Οι μετοχές που σφυροκοπήθηκαν πέρυσι ήταν αυτές που οδήγησαν την άνοδο της Wall Street τις πρώτες εβδομάδες του 2023. Είναι όμως αμφίβολο αν η κούρσα τους θα έχει διάρκεια.
Τα εντυπωσιακά κέρδη των Nvidia, Netflix και Meta Platforms βοήθησαν την ανάκαμψη κλάδων που ταλαιπωρήθηκαν στο περυσινό ξεπούλημα όπως την τεχνολογία και τις υπηρεσίες τηλεπικοινωνιών.
Δεν είναι οι μόνες. Μετοχές επιχειρήσεων μικρότερης κεφαλαιοποίησης που επίσης χτυπήθηκαν πέρυσι είναι μπροστάρηδες στη φετινή κούρσα. Καλάθι της Goldman Sachs μη κερδοφόρων επιχειρήσεων τεχνολογίας που υπέστη πτώση 60% πέρυσι έχει ανακάμψει 21% το 2023, επισκιάζοντας την άνοδο 6,5% του δείκτη S&P500.
Η υποχώρηση των ομολογιακών αποδόσεων, το ψάρεμα στα χαμηλά και το κλείσιμο θέσεων «short» μπορεί να οδήγησαν την ανάκαμψη των μετοχών αυτών, αλλά υπάρχει σκεπτικισμός για το αν το ράλι θα έχει διάρκεια, ιδιαίτερα αν η αγορά επαναπροσαρμόσει τις προσδοκίες της για το πόσο υψηλά θα αναγκαστεί να ανεβάσει τα επιτόκια η Fed φέτος στη μάχη της ενάντια στον πληθωρισμό.
Η μετοχή της Meta κερδίζει 45% μέχρι στιγμής φέτος και της Netflix 18%. Οι απώλειες τους το 2022 έφτασαν το 64% και 51% αντίστοιχα. Ο δείκτης S&P500 κέρδισε 6,2% τον Ιανουάριο καθώς τα ενθαρρυντικά σημάδια αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού ώθησαν τους επενδυτές να αυξήσουν την έκθεση τους σε μετοχές.
Σε αυτό έπαιξε ρόλο και η υποχώρηση των αποδόσεων στα ομόλογα. Η απόδοση στο 10ετές ομόλογο ΗΠΑ έπεσε 40 μονάδες βάσης στο 3,4% από το υψηλό 15ετίας πέρυσι. Όμως, οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται ανοδικά τις τελευταίες ημέρες με τις αγορές να ανεβάζουν τις εκτιμήσεις τους για το πόσο υψηλά θα ανεβούν τα επιτόκια της Fed και πόσο θα κρατηθούν εκεί. Η προσαρμογή των προσδοκιών κόστισε στον S&P500 1,1% την εβδομάδα που πέρασε.
Η προσοχή των αγορών θα είναι στραμμένη στα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό την Τρίτη για επιβεβαίωση ότι συνεχίζει να επιβραδύνεται. Οι προβλέψεις για τον δείκτη τιμών καταναλωτή τον Ιανουάριο είναι ότι αυξήθηκε 0,5% σε μηνιαία βάση. Αν επιβεβαιωθούν θα είναι η μεγαλύτερη άνοδος το τελευταίο τρίμηνο. Ο δομικός πληθωρισμός που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές ενέργειας και τροφίμων αναμένεται στο 0,4% σε μηνιαία βάση για δεύτερο συνεχή μήνα.
Οι προβλέψεις αυτές συγκλίνουν με τη γενικότερη άποψη της Fed ότι παρόλο που ο πληθωρισμός υποχωρεί από το περυσινό υψηλό 40ετίας, χρειάζονται πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων για να διασφαλιστεί ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα εκριζωθούν. Σε ετήσια βάση ο δομικός πληθωρισμός αναμένεται στο 5,5%.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας Wells Fargo, οι ηγέτες της φετινής κούρσας είναι ευάλωτοι στα υψηλότερα επιτόκια της Fed, στο ότι θα διατηρηθούν υψηλά για αρκετό διάστημα και στην επιβράδυνση της οικονομίας. Παρά το εύρος της ανοδικής κίνησης στη χρηματιστηριακή αγορά, εκτιμούν ότι η κούρσα δεν είναι διατηρήσιμη και ότι δεν είναι η κατάλληλη στιγμή για να κυνηγά κανείς το ράλι.
