Της Μαίρης Βενέτη*
Μια από τις αξιόλογες «μικρές» εξαγωγικές του Χ.Α, είναι η εταιρεία Ικτίνος. Πρόκειται για μια καθετοποιημένη επιχείρηση με τέσσερα ιδιόχρηστα λατομεία, εργοστάσια κοπής και επεξεργασίας μαρμάρου, δίκτυο πωλήσεων στο εσωτερικό και πάνω από όλα, συνεχώς αναπτυσσόμενο δίκτυο πωλήσεων στο εξωτερικό.
Εξάγει πλέον στην Κίνα, στις ΗΠΑ, στη Γαλλία, στην Ιταλία, στη Γερμανία, στην Ταϊβάν και στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
Πρόσφατα προχώρησε στην εξαγορά με ίδια κεφάλαια εργοστασίου μαρμάρων στο νομό Δράμας, έναντι 1,6 εκατ ευρώ. Η μονάδα θα συνεισφέρει άμεσα στον κύκλο εργασιών καθότι είναι λειτουργική και με έτοιμο προσωπικό.
Αρχικά θα λειτουργήσει με τον υπάρχοντα εξοπλισμό της και σε δεύτερο στάδιο θα ενισχυθεί με νέα μηχανήματα, ανεβάζοντας το σύνολο της επένδυσης στα 10 εκατομμύρια.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της διοίκησης, ο επιπλέον κύκλος εργασιών της πρώτης φάσης υπολογίζεται στα 10-12 εκατ. ετησίως, για να προσεγγίσει τα 20 εκατ. ετησίως σε βάθος χρόνου. Επιπλέον, η απόκτηση της μονάδας μειώνει τις ανάγκες μεταφορικών εξόδων του ομίλου, λόγω της θέσης του εργοστασίου που είναι κοντά στα λατομεία.
Το εννεάμηνο 2017 κατέδειξε την συνέχεια των εξαιρετικών οικονομικών επιδόσεων, με τις πωλήσεις να ανέρχονται στα 32,5 εκατ., έναντι 21,7 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής περιόδου, σημειώνοντας αύξηση κατά 49,77%. Επιπλέον, λόγω της καλύτερης διαχείρισης του συνολικά λειτουργικού κόστους σε σχέση με τις πωλήσεις, τα EBITDA ανήλθαν σε 12,6 εκατ. ευρώ έναντι 5,2 εκατ. σημειώνοντας αύξηση κατά 242,3% ενώ αντίστοιχα τα κέρδη μετά φόρων ανήλθαν σε 7,8 εκατ. ευρώ από 2,5 εκατ.,αυξημένα κατά 312%.
Ο αυξημένος κύκλος εργασιών οφείλεται κυρίως στην εύρεση νέων πελατών και φυσικά στην αύξηση της τιμής των μαρμάρων, αλλά η εξαιρετική εκτίναξη του EBITDA καταδεικνύει -πλην της μείωσης του λειτουργικού κόστους -και την αύξηση του κύκλου εργασιών από την πώληση ογκομαρμάρων. Και αυτό έχει σημασία, γιατί στα ογκομάρμαρα τα περιθώρια κέρδους είναι πολύ περισσότερα απ' ότι στα επεξεργασμένα μάρμαρα.
Εντυπωσιακές ήταν και οι προβλέψεις του προέδρου κ. Χαϊδά στα πλαίσια της γενικής συνέλευσης των μετόχων, ο οποίος μίλησε για αύξηση πωλήσεων άνω του 40% και για διεύρυνση του περιθωρίου κέρδους λόγω σημαντικών οικονομιών κλίμακας.
Ανέφερε επίσης ότι η Iκτίνος Μάρμαρα δεν αντιμετωπίζει ζήτημα επισφαλών απαιτήσεων από πελάτες της. Ωστόσο, είναι πολύ πιθανόν να προχωρήσει φέτος σε λογιστική απομείωση της θυγατρικής της εταιρείας στον κλάδο της αιολικής ενέργειας ΙΔΕH.
Στο σημείο αυτό να αναφέρουμε ότι σε περίπτωση που η η λογιστική απομείωση γίνει στο τελευταίο τρίμηνο θα δούμε τα ομιλικά κέρδη να παραμένουν πέριξ των 8 εκατομμυρίων ευρώ. Ίσως να δοθεί αφορμή για χαμηλότερη αποτίμηση στο ταμπλό του χρηματιστηρίου-ίσως και όχι- το σίγουρο όμως είναι ότι σημασία δεν έχει μόνο τι κέρδη ανακοινώνονται ,αλλά τι λεφτά μπαίνουν πραγματικά στο ταμείο της εταιρίας.
Για να ολοκληρώσουμε το θέμα της ΙΔΕΗ, η εισηγμένη έχει προχωρήσει σε δεύτερες σκέψεις και πλέον είναι πολύ πιθανόν να μην προχωρήσει στην πώλησή της. Το σκεπτικό είναι ότι όταν σε πέντε χρόνια αποπληρωθεί ο δανεισμός της, θα αποφέρει ένα σημαντικό ύψος κερδών και ταμειακών ροών για τουλάχιστον μια δεκαετία.
Κλείνοντας να σημειώσουμε ότι η κεφαλοποίηση της εταιρείας είναι πέριξ των 65,5 εκατομμυρίων, καθώς η άνοδος της φέτος στο χρηματιστηριακό ταμπλό της δίνει μια εντυπωσιακή απόδοση της τάξης του 209%, ενώ κάθε χρόνο φροντίζει τους μετόχους με επιστροφες κεφαλαίου και μερισμάτων.
Το p/e είναι στο 21,81, ενώ το p/bv είναι πλέον πέριξ το 2.
Ο κινητός μέσος των 200 ημερών είναι σε αρκετά χαμηλότερα επίπεδα πέριξ του 1,40, ενώ οι κινητοί μέσοι των 55ημερών και 90ημερών τοποθετούνται στα 2 και 1,76 ευρώ αντίστοιχα και φυσικά η επιβεβαίωση τους θα ήταν ευπρόσδεκτη.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή, ή προτροπή για αγορά ή πώληση των αναφερομένων προϊόντων.
Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται, βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
* Η κα Μαίρη Βενέτη είναι πιστοποιημένη Διαχειριστής από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.
[email protected]
