Οι αγορές έτειναν ιστορικά να έχουν καλύτερες επιδόσεις μετά τις ενδιάμεσες εκλογές απ' ότι πριν. Ακολουθεί το ιστορικό της μέσης απόδοσης τιμής S&P 500 πριν και μετά τις εκλογές και οι πέντε χρήσιμες πτυχές που πρέπει να ληφθούν υπόψη για επενδύσεις κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.
Μετά τον αυξανόμενο πληθωρισμό, τον πόλεμο στην Ουκρανία και τις bear markets, που ζούμε αυτήν τη στιγμή, εντείνονται οι ανησυχίες και για τις ενδιάμεσες εκλογές της Τρίτης, που ίσως περιπλέξουν περαιτέρω τα πράγματα ακόμα και για τον Πρόεδρο Μπάιντεν. Ο Ματ Μίλερ, πολιτικός οικονομολόγος στην Capital Group, πιστεύει ότι η 8η Νοεμβρίου θα μπορούσε να είναι από τις πιο σημαντικές ενδιάμεσες εκλογές στην ιστορία των ΗΠΑ.
Ο υψηλός πληθωρισμός είναι ένας ογκόλιθος στο λαιμό των Δημοκρατικών, κυρίως επειδή τα εισοδήματα δεν έχουν συμβαδίσει με το ρυθμό των αυξήσεων των τιμών, υπογράμμισε επίσης ο Thomas Costerg, ανώτερος Αμερικανός οικονομολόγος στο Pictet Wealth Management, σύμφωνα με τον οποίο, ο υψηλός πληθωρισμός θα μπορούσε να αποδυναμώσει τη στήριξη για τους Δημοκρατικούς, καθιστώντας τη λήψη αποφάσεων πιο περίπλοκη. «Ένα μπλοκαρισμένο Κογκρέσο θα μπορούσε να περιπλέξει τις πολιτικές απαντήσεις και να καθυστερήσει την τόσο αναγκαία υποστήριξη σε περίπτωση σοβαρής ύφεσης που, ωστόσο, δεν είναι το κύριο σενάριο μας», είπε ο αναλυτής.
Ταυτόχρονα, η υψηλή πολιτική πόλωση στις Ηνωμένες Πολιτείες θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω μάχες για τη λήξη του ανώτατου ορίου του χρέους και τις ανανεώσεις του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού εάν οι Ρεπουμπλικάνοι ανακτήσουν την πλειοψηφία στη Βουλή. Ιστορικά, πρόσθεσε ο Costerg, οι αγορές μετοχών τείνουν να βιώνουν μια μεσοπρόθεσμη ώθηση μετά τις εκλογές.
Tο ιστορικό της μέσης απόδοσης τιμής του S&P 500 πριν και μετά τις εκλογές
Με βάση δεδομένα 60 ετών, οι αγορές τείνουν να έχουν καλύτερες επιδόσεις μετά τις ενδιάμεσες εκλογές από πριν. Η μέση απόδοση τιμής του S&P 500 ήταν 19,8% (σε δολάρια) τους 12 μήνες μετά τις ενδιάμεσες εκλογές σε σύγκριση με + 4,4% τους προηγούμενους 12 μήνες. Η αστάθεια της χρηματιστηριακής αγοράς τείνει να αυξάνεται πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές και να μειώνεται στη συνέχεια. Αλλά αυτό το αποτέλεσμα εξαφανίζεται αν λάβουμε υπόψη μόνο τις εκλογικές περιόδους στις οποίες η Fed βρίσκεται σε λειτουργία αύξησης επιτοκίων, είπε ο Costerg.
Οι αγορές μετοχών τείνουν να αποδίδουν καλύτερα μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, όταν τα αντίπαλα κόμματα ελέγχουν την προεδρία και το Κογκρέσο, παρά όταν οι δύο κλάδοι εξουσίας ελέγχονται από το ίδιο κόμμα. Οι μέσες αποδοχές ένα χρόνο μετά τις ενδιάμεσες εκλογές είναι + 15% έναντι + 14%, αντίστοιχα. Εάν εξαιρεθούν τα έτη ύφεσης, το χάσμα απόδοσης από + 1% διευρύνεται σε + 4% όταν το Κογκρέσο διαιρείται ή ελέγχεται από το κόμμα που αντιτίθεται στον νυν πρόεδρο.
Ο ρόλος της Fed
Υπάρχει, ωστόσο, μια εξαίρεση σε αυτές τις ιστορικές τάσεις που αξίζει να θυμόμαστε: Όταν η Fed βρίσκεται σε κατάσταση αύξησης των επιτοκίων, δεν υπάρχει απτή ώθηση στις αγορές μετοχών από τις ενδιάμεσες εκλογές, ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα. «Αναμένουμε ότι η Fed θα παραμείνει σφιχτή βραχυπρόθεσμα χάρη στις ανθεκτικές προσδοκίες των καταναλωτών για τον πληθωρισμό. Πιστεύουμε ότι ο πήχης για τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed είναι ακόμη υψηλότερος καθώς η Fed ανησυχεί για τον κίνδυνο», πρόβλεψε ο Senior US Economist της Pictet Wealth Management.
Η Capital Group ανέλυσε δεδομένα για περισσότερα από 90 χρόνια και διαπίστωσε ότι οι αγορές παρουσίασαν διαφορετική συμπεριφορά κατά τη διάρκεια των ενδιάμεσων εκλογών. Ακολουθούν πέντε χρήσιμα πράγματα που πρέπει να λάβουμε υπόψη για επενδύσεις κατά τη διάρκεια αυτού του πολιτικού κύκλου.
1. Το κόμμα του προέδρου συνήθως χάνει έδρες στο Κογκρέσο
Οι ενδιάμεσες εκλογές πραγματοποιούνται στη μέση της προεδρικής θητείας και συνήθως καταλήγουν σε πτώση της υποστήριξης του Κογκρέσου προς το κόμμα του προέδρου. Στις τελευταίες 22 ενδιάμεσες εκλογές, το κόμμα του προέδρου έχει χάσει κατά μέσο όρο 28 έδρες στη Βουλή των Αντιπροσώπων και 4 στη Γερουσία. Υπήρξαν μόνο δύο περιπτώσεις όπου το κόμμα του προέδρου κέρδισε έδρες και στα δύο σώματα. Δεδομένου ότι η απώλεια θέσεων είναι τόσο συνηθισμένη, αυτό συνήθως προεξοφλείται από τις αγορές στην αρχή του έτους. Ωστόσο, η έκταση της αλλαγή της πολιτικής εξουσίας και οι επακόλουθες πολιτικές επιπτώσεις θα παραμείνουν αβέβαιες μέχρι το τέλος του έτους.
2. Μεσοπρόθεσμα, οι αποδόσεις της αμερικανικής αγοράς τείνουν να είναι υποτονικές
Η ανάλυση των αποδόσεων του δείκτη S & P500 από το 1931 έχει δείξει ότι η απόδοση των μετοχών κατά τα ενδιάμεσα έτη εκλογών ποικίλλει σημαντικά από όλα τα άλλα έτη. Καθώς οι αγορές συνήθως αυξάνονται μακροπρόθεσμα, η μέση κίνηση των μετοχών κατά τη διάρκεια ενός έτους αναμένεται να αυξάνεται σταθερά. Ωστόσο, κατά τους πρώτους μήνες των ενδιάμεσων εκλογών, οι μετοχές έτειναν να αρχειοθετούν χαμηλότερες μέσες αποδόσεις και συχνά κέρδιζαν ελάχιστο έδαφος μέχρι λίγο πριν τις εκλογές.
Οι αγορές αντιπαθούν την αβεβαιότητα , ένα ιδιαίτερο κατάλληλο κλισέ αυτήν την περίπτωση. Στην αρχή του έτους, υπάρχει λιγότερη βεβαιότητα για το αποτέλεσμα και τον αντίκτυπο των εκλογών, αλλά οι αγορές τείνουν να επιταχύνονται τις εβδομάδες που προηγούνται των δημοσκοπήσεων και συνεχίζουν να ανεβαίνουν καθώς κλείνουν οι κάλπες.
Μέχρι στιγμής, το 2022 ήταν ένα άλλο παράδειγμα ενδιάμεσης εκλογικής χρονιάς που χαρακτηρίζεται από χαμηλές αποδόσεις, ακόμα κι αν ο αντίκτυπος της πολιτικής ήταν ελάχιστος σε σύγκριση με αυτόν του πληθωρισμού και των αυξανόμενων επιτοκίων. Η απόδοση των μετοχών ποικίλλει σημαντικά κατά τη διάρκεια κάθε εκλογικού κύκλου και η γενική τάση των αγορών μακροπρόθεσμα είναι θετική.
3. Η αστάθεια ήταν υψηλότερη κατά τα ενδιάμεσα έτη εκλογών
Οι εκλογές μπορεί να είναι τρομακτικές. Οι υποψήφιοι συχνά εφιστούν την προσοχή στα προβλήματα της χώρας και οι προεκλογικές εκστρατείες ενισχύουν συστηματικά αρνητικά μηνύματα. Οι προτάσεις πολιτικής μπορεί να είναι ασαφείς και συχνά αφορούν συγκεκριμένους κλάδους ή επιχειρήσεις. Ως εκ τούτου, δεν πρέπει να προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι η αστάθεια της αγοράς είναι υψηλότερη κατά τα ενδιάμεσα έτη εκλογών, ειδικά τις εβδομάδες πριν από την ημέρα των εκλογών. Από το 1970, τα ενδιάμεσα έτη έχουν καταγράψει μια μέση τυπική απόκλιση των αποδόσεων σχεδόν 16% , σε σύγκριση με 13% όλα τα άλλα χρόνια.
4. Οι αποδόσεις της αμερικανικής αγοράς ήταν υψηλές μετά από τις ενδιάμεσες εκλογές
Το πλεονέκτημα για τους επενδυτές είναι ότι οι αγορές έτειναν να ανακάμψουν έντονα τους επόμενους μήνες και το ράλι που ξεκίνησε συχνά λίγο πριν από τις εκλογές δεν ήταν απλώς ένα βραχυπρόθεσμο ράλι. Για ολόκληρο το έτος μετά τον εκλογικό κύκλο, οι αποδόσεις παρέμειναν συνήθως πάνω από το μέσο όρο.
Από το 1950, οι μέσες αποδόσεις ενός έτους μετά τις ενδιάμεσες εκλογές ήταν 15%, υπερδιπλάσιες από τις αποδόσεις όλων των άλλων ετών σε παρόμοια περίοδο. Φυσικά, κάθε κύκλος είναι διαφορετικός και οι εκλογές είναι μόνο ένας από τους πολλούς παράγοντες που επηρεάζουν τις αποδόσεις της αγοράς. Κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους, για παράδειγμα, οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να σταθμίσουν τις επιπτώσεις μιας πιθανής ύφεσης στις ΗΠΑ.
5. Οι αμερικανικές μετοχές είχαν καλή απόδοση ανεξάρτητα από τη σύνθεση των «ανακτόρων» ισχύος της Ουάσιγκτον
Δεν υπάρχει τίποτα κακό στο να θέλεις να κερδίσει ο αγαπημένος σου υποψήφιος, αλλά το να βάλεις πολύ βάρος στα αποτελέσματα των εκλογών θα μπορούσε να δημιουργήσει προβλήματα στους επενδυτές. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι, ιστορικά, οι εκλογές είχαν περιορισμένο αντίκτυπο στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις των επενδύσεων.
Οι ενδιάμεσες εκλογές, και η πολιτική στο σύνολό της, δημιουργούν πολλή σύγχυση και αβεβαιότητα. Όσο κι αν κάθε γύρος εκλογών τροφοδοτεί την αστάθεια, δεν πρέπει να φοβόμαστε. Η αλήθεια είναι ότι οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων προέρχονται από την αξία μεμονωμένων εταιρειών με την πάροδο του χρόνου. Για να επενδύσετε έξυπνα, είναι σκόπιμο να κοιτάξετε πέρα από τα βραχυπρόθεσμα υψηλά και χαμηλά και αντ΄αυτού να διατηρήσετε την εστίαση σε μακροπρόθεσμα.
