Τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου στην Αμερική έδειξαν ότι η μεγάλη πλειοψηφία των εταιρειών προστάτεψε ή συντήρησε την γραμμή της καθαρής κερδοφορίας. Χωρίς η εικόνα των κερδών να έχει ισχυρό αναπτυξιακό χαρακτήρα στις βασικές αναγνώσεις του συνόλου καταγράφεται η αντοχή και η σταθερότητα. Τα αποτελέσματα δεν χαρακτηρίστηκαν από εντυπωσιακές θετικές ποσοστιαίες μεταβολές, είχαν μικρό εύρος εκπλήξεων και δεδομένων των συνθηκών αυτή ήταν και η καλύτερη δυνατή εξέλιξη που θα μπορούσε να καταγραφεί σε ένα άκρως ευμετάβλητο οικονομικό περιβάλλον.
Σε αυτό το δύσκολο περιβάλλον το δ’ τρίμηνο ολοκληρώνεται ημερολογιακά με έναν επιπλέον παράγοντα ρίσκου που αφορά το κόστος των κεφαλαίων. Το άγχος των επενδυτών δεν είναι η επιβράδυνση της δραστηριότητας, αυτή θεωρείται ως μια μάλλον αναπόφευκτη συνθήκη αλλά το αν στο αμέσως προσεχές μέλλον η οικονομία θα εισέλθει σε ύφεση. Η υπόθεση αυτή δεν έχει αφήσει ασυγκίνητες τις εκτιμήσεις για το δ’ τρίμηνο. Το γ’ τρίμηνο έκλεισε για τις εταιρείες του S&P -500 με αύξηση τζίρου 11,3% και οριακή αύξηση κερδών 0,6% χάρις τη θετική συνεισφορά του ενεργειακού κλάδου. Στο δ’ τρίμηνο η αγορά αναμένει αύξηση τζίρου στο 4,3% και μείωση κερδών 5,6% λαμβάνοντας υπόψη και τις ενεργειακές βιομηχανίες που μέχρι τώρα ισορροπούσαν την αδυναμία άλλων βασικών κλάδων.
Ο αρνητικός ρυθμός μείωσης της κερδοφορίας επιστρέφει για πρώτη φορά στη Wall Street μετά το τρίτο τρίμηνο του 2020. Έκτοτε και ως τις αρχές του 2022 η κερδοφορία και η δραστηριότητα των επιχειρήσεων έδειξαν συνεχείς αυξητικούς ρυθμούς αφενός λόγω της χαμηλής βάσης σύγκρισης αφετέρου λόγω της ισχυρής ζήτησης από την συσσωρεμένη οικονομική αδράνεια των προηγούμενων μηνών.
Κοιτάζοντας πιο μακριά μειώσεις κερδών τιμολογούνται και για τα δύο πρώτα τρίμηνα του 2022. Η αναθεώρηση αυτή έχει να κάνει καθαρά με τις προθέσεις της Αμερικανικής Κεντρικής Τράπεζας (FED): Συγκεκριμένα οι αναθεωρήσεις των εταιρικών κερδών μετά τον Αύγουστο για το δ’ τρίμηνο ξεκίνησαν από το +2,5% για να καταλήξουν σήμερα στο -5,6%. Ο ρυθμός αυτός δεν είναι άσχετος με τις πρόσφατες ανακοινώσεις αύξησης των επιτοκίων και πιστωτικής σύσφιξης.
Μάλιστα αν εξαιρεθεί ο ενεργειακός κλάδος η συρρίκνωση της εταιρικής κερδοφορίας φθάνει το διόλου ευκαταφρόνητο 10,2%. Η καθοδική ή ανοδική αναθεώρηση αυτού του ρυθμού θα εξαρτηθεί από τι θα ακούσουμε μεθαύριο από την FED. Και επειδή οι αγορές στο εξωτερικό τρέφονται από τις προσδοκίες για την εταιρική κερδοφορία το άκουσμα θα κάνει αμέσως ήχο στους δείκτες.
Όλα τα μάτια επομένως σήμερα στις 15:30 στα νούμερα του πληθωρισμού Νοεμβρίου της Αμερικής. Η FED φαίνεται προς ώρας να έχει πάρει την απόφαση της επιβράδυνσης για 50 μονάδες βάσης στην συνεδρίαση της Τετάρτης ανεβάζοντας τα επιτόκια στην περιοχή του 4,25-4,50%. Αυτό ωστόσο δεν την δεσμεύει στην πρώτη συνεδρίαση του 2023, την 1η Φεβρουαρίου να αλλάξει εκ νέου ταχύτητα ανάλογα με την μέτρηση που θα ανακοινωθεί τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο. Ακόμα και αν «στραβώσει» η σημερινή ανακοίνωση για τις αγορές (εκτ. 7,3% από 7,7% τον Οκτώβριο) υπάρχει μια ακόμα ευκαιρία στις 14 Ιανουαρίου.
Μέχρι τότε όμως θα πρέπει να αποχαιρετίσουμε το ενδεχόμενο ενός χριστουγεννιάτικου ράλι. Υπάρχει βέβαια πάντα και η έκπληξη στην παρούσα φάση θα είναι ένα δώρο στους επενδυτές. Και όταν πρόκειται για δώρα τα Χριστούγεννα έχουν πάντα να που την τελευταία λέξη σε αυτό το θέμα.
