Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα αυξήσει το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο εύρος του 5,25% - 5,50% στις 26 Ιουλίου και αυτή θα είναι η τελευταία αύξηση στον τρέχοντα κύκλο νομισματικής σύσφιξης της Fed, εκτιμούν οι οικονομολόγοι.
Η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και το ιστορικά χαμηλό ποσοστό ανεργίας, περισσότερο από ένα χρόνο μετά την έναρξη του πιο επιθετικού κύκλου επιτοκιακών αυξήσεων στην ιστορία της Fed, έχουν εκπλήξει πολλούς αναλυτές και επενδυτές.
Η επιβράδυνση του πληθωρισμού στο 3,0% τον Ιούνιο από 4,0% τον Μάιο φαίνεται να έχει οδηγήσει τη Wall Street στο συμπέρασμα οτι το πρόβλημα θα είναι σύντομα υπό έλεγχο. Αυτό με τη σειρά του έχει επαναφέρει προσδοκίες ότι μπορεί να δούμε ακόμη και μειώσεις επιτοκίων προς το τέλος της φετινής χρονιάς.
Η συζήτηση που κυριαρχεί στις αγορές είναι το αν χρειάζονται πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων για να διασφαλιστεί ότι η τάση αποπληθωρισμού θα έχει συνέχεια ή αν αυτό θα προκαλούσε ζημιά στην οικονομία που θα μπορούσε να αποφευχθεί.
Ωστόσο, ο υποκείμενος πληθωρισμός είναι επίμονος και ο επικεφαλής της Fed Τζερόμ Πάουελ, όπως και άλλοι αξιωματούχοι έχουν δηλώσει ότι θα υπάρξει περαιτέρω σύσφιξη παρά την προσωρινή παύση στις αυξήσεις επιτοκίων τον Ιούνιο.
Η άποψη ότι τα επιτόκια θα κρατηθούν σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα φαίνεται ότι κερδίζει οπαδούς. Σύμφωνα με δημοσκόπηση οικονομολόγων από το Reuters, το ποσοστό αυτών που βλέπουν τουλάχιστον μια μείωση επιτοκίων μέχρι τον Μάρτιο του 2024 έπεσε στο 55% από 78% σε προηγούμενη έρευνα πριν ένα μήνα.
Οι προσδοκίες ότι πλησιάζει το τέλος του ανοδικού κύκλου επιτοκίων της Fed έχουν ήδη πλήξει το δολάριο με την ισοτιμία του να έχει διολισθήσει στο χαμηλότερο επίπεδο έναντι των κύριων νομισμάτων εδώ και ένα χρόνο. Ένα ασθενέστερο δολάριο όμως καθιστά τις εισαγωγές πιο ακριβές και κατά συνέπεια συντηρεί έως ένα βαθμό τις πληθωριστικές πιέσεις.
Οι οικονομολόγοι διατηρούν τις ανησυχίες τους για το ενδεχόμενο ο πληθωρισμός να μην υποχωρήσει αρκετά γρήγορα. Εκτιμούν ότι ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας, θα είναι ελαφρώς χαμηλότερος ή θα παραμείνει στο τρέχον επίπεδο, μόλις κάτω από το 5%, μέχρι το τέλος της χρονιάς.
Δεν βλέπουν κανέναν από τους δείκτες μέτρησης του πληθωρισμού, ούτε τον δείκτη PCE προσωπικών καταναλωτικών δαπανών που παρακολουθεί η Fed, να υποχωρεί στο 2% πριν από το 2025.
Τα τελευταία στοιχεία από το μέτωπο του πληθωρισμού μπορεί να ήταν ενθαρρυντικά, όμως τώρα αρχίζει η πραγματική μάχη καθώς τα ευνοϊκά αποτελέσματα βάσης είναι πίσω μας, επισημαίνουν οι οικονομολόγοι. Πιο απλά, ο πληθωρισμός έπεσε αισθητά τον Ιούνιο εν μέρει γιατί ήταν πολύ υψηλός τον περυσινό Ιούνιο.
Όταν εξασθενίσει η αποπληθωριστική επίδραση των φθηνότερων τιμών ενέργειας η οικονομία θα βρεθεί αντιμέτωπη με μια τάση του δομικού πληθωρισμού να «κολλάει» στο 4%. Για να σπάσει το επίπεδο αυτό προς τα κάτω θα χρειαστεί περαιτέρω επιβράδυνση της οικονομίας.
