Απόφαση της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ να κρατήσει τα παρεμβατικά επιτόκια σταθερά στη συνεδρίαση του Ιουνίου, κάτι που αναμένεται ευρέως στις αγορές, δεν σημαίνει ότι έχουμε φτάσει στην κορυφή του τρέχοντος ανοδικού κύκλου επιτοκίων ακόμη.
Αυτό είναι το μήνυμα που εκπέμπουν οι τοπ αξιωματούχοι της Fed με πρώτο τον Φίλιπ Τζέφερσον, υποψήφιο αντιπρόεδρό της. H αναμενόμενη «παύση των γερακιών», όπως έχει βαφτιστεί η τακτική που αναμένεται να ακολουθήσει στη συνεδρίαση του συμβουλίου νομισματικής πολιτικής στις 13-14 Ιουνίου, αφήνει την πόρτα ανοιχτή για περαιτέρω αυξήσεις στα επιτόκια.
Η αναβολή μιας αύξησης τον Ιούνιο θα δώσει στη Fed το χρονικό περιθώριο να αξιολογήσει νέα μακροοικονομικά στοιχεία για την ανάγκη ή μη περαιτέρω σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
Με τον πληθωρισμό να δείχνει μικρή μόνο βελτίωση προς το στόχο του 2% μετά την τελευταία συνεδρίαση της Fed, οι αγορές προσπαθούσαν να μαντέψουν αν θα προχωρούσε σε νέα αύξηση 25 μονάδων βάσης τον Ιούνιο ή όχι.
Μετά τις δηλώσεις του Τζέφερσον, η υποψηφιότητα του οποίου θα αξιολογηθεί από τη Γερουσία, οι προσδοκίες στις αγορές αναπροσαρμόστηκαν πάλι με τα επιτοκιακά futures να δίνουν μόνο 30% πιθανότητα αύξησης τον Ιούνιο.
Η παράληψη μιας νέας αύξησης, το «skip» της Fed που βλέπει η Wall Street, αντικατοπτρίζει το συμβιβασμό ανάμεσα στις ανησυχίες ότι ο πληθωρισμός δεν έχει ακόμη τεθεί υπό έλεγχο και στους φόβους απότομης επιβράδυνσης της οικονομίας, καθώς η πιστωτική επέκταση φρενάρει.
Το μέτρο του πληθωρισμού που παρακολουθεί στενά η Fed επιταχύνθηκε τον Απρίλιο και ο δείκτης τιμών καταναλωτή παραμένει υπερδιπλάσιος από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας, κάτι που ώθησε μερικούς αξιωματούχους να δηλώσουν ότι τα επιτόκια πρέπει να αυξηθούν περισσότερο.
«Δεν βλέπω μια επιτακτική ανάγκη παύσης στις αυξήσεις επιτοκίων», δήλωσε η διοικητής της Fed στο Κλίβελαντ, Λορέτα Μέστερ στους «Financial Times».
Ωστόσο, η ιστορία έχει δείξει ότι η νομισματική πολιτική τείνει να δουλεύει με καθυστέρηση. Ένας χρόνος δεν είναι αρκετό διάστημα για να γίνουν πλήρως αισθητές οι επιπτώσεις της.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του υποψήφιου αντιπροέδρου της Fed, η κατανάλωση και η οικονομική ανάπτυξη θα σημειώσουν επιβράδυνση στο υπόλοιπο της φετινής χρονιάς. Παρόλο που δεν αναμένει ύφεση, υπάρχουν λόγοι να είναι κανείς προσεκτικός μετά από 15 μήνες κατά τη διάρκεια των οποίων τα παρεμβατικά επιτόκια έχουν αυξηθεί κατά πέντε ποσοστιαίες μονάδες.
