υπάρχουν και θετικές εξελίξεις που επηρεάζουν το χρηματιστήριο και ενδεχομένως προεξοφλούνται, το οποίο μετά τα χαμηλά του Μαρτίου συνεχίζει την πτήση του. <b> [ Διαγράμματα ] </b>

Tο ρούβλι παρά το γεγονός ότι στα τέλη Φεβρουαρίου έφτασε το 130 σε σχέση με το δολάριο, ανέκαμψε δυναμικά στη συνέχεια και παρά τις κυρώσεις προσεγγίζει τα επίπεδα του περασμένου Νοεμβρίου. Πού οφείλεται αυτή η άνοδος; Πώς σχετίζεται με το γεγονός ότι η Ρωσία είναι ο τρίτος μεγαλύτερος εξορύκτης χρυσού στον κόσμο και ο πέμπτος κάτοχος αποθεμάτων, τα οποία διατηρούνται εντός των συνόρων και δεν είναι προσβάσιμα στις κυρώσεις;

Οι νέες πιθανές κυρώσεις της Δύσης  στη Ρωσία, ανησυχούν τους επενδυτές καθώς η διακοπή παροχής φυσικού αερίου παραμένει ένα σενάριο όχι τόσο πιθανό, αλλά και που δεν μπορεί να αποκλειστεί. H διαφαινόμενη μείωση του ισολογισμού της FED από τον Μάιο είναι ένας ακόμα παράγοντας μεταβλητότητας στις διεθνείς αγορές. Στο πλαίσιο αυτό, δεικτοβαρείς ελληνικοί τίτλοι φαίνεται ότι αγνοούν το βαρύ περιβάλλον με κίνηση στα προ του πολέμου επίπεδα.

Το Ελληνικό Χρηματιστήριο συνεχίζει την ανοδική του αντίδραση, από τα «πολεμικά» χαμηλά των 788 μονάδων. Μετοχές των Τραπεζών, της Πληροφορικής, της Ενέργειας, των Κατασκευών, των Τηλεπικοινωνιών και των διυλιστηρίων έχουν τη δυνατότητα να συνεχίσουν την ανοδική τους κίνηση καθώς συντρέχουν για κάθε κλάδο ξεχωριστά λόγοι, που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε συνεχιζόμενη επέκταση των εργασιών τους που θα αποτυπωθεί και στο ταμπλό. <b>Διαγράμματα</b>

Το συνδυασμένο ξεπούλημα των αγορών μετοχών και ομολόγων έχει φέρει τις αγορές σε δύσκολη θέση με τρόπο που δεν έχει συμβεί από το 1980. Ο υπερπληθωρισμός, μια πανδημία που δεν σιωπά και ο πόλεμος στην Ουκρανία είναι ένα πικρό κοκτέιλ. Οι φόβοι των αγορών είναι ότι τώρα η Δύση μπαίνει σε ύφεση και πρέπει ακόμα να καταλάβουμε αν θα είναι τεχνική, αν επομένως θα περιοριστεί σε ένα ή δύο τρίμηνα ή αν θα πρέπει να καταγράφεται ετησίως.

Για τους καταναλωτές, πληθωρισμός σημαίνει υψηλότερες τιμές για αγαθά και υπηρεσίες και κίνδυνο απώλειας αγοραστικής δύναμης εάν το εισόδημά τους δεν συμβαδίζει με ανάλογο βήμα. Τι σημαίνει όμως για τους επενδυτές;  Πως επηρεάζεται το χρηματιστήριο και ποιες μετοχές πλήττονται περισσότερο; Ποιων εταιρειών οι τίτλοι μπορούν να αντιμετωπίσουν καλύτερα το φαινόμενο;

Ένα μήνα από την έναρξη του πολέμου, οι διεθνείς αναλυτές των αγορών προσπαθούν να ποσοτικοποιήσουν τις ενδεχόμενες επιπτώσεις της πολεμικής σύρραξης. Σε ένα βασικό σενάριο, η μακροχρόνια κρίση θα εκτονωθεί αλλά με υψηλό κόστος για την οικονομία. Σε συνδυασμό με τη χρονική διάρκεια της κρίσης θα υπάρξει μείωση του ΑΕΠ και μείωση του ρυθμού αύξησης κερδών.

Η μεταβλητότητα ήρθε για να μείνει όχι μόνο στις αγορές αλλά και στη ζωή μας με την κλιματική κρίση, την πράσινη μετάβαση, το ενεργειακό κόστος, την πανδημία, τον πόλεμο στη γειτονιά μας. Σε αυτό το πλαίσιο, το χρηματιστηριακό ερώτημα που εγείρεται είναι ποιοι τίτλοι συμπεριφέρονται καλύτερα στις κρίσεις και ποιες είναι οι προοπτικές της ελληνικής αγοράς;

Tην περασμένη Παρασκευή ο oίκος DBRS Morningstar αναβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος σε ΒΒ (high) με σταθερές προοπτικές ένα μόνο σκαλοπάτι πριν την απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας. Ο oίκος ανέλυσε ενδελεχώς τις προοπτικές και τους λόγους που οδήγησαν στην αναβάθμιση, σημειώνοντας και τα πιθανά «αγκάθια στην πορεία αυτή. Πώς κινούνται διαγραμματικά οι μεγάλοι δείκτες και οι τραπεζικές μετοχές που παίζουν πρωταγωνιστικό ρόλο στην κίνηση της αγοράς.

Μετά την εισβολή στην Ουκρανία, η οποία προκάλεσε ανείπωτη ζημιά σε εκατομμύρια ανθρώπους, η Ρωσία είναι τώρα η χώρα με τις περισσότερες κυρώσεις στον κόσμο. Η μαζική έξοδος των πολυεθνικών θα οδηγήσει σε διαρθρωτικά υψηλότερη ανεργία και χαμηλότερη παραγωγή. Οι επενδύσεις θα υποστούν αβεβαιότητα και οι τεχνολογικοί περιορισμοί θα αναγκάσουν τη χώρα να γίνει πιο αυτάρκης. Ωστόσο, ο αφανισμός της προσφοράς σημαίνει ότι θα πρέπει επίσης να εισάγει περισσότερα αγαθά, ωθώντας τον πληθωρισμό υψηλότερα.

Τα προβλήματα της ελληνικής οικονομίας διογκώνονται στην παρούσα φάση καθώς είναι η μόνη χώρα της Ευρωζώνης εκτός επενδυτικής βαθμίδας  και ο μόνος τρόπος να καλύψει το έλλειμμα ανταγωνιστικότητας  είναι η συνέχεια του ρυθμού αύξησης των επενδύσεων τόσο σε ποσοτικό όσο και σε ποιοτικό επίπεδο. 

Η χρονική διάρκεια των πολεμικών συγκρούσεων θα κρίνει την πορεία των αγορών ακόμα και στο εγγύς μέλλον αλλά μέχρι τότε απαιτείται  δημιουργία ρευστότητας και στοχευμένες επιλογές κυρίως από τίτλους που δεν επηρεάζονται ιδιαίτερα από την αύξηση του κόστους ενέργειας. Ποιες είναι οι εταιρείες που θα συνεχίσουν απρόσκοπτα τα επενδυτικά τους πλάνα; Ποιος κλάδος ξεχωρίζει;

Η πολεμική σύγκρουση στην Ουκρανία, αυξάνει τις αναταράξεις και στις παγκόσμιες αγορές εκτοξεύοντας το ενεργειακό κόστος και κατά συνέπεια τον πληθωρισμό και στις δυο μεριές του Ατλαντικού. Σε αυτό το πλαίσιο είναι εύλογο το ερώτημα κατά πόσον το Χρηματιστήριο Αθηνών θα μπορούσε να διατηρήσει σε ισχύ το θετικό σενάριο που διαφάνηκε στην αρχή της χρονιάς, ποιες θα είναι οι πιθανές επιπτώσεις στην ελληνική οικονομία και εάν είναι δυνατόν η αγορά ενσωματώνοντας τις όποιες επιπτώσεις να συνεχίσει τη μεσοπρόθεσμη ανοδική της πορεία.

Τα επενδυτικά διλήμματα σε παρόμοιες πολεμικές περιστάσεις οδηγούν σε αύξηση της μεταβλητότητας στις αγορές, άλλωστε οι καταγραφείσες τιμές στα συμβόλαια πετρελαίου πλησιάζουν τα ιστορικά ρεκόρ με τις αντίστοιχες του φυσικού αερίου να έχουν πραγματικά απογειωθεί. Υψηλό το κόστος απορρόφησης των ενεργειακών κραδασμών, αλλά και η Ευρώπη επιδεικνύει αυξημένα αντανακλαστικά. Ποιες μετοχές θα οδηγήσουν την επόμενη μέρα εφόσον μειωθούν οι αναταράξεις; <b> (Διαγράμματα) </b>

Στο δικό μας χρηματιστήριο η καλή πορεία από την έναρξη της χρονιάς συνάντησε το ναρκοπέδιο του πολέμου που επέφερε κυρίως λόγω της Coca Cola HBC, σοβαρές ζημιές. Τα ερωτήματα που εγείρονται ωστόσο είναι εάν η έντονη «πολεμική» αβεβαιότητα αποτυπώνει ή προεξοφλεί πραγματικά τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας ή αν ο πανικός σε ανάλογες περιπτώσεις προκαλεί υπερβολική αντίδραση εκ μέρους των επενδυτών. Πως θα ανταποκριθεί η ελληνική οικονομία και το ελληνικό χρηματιστήριο; (Διαγράμματα)

Για τους διεθνείς αναλυτές, η αύξηση των τιμών των εμπορευμάτων είναι πιθανό να έχει σημαντικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη και τον πληθωρισμό στην Ευρώπη. Η αβεβαιότητα της αγοράς, καθώς και η αστάθεια θα παραμείνουν υψηλά. Η χρονική εξέλιξη της κρίσης θα είναι κρίσιμη γιατί μια παρατεταμένη περίοδος αβεβαιότητας και αυξανόμενης κλιμάκωσης μπορεί να προκαλέσει περαιτέρω διορθώσεις των παγκόσμιων ασφαλίστρων κινδύνου. Τα τρία πιθανά σενάρια.

Η πολεμική σύρραξη προκαλεί αναταράξεις και στον κόσμο των πολύτιμων μετάλλων. Το ενδιαφέρον των επενδυτών αυξάνεται, καθώς  η Ρωσία εν προκειμένω, κατέχει υψηλές θέσεις στην παραγωγή τους σε παγκόσμιο επίπεδο. Χρυσός, παλλάδιο, ασήμι, πλατίνα  έχουν πάρει την ανηφόρα στις διαπραγματεύσεις των συμβολαίων τους στις διεθνείς αγορές δεδομένου ότι και η χρήση τους είναι σε ορισμένες περιπτώσεις ευρεία, είτε στη βιομηχανία, είτε στον εργαστηριακό εξοπλισμό. Πόσο θα συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία; 

Αρκετές εισηγμένες πλήττονται από τον πόλεμο Ρωσίας - Ουκρανίας καθώς δραστηριοποιούνται μέσω θυγατρικών τους στην περιοχή. Πλήγμα στις ελληνικές αλευροβιομηχανίες, εργοστάσια σε αναστολή λειτουργίας και προβλήματα στην ήδη προβληματική εφοδιαστική αλυσίδα. Οι αρνητικές επιπτώσεις στα αποτελέσματα τους και κατά πόσον μπορεί να εκτιμηθεί το μέγεθος των απωλειών. Η ασφάλεια πρωταρχικός σκοπός για εργαζομένους και εγκαταστάσεις.

Oι τελευταίες γεωπολιτικές εξελίξεις στην Ουκρανία ανέδειξαν το μεγάλο πρόβλημα που αντιμετωπίζει η ΕΕ όσον αφορά την ασφάλεια του εφοδιασμού με φυσικό αέριο. Εδώ και χρόνια βασίζεται υπερβολικά στη Ρωσία και αυτό έχει προκαλέσει εφησυχασμό και βεβαιότητα  πως ότι  και να συμβεί, η Ρωσία θα συνεχίσει να μεταφέρει φυσικό αέριο στην Ευρώπη. Θα μπορούσε η Νορβηγία να αυξήσει στο μέγιστο τις εξαγωγές της προς την ΕΕ, ώστε να ελαχιστοποιήσει το πρόβλημα;