Διψήφια αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS) με ώθηση από τα καθαρά έσοδα τόκων αναμένει το 2023 από τις ελληνικές τράπεζες η Eurobank Equities, η οποία επισημαίνει τα ισχυρά θεμελιώδη του κλάδου και παραμένει εποικοδομητική, για τις προοπτικές των τραπεζών στη συνέχεια παρά τις προκλήσεις και την αβεβαιότητα.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι εικόνα της δυναμικής θα δώσουν τα ισχυρά αποτελέσματα στο τέταρτο τρίμηνο 2022 και δίνει σύσταση αγοράς για Alpha Bank, Εθνική και Πειραιώς αυξάνοντας τις τιμές στόχους και για τις τρεις τράπεζες, όπου αφήνει περιθώρια ανόδου από 22% έως 44% στις μετοχές τους, ενώ τονίζει ότι είναι 22% φθηνότερες σε σχέση με τον ευρωπαϊκό ανταγωνισμό.
Για τη συνέχεια η Eurobank Equities, είναι θετική, παρά τις προκλήσεις και τις αβεβαιότητες. Όπως αναφέρει, «παραμένουμε εποικοδομητικοί ως προς τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών για το 2023, παρά την αβεβαιότητα σχετικά με τον αντίκτυπο των υψηλότερων επιτοκίων στην οικονομική ανάπτυξη και την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, το ακόμη επισφαλές διεθνές περιβάλλον και το πιο δύσκολο πολιτικό σκηνικό».
Σημειώνει πάντως τη βραχυπρόθεσμη επιφύλαξή της καθώς «οι τράπεζες είναι πιθανό να παραμείνουν επιρρεπείς σε διακυμάνσεις στο επενδυτικό κλίμα, ειδικά ενόψει του βασικού κινδύνου για την Ελλάδα το 2023, δηλαδή τις εκλογές στο δεύτερο τρίμηνο».
Η νέα κορυφαία επιλογή της χρηματιστηριακής είναι η Alpha Bank, ενώ οι νέες τιμές στόχοι που δίνει για τις τράπεζες είναι:
*Alpha Bank 1,63 ευρώ
*ΕΤΕ 5,01 ευρώ
*Τράπεζα Πειραιώς 2,47 ευρώ
Το προφίλ κινδύνου-ανταμοιβής, λέει η χρηματιστηριακή, φαίνεται θετικό, λόγω των ακόμα πιεσμένων αποτιμήσεων, ενόψει της συνεχιζόμενης βελτίωσης των θεμελιωδών τους θέσεων (και της συσσώρευσης κεφαλαίων), της επερχόμενης αποεπένδυσης των συμμετοχών του κράτους και της πιθανής επιστροφής της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα το 2023.
Ειδικότερα η χρηματιστηριακή βλέπει ότι στο τέταρτο τρίμηνο θα καταγραφούν οι θετικοί καταλύτες για τη συνέχεια με τη διεύρυνση των επιτοκίων των δανείων να είναι ταχύτερη από των καταθέσεων, την αύξηση των υγιών δανείων και την αύξηση της κερδοφορίας σε διψήφια επίπεδα. Επίσης κάνει λόγο για σχετικά χαμηλό κόστος που σχετίζεται με το MREL (έναντι μελλοντικών δαπανών για εκδόσεις 8-10 δισ. ευρώ που αναμένονται το 2023-24).
Περιμένει επίσης διψήφια αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους 14% φέτος και αύξηση κερδοφορίας (ROTE) 8,5%-10%. Σύμφωνα με τη Eurobank Equities τα επιτόκια της ΕΚΤ θα φτάσουν έως τις 250 μονάδες βάσης το 2023 (αφήνοντας περιθώρια για ανοδικό κίνδυνο, δεδομένης της συναίνεσης των οικονομολόγων που βλέπουν τα επιτόκια στο 3%), με την προκύπτουσα αύξηση των καθαρών εσδόων από τόκους (NII) να υπερκαλύπτει το υψηλότερο κόστος που σχετίζεται με τα MREL και την ανοδική πορεία του κόστους κινδύνου (CoR).
Σημειώνει ακόμα το θετικό αντίκτυπο από το θερμότερο του αναμενομένου χειμώνα που έχει αμβλύνει τους φόβους για κρίση φυσικού αερίου, ενώ οδήγησε σε χαλάρωση των τάσεων του πληθωρισμού, κάτι που προμηνύει θετικές τάσεις στην ποιότητα του ενεργητικού.
Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών αναφέρει, σημείωσαν αντίστοιχες επιδόσεις με αυτές της περιφέρειας το 2022 με απόδοση 11%, καθώς το sell-off μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία ακολουθήθηκε από μια περίοδο risk-on. Έχοντας κερδίσει άλλο ένα 12% από τις αρχές του νέου έτους, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται πλέον περίπου στο μισό της ενσώματης λογιστικής αξίας με 0,55 (TBV) φέτος ως σύνολο (συμπεριλαμβανομένης της Eurobank) και εξακολουθούν να έχουν discount 22% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
