Το Santa Claus Rally, δηλαδή η χρηματιστηριακή άνοδος που εμφανίζεται πολλές φορές προς το τέλος του χρόνου, θα ήταν εξαιρετικά καλοδεχούμενο φέτος. Ύστερα από μία πολύ δύσκολη χρονιά σχεδόν για κάθε επενδυτική κατηγορία, ένα καλό τέλος θα μετρίαζε κάπως τον πόνο από όσα έχουν προηγηθεί και θα έδινε ελπίδες στους επενδυτές για ένα καλύτερο 2023.
Αν σκεφθούμε πως ο Santa Claus δίνει τα δώρα του τα Χριστούγεννα και όχι την Πρωτοχρονιά όπως ο δικός μας Άγιος Βασίλης, θα πρέπει να πούμε πως το Santa Claus Rally δεν μπόρεσε τελικά να εμφανιστεί, τουλάχιστον στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά. Στην δική μας αγορά τα πράγματα είναι όμως λίγο διαφορετικά, αφενός γιατί ο Άγιος Βασίλης αναμένεται σε μία εβδομάδα και αφετέρου γιατί οι τελευταίες εβδομάδες του χρόνου έχουν πάει αρκετά καλά, ιδίως σε σύγκριση με τις περισσότερες ξένες αγορές.
Σήμερα όμως θα ασχοληθούμε με την αμερικανική αγορά και τον Santa Claus. Είναι γεγονός πως οι ελπίδες για ανοδική χρηματιστηριακή κίνηση προς το τέλος του χρόνου ήταν αρκετά μεγάλες μέχρι που ο διοικητής της Fed Τζέι Πάουελ και η συνάδελφός του στην ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ χάλασαν τη διάθεση των αγορών με τις δηλώσεις τους πριν δύο εβδομάδες. Οι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες βρίσκονται αυτές τις μέρες κοντά στα χαμηλότερα σημεία των τελευταίων σαράντα πέντε ημερών ενώ ορισμένοι χρηματιστηριακοί κλάδοι, με χαρακτηριστικότερο όλων αυτόν της αυτοκινητοβιομηχανίας, κυριολεκτικά υποφέρουν.
Γιατί όμως συμβαίνει αυτό; Τι ακριβώς δεν αρέσει στις αγορές; Η πιο πιθανή αιτία για τις δυσκολίες που αντιμετωπίζει η αγορά το τελευταίο διάστημα είναι η ανησυχία για την οικονομική ύφεση που εκτιμάται πως θα έρθει σύντομα στις ΗΠΑ, την Ευρώπη και αλλού, σε συνδυασμό με τις «άγριες διαθέσεις» της Fed. Αυτό μπορεί να εξηγήσει εύκολα και την πολύ κακή πορεία των μετοχών των αυτοκινητοβιομηχανιών στις ΗΠΑ. Δεν αναφερόμαστε μόνο στη μετοχή της Tesla (TSLA NASDAQ) η οποία καταποντίζεται σχεδόν καθημερινά αλλά και σε αυτές των παραδοσιακών βιομηχανιών όπως η Ford (F NYSE) General Motors (GM NYSE) οι οποίες επίσης δεν μπορούν να αντιστρέψουν με τίποτα την καθοδική τους πορεία.
Δεν είναι μόνο αυτό όμως. Παρά το γεγονός πως η αγορά φοβάται την ύφεση, αρκετά οικονομικά νέα δεν την επιβεβαιώνουν. Όταν όμως γίνεται αυτό οι αγορές πέφτουν γιατί εκτιμούν πως τα «καλά νέα» κάνουν πιο πιθανή την επιμονή της Fed στη συνεχή αύξηση των επιτοκίων. Όπως είπε χαρακτηριστικά ο γνωστός και επιτυχημένος αναλυτής Ed Yardeni την προηγούμενη Πέμπτη, οι ταύροι δεν μπορούν αυτή την εποχή να κερδίσουν τη μάχη των αγορών: όταν τα νέα είναι άσχημα φαίνεται πως η ύφεση είναι πιο κοντά. Όταν τα νέα είναι καλά, η αγορά φοβάται πως o διοικητής Πάουελ και η ομάδα του θα πάνε πιο μακριά τις αυξήσεις επιτοκίων οδηγώντας τελικά την οικονομία σε ύφεση παρόλο που μέχρι τώρα αντέχει.
Έτσι όπως είναι λοιπόν τα πράγματα, το Santa Claus Rally είναι δύσκολο να έρθει στην ώρα του. Δεδομένου ότι δεν περιμένουμε πολλά οικονομικά νέα την τελευταία εβδομάδα του χρόνου είναι πολύ δύσκολο να αλλάξει η επενδυτική ψυχολογία και οι ταύροι να πάρουν το πάνω χέρι. Λογικά θα πρέπει να περιμένουμε την έναρξη της νέας χρονιάς και την άφιξη των πρώτων ανακοινώσεων σχετικά με την πορεία του πληθωρισμού και την υγεία της αμερικανικής οικονομίας και να δούμε αν θα φέρουν νέα στοιχεία που θα αλλάξουν την κατάσταση που περιέγραψε ο Ed Yardeni.
Η καθυστέρηση στην άφιξη του Άγιου Βασίλη των αγορών δεν σημαίνει πως υποχρεωτικά έχει ξεκινήσει η κίνηση προς αρκετά χαμηλότερα επίπεδα, όπως αυτή έχει προβλεφθεί από τον εξαιρετικά επιτυχημένο στρατηγικό αναλυτή της Morgan Stanley, τον Mike Wilson. Όσο ο βασικός αμερικανικός χρηματιστηριακός δείκτης o S&P 500 κρατάει πάνω από την περιοχή των 3.700 μονάδων οι ελπίδες των ταύρων θα είναι ακόμα ζωντανές. Αν τα οικονομικά στοιχεία στην αρχή της νέας χρονιάς είναι ευνοϊκά, τότε ίσως να δούμε την ετεροχρονισμένη άφιξη του Santa Claus. Αν το κοιτάξουμε αυστηρά, δεν θα πρέπει να ονομαστεί έτσι. Η αλήθεια είναι όμως πως κανείς δεν πρόκειται να ενοχληθεί από αυτό.
