Σύσταση «overweight» για τις τέσσερις ελληνικές τράπεζες δίνει η Morgan Stanley σε έκθεσή της για τις τράπεζες της περιφέρειας Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (EEMEA).
Οι αναλυτές του οίκου εκτιμούν ότι το waiver για τα ελληνικά ενέχυρα συνεχίζει να αποτελεί βασικό καταλύτη για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, καθώς όταν επανέλθει θα δώσει τη δυνατότητα συμμετοχής στις πράξεις φθηνής χρηματοδότησης της ΕΚΤ. Παράλληλα, βλέπουν σημαντικά περιθώρια ανόδου για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών.
Πιο αναλυτικά, η Morgan Stanley δίνει τιμή-στόχο στα 0,5 ευρώ για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας, με περιθώριο ανόδου της τάξης του 94,9%. Για την Τρ. Πειραιώς δίνει τιμή-στόχο στα 0,5 ευρώ με περιθώριο ανόδου 76,9%, για την Alpha Bank η τιμή-στόχος τοποθετείται στα 3,7 ευρώ με περιθώριο ανόδου 55,3%, ενώ για την Eurobank δίνει τιμή-στόχο στα 1,4 ευρώ με περιθώριο ανόδου 47,9%.
Ο οίκος εκτιμά ότι ο θετικός αντίκτυπος στο χρηματοδοτικό κόστος ενδέχεται να ισοδυναμεί με 20 μ.β. στο δείκτη αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (ROTE). Δεδομένου, δε, ότι οι τράπεζες κατέχουν κρατικούς τίτλους ύψους 4,5 δισ. ευρώ που έχουν ως ενέχυρα στον ELA, η διαφορά του επιτοκίου θα οδηγήσει σε όφελος της τάξης των 60-70 εκατ. ευρώ, όταν θα μπορούν να συμμετάσχουν στις πράξεις της ΕΚΤ. Το όφελος μπορεί να αυξηθεί ανάλογα με το «κούρεμα» που θα αποφασίσει η ΕΚΤ για τους εν λόγω τίτλους. Με βάση τα ομόλογα που κατέχουν οι τράπεζες, η Morgan Stanley σημειώνει ότι το μεγαλύτερο όφελος θα έχει η Alpha Bank.
Στο θετικό σενάριο, οι τραπεζικές μετοχές μπορούν να ωφεληθούν ακόμη περισσότερο από την ταχύτερη ανάκαμψη σε μακροοικονομικό επίπεδο, γεγονός που θα επιτρέψει την ταχύτερη μείωση των προβλέψεων, με τα ελληνικά ομόλογα να καθίστανται επιλέξιμα για το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.
