Η εισροή στοιχείων από την κατάσταση που επικρατεί σε βασικούς τομείς της ελληνικής οικονομίας συνεχίζεται αμείωτη, εν αναμονή των στοιχείων για τον ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου την ερχόμενη Παρασκευή. Εικοσιτέσσερις κλάδοι της μεταποίησης αποτυπώνουν την απόδοσή τους σε ένα σύνθετο δείκτη τον Δείκτη Υπευθύνων Προμηθειών της IHS Markit για τον τομέα μεταποίησης στην Ελλάδα.

Με ανοικτά μέτωπα στο πεδίο των επιχειρηματικών εξελίξεων αλλά και στην πορεία της πανδημίας, έχει ενδιαφέρον να εξετάσουμε την «μεγάλη εικόνα» του επόμενου διαστήματος. Η μείωση του spread μεταξύ των αποδόσεων ελληνικών και γερμανικών ομολόγων, η εικόνα των εταιρικών αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου, οι εισροές κεφαλαίων σε επιλεγμένες εταιρείες εκ μέρους ξένων επενδυτών, αποτελούν σημαντικά συστατικά της πορείας της αγοράς το καλοκαίρι που έρχεται.

H άρση των περιοριστικών μέτρων, τα πρώτα δείγματα "κινητικότητας" των Ελλήνων καταναλωτών και οι εκτιμήσεις για την επερχόμενη τουριστική περίοδο αποτελούν τους σημαντικότερους παράγοντες στην αναμενόμενη ανάκαμψη του 2021. Ποιες εισηγμένες που επλήγησαν περισσότερο από την πανδημική κρίση, μπορούν να λειτουργήσουν με την ιδιότητα του "πιεσμένου ελατηρίου" λειτουργώντας ως σηματωροί  αυτής της ανάκαμψης.

Μετά τις ανακοινώσεις της διοίκησης της Alpha Bank, η αγορά φαίνεται να προσαρμόζεται σε σχέση με την πιθανολογούμενη τιμή αύξησης, αλλά ταυτόχρονα έδειξε στοιχεία εκτεταμένων πωλήσεων κατά τη χθεσινή συνεδρίαση, καθώς αρκετοί δεικτοβαρείς τίτλοι δέχτηκαν πιέσεις, με τον Γενικό Δείκτη να «κρατά» τις 868 μονάδες. Όπως και να έχει η αγορά κινείται με επιφυλακτικότητα και προσμονή σχετικά με την αύξηση της μεγαλύτερης σε μετοχική βάση εισηγμένης εταιρείας.

Ο τραπεζικός κλάδος ενσωματώνει δυο μεγάλες, φαινομενικά «αντιφατικές» αλήθειες. Η πρώτη ότι υπήρξε στα μνημονιακά χρόνια ο «μεγάλος ασθενής» που σήκωσε το βάρος της χρεοκοπίας της χώρας και η δεύτερη ότι  τα χρόνια που έρχονται με τα κεφάλαια που πρόκειται να στηρίξουν την αναπτυξιακή πορεία της χώρας ο ρόλος  τους θα είναι καταλυτικός. Επομένως, πρέπει να εκμεταλλευτούν το ευνοϊκό περιβάλλον αντλώντας κεφάλαια  το ταχύτερο δυνατό.

Ο Γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου της Αθήνας αποτυπώνει την εικόνα της πορείας της αγοράς. Είναι αληθές αυτό, ή υπάρχουν μετοχές που ανάλογα με την εποχή υπεραποδίδουν ή υποαποδίδουν σε σχέση με αυτόν, με συνέπεια τη στρέβλωση της συνολικής εικόνας; Είναι σωστό να προβαίνουμε σε stock picking (επιλεκτικές μετοχικές τοποθετήσεις) σύμφωνα με τις επιταγές της οικονομίας, αδιαφορώντας για την τιμή του;

Πολλές εταιρείες έχοντας αντέξει σε ένα πολύ δύσκολο υπερδεκαετή  υφεσιακό κύκλο και έχοντας αντεπεξέλθει με επιτυχία και στις επιπτώσεις της πανδημίας, καταγράφουν στην αρχή της χρονιάς πολύ θετικά αποτελέσματα «φωτίζοντας» με αισιοδοξία την συνέχεια. Κλάδοι που επλήγησαν από την πανδημία εμφανίζουν ισχυρά σημεία ανάκαμψης. Θα  καταφέρουν να διατηρήσουν το πολύ καλό ξεκίνημα του 2021; 

Οι εξελίξεις τρέχουν με καταιγιστικό ρυθμό στην οικονομία, την πολιτική και τις αγορές, με τον εμβολιαστικό ρυθμό να έχει βρει τον βηματισμού του, την άρση των περιοριστικών μέτρων να κυριαρχεί στην ψυχολογία και τα «στοιχήματα» για την επόμενη ημέρα να είναι στην πρώτη γραμμή. Διαφαίνεται μεν κόπωση σε δεικτοβαρείς μετοχές, ωστόσο πολλοί θεωρούν ότι οι επιχειρηματικές εξελίξεις προετοιμάζουν το έδαφος για νέα δυναμική ανοδική κίνηση θυμίζοντας τη θρυλική ταινία του 1959 του Μπίλλυ Ουάιλντερ.

Η μεταβλητότητα των διεθνών αγορών με διόρθωση των μεγάλων δεικτών από τα υψηλά τους, που αναπόφευκτα επηρεάζει και την ελληνική αγορά, οφείλεται στις ανησυχίες των επενδυτών  για τις πληθωριστικές πιέσεις, που αποτυπώθηκαν στις ανακοινώσεις  για  τον βασικό πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Ο βασικός πληθωρισμός ανήλθε στο +3% με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να είναι στο 2,3%, ενώ ο Δείκτης Τιμών ανήλθε στο +4,2% Ήταν φυσικό επόμενο οι αγορές να αντιδράσουν αρνητικά.

Οι εταιρείες που θα εμπλακούν στο το mega-project ανάπλασης από τον Πειραιά έως τη Βουλιαγμένη  είναι πολλές. Οι πρίγκιπες της Αττικής Ριβιέρας διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Αθήνας και είναι καλό να εξετάσουμε τη διαγραμματική τους εξέλιξη. Οι εταιρείες Lamda Development, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΟΛΠ και Ελλάκτωρ συγκαταλέγονται μεταξύ εκείνων που θα τρέξουν μεγάλες δουλειές σε εμβληματικά project και τα επόμενα χρόνια θα έχουν πολλά να δώσουν στους μετόχους τους. <b>(Διαγράμματα)</b>

Δεδομένης της μεταβλητότητας που κυριαρχεί τον τελευταίο μήνα πέριξ των 900 μονάδων σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, δίνεται η δυνατότητα στους επενδυτές να μελετήσουν τις κινήσεις τους. Στην αγορά υπάρχουν μετοχές με πολύ ισχυρή ρευστότητα στο ταμείο τους που μπορούν να καταστούν αξιόπιστες επιλογές. Θέτουμε στο μικροσκόπιο τέσσερις εταιρείες της μικρής κεφαλαιοποίησης με αρνητικό καθαρό δανεισμό. <b>(Διαγράμματα)</b>

Τα περισσότερα βιομηχανικά μέταλλα κινούνται ήδη στα επίπεδα των υψηλών του 2011, αποτυπώνοντας την ανάκαμψη της παγκόσμιας ζήτησης. Όλα συγκλίνουν ότι βρισκόμαστε μπροστά σε νέο κύκλο παγκόσμιας ανάκαμψης. Στην Ελλάδα η πίτα των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης τα οποία θα διοχετευθούν σε έργα ΑΠΕ, δίκτυα διανομής και υποδομές έχει αρχίσει να μοιράζεται. Πώς θα επηρεαστούν οι μεγάλοι εισηγμένοι όμιλοι και οι μικρότερες μεταλλουργικές εταιρείες, από την Mytilineos και τη Viohalco μέχρι τη ΓΕΒΚΑ και τη Mevaco.

Στη σχεδίαση του Ταμείου Ανάκαμψης τα κονδύλια που αφορούν τον ψηφιακό μετασχηματισμό του κράτους και των επιχειρήσεων, καταλαμβάνουν πρωτεύοντα ρόλο. Η χρηματιστηριακή εικόνα των περισσότερων εισηγμένων της πληροφορικής προεξοφλεί την ανάληψη σημαντικών έργων για την ψηφιακή αναβάθμιση της χώρας και τη δική τους μεγέθυνση. Ο κλάδος, εν μέσω πανδημικής κρίσης, είναι από τους λίγους που λειτουργεί ως επιταχυντής εξελίξεων και αξίζει της προσοχής των επενδυτών. <b>(Διαγράμματα)</b>

Το Εθνικό Σχέδιο Ανάκαμψης που δημιουργεί προσδοκίες για τα επόμενα χρόνια, είναι βέβαιο ότι θα κινητοποιήσει και ιδιωτικές επενδύσεις προκειμένου η μεγάλη προσπάθεια μείωσης του επενδυτικού κενού να μη μείνει στα χαρτιά. Είναι σαφές ότι η επανεκκίνηση της οικονομίας πρέπει να περάσει μέσα από τις μεγάλες  επενδύσεις των επιχειρηματικών ομίλων της χώρας και κυρίως από αυτούς που θα βρεθούν στην... pole position της κούρσας για αναπτυξιακά projects βελτιώνοντας ταυτόχρονα και την ανταγωνιστικότητά τους.

Η πενταετία εκτίναξης των επενδύσεων που ανοίγεται μπροστά, με την ανάπτυξη που θα πυροδοτήσουν οι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης, του ΕΣΠΑ, των ΣΔΙΤ, τη συμμετοχή των τραπεζών και των μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων της χώρας, αποτελούν και για τους ιδιώτες επενδυτές μοναδική ευκαιρία να επενδύσουν σε τομείς που θα οδηγήσουν την κούρσα. Και να το κάνουν απαλλαγμένοι από αμφιβόλου ποιότητας επιλογές και επενδυτικά «σύνδρομα» άλλων εποχών που οδήγησαν σε μακροχρόνιους εγκλωβισμούς και μεγάλες απώλειες κεφαλαίων.

Το Nomadland της Κινεζοαμερικανής Κλόι Ζαο, ταινία υψηλής αισθητικής πήρε, πριν λίγες μέρες το Οscar καλύτερης ταινίας. Αν η Ελλάδα επιτύχει να εξελιχθεί σε «Ιnvestorland», οι σημερινές χρηματιστηριακές αποτιμήσεις θα μας φαίνονται σε εύλογο χρόνο στην μετα-πανδημική εποχή ιδιαίτερα χαμηλές. Ήδη το χρηματιστήριο σαν προεξοφλητικός μηχανισμός αποτυπώνει εδώ και ένα εξάμηνο τις προσδοκίες (αλλά και τους προβληματισμούς) για την επόμενη ημέρα.

Κλείνοντας  το ταχύτερο δυνατόν και με τον καλύτερο δυνατό τρόπο το θέμα με την επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ για τα προϊόντα σωλήνων αλουμινίου, εκμεταλλευόμενος την αύξηση της τιμής του χαλκού, την ισχυρή ζήτηση και τις νέες δουλειές στις διεθνείς αγορές, η Viohalco και οι θυγατρικές της έχουν εισέλθει σε μια περίοδο πολύ ισχυρών επιδόσεων, ενώ η χρηματιστηριακή τους πορεία έχει εκπλήξει και τους πιο δύσπιστους. <b>(Διαγράμματα)</b>

Η χθεσινή «Παγκόσμια Ημέρα της Γης» γιορτάστηκε με ιδιαίτερο τρόπο από τη ΔΕΗ η οποία ηλεκτροδότησε  4.500.000 νοικοκυριά για 24 ώρες με ενέργεια αποκλειστικά από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Μετά τις ΑΠΕ που αποτελούν το υπερόπλο της στρατηγικής της στο δρόμο για την ενεργειακή μετάβαση, η εταιρεία σκοπεύει να εκμεταλλευτεί τα πολύτιμα assets που διαθέτει και να ανοίξει τη «βεντάλια» των δραστηριοτήτων σε τομείς που γεφυρώνουν τα telecoms με την ενέργεια.

Εταιρείες από όλους τους κλάδους βρήκαν τον τρόπο να υπερπηδήσουν τις δυσμενείς επιπτώσεις της πανδημίας,  βελτιώνοντας τα μεγέθη τους και πλέον θέτουν στο τραπέζι αυξημένες προσδοκίες για τη φετινή χρονιά ελπίζοντας σε καλύτερο μέλλον. Ήδη 55 εισηγμένες έχουν ανακοινώσει τα αποτελέσματά τους και αν εξαιρέσει κανείς, κλάδους που επλήγησαν στην καρδιά της δραστηριότητάς τους, η συνολική εικόνα είναι αποδεκτή, ενώ αρκετές εξέπληξαν με τη βελτίωση των μεγεθών τους, αλλάζοντας επίπεδο.

Η ανάγκη άντλησης ρευστότητας για την αύξηση κεφαλαίου της Πειραιώς, η ενδεχόμενη ΑΜΚ της Ελλάκτωρ και της Aegean ,είναι πιθανόν να επιφέρουν πιέσεις σε δεικτοβαρείς τίτλους, αλλά δεν φαίνεται ότι θα μπορούσαν να ανακόψουν τη μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση της αγοράς. Οι επιλογές καλών εταιρειών τόσο από την υψηλή όσο και από τη μεσαία και μικρότερη κεφαλαιοποίηση, αποτελούν το κλειδί για να διαμορφωθούν οι αυριανές ευκαιρίες σε τέτοιες διορθωτικές κινήσεις. Τι δείχνει η τεχνική εικόνα.

Παρά το γεγονός ότι η χρονιά που πέρασε ήταν αχθοφόρος  των δυσμενών επιπτώσεων της πανδημίας από άποψη μεγεθών,  τα μερίσματα εκ μέρους των εισηγμένων εταιρειών ξεπέρασαν κάθε προσδοκία. Σύμφωνα με τα μέχρι τώρα δεδομένα η μέση μερισματική απόδοση κινείται στα επίπεδα του 1,7% και το σύνολο των χρηματικών διανομών έχει ήδη ξεπεράσει το 1 δισ. ευρώ. Ποιες εταιρείες υπόσχονται αποδόσεις πολλαπλάσιες μηδενικών των τραπεζικών τόκων.

Με δεδομένα τα προβλήματα και τις προσδοκίες σε σχέση με την ανάκαμψη που μπορεί να δρομολογήσει η αύξηση της τουριστικής κίνησης για τις δυο μεγάλες εισηγμένες Αegean και Αutohellas -με την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της πρώτης να κυριαρχεί - φωτίζουμε τρεις εταιρείες μικρότερης κεφαλαιοποίησης που προσβλέπουν στην επάνοδο του τουρισμού, καθόσον μεγάλο μέρος των εσόδων τους στηρίζεται σε αυτόν.

Θα αντέξει η αγορά το ψυχολογικό όριο των 900 μονάδων; Θα καταφέρει να πυροδοτήσει νέα κίνητρα για την ανοδική συνέχεια προς τις 950 μονάδες που είναι το υψηλότερο κλείσιμο των τελευταίων έξι ετών και 4 μηνών και για το μεγάλης σημειολογικής σημασίας τετραψήφιο των 1000 μονάδων; Οι τρεις μεγαλύτερες σε κεφαλαιοποίηση εταιρείες του ΧΑ καθώς και ο Δείκτης Τραπεζών  που για διαφορετικούς λόγους «ηγούνται» της αγοράς έχουν περιθώρια κίνησης προς υψηλότερα επίπεδα. <b>(Διαγράμματα)</b>

Στα δικαιώματα προαίρεσης (Options Contracts), ο αγοραστής αποκτά το δικαίωμα να αγοράσει ή να πουλήσει σε μία συγκεκριμένη μελλοντική στιγμή και για προκαθορισμένη τιμή πληρώνοντας την τιμή του δικαιώματος χωρίς να έχει καμία άλλη υποχρέωση. Ποια είναι όμως τα πλεονεκτήματα των options και γιατί είναι «παραγκωνισμένα» στην Ελλάδα; Γιατί στις διεθνείς αγορές οι όγκοι συναλλαγών είναι μεγαλύτεροι σε αυτά σε σχέση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης;