Σε κερδοφορία θα περάσει από φέτος η Πειραιώς η οποία διαπραγματεύεται με (ενσώματη) τιμή προς λογιστική αξία 0,34. Η Citigroup δίνει σύσταση αγοράς με τιμή στόχο τα 1,80 ευρώ δηλαδή με περιθώριο ανόδου περίπου 27% από το κλείσιμο της μετοχής την Τετάρτη, παρά το γενικότερο ρίσκο που ενέχει αυτή η περίοδος. Η Citigroup προβλέπει μεσοπρόθεσμα διατηρήσιμη κερδοφορία από ενσώματες αξίες (RoTE) 10% για την τράπεζα.
Ειδικότερα η έκθεση ανανεώνει το μοντέλο κερδών για την τράπεζα και την τιμή- στόχο, ώστε να αντικατοπτρίζει τις πρόσφατες οικονομικές επιδόσεις, το μεταβαλλόμενο περιβάλλον λειτουργίας και το ενημερωμένο guidance της τράπεζας. Οι θετικές αναθεωρήσεις του οίκου για την κερδοφορία της τράπεζας προκύπτουν από την εκτίμηση για μείωση του κόστους και αύξηση των αμοιβών και προμηθειών.
Έτσι οι νέες εκτιμήσεις για τα καθαρά κέρδη της Πειραιώς αναβαθμίζονται καθώς προβλέπουν επιστροφή στην κερδοφορία φέτος, και 54% αύξηση καθαρών κερδών το 2023. Τα κέρδη ανά μετοχή το 2025 εκτιμώνται σε 0,47 ευρώ
Η Citi δηλώνει ότι της αρέσει που η διοίκηση «καθαρίζει» τους ισολογισμούς του από Μη Εξυπηρετούμενα Ανοίγματα (ΜΕΑ), ενισχύει τα κεφάλαια και βελτιώνει την αποδοτικότητα αυξάνοντας αμοιβές και προμήθειες.
Ειδικότερα η Πειραιώς στοχεύει φέτος σε κερδοφορία (RoTE) μεγαλύτερη από 5% έναντι εκτίμησης 4% του Citigroup και μεγαλύτερη από 10% μεσοπρόθεσμα έναντι 10% του Citi, που εκτιμά ότι το κόστος λειτουργίας θα μειωθεί κατά 4% φέτος και 2% - 3% στα δύο επόμενα χρόνια, με τη βελτίωση του κόστους ως προς τα έσοδα να φθάνει από το 52% φέτος, στο 43% το 2024, χάρη στην προσπάθεια ψηφιοποίησης της τράπεζας βάσει του υλοποιούμενου σχεδίου μετασχηματισμού της.
Μονοψήφια θα γίνουν τα ΜΕΑ
Οι πωλήσεις ΜΕΑ είναι κατά κανόνα εξασφαλισμένες. Το 2022 η Πειραιώς περιμένει να μειωθούν τα NPE σε μονοψήφιο ποσοστό και ειδικότερα σε 8% ενώ το Citi κάνει πιο συντηρητική εκτίμηση στο 9%. Η Πειραιώς, αναφέρει η έκθεση «έχει ως επί το πλείστον κλειδώσει το σχέδιο μείωσης των ΜΕΑ» και αναμένει να αντισταθμίσει τις απομειώσεις. Μεσοπρόθεσμα η Πειραιώς στοχεύει να μειώσει περαιτέρω τα ΜΕΑ σε 3%.
Η Citi προβλέπει για την Πειραιώς:
- Ο πολλαπλασιαστής κερδών (P/E) εκτιμάται στο 8,2 φέτος, στο 4,5 το 2023 και στο 3,3 το 2024.
- Η τιμή προς λογιστική αξία είναι στο 0,3 φέτος και εκτιμάται ότι παραμένει σταθερή έως και το 2024.
- Η κερδοφορία (ROE) θα είναι 4% φέτος, 4,8% το 2023 και αυξάνεται σε 7,1% το 2024.
- Τα καθαρά έσοδα, θα είναι 212,6 εκατ. ευρώ φέτος από αρνητικά πέρυσι και αύξηση στα 388,6 εκατ. ευρώ και 531,7 εκατ. ευρώ το 2023 και 2024 αντίστοιχα
- Τα κέρδη ανά μετοχή (Diluted EPS) θα είναι 0,17 ευρώ φέτος, 0,31 το 2023 και 0,43 το 2024
