Ήπια ύφεση στην ευρωζώνη και τις ΗΠΑ τον επόμενο χρόνο προβλέπει ο ελβετικός επενδυτικός οίκος Pictet, εκτιμώντας ότι το πραγματικό ΑΕΠ θα συρρικνωθεί 0,2% και στις δύο οικονομίες. Η σημαντική σύσφιξη των χρηματοοικονομικών συνθηκών παράλληλα με το μεγαλύτερο πληθωριστικό σοκ στα πραγματικά εισοδήματα εδώ και δεκαετίες θα επιφέρουν πλήγμα στην οικονομική δραστηριότητα.
Το θετικό, κατά την εκτίμηση του οίκου, είναι η σχετικά δυνατή κατάσταση των ισολογισμών τόσο στα νοικοκυριά, όσο και στις επιχειρήσεις που θα βοηθήσει σαν μαξιλάρι στην απορρόφηση των επιδράσεων της ύφεσης.
Στην οικονομία των ΗΠΑ, η Pictet εκτιμά ότι οι καταναλωτικές δαπάνες των νοικοκυριών μπορεί να λυγίσουν καθώς θα αυξάνεται σταδιακά η ανεργία στο δεύτερο εξάμηνο του 2023, χωρίς όμως να σπάσουν. Στη ζώνη του ευρώ, η αγορά εργασίας δείχνει ανθεκτική και η δημοσιονομική πολιτική θα παραμείνει υποστηρικτική. Ωστόσο, το ενεργειακό σοκ είναι πολύ μεγάλο για να αντισταθμιστεί πλήρως.
Η Κίνα, η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, βρίσκεται αντιμέτωπη με τους βραχυπρόθεσμους κινδύνους ενός χαοτικού ανοίγματος της οικονομίας μετά την πανδημία Covid, αλλά και με δομικά εμπόδια στην ανάπτυξη λόγω της απομόχλευσης στον κλάδο των ακινήτων. Εκτιμάται ότι το ΑΕΠ της κινεζικής οικονομίας θα αυξηθεί 4,5% το 2023.
Η αγορά πετρελαίου φαίνεται ότι θα παραμείνει ισορροπημένη βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, η άνοδος της ζήτησης μετά το άνοιγμα της κινεζικής οικονομίας σε συνδυασμό με τη χαμηλή ελαστικότητα της προσφοράς μπορεί να ενισχύσει τις τιμές στο δεύτερο εξάμηνο του 2023. Η Pictet βλέπει την τιμή πετρελαίου Brent να φτάνει τα $115 το βαρέλι στο τέλος της επόμενης χρονιάς.
«Όπως στις ΗΠΑ, πιστεύουμε ότι ο πληθωρισμός κορυφώθηκε και στην ευρωζώνη. Εξακολουθούμε να προβλέπουμε αποκλιμάκωση του πληθωρισμού παγκοσμίως σε κύρια αγαθά καθώς οι διαταραχές στην προσφορά υποχωρούν και η ζήτηση αποδυναμώνεται. Όμως, οι πληθωριστικές πιέσεις σε κλάδους έντασης εργασίας θα επιμείνουν και τον επόμενο χρόνο. Προβλέπουμε ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει προς το 3% στο τέλος του 2023, τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην ευρωζώνη», αναφέρει στην έκθεσή του ο οίκος.
Οι κεντρικές τράπεζες θα συνεχίσουν την πολιτική τους μέχρις ότου υπάρξουν πειστικές ενδείξεις ότι ο δομικός πληθωρισμός επιβραδύνεται. Η Pictet βλέπει το παρεμβατικό επιτόκιο της Fed στις ΗΠΑ να καταλήγει στο 5,25% και το καταθετικό επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στο 2,50% με ανοδικό περιθώριο ρίσκου.
Παρόλο που οι κεντρικές τράπεζες ετοιμάζονται να επιβραδύνουν το ρυθμό της νομισματικής σύσφιξης, η ρητορική τους πιθανότατα θα παραμείνει «γερακίσια» με σκοπό να διατηρηθούν οι πληθωριστικές προσδοκίες αγκιστρωμένες. Μακροπρόθεσμα, όμως, οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να συμβιβαστούν με πληθωρισμό πάνω από το στόχο του 2%, να ανεχτούν δηλαδή πληθωρισμό 3% ως τη μη χείριστη λύση.
Στη ζώνη του ευρώ η Pictet προβλέπει μια ήπια ύφεση τον χειμώνα που θα ακολουθηθεί από μια βαθμιαία ανάκαμψη. Η οικονομία των 19 χωρών του ευρώ αναπτύχθηκε με δυνατό ρυθμό το πρώτο εξάμηνο του 2022 αλλά επιβραδύνθηκε σημαντικά το τρίτο τρίμηνο λόγω της εκτόξευσης των τιμών ενέργειας, του υψηλού πληθωρισμού που χτύπησε επίπεδα ρεκόρ και των σφιχτότερων χρηματοοικονομικών συνθηκών.
Οι κλάδοι των υπηρεσιών ευνοήθηκαν από την ανάκαμψη της ζήτησης μετά το τέλος της πανδημίας, ωστόσο, το χτύπημα στο διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών από το υψηλό κόστος ενέργειας θα πιέσει και πάλι τις καταναλωτικές δαπάνες. Τα πρόσφατα στοιχεία δείχνουν ότι βαδίζουμε προς μια ήπια ύφεση στην ευρωζώνη.
Η ανάκαμψη που προβλέπεται στο δεύτερο εξάμηνο του 2023 πιθανότατα θα είναι και αυτή συγκρατημένη καθώς τα έκτακτα προγράμματα στήριξης των κυβερνήσεων αποσύρονται προοδευτικά και η κατάσταση με το φυσικό αέριο παραμένει εύθραυστη.
Το ταμείο ανάκαμψης της Ευρωπαϊκής Ένωσης, το NextGenerationEU, θα συνεχίσει να στηρίζει την ανάπτυξη, ιδιαίτερα στις χώρες της περιφέρειας στη ζώνη του ευρώ.
«Προβλέπουμε ρυθμό ανάπτυξης -0,2% το 2023 από 3,3% το 2022. Η Γερμανία και η Ιταλία θα επηρεαστούν περισσότερο από την ενεργειακή κρίση από ότι η Γαλλία και η Ισπανία που είναι πιο διαφοροποιημένες από άποψης ενεργειακών πηγών και συνάμα είναι οικονομίες με μεγαλύτερη έκθεση στις υπηρεσίες. Η επιβράδυνση της ανάπτυξης, η μείωση των τιμών ενέργειας και η υποχώρηση των διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα θα συμβάλλουν στον μετριασμό του πληθωρισμού. Εκτιμούμε οτι ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη θα κορυφωθεί στο τρέχον τρίμηνο και θα ανέλθει στο 5,3% κατά μέσο όρο το 2023 από 8,5% φέτος», προβλέπει η Pictet.
H εξασθένηση των πληθωριστικών πιέσεων θα μειώσουν την ανάγκη για περαιτέρω επιθετική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής με την ΕΚΤ να κατεβάζει ρυθμό στις επιτοκιακές αυξήσεις, από τις 75 μονάδες βάσης στις 50 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο.
Η Pictet εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει το καταθετικό της επιτόκιο στο 2,5% έως τον Μάρτιο του 2023 με ρίσκο η νομισματική της πολιτική να χρειαστεί περισσότερο σφίξιμο προς ανασταλτική περιοχή αν η δημοσιονομική πολιτική αποδειχτεί πιό επεκτατική.
