Τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου των τεσσάρων μεγαλύτερων εισηγμένων εταιρειών στη Wall Street με βάση την κεφαλαιοποίηση την επόμενη εβδομάδα θα τεστάρουν το νέο ράλι της αγοράς που είδε τις μετοχές να σκαρφαλώνουν και πάλι μετά το νέο χαμηλό.
Apple, Microsoft, Alphabet και Amazon μαζί αποτελούν το 20% της βαρύτητας του δείκτη S&P 500 και πάνω από ένα τρίτο του δείκτη Nasdaq.
Στα μάτια της αγοράς τα χρηματιστηριακά μεγαθήρια είναι oι μπροστάρηδες του πώς βαίνουν οι αμερικανικές επιχειρήσεις σε μια χρονιά που η εκτόξευση του πληθωρισμού έχει ωθήσει την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ σε μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων, τραυματίζοντας τις αγορές και πυροδοτώντας ανησυχίες επερχόμενης ύφεσης.
Στη σκέψη των επενδυτών το ερώτημα είναι απλό: Αν οι κολοσσοί της Wall Street δεν τα πηγαίνουν καλά, τότε ποιος μπορεί;
Ο δείκτης S&P 500 έχει ανακάμψει 5% από το χαμηλό του στις 12 Οκτωβρίου, αλλά ακόμη και μετά το τελευταίο ράλι, χάνει 21% φέτος και άνευ εκπλήξεων οδεύει για τις μεγαλύτερες απώλειες του από το 2008.
Η ανθεκτικότητα της κερδοφορίας των επιχειρήσεων ήταν μια ηλιαχτίδα φέτος, αλλά ενισχύονται οι αμφιβολίες για το πόσο διατηρήσιμη μπορεί να είναι. Με το μεγαλύτερο κομμάτι των εταιρειών του S&P 500 να μην έχουν ακόμη ανακοινώσει αποτελέσματα τρίτου τριμήνου, οι προβλέψεις των αναλυτών μιλούν για αύξηση κερδών 3,1% κατά μέσο όρο σε σύγκριση με πέρυσι. Αν επιβεβαιωθούν, θα είναι η πιό αδύναμη επίδοση της τελευταίας διετίας.
Τα αποτελέσματα των τεσσάρων κολοσσών της Wall Street την επόμενη εβδομάδα θα δείξουν αν οι επιχειρήσεις με κυριαρχική θέση στον κλάδο τους μπορούν να παράγουν επιδόσεις παρά τις ανησυχίες για επιβράδυνση της οικονομίας. Λόγω της βαρύτητας τους στους χρηματιστηριακούς δείκτες, αν δεν το πετύχουν, θα υπάρξει καθοδική πίεση στους δείκτες.
Η Microsoft και η Alphabet θα ανακοινώσουν την Τρίτη, ενώ τα αποτελέσματα της Amαzon και της Apple αναμένονται την Πέμπτη.
Η μετοχή της Apple είναι η μόνη από τις τέσσερεις που έχει πετύχει υπεραπόδοση σε σύγκριση με την υπόλοιπη αγορά φέτος. Με βαρύτητα 7% στον δείκτη S&P500, η μετοχή της κατασκευάστριας των iphone, χάνει 17% φέτος ενώ η Microsoft και η Amazon 28% και η Alphabet καταγράφει απώλειες 30%.
Παρά τις ζημιές, οι θεσμικοί επενδυτές διατηρούν την έκθεση τους στις μετοχές αυτές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Τα μετοχικά fund και τα ETF έχουν τοποθετήσει το 11,4% των χαρτοφυλακίων τους στις τέσσερεις αυτές μετοχές. Η ελκυστικότητα τους έχει να κάνει με τη χρηματοοικονομική ευρωστία τους και τα ανταγωνιστικά προτερήματα που, θεωρητικά, μπορούν να στηρίζουν την κερδοφορία τους ακόμη και σε περιόδους αβεβαιότητας για την πορεία της οικονομίας.
Από τις τέσσερεις μόνο η Apple έχει υπερβεί τις προβλέψεις των αναλυτών για την κερδοφορία και τον τζίρο τα δύο τελευταία τρίμηνα, που σημαίνει οτι ο πήχης είναι υψηλότερος για αυτήν γιατί τα κέρδη της μέχρι στιγμής δεν έχουν δείξει κόπωση.
Στην αγορά υπάρχουν ερωτηματικά για τους κύριους τομείς των άλλων τριών εταιρειών, όπως τους ηλεκτρονικούς υπολογιστές για τη Microsoft, τη διαφημιστική πίτα για την Alphabet και τις καταναλωτικές δαπάνες για την Amazon. Kαι οι τρεις εξαρτώνται από το cloud.
Παράλληλα, η άνοδος των ομολογιακών αποδόσεων πιέζει τις αποτιμήσεις και περιπλέκει την εικόνα για τις μετοχές του κλάδου της τεχνολογίας καθώς τα μελλοντικά τους κέρδη προεξοφλούνται με βάση τις υψηλότερες αποδόσεις στα ομόλογα. Η απόδοση στο 10ετες κρατικό ομόλογο των ΗΠΑ χτύπησε πρόσφατα υψηλό 14ετίας στο 4,26%.
Οι πολλαπλασιαστές κερδών και στους τέσσερεις κολοσσούς είναι υψηλότεροι από το Ρ/Ε του δείκτη S&P500 που βρίσκεται στο 16. Τα Ρ/Ε της Apple και της Microsoft είναι γύρω στο 22, της Alphabet που ελέγχει την Google στο 17,5 ενώ της Amazon στις 60 φορές τα προσδοκώμενα κέρδη.
