Οι αναδυόμενες χώρες κινδυνεύουν με μια κρίση που δεν μοιάζει με εκείνη της δεκαετίας του 1980. Από τότε, οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν παγκοσμιοποιηθεί και το κεφάλαιο μπόρεσε να μετακινηθεί εύκολα από το ένα μέρος του πλανήτη στο άλλο. Εάν έχουμε ενταχθεί σε ένα συνταξιοδοτικό ταμείο, δεν έχουμε ιδέα αν έχει χρησιμοποιήσει ένα μέρος του κεφαλαίου σε μια γωνιά του πλανήτη που κινδυνεύει.
Η παγκόσμια νομισματική σύσφιξη των τελευταίων μηνών συνδυάστηκε με αυξανόμενη συχνότητα με αυτό που συνέβη στις αρχές της δεκαετίας του 1980. Οι ΗΠΑ του Ρόναλντ Ρίγκαν και το Ηνωμένο Βασίλειο της Μάργκαρετ Θάτσερ βγήκαν στο πεδίο για να καταπολεμήσουν τα υψηλά ποσοστά πληθωρισμού που μαστίζουν τις αντίστοιχες οικονομίες τους εδώ και σχεδόν μια δεκαετία. Πέτυχαν στην επιχείρηση αφού έφεραν σκόπιμα το ΑΕΠ σε ύφεση με μέγιστες αυξήσεις στα επιτόκια της Federal Reserve και της Τράπεζας της Αγγλίας. Ο περιοριστικός ελιγμός έπρεπε να υιοθετηθεί από τις υπόλοιπες οικονομίες του κόσμου για να μην υποστούν την υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Ο κόσμος απολυμάνθηκε μέσα σε λίγα χρόνια, αλλά αρκετές αναδυόμενες χώρες βρέθηκαν σε μεγάλες δυσκολίες.
Κρίση στις αναδυόμενες χώρες, η μνήμη της δεκαετίας του '80
Στα χρόνια των αρνητικών πραγματικών επιτοκίων και του διψήφιου πληθωρισμού, η ρήση που κυκλοφορούσε στους Αμερικανούς τραπεζίτες, ήταν «ένα κράτος δεν μπορεί να αποτύχει». Σύμφωνα με αυτή την πεποίθηση, ποτάμια δολαρίων που έφεραν στη Δύση οι μοναρχίες των πετρο-δολαρίων ιδίως, επενδύθηκαν σε αναδυόμενες χώρες, όπου τα επιτόκια ήταν υψηλότερα και οι κίνδυνοι, συνολικά, θεωρήθηκαν χαμηλοί. Αλλά τον Αύγουστο του 1982 το Μεξικό σκέφτηκε να σπάσει το ξόρκι: η πτώση της τιμής του πετρελαίου , του οποίου ήταν εξαγωγέας, είχε μειώσει τα φορολογικά έσοδα. Αντίθετα, το κόστος έκδοσης χρέους ανήλθε στο 5% του ΑΕΠ. Λίγο αργότερα, θα εκραγεί στο 20% σχεδόν του ΑΕΠ το 1987. Η χώρα ύψωσε τη λευκή σημαία και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έσπευσε να αποτρέψει μια δημοσιονομική κρίση, με καταστροφικές συνέπειες για τους πιστωτές, κυρίως τις αμερικανικές τράπεζες.
Στον σημερινό κόσμο κάτι παρόμοιο συμβαίνει ξανά. Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης Fitch, οι αναδυόμενες χώρες έχουν αυξήσει τα κρατικά χρέη τους σε ξένα νομίσματα (δολάρια, ευρώ κλπ.) από 18% του ΑΕΠ το 2013 σε 31% το 2021. Συνολικά, τα χρέη έχουν αυξηθεί από 34% σε 60%. Τι έχει συμβεί τα τελευταία χρόνια; Οι κεντρικές τράπεζες είχαν μηδενικά επιτόκια και πολλές αναδυόμενες χώρες είχαν βρεθεί να δανείζονται σε σκληρά νομίσματα με πολύ χαμηλό κόστος. Οι ίδιοι οι δυτικοί επενδυτές βρήκαν βολικό να ριχτούν σε αναδυόμενα χρέη, τα οποία είναι σίγουρα πιο κερδοφόρα.
Τώρα, όπως πριν από σαράντα χρόνια, η μουσική έχει αλλάξει. Οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες έχουν αρχίσει να αυξάνουν τα επιτόκια για να καταπολεμήσουν τον υψηλό πληθωρισμό. Η ανανέωση του χρέους έχει γίνει πιο ακριβή για όλους. Ισχύει ακόμη περισσότερο για τις αναδυόμενες χώρες, οι οποίες έχουν επίσης επιπτώσεις στις αγορές συναλλάγματος. Μεταξύ των αρχών του 2020 και του περασμένου Φεβρουαρίου, δηλαδή πριν από τον πόλεμο και κατά τη διάρκεια της πανδημίας, η Fitch υπολογίζει ότι τα αναδυόμενα νομίσματα έχασαν κατά μέσο όρο 24% έναντι του δολαρίου. Εξαιρουμένης της Αργεντινής και της Τουρκίας, η υποτίμηση θα έπεφτε λίγο πάνω από το 7%. Όμως τους τελευταίους μήνες το δολάριο συνέχισε να ενισχύεται στα υψηλότερα επίπεδα από την αρχή της χιλιετίας.
Οι περιπτώσεις αθέτησης πολλαπλασιάζονται
Αναδυόμενες χώρες όπως ο Λίβανος, η Σρι Λάνκα , η Αργεντινή, ο Εκουαδόρ, η Ζάμπια έχουν χρεοκοπήσει τα τελευταία δύο χρόνια. Εκτός από το Μπουένος Άιρες, πρόκειται για μικρές οικονομίες. Αλλά συνολικά, οι αναδυόμενες αγορές αντιπροσωπεύουν πλέον πάνω από το 40% του παγκόσμιου ΑΕΠ. Ήταν περιθωριακά τη δεκαετία του 1980. Από τότε, οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν παγκοσμιοποιηθεί και το κεφάλαιο μπόρεσε να μετακινηθεί εύκολα από το ένα μέρος του πλανήτη στο άλλο. Κανείς από εμάς δεν ξέρει πραγματικά πού έχουν επενδυθεί οι αποταμιεύσεις μας. Εάν έχουμε ενταχθεί σε ένα συνταξιοδοτικό ταμείο, δεν έχουμε ιδέα αν έχει χρησιμοποιήσει ένα μέρος του κεφαλαίου σε μια γωνιά του πλανήτη που κινδυνεύει.
Για να καθησυχάσουμε εν μέρει τα όσα έχουν ειπωθεί μέχρι στιγμής, πρέπει να πούμε ότι για ορισμένες αναδυόμενες χώρες αυτή είναι μια θετική φάση, καθώς είναι εξαγωγείς πρώτων υλών, των οποίων οι τιμές κυριολεκτικά εκτινάχθηκαν τους τελευταίους μήνες. Σκεφτείτε τη Βραζιλία, την Κίνα, τις χώρες του Περσικού Κόλπου ή ακόμα και την ίδια τη Ρωσία, η οποία αν δεν ήταν ο πόλεμος θα άνθιζε σήμερα.
Αλλά αυτή ακριβώς η «τύχη» τους είναι που τροφοδοτεί την παγκόσμια άνοδο των επιτοκίων, δηλαδή την πιθανή αντιστροφή της τύχης. Ο κόσμος είναι αλληλένδετος όπως ποτέ άλλοτε στην ιστορία. Μια μεγάλη οικονομική περιοχή δεν μπορεί να σκεφτεί την ατελείωτη αποστράγγιση πόρων από τον υπόλοιπο πλανήτη χωρίς να πληρώσει τις συνέπειες αργά ή γρήγορα. Εάν ο πελάτης κλείσει, ο προμηθευτής δυσκολεύεται. Και αν ο πελάτης ήταν ο ίδιος που σας δάνεισε τα χρήματα, καλύτερα να μην το σκεφτείτε.
