Με την κλιμάκωση της σύρραξης στην Ουκρανία να εντείνει τις ανησυχίες για τις ευρύτερες επιπτώσεις, οι χρηματοοικονομικοί δείκτες εκπέμπουν σήματα ότι το στρες στις παγκόσμιες αγορές αυξάνεται και διευρύνεται. Με τις τιμές των μετοχών και τις αποδόσεις των ομολόγων να πέφτουν, οι μετρητές του στρες στις αγορές τραβούν την προσοχή των επενδυτών.
Ένας δείκτης που παρακολουθούν στενά είναι το spread FRA-OIS που μετρά τη διαφορά μεταξύ των τριμηνιαίων προθεσμιακών συμβολαίων forwards με το επιτόκιο για overnight swaps. Ο δείκτης αυτός που αποτυπώνει το κλίμα στις αγορές όσον αφορά στους κινδύνους στο τραπεζικό σύστημα έχει σκαρφαλώσει στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Μάιο του 2020. Η διεύρυνση του spread δείχνει πως αυξάνεται το ρίσκο του διατραπεζικού δανεισμού ή ότι οι τράπεζες αποθεματοποιούν δολάρια.
Το spread FRA-OIS αυξήθηκε στις 32,3 μονάδες βάσης την Παρασκευή από τις 23,7 την Πέμπτη αλλά παραμένει χαμηλότερο από την κορυφή που σημείωσε στην αναστάτωση των αγορών το 2020 με την εξάπλωση της πανδημίας. Τα συμβόλαια forwards είναι συμφωνίες για αγοραπωλησία σε προκαθορισμένη χρονική στιγμή στο μέλλον σε προκαθορισμένη τιμή. Τέτοιες συμφωνίες κλείνονται μεταξύ χρηματοπιστωτικών οργανισμών η μεταξύ χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και τους πελάτες τους.
Την εβδομάδα που πέρασε οι συνθήκες ρευστότητας επιδεινώθηκαν και ένας από τους λόγους ήταν η είδηση πως χτυπήθηκε πυρηνικό εργοστάσιο στην Ουκρανία που τάραξε τις αγορές προς στιγμή, μέχρις ότου ξεκαθαριστεί ότι η φωτιά κατασβέστηκε. Οι χρηματοδοτικές συνθήκες σε δολάρια δεν είναι ιδιαίτερα ανησυχητικές, ωστόσο η επιδείνωση της εικόνας δείχνει προς ένα δυνατότερο δολάριο, σύμφωνα με αναλυτές της ING.
O δείκτης δολαρίου στην αγορά συναλλάγματος ενισχύθηκε 1%, κυρίως έναντι του ευρώ που έχασε 3% την εβδομάδα που πέρασε λόγω της μεγαλύτερης έκθεσης της Ευρώπης στην οικονομία της Ρωσίας.
Ένας άλλος δείκτης που παρακολουθούν στενά οι αγορές είναι το spread μεταξύ του τριμηνιαίου LIBOR και του επιτοκίου στα overnight swaps που απεικονίζει το στρες στην αγορά βραχυπρόθεσμου δανεισμού. Και αυτός ο δείκτης ανέβηκε στις 18 μονάδες βάσης, στο υψηλότερο σημείο από τον Μάιο του 2020.
Το spread LIBOR-OIS είναι το πριμ που ζητά ένας δανειστής για ένα δάνειο τρίμηνης διάρκειας χωρίς εξασφάλιση σε σύγκριση με δανεισμό overnight. Η αίσθηση είναι ότι η πίεση στον δανεισμό χωρίς εξασφάλιση απεικονίζει επιφυλακτικότητα. Παρόλο που το LIBOR χάνει τη σημαντικότητα του από το τέλος του 2021, οι επενδυτές εξακολουθούν να το βλέπουν ως βαρόμετρο του στρες στις αγορές.
Η ζήτηση για δολάρια φάνηκε στην αγορά των swap όπου το κόστος δανεισμού αυξήθηκε. Τα swaps τριμήνου στο ευρώ-δολάριο ανέβηκαν στις 27 μονάδες βάσης την Παρασκευή από τις 15 την Πέμπτη, παραμένουν όμως χαμηλότερα από τις 40 μονάδες βάσης που είχαν φτάσει τον Μάιο του 2020.
Και άλλοι δείκτες που μετρούν το στρες στις αγορές κινούνται ανοδικά. Το κόστος ασφάλισης ενός καλαθιού εταιρικών ομολόγων στην Ευρώπη με διαβάθμιση junk εκτοξεύτηκε στο υψηλότερο σημείο από τον Ιούλιο του 2020, στις 398 μονάδες βάσης, όπως έδειξε ο δείκτης iTraxx European Crossover. Ένας άλλος παρεμφερής δείκτης που μετρά το κόστος ασφάλισης senior τραπεζικών ομολόγων άγγιξε τις 91,7 μονάδες βάσης που ήταν το υψηλό τον Μάιο του 2020.
Ο ευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης είχε απώλειες 16% την εβδομάδα που πέρασε μετά τις αυστηρές κυρώσεις της Δύσης στη Ρωσία, την υποχώρηση των προσδοκιών για αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες και την επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος.
