Μάλλον οι ταύροι των αγορών θα πρέπει να κάνουν περισσότερη υπομονή, ελπίζοντας στην αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων και στην υποχώρηση του πληθωρισμού που θα επιτρέψει την ανάπτυξη της οικονομίας με καλύτερες προϋποθέσεις. Διότι το ποιος θα έχει τελικά τον έλεγχο του Κογκρέσου μπορεί να παίξει σημαντικό ρόλο σε ορισμένα ζητήματα που αφορούν όλους τους επιχειρηματικούς κλάδους, όχι όμως σε τέτοιο βαθμό που η κάλπη των ενδιάμεσων εκλογών να αποδειχθεί game changer, μετατρέποντας με κάποιο μαγικό ραβδί την bear market σε bull market.
Όπως συμβαίνει με τα περισσότερα πράγματα στην Αμερική, έτσι και με τις ενδιάμεσες εκλογές υπάρχει παράδοση που διαμορφώνει μία τάση. Σύμφωνα με την Charles Schwab, μία από τις μεγαλύτερες χρηματιστηριακές των ΗΠΑ, η συσχέτιση μεταξύ των επιδόσεων των μετοχών και των ενδιάμεσων εκλογών είναι πολύ καλά καταγεγραμμένη. Σε 17 από τις 19 ενδιάμεσες εκλογές από το 1946 έως σήμερα, η αγορά σημείωσε καλύτερη επίδοση στο εξάμηνο αμέσως μετά τις εκλογές απ’ ότι στο εξάμηνο πριν τις εκλογές.
Τι έκανε, λοιπόν, ο S&P 500 το προηγούμενο εξάμηνο; Κατέγραψε απώλειες της τάξης του 4%. Επομένως, όσοι πιστεύουν στην παράδοση μπορούν να περιμένουν κάτι καλύτερο έως τον ερχόμενο Απρίλιο. Βέβαια, η Charles Schwab επισημαίνει πως η φετινή επίδοση της Wall Street αποκλίνει ήδη πάρα πολύ από τη μέση επίδοση του χρηματιστηρίου σε χρονιές ενδιάμεσων εκλογών, όπως δείχνει το παρακάτω γράφημα:
Προχθές, η UBS προέβλεψε ότι ο S&P 500 θα σημειώσει περαιτέρω πτώση της τάξης του 16% προς τις 3.200 μονάδες, όχι μέχρι η Fed να σταματήσει τις αυξήσεις επιτοκίων αλλά μέχρι να αρχίσει τις μειώσεις. Συνήθως, οι ενδιάμεσες εκλογές δίνουν ώθηση στις μετοχές γιατί οι επενδυτές περιμένουν ότι το νέο Κογκρέσο θα υπερψηφίσει μία μεγάλη αύξηση των δαπανών για να βελτιώσει τις συνθήκες. Φέτος, όμως, τα πράγματα είναι πολύ διαφορετικά καθώς όχι μόνο η Fed αλλά και οι περισσότερες μεγάλες κεντρικές τράπεζες, προσπαθούν να περιορίσουν και όχι να αυξήσουν τη ρευστότητα στο σύστημα για να καταπολεμήσουν τον πληθωρισμό. Επιπλέον, ο κύκλος αύξησης των δαπανών σημειώθηκε τα δύο προηγούμενα χρόνια λόγω της πανδημίας και τώρα κλείνει.
Αναλυτές εκτιμούν ότι από τις ενδιάμεσες εκλογές δεν θα μείνει αυτό καθαυτό το αποτέλεσμα σε Βουλή των Αντιπροσώπων και Γερουσία, αλλά οι λόγοι βάσει των οποίων ψήφισαν οι Αμερικανοί, όπως αυτοί καταγράφηκαν στα exit polls. Βασικό κριτήριο για την ψήφο αποτέλεσε ο πληθωρισμός. Αυτό είναι το νούμερο ένα θέμα που απασχολεί σήμερα την αμερικανική κοινή γνώμη και αυτό που θα διαμορφώσει την τάση των επόμενων μηνών. Σύμφωνα με τα exit polls που διενήργησε η εταιρεία Edison Research για λογαριασμό των αμερικανικών μέσων, σχεδόν το ένα τρίτο των ψηφοφόρων δήλωσε ότι ο πληθωρισμός ήταν το καθοριστικό θέμα για την ψήφο στη Βουλή των Αντιπροσώπων, ενώ από αυτούς, οι 7 στους 10 προτίμησαν τους Ρεπουμπλικανούς.
Περίπου το 75% των ψηφοφόρων δηλώνει ότι η οικονομία είναι «κακή» ή «όχι καλή» και το ίδιο ποσοστό εκτιμά ότι ο πληθωρισμός τους έχει προκαλέσει σοβαρές ή μέτριες δυσκολίες, ενώ τα δύο τρίτα δηλώνουν ότι οι τιμές της βενζίνης δημιουργούν μεγάλα προβλήματα.
Δύσκολα λοιπόν η Fed θα πατήσει φρένο από τη στιγμή ο Τζέι Πάουελ έχει ξεκαθαρίσει ότι θα κάνει τα πάντα για να ρίξει τον πληθωρισμό ακόμη και αν αυτό συνεπάγεται ότι πρέπει να προκαλέσει ύφεση. Το πιθανότερο είναι να συνεχίσει τις αυξήσεις επιτοκίων μέχρι να φανεί ότι ο πληθωρισμός υποχωρεί. Η Capital Economics εκτιμά ότι η Fed θα προχωρήσει σε νέα αύξηση των 50μ.β. τον Δεκέμβριο πριν ξεκινήσει η επιβράδυνση. Δεδομένου δε, ότι η Goldman Sachs βλέπει την κορύφωση του φαινομένου τον ερχόμενο Ιανουάριο, οι επενδυτές έχουν μπροστά τους ένα δίμηνο να αξιολογήσουν τις συνθήκες πριν τοποθετηθούν εκ νέου και πιο μαζικά στο χρηματιστήριο.
