Η πανδημία καθυστερεί την ανάκαμψη της κερδοφορίας κατά ένα έτος και αναγκάζει τις τράπεζες να διαχειριστούν πιο δύσκολες κεφαλαιακές θέσεις, ωστόσο οι αποτιμήσεις είναι χαμηλότερες απ’ ότι θα έπρεπε για να αντανακλούν την εξέλιξη αυτή, μετά το κατά 60% sell-off μέσα στο 2020. Αυτό αναφέρει σε σημερινή της έκθεση η HSBC, δίνοντας σύσταση «buy» για τη Eurobank και την Εθνική και σύσταση «hold» για Alpha Bank και Πειραιώς.
Πιο αναλυτικά, η HSBC «βλέπει» περιθώρια ανόδου έως και άνω του 50% στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές μετά την κατάρρευση των τελευταίων μηνών. Θέτει τιμή-στόχο για την Eurobank στα 0,60 ευρώ, με περιθώρια ανόδου 54%, για την Εθνική δίνει τιμή-στόχο στα 1,80 ευρώ που συνεπάγεται άνοδο 49%, ενώ μικρότερα είναι τα περιθώρια ανόδου για Alpha Bank και Πειραιώς. Για την Alpha δίνει τιμή-στόχο στα 0,70 ευρώ και για την Πειραιώς στα 1,45 ευρώ, με περιθώρια ανόδου 17% και 14% αντίστοιχα.
«Ο ελληνικός τραπεζικός δείκτης έχει υποχωρήσει περίπου κατά 60% μέσα στο έτος εξαιτίας της πανδημίας, υποαποδίδοντας των τραπεζών των αναδυόμενων αγορών και της Ε.Ε., κατά 30% και 25% αντίστοιχα, λόγω των ανησυχιών για την ποιότητα του ενεργητικού και τα κεφάλαια. Αυτό έχει οδηγήσει τις αποτιμήσεις σε πολύ χαμηλά επίπεδα (21e 0.20x P/TBV) αλλά παραμένουν ελκυστικές αν τις δει κανείς μακροπρόθεσμα, καθώς δεν λαμβάνουν υπόψη την προοπτική ανάκαμψης της κερδοφορίας», σημειώνει η HSBC.
Παρ’ όλα αυτά, οι ελληνικές τράπεζες έχουν να αντιμετωπίσουν μία σειρά δύσκολων ζητημάτων τα επόμενα δύο χρόνια που θα έχει αντίκτυπο στην κερδοφορία τους και την αποδοτικότητά τους (ROTE). Το ένα είναι η πανδημία που θα οδηγήσει σε αύξηση τα προβληματικά δάνεια καθώς η οικονομία θα συρρικνώνεται. Η HSBC προβλέπει ύφεση 8% το 2020 και ανάπτυξη 7% το 2021.
