Όπως αναμενόταν, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ ολοκλήρωσε σήμερα την τελευταία συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής του 2022 με αύξηση επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, μετά τη δεύτερη συνεχή υποχώρηση του πληθωρισμού τον Νοέμβριο. Στις αγορές το consensus βλέπει επιβράδυνση του ρυθμού επιτοκιακών αυξήσεων και επερχόμενο τέλος στον κύκλο νομισματικής σύσφιξης.
Σε αυτό το κλίμα ο Dow υποχώρησε 0,42%, ο Nasdaq 0,76% και ο S&P 500 0,61%.
Η Fed είχε προϊδεάσει τις αγορές τις πρόσφατες εβδομάδες ότι θα ανεβάσει το επιτόκιο για overnight ρευστότητα κατά μισή ποσοστιαία μονάδα, κατεβάζοντας ταχύτητα μετά από τρεις συνεχείς αυξήσεις των 75 μονάδων βάσης. Η νέα της κίνηση είναι έμμεση παραδοχή ότι τα επιτόκια προσεγγίζουν πλέον το επίπεδο που απαιτείται για να επιβραδυνθεί η ανάπτυξη και να υποχωρήσει ο πληθωρισμός.
Η αναμενόμενη αύξηση 50 μονάδων βάσης φέρνει το παρεμβατικό επιτόκιο της Fed στο εύρος του 4,25%- 4,5% και στην αγορά παραγώγων τα επιτοκιακά futures προεξοφλούν μικρότερες αυξήσεις των 25 μονάδων βάσης τον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο που θα οδηγήσουν το παρεμβατικό της επιτόκιο στο τελικό σημείο, λίγο χαμηλότερα από το 5%.
Οι αξιωματούχοι της Fed βρέθηκαν προ εκπλήξεων για μεγάλο μέρος της φετινής χρονιάς λόγω της έξαρσης του πληθωρισμού που υπερέβη τις προβλέψεις τους, ιδιαίτερα τον Ιούνιο όταν τα στοιχεία έδειξαν σημαντική επιτάχυνση του δείκτη τιμών καταναλωτή. Έκτοτε η Fed αναγκάστηκε να πατήσει γκάζι στις επιτοκιακές αυξήσεις, ανεβάζοντας τον ρυθμό.
Τώρα μπορεί να βρεθεί αντιμέτωπη με το αντίστροφο πρόβλημα, αν ο πληθωρισμός σημειώσει ταχύτερη της αναμενόμενης αποκλιμάκωση.
Σε ετήσια βάση ο πληθωρισμός έτρεχε με 7,1% τον Νοέμβριο στην οικονομία των ΗΠΑ, σημειώνοντας επιβράδυνση από το 9% του Ιουνίου που ήταν και το υψηλότερο του επίπεδο εδώ και μια 40ετια. Σε μηνιαία βάση η αποκλιμάκωση του ήταν πιο εντυπωσιακή.
Εξαιρώντας τις ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και ενέργειας, ο δομικός πληθωρισμός τους τελευταίους τρεις μήνες έτρεχε με 4% σε ετήσια βάση, σε κοντινή απόσταση από το που τον θέλει να κατευθύνεται η Fed, σύμφωνα με τους αναλυτές του Brookings Institution που εκτιμούν ότι βρισκόμαστε πολύ κοντά στο τέλος του κύκλου νομισματικής σύσφιξης.
Η Fed έχει θέσει στόχο για τον πληθωρισμό το 2%, αλλά χρησιμοποιεί ένα διαφορετικό μέτρο που ισοδυναμεί με 2,5% για τον δείκτη τιμών καταναλωτή. Δεδομένων των εκπλήξεων που της επεφύλαξε ο πληθωρισμός φέτος, ο επικεφαλής της Fed παραμένει επιφυλακτικός στο να ανακοινώσει το τέλος της αντιπληθωριστικής μάχης, επιμένοντας ότι η όποια μηνιαία μείωση δεν θα είναι πειστική μέχρις ότου διαμορφωθεί μια ξεκάθαρη τάση προς τα κάτω.
Έχοντας επιλέξει εμπροσθοβαρείς κινήσεις στο μέτωπο των επιτοκίων, την ταχύτερη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής των τελευταίων 40 ετών, χωρίς να προκαλέσει κραχ στις αγορές ή σημαντική άνοδο της ανεργίας, η Fed φαίνεται να έχει αποφασίσει ότι πλέον θα κινηθεί πιο προσεκτικά ώστε να μην στρεσάρει την οικονομία υπερβολικά.
