Η έστω ήπια ύφεση που κάποια στιγμή μέσα στο 2023 προβλέπεται ότι θα πλήξει τόσο την Ευρώπη όσο και την Αμερική, είναι το βασικό εμπόδιο για να βγουν από το «risk-off mode» οι αγορές και να σημειωθεί ένα νέο μεγάλο χρηματιστηριακό ράλι.
Χθες, με αφορμή μία ελαφρώς πιο ήπια από το αναμενόμενο μέτρηση για τον πληθωρισμό, οι αγορές παραλίγο να ξεσαλώσουν. Αμέσως μετά την ανακοίνωση των στοιχείων για τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή στις ΗΠΑ, ο Nasdaq κινήθηκε με κέρδη άνω του 4% και τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια με κέρδη άνω του 2%. Στη συνέχεια, ωστόσο, επικράτησε… η λογική και η άνοδος περιορίστηκε.
Είναι ξεκάθαρο πως οι αγορές αναζητούν μία αφορμή για να κινηθούν υψηλότερα, ελπίζοντας ότι το ράλι του Νοεμβρίου (που επίσης οφείλεται στην επιβράδυνση του πληθωρισμού) έχει «καύσιμα» και για τον Δεκέμβριο και μπορεί να συνεχιστεί έως τις αρχές του νέου έτους.
Αυτό, βέβαια, δεν σημαίνει ότι θα βρουν την αφορμή που θέλουν… Σημειώνεται ότι ο S&P 500 σημείωσε κέρδη 9,7% στο διάστημα 3-30 Νοεμβρίου, αλλά μέσα στον Δεκέμβριο, είχε να εμφανίσει - πριν τη χθεσινή - μόνο δύο συνεδριάσεις με πράσινο ταμπλό.
Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή για το μήνα Νοέμβριο ενισχύθηκε στις ΗΠΑ μόλις κατά 0,1% από τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκε στο 7,1% σε ετήσια βάση, όταν οι αναλυτές ανέμεναν 0,3% σε επίπεδο μήνα και 7,3% σε επίπεδο έτους. Αρκεί αυτό για να αλλάξει το κλίμα στις αγορές;
Κατά πάσα πιθανότητα όχι, αλλά στην αγορά κυριαρχεί η πεποίθηση ότι ίσως να αρκεί για να δούμε ένα ράλι εφάμιλλο του περασμένου μήνα, το οποίο θα δώσει τη σκυτάλη στο… πατροπαράδοτο «Santa Claus» ράλι.
Αν θέλουμε, όμως, να δούμε τη μεγάλη εικόνα, οι αναλυτές επιμένουν ότι τα χρηματιστήρια δεν έχουν τελειώσει με τη bear market και θα δουν τον πάτο αφού ξεκινήσει η ύφεση. Ναι, όμως, κάποιοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η ύφεση έχει ήδη ξεκινήσει ή τέλος πάντων βρισκόμαστε πολύ κοντά στο ξεκίνημά της.
Σε κάθε περίπτωση, είναι εμφανής η πρόθεση των επενδυτών να πιαστούν από κάποια θετική είδηση για να ωθήσουν τις μετοχές σε άνοδο. Πόσω μάλλον, όταν αυτή η είδηση αφορά στον πληθωρισμό και δίνει ελπίδες ότι το φαινόμενο έχει ξεπεράσει το σημείο καμπής και επομένως φτάνει το τέλος της και η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, που καθιστά ακριβότερο το χρήμα.
Οι επενδυτές, πλέον, αναμένουν τις αποφάσεις της Fed (σήμερα) και της ΕΚΤ (αύριο) για τα επιτόκια καθώς και τις προβλέψεις των δύο κορυφαίων κεντρικών τραπεζών για την πορεία της οικονομίας.
Το πόσο ρευστό είναι το κλίμα αποδεικνύεται και από τις πολύ διαφορετικές προβλέψεις των επενδυτικών οίκων για την πορεία του S&P 500 το 2023. Η Bank of America τον τοποθετεί στις 4.000 μονάδες στο τέλος του 2023, με το bull σενάριο στις 4.600 μονάδες και το bear σενάριο στις 3.000. Η αμερικανική τράπεζα δίνει περιθώρια ανόδου έως 14% και πτώσης έως 25,5%.
Η βρετανική Barclays, από την πλευρά της, προβλέπει ότι ο S&P 500 θα κλείσει το 2023 στις 3.675 μονάδες, με πτώση 9% από το τρέχον επίπεδο. Η Deutsche Bank πιστεύει ότι τα χρηματιστήρια θα κινηθούν ανοδικά βραχυπρόθεσμα, μετά θα σημειώσουν μεγάλη πτώση όταν χτυπήσει η ύφεση αλλά στη συνέχει θα ανακάμψουν ραγδαία, με τον S&P 500 να ανέρχεται στις 4.500 μονάδες στο α’ εξάμηνο του 2023, να καταγράφει στο γ’ τρίμηνο πτώση 25% και να επανέρχεται στις 4.500 μονάδες στο τέλος του έτους.
Την ίδια ώρα, τα στοιχεία που δημοσιεύονται για την ευρωπαϊκή οικονομία, όπως ο δείκτης ZEW Δεκεμβρίου, υποδηλώνουν ότι η εποχή της απαισιοδοξίας τελειώνει. Τόσο ο υποδείκτης των προσδοκιών όσο και των τρεχουσών συνθηκών, δέχθηκαν ώθηση, αν και παραμένουν σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Επιπλέον, ο δείκτης προσδοκιών πληθωρισμού σημείωσε μεγάλη πτώση, δείχνοντας ότι έρχεται σταδιακή επιβράδυνση του φαινομένου.
