Συνεχίζεται η πτώση στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων κόντρα μάλιστα στη γενική ανοδική τάση στην Ευρωζώνη. Η τάση αυτή δεν πέρασε απαρατήρητη από την η Wall Street Journal που καταγράφει την πτωτική πορεία των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων και την άνοδο των iταλικών που έφερε την απόδοση του δεκαετούς ομολόγου της γειτονικής μας χώρας πάνω από αυτή του αντίστοιχου ελληνικού.

Σε μία win win λύση για Βορρά και Νότο καταλήγει η EKT για να μην διευρυνθούν περαιτέρω τα spreads και να καμφθούν παράλληλα οι ενστάσεις των χωρών που φοβούνταν ότι οι κεντρικές τους τράπεζες θα βρίσκονταν αντιμέτωπες με κεφαλαιακές ζημιές. Με απλά λόγια, το πολυαναμενόμενο «εργαλείο» της Ευρωτράπεζας θα λειτουργεί ως εξής: H ΕΚΤ θα αγοράζει κρατικά ομόλογα της Ελλάδας και της Ιταλίας, αλλά μόνο όσο θα λήγουν αντίστοιχα ομόλογα της Γερμανίας ή της Γαλλίας, έτσι ώστε να παραμένει αμετάβλητος ο ισολογισμός της.

Η ΕΚΤ θα μπορεί από αύριο να επενδύσει σε ομόλογα της Ιταλίας, Πορτογαλίας, Ισπανίας και Ελλάδος, με κεφάλαια που θα προέρχονται από γερμανικά και γαλλικά ομόλογα που λήγουν. Τα παραπάνω αναφέρουν πληροφορίες του Reuters, καθώς με αυτό τον τρόπο η ΕΚΤ θα αγοράζει ομόλογα των αδύναμων χωρών του Νότου, χρησιμοποιώντας κεφάλαια των ισχυρών και πιο εύρωστων δημοσιονομικά κρατών. Υποχωρούν οι αποδόσεις των ομολόγων στην περιφέρεια, με το ελληνικό δεκαετές στο 3,6%.

Μια ακόμη… στροφή έχει μείνει και κλείνει οριστικά ο κύκλος της μνημονιακής περιόδου. Αυτή όμως ενδέχεται να είναι και η πιο… κλειστή καθώς αφορά στην ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας για τα ελληνικά ομόλογα εν μέσω θυέλλης στις διεθνείς αγορές. Είναι όμως κάτι που μπορεί να γίνει στον προγραμματισμένο χρόνο αρκεί η Ελλάδα να μην εκλάβει τη χθεσινή απόφαση που ανοίγει τον δρόμο για έξοδο από τη μεταμνημονιακή εποπτεία ως ευκαιρία για ένα νέο «λεφτά υπάρχουν».

Υπερτιμημένο εκτιμά ότι είναι το περιθώριο των ελληνικών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών τίτλων, η Τράπεζα Πειραιώς. Όπως αναφέρουν οι αναλυτές της τράπεζας σημαντικές πιέσεις σημειώθηκαν και στο εύρος επιτοκίων (spread) της ελληνικής 10ετίας έναντι των αντίστοιχων γερμανικών ομολόγων τον Απρίλιο.

Μνήμες από άλλες εποχές ξύπνησε η άνοδος της απόδοσης του ελληνικού 10ετούς ομολόγου μια ανάσα από το 3%. Υπάρχει κίνδυνος εκτίναξης του κόστους δανεισμού του ελληνικού δημοσίου σε μη βιώσιμα επίπεδα στην περίπτωση που κλιμακωθεί η πληθωριστική κρίση και η Λεπέν κερδίσει τις εκλογές στη Γαλλία; Πόσο ψηλά θα πρέπει να φτάσουν οι αποδόσεις για να παρέμβει η ΕΚΤ και ποια εργαλεία θα χρησιμοποιήσει;

Σαφές μήνυμα ότι η επιδότηση νοικοκυριών και επιχειρήσεων στο ρεύμα και το φυσικό αέριο, όπως και γενικότερα τα μέτρα στήριξης, δεν πρόκειται σε καμία περίπτωση να θέσουν σε κίνδυνο την δημοσιονομική σταθερότητα της οικονομίας και τους στόχους της κυβέρνησης για επενδυτική βαθμίδα, έστειλε ο πρωθυπουργός. Ανέφερε ότι η Ελλάδα έχει γυρίσει σελίδα και η κυβέρνηση έχει αποδείξει ότι διαθέτει μεταρρυθμιστική ορμή.

Στα 36,8 δισ. ευρώ ανήλθε η ονομαστική αξία των ομολόγων του ελληνικού Δημοσίου που είχε αγοράσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) έως και τις 22 Ιανουαρίου 2022. Όπως προκύπτει από τα στοιχεία που δημοσιοποίησε η ΕΚΤ, στο δίμηνο Δεκεμβρίου-Ιανουαρίου στο πλαίσιο του προγράμματος πανδημίας ΡΕΡΡ, αγοράστηκαν από τη δευτερογενή αγορά ελληνικά ομόλογα ονομαστικής αξίας περίπου 1,9 δισ. ευρώ.

Ακόμη και μέσα στην εβδομάδα είναι πιθανό να ανοίξει για πρώτη φορά φέτος το βιβλίο προσφορών προκειμένου να γίνει πράξη η πρώτη έκδοση ελληνικού ομολόγου για το 2022. Με τον ετήσιο προγραμματισμό να προβλέπει την άντληση τουλάχιστον 12 δισ. ευρώ από τις αγορές και τη δεδηλωμένη πρόθεση του ΟΔΔΗΧ το πρόγραμμα δανεισμού της χώρας να υλοποιηθεί και φέτος εμπροσθοβαρώς, οι αγορές φαίνεται να «στοιχηματίζουν» στο ότι το οικονομικό επιτελείο θα κάνει για φέτος πρεμιέρα με έναν 10ετή τίτλο.

Σύμφωνα με κοινή απόφαση ΥΠΟΙΚ και ΤτΕ ανανεώθηκε η ιδιότητα του Βασικού Διαπραγματευτή στην αγορά ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου το 2022 για 18 πιστωτικά και χρηματοδοτικά ιδρύματα, μεταξύ των οποίων οι 4 συστημικές ελληνικές τράπεζες και 14 ακόμα ξένοι οίκοι.

Ολοκλήρωσε τη μεταβίβαση στην Ελλάδα του ποσού των 644 εκατ. ευρώ ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας. Όπως αναφέρει σε ανάρτηση στο Twitter πρόκειται για την έκτη δόση των κερδών που είχαν κεντρικές τράπεζες της Ευρωζώνης από τα ελληνικά ομόλογα, στο πλαίσιο των μέτρων ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.

«Ισχυρό μήνυμα εμπιστοσύνης και σήμα αναγνώρισης της προόδου που έχει σημειώσει η πατρίδα μας» έστειλε χθες η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα λαμβάνοντας μια πολύ σημαντική απόφαση για την Ελλάδα», δήλωσε ο υπουργός Οικονομικών Χρήστος Σταϊκούρας, σχολιάζοντας την απόφαση της ΕΚΤ για τα ελληνικά ομόλογα.

Δεν πρόκειται να μείνει από ρευστό η ελληνική οικονομία ούτε οι τράπεζες. Αυτό είναι ένα εξαιρετικό νέο και είναι πια ξεκάθαρο. Γίνεται ακόμα καλύτερο γιατί δεν θα ξεμείνουν από ρευστό, ούτε η Ιταλία, ούτε η Ισπανία και κανείς άλλος στην Ευρωζώνη, καθώς ζούμε σε παγκοσμιοποιημένη οικονομία και οι Ιταλοί τουρίστες πρέπει να έχουν ευρώ να ξοδέψουν.

Θετικά αντέδρασαν τα ελληνικά ομόλογα στην απόφαση της ΕΚΤ να συνεχίσει τις αγορές τους μετά το τέλος του προγράμματος πανδημίας, καθ' υπέρβαση του ορίου που θα ισχύει για τις υπόλοιπες χώρες, ενώ στις θετικές αντιδράσεις συνέβαλε και η παραδοχή της Κριστίν Λαγκάρντ, ότι η συγκεκριμένη απόφαση αποτελεί «ένα ισχυρό μήνυμα στήριξης προς την Ελλάδα, η οποία δεν διαθέτει ακόμη επενδυτική βαθμίδα».

Το δικό της… tapering ανακοίνωσε πριν λίγο η ΕΚΤ, ωστόσο μοιάζει ακόμη μακρινή η πρώτη αύξηση των επιτοκίων. Μειώνεται σημαντικά ο ρυθμός των μηνιαίων αγορών μέσω του προγράμματος πανδημίας PEPP το οποίο ολοκληρώνεται τον Μάρτιο, ωστόσο οι αγορές ομολόγων θα συνεχιστούν τουλάχιστον μέχρι τον Οκτώβριο μέσω του QE. Η ΕΚΤ συνεχίζει επίσης να στηρίζει τα ελληνικά ομόλογα μέσω της διαδικασίας επανεπένδυσης και παράλληλα δεσμεύεται ότι θα διατηρήσει διαθέσιμο το PEPP για περίπτωση ανάγκης.

Διευρύνεται το περιθώριο των ελληνικών ομολόγων έναντι των γερμανικών καθώς πλησιάζει η 16η Δεκεμβρίου, οπότε αναμένεται η ΕΚΤ «να ανοίξει τα χαρτιά της» αναφορικά με το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων της πανδημίας ΡΕΡΡ.

Ένα από τα χαρακτηριστικά του έκτακτου QE Πανδημίας (PEPP) που θα συμπεριλάβει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στο νέο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων που θα «τρέξει» μετά τον Μάρτιο του 2022, είναι η επιλεξιμότητα των ελληνικών ομολόγων. Ποιος οίκος θα μας αναβαθμίσει πρώτος στην επενδυτική βαθμίδα.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα απεργάζεται τρόπους ώστε να συνεχίσει τις αγορές ελληνικού δημόσιου χρέους μετά τη λήξη του έκτακτου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (PEPP) που ενεργοποίησε πέρυσι για την αντιμετώπιση των συνεπειών της πανδημίας, όπως δήλωσε στην εφημερίδα «Financial Times» μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου του θεσμού.

Η ΕΚΤ θα συζητήσει το ενδεχόμενο να συνεχίσει τις αγορές ελληνικών ομολόγων πέραν του έκτακτου προγράμματος πανδημίας δήλωσε ο διοικητής της ΤτΕ και μέλος του Δ.Σ. της Τράπεζας Γιάννης Στουρνάρας στο Bloomberg, εκτιμώντας ότι χωρίς την πανδημία θα είχε αποκατασταθεί η επενδυτική βαθμίδα της χώρας μας. Παράλληλα επισήμανε ότι οι επενδυτές δεν θα πρέπει να αναμένουν πρόωρη αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ.

Η μόνιμη στο εξής συμμετοχή των ελληνικών ομολόγων στα προγράμματα αγοράς ομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, ανεξάρτητα από το πότε θα λήξει το έκτακτο QE Πανδημίας (PEPP), γίνεται το βασικό σενάριο βάσει του οποίου αναλύουν τα δεδομένα οι διαχειριστές κεφαλαίων, με αποτέλεσμα οι ελληνικοί τίτλοι να αντιμετωπίζονται σαν να έχουν ήδη αναβαθμιστεί στην επενδυτική βαθμίδα.

Για όσους γνωρίζουν πράγματα και καταστάσεις στη Φρανκφούρτη η διατήρηση των ελληνικών ομολόγων στα προγράμματα παροχής ρευστότητας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, ακόμη και μετά τη λήξη του QE Πανδημίας (PEPP), θεωρείται δεδομένη. Το Liberal.gr έχει ενημερώσει εγκαίρως τόσο για την πρόθεση της Κριστίν Λαγκάρντ να διασφαλίσει ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης.

Μετά την παγκοσμίως εντυπωσιακή επίδοση του 2020, τα ελληνικά ομόλογα συνεχίζουν τον «πρωταθλητισμό» και το 2021, ενώ αν επιβεβαιωθούν οι προβλέψεις των αναλυτών, τότε το ελληνικό δημόσιο θα δανείζεται έως το 2024 με χαμηλότερο επιτόκιο από τις ΗΠΑ. Η ταχύτερη ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας, οι «φτωχές» δημοσιονομικές παρεμβάσεις της Ευρώπης, σε σύγκριση με τις ΗΠΑ, οι βασικοί λόγοι. Οι αγορές προεξοφλούν ότι η πρώτη αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ θα γίνει προς τα τέλη του 2022.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα φαίνεται πως επιστρέφει στις αγορές κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης με αποτέλεσμα να συνεχίζεται σήμερα η πτώση των αποδόσεων, με το ελληνικό 10ετές στο 0,85%, από 1,138% που είχε φτάσει στις 25 Φεβρουαρίου. Ακόμη μεγαλύτερη πτώση καταγράφεται στην απόδοση του ελληνικού 5ετούς ομολόγου η οποία βρίσκεται ξανά μία ανάσα από το 0% (έφτασε έως 0,025%), ενώ οι αποδόσεις των εντόκων παραμένουν σταθερά σε αρνητικό έδαφος.

Μπορεί οι προβολείς να στρέφονται στην άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων παγκοσμίως, ωστόσο η συγκυρία είναι ιστορική για τους ελληνικούς τίτλους, διευκολύνοντας το έργο του ΟΔΔΗΧ για την ομαλή υλοποίηση του χρηματοδοτικού πλάνου του ελληνικού δημοσίου ύψους έως 12 δισ. ευρώ.  Στελέχη ξένων οίκων εκτιμούν ότι μέσα στους επόμενους μήνες θα δούμε το spread να υποχωρεί στο χαμηλότερο επίπεδο τουλάχιστον των τελευταίων 13 ετών.