Μετά τον παράγοντα πανδημία, οι επερχόμενες βουλευτικές εκλογές είναι η επόμενη σημαντικότερη εστία αβεβαιότητας για τους διαχειριστές κεφαλαίων που ασχολούνται με την Ελλάδα, σύμφωνα με όσα αναφέρει στο Liberal, fund manager διεθνούς οίκου από το City του Λονδίνου. Ο ίδιος τονίζει ότι το Ταμείο Ανάκαμψης και η «ομπρέλα» της ΕΚΤ προσφέρουν καθαρό ορίζοντα για το ελληνικό χρηματιστήριο και τα ομόλογα.

Ο πρώτος οίκος που θα αναβαθμίσει την Ελλάδα στο investment grade θα είναι κατά πάσα πιθανότητα ευρωπαϊκός και ειδικότερα γερμανικός αλλά δεν υπολογίζεται από την ΕΚΤ για την επιλεξιμότητα του QE και των υπόλοιπων πράξεων χρηματοδότησης. Πόσο πιθανό είναι να δούμε διπλή αναβάθμιση από την S&P μέσα στο 2022; Νέες μεταρρυθμίσεις και υψηλότερος ρυθμός ανάπτυξης, οι δύο βασικοί καταλύτες για ταχύτερη αναβάθμιση.

Η εντυπωσιακή άνοδος κατά 440% έχρισε «πρωταθλητή» στις αποδόσεις για το 2021 το Ethereum και ακολουθεί με 68% το Bitcoin. Ο πλανήτης έμαθε φέτος να ζει με τα κρυπτονομίσματα και οι επενδυτές… γλυκάθηκαν από τις αδιανόητες επιδόσεις τους. Όμως την ίδια ώρα, τα crypto εμφανίζουν και πρωτοφανή μεταβλητότητα και επομένως σημαντικούς κινδύνους για τους επενδυτές. Τι θα πρέπει να περιμένουμε το 2022;

Ξεχάστε τα τρελά κέρδη των προηγούμενων ετών, καθώς το 2022 θα χαρακτηριστεί από χαμηλή ανάπτυξη, επίμονο πληθωρισμό και δυστυχώς το φόβο της πανδημίας, προειδοποιούν διεθνείς οίκοι. Η παγκόσμια ανάπτυξη τοποθετείται στο 4% έναντι 6% φέτος, ενώ η έκπληξη θα έρθει από τη Fed, η οποία ενδέχεται τελικά να πατήσει φρένο. Σε κάθε περίπτωση οι επενδυτές δεν πρέπει να περιμένουν τις εντυπωσιακές αποδόσεις των τελευταίων 18 μηνών.

Τίτλους τέλους στην άτυπη μάχη με τις αγορές έβαλε χθες ο Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν κηρύσσοντας τη «νίκη της Τουρκίας κατά των κακόβουλων κερδοσκόπων που θέλουν να βλάψουν τη χώρα μέσω των ασφυκτικών πιέσεων στην τουρκική λίρα». Μόνο που ο επενδυτικός κόσμος δεν συμμερίζεται την αισιοδοξία του Τούρκου προέδρου. Διότι η αλήθεια είναι ότι αυτή τη στιγμή υπάρχουν δύο κόσμοι στην Τουρκία.

Χάνει ο χρυσός τον ρόλο του ασφαλούς καταφυγίου; Μπορεί να ανακάμψει το 2022, σε περιβάλλον επιταχυνόμενου πληθωρισμού και αύξησης των επιτοκίων, μετά από απώλειες της τάξης του 6,6% που σημείωσε το 2021; Τα τρία σενάρια της Societe Generale, οι εκτιμήσεις των Bank of America και Deutsche Bank, ο μεγάλος κίνδυνος από την αύξηση των επιτοκίων και τα σημάδια «κόπωσης» που βλέπουν οι αναλυτές της ING.

Μετά το ανελέητο σφυροκόπημα στην τουρκική λίρα και τελευταία στο χρηματιστήριο της Κωνσταντινούπολης, ο Ερντογάν θέλει να βγάλει από τα στρώματα χρυσό 280 δισ. δολαρίων που κρύβουν οι Τούρκοι πολίτες, ενώ παράλληλα προσφέρει «εγγύηση απόδοσης» στις καταθέσεις για να σταματήσει η δολαριοποίηση. Σε λίγη ώρα μετά τις ανακοινώσεις η ισοτιμία της λίρας με το δολάριο υποχώρησε 30% από τις 18,74 λίρες στις 13,30 λίρες.

Τη στιγμή που ο Ερντογάν δηλώνει ότι ο «οικονομικός πόλεμος ανεξαρτησίας» συνεχίζεται με επιτυχία και ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει «θεού θέλοντος» σύντομα στο 4%, οι ξένοι επενδυτές εγκαταλείπουν την Τουρκία. Χαρακτηριστική είναι η ιστορία της μεγαλύτερης κρατικής ρωσικής τράπεζας που έφυγε… τρέχοντας από τη χώρα, όταν η υποτίμηση της λίρας «εξαφάνισε» 400 εκατ. δολάρια.

Θα κάνει καλό καιρό, αν δεν βρέξει ή δεν χιονίσει. Κάπως έτσι είναι η πρόβλεψη της Goldman Sachs για τις χρηματιστηριακές επιδόσεις του 2022, αντανακλώντας τις συνθήκες περιορισμένης ορατότητας που δημιουργεί η παραλλαγή Όμικρον. Η βασική πρόβλεψη της αμερικανικής τράπεζας για τον S&P 500, κάνει λόγο για άνοδο 10%, όμως την ίδια στιγμή, το εργαλείο που «ζυγίζει» αν η αγορά είναι bull ή bear, προμηνύει ότι υπάρχει κίνδυνος διόρθωσης 10% το νέος έτος.

Με μία έξυπνη κίνηση, η Κριστίν Λαγκάρντ κατάφερε να καλύψει το κενό της Ελλάδας, η οποία από τον Μάρτιο θα έμενε εκτός στήριξης του QE γιατί δεν έχει την επενδυτική βαθμίδα, και παράλληλα να διατηρήσει τις ισορροπίες στο διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ. Η απόφαση για την ευέλικτη διαχείριση των επανεπενδύσεων του PEPP βάζει τα ελληνικά ομόλογα από την πίσω πόρτα στο QE και δίνει πολύτιμο χρόνο για να πετύχει η Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα.

Θα τελειώσει οριστικά το έκτακτο QE Πανδημίας, γνωστό ως PEPP; Θα αυξηθούν οι αγορές ομολόγων μέσω του κανονικού QE ή APP και πόσο; Θα αναθεωρηθούν οι προβλέψεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό; Θα μεταφερθούν οι ευελιξίες του PEPP στο APP; Και πάνω απ' όλα, θα συνεχίσει η ΕΚΤ να στηρίζει – με οποιονδήποτε τρόπο - τα ελληνικά ομόλογα, γεγονός που θα επιταχύνει την αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας στην επενδυτική βαθμίδα;

Η Fed αλλάζει την πολιτική της και οι αγορές έχουν προεξοφλήσει μία σειρά σεναρίων για την επόμενη ημέρα, όταν η άπλετη ρευστότητα θα είναι παρελθόν. Το πως θα αντιδράσουν τα χρηματιστήρια θα εξαρτηθεί από την ταχύτητα του tapering και από το πόσες αυξήσεις επιτοκίων θα γίνουν μέσα στο 2022. Από το 2009 μέχρι σήμερα έμαθαν να λειτουργούν με φθηνό χρήμα, γεγονός που έστειλε τις αποτιμήσεις σε ιστορικά υψηλά και σε επίπεδα που για πολλούς είναι μη βιώσιμα.

Μεγάλη ανοδική αναθεώρηση για τον πληθωρισμό και μικρό… ψαλίδισμα της πρόβλεψης για την ανάπτυξη ετοιμάζει η ΕΚΤ την ερχόμενη Πέμπτη, όταν θα ανακοινώσει τις αποφάσεις της για το PEPP, το «κανονικό» QE και τη συμμετοχή των ελληνικών ομολόγων. Πως η Ελλάδα κερδίζει το «εισιτήριο-waiver». Όλες οι τελευταίες πληροφορίες από τη Φρανκφούρτη.

Επενδύσεις τρισεκατομμυρίων δολαρίων σχεδιάζονται και νέο οικονομικοί ορίζοντες ανοίγονται, καθώς ο άνθρωπος θέλει να αξιοποιήσει με βιώσιμο τρόπο τους ωκεανούς για τα ταΐσει τις επόμενες γενιές και να αντιμετωπίσει την κλιματική αλλαγή. Αναλυτές εκτιμούν ότι η «Ocean Economy» ή «Blue Economy», θα φτάσει σε μέγεθος τα 3 τρισ. δολάρια έως το 2030 και μπορεί να αποδώσει ακόμη και 500% έως το 2050 σε όσους τολμηρούς αρπάξουν την ευκαιρία.

Η «γενιά Ζ» και οι «Millennials», άτομα ηλικίας 18-40 ετών, είναι οι επενδυτές τους οποίους θέλουν να κλέψουν οι παραδοσιακές χρηματιστηριακές από ψηφιακές πλατφόρμες τύπου Robinhood, προσφέροντας… γη και ύδωρ. Σύμφωνα με πληροφορίες του Liberal μεγάλες χρηματιστηριακές στο City του Λονδίνου θέτουν ως βασικό στόχο των επόμενων ετών τη μείωση του μέσου όρου ηλικίας των πελατών τους κατά 20 χρόνια.

Οι επίσημες προβλέψεις δείχνουν ότι η Ελλάδα θα είναι τα επόμενα χρόνια στις χώρες που θα σύρουν το κάρο της ανάπτυξης στην Ευρώπη. Μόνο την περίοδο των Ολυμπιακών Αγώνων είχαμε εμφανίσει επί χρόνια ανάπτυξη πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Είναι η πρώτη φορά μετά από σχεδόν 15 χρόνια που το ελληνικό ΑΕΠ θα τρέξει αρκετά ταχύτερα από της ευρωζώνης και θα αποτελεί παράγοντα ώθησης της ευρωπαϊκής οικονομίας και όχι βαρίδι.

Ο Τούρκος πρόεδρος έχει αποφασίσει να ανεχτεί τη φτωχοποίηση των πολιτών, μέσω της επιθετικής υποτίμησης της λίρας, για να πυροδοτήσει ένα νέο κύκλο ανάπτυξης ενόψει των εκλογών του 2023. Τι προβλέπουν οι αναλύσεις που έχει στα χέρια του ο Ερντογάν για την πιθανότητα ύφεσης και κρατικής χρεοκοπίας.

Μετά την αποχώρηση της Μέρκελ, η Ευρώπη ψάχνει τον επόμενο ηγέτη της. Το δίδυμο Μακρόν-Ντράγκι φαίνεται να κυριαρχεί σε όλα τα επίπεδα, όμως η Γαλλία οδεύει σε κρίσιμες εκλογές τον Μάιο και η Ιταλία είναι πολύ πιθανό να επιστρέψει στο γνωστό μοτίβο αστάθειας αν ο Ντράγκι παραιτηθεί από πρωθυπουργός για να γίνει πρόεδρος. Όλα αυτά σε ένα 2022 κατά το οποίο θα πρέπει να ληφθούν πολύ σημαντικές αποφάσεις.

Άλλο ένα επεισόδιο του οικονομικού δράματος της Τουρκίας εκτυλίχθηκε χθες, με τον κεντρικό τραπεζίτη της χώρας να προσπαθεί να δικαιολογήσει τα αδικαιολόγητα, να εξηγήσει τα ανεξήγητα και ταυτόχρονα να καθησυχάσει τους επενδυτές ότι οι μειώσεις επιτοκίων φτάνουν στο τέλος τους. Το αν πείστηκε η επενδυτική κοινότητα φάνηκε στην ισοτιμία της τουρκικής λίρας με το δολάριο, η οποία βρέθηκε το απόγευμα στις 13,82 λίρες/δολάριο.

Ούτε ο πληθωρισμός, ούτε το tapering της Fed, μπορούν να εξελιχθούν τόσο βίαια που να οδηγήσουν σε «κραχ» ή πολύ μεγάλη διόρθωση τα χρηματιστήρια, σύμφωνα με όσα εκτιμούν οι μεγαλύτεροι επενδυτικοί οίκοι. Οι ίδιοι, ωστόσο, προειδοποιούν ότι το πάρτι που ξεκίνησε το 2009 φτάνει στο τέλος του καθώς το 2022 δεν θα δούμε τις «τρελές» αποδόσεις των προηγούμενων ετών. Τέσσερις φορές έχει δώσει ετήσια κέρδη άνω του 20% ο S&P 500 τα τελευταία 13 χρόνια, μόλις τρεις φορές σημείωσε απώλειες.

Έχουν περάσει δώδεκα ολόκληρα χρόνια από τότε που η Ελλάδα έπεσε από την πιστοληπτική αξιολόγηση «Α» στα χαμηλότερα σκαλοπάτια της επενδυτικής βαθμίδας, για να έρθουν στη συνέχεια οι αλλεπάλληλες υποβαθμίσεις, η χρεοκοπία και η οικονομική κατάρρευση. Και ενώ η ελληνική οικονομία πέρασε από χίλια κύματα όλα αυτά τα χρόνια, ήταν λιγοστοί οι επενδυτές που είδαν μακροπρόθεσμες ευκαιρίες στη χώρα μας και αποφάσισαν να δεσμεύσουν τα χρήματά τους για μεγάλο ορίζοντα.

Από την επιστροφή του εφιάλτη που ήταν το κλίμα την περασμένη Παρασκευή, στην ανακούφιση που έφεραν οι εκτιμήσεις για… λάθος συναγερμό, οι αγορές κινούνται σε θολό τοπίο και προσπαθούν να αξιολογήσουν το μέγεθος του κινδύνου από τη μετάλλαξη Όμικρον. Βρισκόμαστε στην αρχή ενός νέου μεγάλου κύματος πανδημίας ή οι ανησυχίες είναι υπερβολικές;

Αν και παραμένει ακόμη άγνωστο το πόσο πιο μεταδοτικό ή θανάσιμο είναι το νέο στέλεχος του Covid-19 που ανακαλύφθηκε στη Νότια Αφρική, ο εφιάλτης της πανδημίας επέστρεψε προκαλώντας το sell-off της Παρασκευής, με αποτέλεσμα να εκφράζονται φόβοι ακόμη και για επανάληψη του Δεκεμβρίου του 2018 που ήταν ο χειρότερος από τη Μεγάλη Ύφεση. Αγοράστε σε κάθε μεγάλη πτώση αλλά προσέξτε γιατί οι αγορές δεν έχουν μεγάλα περιθώρια ανόδου, το μήνυμα της Citi.

Όλοι ανεξαιρέτως οι αναλυτές που συμφωνούν ότι ο Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν στρουθοκαμηλίζει στο θέμα των επιτοκίων και του πληθωρισμού, έχουν χαράξει δύο δρόμους που θα μπορούσε να ακολουθήσει ο Τούρκος πρόεδρος για να αντιστραφεί πλήρως το επενδυτικό κλίμα. Είναι οι δύο διαθέσιμες επιλογές που έχουν δώσει με τον τρόπο τους στον Ερντογάν οι αγορές, μέσω των ασφυκτικών πιέσεων που ασκούνται στην τουρκική λίρα.