Ανέπαφο παραμένει το θετικό σενάριο για τις τράπεζες για τις οποίες προβλέπει ότι το 2022 θα είναι χρονιά επιστροφής στην κερδοφορία η Eurobank Equities. Η διαφορά είναι ότι τώρα περιμένει πιο αργούς ρυθμούς κερδοφορίας, στις εκτιμήσεις της οι οποίες είναι προσαρμοσμένες στα δεδομένα που διαμορφώνουν οι γεωπολιτικές εξελίξεις και οι πληθωριστικές πιέσεις.
Με βάση αυτά η χρηματιστηριακή της Τράπεζας προτείνει αγορά για την Εθνική και την Πειραιώς και διακράτηση για τη μετοχή της Alpha Bank και βάζει τιμές στόχους οι οποίες σε σχέση με το κλείσιμο των μετοχών τη Δευτέρα προβλέπουν άνοδο των τιμών τους από 14% έως και 24%.
Οι τιμές στόχοι που δίνει είναι:
- Για την Alpha Bank 1,31 ευρώ με προβλεπόμενο πολλαπλασιαστή κερδών πολλαπλασιαστή κερδών 11,5 και τιμή προς λογιστική αξία 0,47
- Για την Εθνική Τράπεζα τα 4,20 ευρώ που αντιστοιχούν σε P/E 7,2 και τιμή προς λογιστική αξία 0,54
- Για την Πειραιώς τα 1,74 ευρώ που αντιστοιχούν σε P/E 11 και τιμή προς λογιστική αξία 0,34.
- Ο μέσος όρος της κερδοφορίας των τραπεζών (RoTE) είναι 5% για φέτος και 7,1% για το 2023.
Το σενάριο της Eurobank
Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι το σενάριο παραμένει θετικό τόσο για την ελληνική οικονομία όσο και για τις τράπεζες. «Ο αντίκτυπος στην οικονομία είναι διαχειρίσιμο» λέει και προβλέπει ρυθμούς ανάπτυξης που θα ξεπεράσουν το 3%. Συνυπολογίζει το γεγονός ότι οι πληθωριστικές πιέσεις και οι γεωπολιτικές εξελίξεις δημιουργούν ένα πιο δύσκολο μακροοικονομικό σκηνικό.
Σε αυτό το σκηνικό λέει η χρηματιστηριακή, το σενάριο των τραπεζών παραμένει άθικτο. Περιμένει ότι οι τράπεζες θα επιστρέψουν από φέτος σε βιώσιμη κερδοφορία, αλλά με αδύναμους ρυθμούς.
Αυτό οφείλεται κυρίως στην εκτίμηση για χαμηλότερα έσοδα από τις κύριες τραπεζικές εργασίες. Ωστόσο επιμένει ότι τα κέρδη του κλάδου θα αρχίσουν να ανακάμπτουν από φέτος.
Περιορισμένη επίπτωση στο πιο απαισιόδοξο σενάριο
Στο πιο απαισιόδοξο σενάριό της η χρηματιστηριακή κάνει μια άσκηση για καθαρά έσοδα 40% χαμηλότερα, το οποίο τελικά αποδίδει μέχρι και 20% χαμηλότερες τιμές στόχους από το βασικό της σενάριο. Με βάση αυτό εξηγεί ότι τα καθοδικά περιθώρια είναι περιορισμένα, ακόμα και στη χειρότερη περίπτωση.
Οι επιδόσεις των τραπεζών κατά τη διάρκεια αυτής της κρίσης που οι τιμές τους έχουν σημειώσει άνοδο από την αρχή του έτους είναι θετικές σύμφωνα με τις αντίστοιχες τιμές σε χώρες της περιφέρειας της ΕΕ και είναι ενδεικτικές της βελτιωμένης αντίληψης από την αγορά, λέει η Eurobank Equities.
Οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές δεδομένων των μεσοπρόθεσμων προοπτικών κερδοφορίας εν όψει ενός υποστηρικτικού μακροοικονομικού περιβάλλοντος.
Για αυτό το λόγο λέει η χρηματιστηριακή, διατηρεί εποικοδομητική στάση για τα θεμελιώδη μεγέθη του κλάδου και τις επιδόσεις της αγοράς μεσοπρόθεσμα, αν και τακτικά παραμένει προσεκτική μη αποκλείοντας αστάθεια, λόγω του εξαιρετικά αβέβαιου περιβάλλοντος και των διακυμάνσεων που σχετίζονται με τις γεωπολιτικές εξελίξεις.
