H αγορά το τελευταίο διάστημα κινείται σε περιορισμένο εύρος τιμών με χαμηλούς όγκους, με τους αγοραστές να λειτουργούν με επιφύλαξη και τους δείκτες να διολισθαίνουν προς κρίσιμα επίπεδα. Οι ειδήσεις που κυριαρχούν σε παγκόσμιο επίπεδο ερμηνεύουν την επιφυλακτικότητα αυτή, αλλά υπάρχουν και σημαντικοί παράγοντες που προδιαθέτουν και στηρίζουν μια πιθανή νέα ανοδική κίνηση.

Οι αναδυόμενες χώρες κινδυνεύουν με μια κρίση που δεν μοιάζει με εκείνη της δεκαετίας του 1980. Από τότε, οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν παγκοσμιοποιηθεί και το κεφάλαιο μπόρεσε να μετακινηθεί εύκολα από το ένα μέρος του πλανήτη στο άλλο. Εάν έχουμε ενταχθεί σε ένα συνταξιοδοτικό ταμείο, δεν έχουμε ιδέα αν έχει χρησιμοποιήσει ένα μέρος του κεφαλαίου σε μια γωνιά του πλανήτη που κινδυνεύει.

Ο κατεξοχήν υποτιμημένος κλάδος με μεγάλες πιέσεις από τα τοπικά υψηλά, αλλά και με ισχυρά θεμελιώδη το πρώτο ήμισυ του έτους είναι ο μεταλλουργικός κλάδος. Πολλές εισηγμένες κατέγραψαν εντυπωσιακά μεγέθη το 2021 και παρά τις έντονες ανησυχίες που προκάλεσε η εκτόξευση του ενεργειακού κόστους μετά από την Ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, συνεχίζουν τις εντυπωσιακές επιδόσεις καθώς η ζήτηση, μετά τα πρώτα σημάδια κάμψης, φαίνεται να επανέρχεται σε καλά επίπεδα.

Aναλυτές και επενδυτές «ξορκίζουν» μια πιθανή ύφεση με ταυτόχρονη συντήρηση του υψηλού πληθωρισμού σε παγκόσμιο επίπεδο. Προβληματίζουν οι σχέσεις με την Τουρκία και η πιθανότητα πρόωρων εκλογών. Το Χρηματιστήριο της Αθήνας καταδεικνύει εμφανή αντίσταση στις παγκόσμιες αναταράξεις υιοθετώντας μια πιο επιθετική στάση όταν οι αγορές αντιδρούν ανοδικά και μια κάπως αμυντική σε σχέση με το παρελθόν, όταν οι αγορές πιέζονται υπερβολικά.

Σύμφωνα με διεθνείς αναλυτές, ιστορικά το δολάριο τείνει να κορυφώνεται σε συνδυασμό με την πρώτη ετήσια αύξηση των επιτοκίων της Fed και υπάρχουν αρκετές ενδείξεις ότι έχει φτάσει στα υψηλά από την πρώτη αύξηση το Μάρτιο. Η ΕΚΤ από την άλλη, είναι ευαίσθητη στο γεγονός ότι η αδυναμία του νομίσματος έχει ενισχύσει τις επιπτώσεις του εισαγόμενου πληθωρισμού στην Ευρωζώνη. Το ευρώ θα ωφεληθεί από τις επερχόμενες αυξήσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ μετά την αύξηση του πληθωρισμού. <b> Διάγραμμα. </b>

Το ερώτημα εάν και κατά πόσο έχουν προεξοφληθεί κατά ένα μέρος οι αρνητικές επιπτώσεις της παρούσας κρίσης που αγγίζει όλο το οικονομικό φάσμα ,με τον ιστορικά υψηλό πληθωρισμό, τις αναταράξεις της εφοδιαστικής αλυσίδας και την αβεβαιότητα που προκαλεί η άγνοια περί της χρονικής διάρκειας του πολέμου, είναι δύσκολο να απαντηθεί. Εν τούτοις μακροοικονομικά στοιχεία, Ταμείο Ανάκαμψης και ισχυρά αποτελέσματα διαγράφουν το πλαίσιο της επόμενης ημέρας.

H ελληνική αγορά, παρά το γεγονός ότι επιδίδεται σε «επιτόπιο τροχάδην» πέριξ των 900 μονάδων, συνεχίζει να διακρατεί τη θετική της αυτονόμηση από τις διεθνείς αγορές. Το 2022 αναμένεται ενδιαφέρον, καθώς συγκεκριμένοι κλάδοι φαίνεται ότι μπορούν να αναχαιτίσουν τις επιθέσεις των υψηλών τιμών και του πληθωρισμού. Οι μετοχές που ανήκουν σε μέταλλα, κατασκευές, ενέργεια συνεχίζουν να εκπλήσσουν με τα αποτελέσματα τους. Τα Ακίνητα (ΑΕΕΑΠ) σε ισχυρό momentum, ετοιμάζουν την εισαγωγή τους στο ΧΑ. <b> Διάγραμμα. </b>

Τα επιτόκια αναφοράς αυξάνονται. Οι επενδυτές που αναζητούν ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο θα πρέπει να διασφαλίζουν ότι η κατανομή σταθερού εισοδήματος είναι επαρκής για τέσσερις συγκεκριμένες λειτουργίες. Τα κρατικά ομόλογα που προστατεύονται από τον πληθωρισμό θα μπορούσαν να βοηθήσουν στην προστασία των χαρτοφυλακίων από τον υψηλό πληθωρισμό.

To διεθνές περιβάλλον εξακολουθεί να είναι ευμετάβλητο επαναφέροντας το γνωστό χρηματιστηριακό απόφθεγμα : «Sell in May and go away», αν και στρατηγικοί αναλυτές ομονοούν ότι: «Οποιαδήποτε επενδυτική στρατηγική που μπορείτε να συνοψίσετε σε μια ομοιοκαταληξία είναι πιθανώς μια κακή στρατηγική». Oι επενδυτές γνωρίζοντας τα προβλήματα που ήδη τιμολογούν οι αγορές, θα πρέπει να λάβουν υπόψη τους και τους ισχυρούς αντισταθμιστικούς παράγοντες.

Σε όλες τις διεθνείς αγορές, που βρίσκονται σε διαδικασία relief rally μετά τις πτωτικές πιέσεις του τελευταίου ενάμιση μήνα, οι επενδυτές αναρωτιούνται για την επόμενη φάση με την ελπίδα που διατηρούν κάποιοι αναλυτές ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται σε φάση κορύφωσης. Για την Ελλάδα, διεθνείς αναλυτές επιμένουν στις ελκυστικές αποτιμήσεις, στη βιωσιμότητα του χρέους και στην πολιτική σταθερότητα, παρά τις αρνητικές επιπτώσεις από την ενεργειακή κρίση. <b>Διαγράμματα.</b>

Οι ελκυστικές αποτιμήσεις, τα θετικά στοιχεία για την κατανάλωση στις ΗΠΑ, αλλά και τα πολύ καλά αποτελέσματα της Alibaba, ήταν η αιτία για να κλείσει η εβδομάδα με άνοδο στην Wall. Τίποτα όμως δεν προμηνύει διατήρηση της θετικής τάσης στις αγορές. Τα νέα για τον πληθωρισμό που ανακοινώνεται την Τρίτη στην Ευρωζώνη δεν θα είναι καλά. Ο πόλεμος στις πύλες της Ευρώπης προκαλεί μεγάλες οικονομικές απώλειες, ενώ τις εκτιμήσεις δυσχεραίνει και η διαφορετική στάση μεταξύ FED και ΕΚΤ.

Το ερώτημα που προκύπτει σε αυτήν τη φάση, είναι κατά πόσον η αντίδραση της αγοράς ερμηνεύεται ως ένα απλό τεχνικό rebound ή πρόκειται για το ξεκίνημα μιας νέας ανοδικής φάσης του Γενικού Δείκτη. Ο προς το παρόν μικρότερος τζίρος θα μπορούσε να οφείλεται σε υποχώρηση πωλητών και όχι επανεμφάνιση αγοραστικών δυνάμεων, αλλά δεν ξεχνάμε ότι η αγορά συχνά ανεβαίνει στον τοίχο των ανησυχιών (wall of worry).

Η θετική αυτονόμηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών συνεχίζει να υπάρχει σε σχέση με τις διεθνείς αγορές, κυρίως λόγω της πολύ καλής επίδοσης του Απριλίου, αλλά η στασιμότητα που κυριαρχεί κάνει πολύ επιφυλακτικούς τους επενδυτές, με αποτέλεσμα η εκ νέου κίνηση προς τις 900 μονάδες να φαίνεται ιδιαίτερη δύσκολη. Ποιοι παράγοντες θα μπορούσαν να οδηγήσουν την αγορά σε μια ανοδική κίνηση, μετά τις απώλειες του τελευταίου μήνα από τις 950 μονάδες.

Σύμφωνα με αναλυτές της Goldman Sachs, ο κίνδυνος ύφεσης στις ΗΠΑ τα επόμενα δύο χρόνια έχει αυξηθεί κατά 35%. Επιπλέον, τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό από τις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου συνεχίζουν να ανησυχούν τις αγορές. Πόσο πραγματικός είναι όμως ο κίνδυνος μιας ύφεσης; Και ποια είναι η πραγματική έκταση του πληθωρισμού που βλέπουμε; Στα όρια εκκίνησης bear market o S&P, απαιτείται άμεσα ανοδική αντίδραση.

To εκρηκτικό μείγμα που συνθέτουν οι υψηλές τιμές ενέργειας και η υψηλή τιμή του δολαρίου προκαλεί «πόνο» στις ευρωπαϊκές κοινωνίες, ενώ απότοκα της γεωπολιτικής κρίσης είναι φυσικά οι επόμενοι κρίκοι της αλυσίδας, η αύξηση των τιμών των πρώτων υλών και η εκτόξευση των τιμών των ακινήτων. Στο πλαίσιο αυτό, ανακύπτει το ερώτημα κατά πόσο αξίζει να επενδύσει κάποιος αυτή την περίοδο στο Ελληνικό Χρηματιστήριο. Ποιοι είναι οι φόβοι και ποιες οι προοπτικές του;

Παρά τις αρκετές θετικές ειδήσεις στον τομέα της οικονομίας, σε σχέση με το παγκόσμιο βεβαρημένο κλίμα λόγω πληθωρισμού και ενεργειακού κόστους, το Χρηματιστήριο της Αθήνας εξακολουθεί να χορεύει στους ρυθμούς των διεθνών αγορών, που προσπαθούν να διακρατήσουν τα διαγραμματικά τους δεδομένα, που τις έχουν οδηγήσει σε βραχυπρόθεσμη καθοδική τάση κινούμενες σε οριακά τεχνικά επίπεδα. Θα εμφανιστεί εκ νέου η θετική αυτονόμησή του από τις ξένες αγορές; <b>Διαγράμματα</b>.

Θα είναι αρκετά δύσκολο για τη διεθνή οικονομία να ξεφύγει από μια σημαντική παγκόσμια επιβράδυνση και ο κύκλος κερδών για τις εισηγμένες εταιρείες θα συρρικνωθεί επίσης σοβαρά τους επόμενους μήνες. Για να περιοριστεί ο πληθωρισμός με τη χρήση νομισματικών πολιτικών, τα επιτόκια θα πρέπει να ανέλθουν σε τουλάχιστον 7%. Κάτι που θα προκαλούσε οικονομικό κραχ. Έτσι, οι νομισματικές πολιτικές δεν θα κινούνται πλέον όπως παλιά.

Οι επενδυτικοί φόβοι για τα υψηλά νούμερα του πληθωρισμού σε παγκόσμιο επίπεδο, παρασύρουν και το Χρηματιστήριο της Αθήνας. Η καθοδική κίνηση οδηγείται από τον tραπεζικό κλάδο που κατέγραψε 11 συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις, ρεκόρ από το 2012, που αποτυπώνει ενδεχομένως και την αποκόμιση κερδών στις τραπεζικές μετοχές από διεθνή κεφάλαια, που δραστηριοποιούνται στις περιφερειακές αγορές. Ποια είναι η διαγραμματική τους εικόνα. <b>Διαγράμματα</b>

Υπό το πρίσμα της αβεβαιότητας  για το υψηλό κόστος ενέργειας και την επιστροφή του πληθωρισμού σε επίπεδα 30ετίας, τα επενδυτικά assets υφίστανται ιδιαίτερα μεγάλες πιέσεις. Μετοχές, ομόλογα, πολύτιμα μέταλλα, εμπορεύματα κινούνται πτωτικά αντιδρώντας στο φάσμα της ύφεσης. Σε αυτό το πλαίσιο, μετοχές με ιδιαίτερα καλά θεμελιώδη, χαμηλό δανεισμό και ικανοποιητικά κέρδη μπορούν να λειτουργήσουν ως αντίβαρο στις επενδυτικές ανησυχίες. <b>Διαγράμματα</b>

Το φάσμα μιας παγκόσμιας κρίσης είναι ισχυρότερο από ποτέ, αν και μέχρι σήμερα εξορκίζεται από τις καθησυχαστικές επίσημες δηλώσεις κυβερνήσεων και κεντρικών τραπεζών. Έχουμε πόλεμο στην ήπειρό μας που έχει αρνητικές επιπτώσεις στην οικονομία μας. Όταν υπάρχει φόβος για μια παγκόσμια κρίση υπάρχουν δύο τρόποι: Eίτε οι κεντρικές τράπεζες αγνοούν τον πληθωρισμό για να μην επιδεινώσουν την ύφεση, είτε καταπολεμούν τον πληθωρισμό και αγνοούν τις συνθήκες της οικονομίας.

Τα σύννεφα από τις επερχόμενες αυξήσεις επιτοκίων έχουν πυκνώσει ρίχνοντας τη σκιά τους και στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, το οποίο «διέκοψε» τη μέχρι τώρα θετική του αυτονόμηση από τις διεθνείς αγορές. Ήδη χθες βράδυ η FED προχώρησε στη μεγαλύτερη επιτοκιακή αύξηση των τελευταίων 20 χρόνων προβαίνοντας σε αύξηση του βασικού επιτοκίου αναφοράς κατά 50 μονάδες βάσης, ενώ η επιδείνωση των ευρωπαϊκών οικονομικών προοπτικών θα μπορούσε επίσης να εξηγήσει γιατί ορισμένα μέλη της ΕΚΤ φαίνεται να βιάζονται να αυξήσουν τα επιτόκια.

Oι πιθανότητες ύφεσης στην Ευρώπη, τις ΗΠΑ και την Κίνα αυξάνονται με τους επενδυτές να αποτυπώνουν τις ανησυχίες τους στους μεγάλους δείκτες μετοχών και ομολόγων. Το μήνυμα που έστειλε η Επίτροπος Ενέργειας Κάντρι Σίμσον ότι οι πληρωμές ρωσικού αερίου σε ρούβλια συνιστούν παραβίαση των ευρωπαϊκών κυρώσεων κατά της Ρωσίας και ότι δεν πρόκειται να γίνουν αποδεκτές  επιτείνει τις ανησυχίες ίσως και λόγω της «ασάφειας» που διέκριναν διεθνείς αναλυτές. Πτώση για φυσικό αέριο. <b> Διαγράμματα. </b>

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα έχει αρχίσει να αυξάνει το κόστος των χρημάτων, για να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό, ο οποίος φυσικά εκτοξεύτηκε λόγω της εκτίναξης του ενεργειακού κόστους. Ομοίως, η Τράπεζα της Αγγλίας, ο Καναδάς, η Νότια Κορέα, η Norges Bank και η Reserve Bank της Νέας Ζηλανδίας. Η ΕΚΤ εξακολουθεί να μην το κάνει. Γιατί τα υψηλότερα επιτόκια συμπιέζουν τα παγκόσμια χρηματιστήρια.

Tον Αύγουστο του 2021, η πρώτη μεγάλη κίνηση του Σωκράτη Κόκκαλη, πέτυχε δύο στόχους στο δρόμο για την εξυγίανση της εταιρείας:  Την αναχρηματοδότηση των ομολογιών λήξης 2021 και τη μείωση κατά 163 εκατ. ευρώ των συνολικών δανειακών υποχρεώσεών της. Η επόμενη κίνηση με Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου και «εγγυητή» το fund Standard General του Σου Κιμ, που εστιάζει σε επενδύσεις στο χώρο των καζίνο, τυχερών παιχνιδιών και media, θα προσδώσει νέα αναπτυξιακή δυναμική.