Η Τρίτη 8 Δεκεμβρίου 2020 θα μείνει στην ιστορία ως η ημέρα που ξεκίνησαν οι εμβολιασμοί, η «V-Day» όπως την αποκαλούν οι Βρετανοί, η ημέρα που σηματοδοτεί την αρχή του τέλους της πανδημίας. Μιας πανδημίας που άλλαξε τον κόσμο και αναμένεται να αφήσει πίσω της βαθιές πληγές για πάρα πολλά χρόνια τόσο σε οικονομικό όσο και σε κοινωνικό επίπεδο. Από σήμερα συμβαίνει και μία ακόμα αλλαγή αφού τυπικά οι αναλυτές αρχίζουν να βλέπουν από διαφορετική οπτική γωνία τις εξελίξεις και πλέον στα μοντέλα τους ενσωματώνουν και επισήμως τη διαδικασία θωράκισης του πληθυσμού απέναντι στον ιό.
Επειδή όμως οι αναλυτές συνήθως κινούνται νωρίτερα από τα γεγονότα, τις τελευταίες ημέρες ο ένας μετά τον άλλο μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι δίνουν σήμα αγοράς μετοχών και άλλων assets που εμπεριέχουν περισσότερο ρίσκο σε σύγκριση λ.χ. με τα κρατικά ομόλογα, καθώς η σημερινή έναρξη των εμβολιασμών στη Μ. Βρετανία προκαλεί ενθουσιασμό και αισιοδοξία ότι το 2021 θα είναι έτος εντυπωσιακής επανεκκίνησης.
Οίκοι όπως η JPMorgan, η BlackRock και η Citi, η Goldman Sachs, η Barclays και η Capital Economics, συμφωνούν σε ένα πράγμα: Αν η λέξη αβεβαιότητα είναι αυτή που χαρακτήρισε το 2020, το 2021 είναι η χρονιά της αισιοδοξίας.
Η λογική τους είναι απλή. Από τη στιγμή που υπάρχει σχετική ορατότητα και ένας οδικός χάρτης μέχρι να επιτευχθεί η ανοσία του πληθυσμού και να επιστρέψει θεωρητικά η οικονομική δραστηριότητα στην κανονικότητα, οι επενδυτές δεν έχουν λόγο για επιμένουν σε αμυντικά assets και ασφαλή καταφύγια. Επομένως οι ειδικοί προτρέπουν τους επενδυτές να βγουν από τις κρυψώνες τους και να αναζητήσουν επενδύσεις μεγαλύτερου ρίσκου που θα τους φέρουν και μεγαλύτερες αποδόσεις.
Το βασικό trade είναι ότι οι μετοχές κερδίζουν έδαφος σε σύγκριση με τα κρατικά ομόλογα ανεπτυγμένων οικονομιών.
Χθες, η JPMorgan έδωσε το δικό της Outlook για το 2021 εκτιμώντας ότι η αβεβαιότητα θα συνεχιστεί για λίγους μήνες, πριν ξεκινήσει η ισχυρή ανάκαμψη. Οι πέντε μεγάλες δυνάμεις που θα καθορίσουν την τάση του έτους είναι η εξέλιξη της πανδημίας, τα μέτρα στήριξης, ο πληθωρισμός, οι αποτιμήσεις των μετοχών και το δολάριο. Η μεγαλύτερη τράπεζα του κόσμου δείχνει προτίμηση σε αμερικανικές και ασιατικές μετοχές, σε επιχειρήσεις που σχετίζονται με τον τομέα των υποδομών, της ενεργειακής μετάβασης και των μεταφορών νέας γενιάς.
Συστήνει μάλιστα στους επενδυτές να ψάξουν για αποδόσεις σε αμερικανικά εταιρικά ομόλογα και προνομιούχες μετοχές καθώς και σε assets που εμφανίζουν ικανοποιητικές επιδόσεις σε περιβάλλον αύξησης του πληθωρισμού. Όσο για τις μετοχές, η JPMorgan σημειώνει ότι οι αποτιμήσεις είναι μεν υψηλές ωστόσο δικαιολογημένες και αυτή ίσως είναι η νέα κανονικότητα.
Η BlackRock, από την πλευρά της, προχώρησε στην αναβάθμιση της σύστασης για τις μετοχές σε «overweight», εκτιμώντας ότι η επανεκκίνηση της οικονομίας θα επιταχυνθεί με την κυκλοφορία των εμβολίων. Η BlackRock δίνει σύσταση αγοράς με ορίζοντας 6-12 μήνες αν και σε μακροπρόθεσμο ορίζοντας διατηρεί ουδέτερη στάση, λόγω των αποτιμήσεων και των προκλήσεων που εντοπίζει στα πεδία των εταιρικών κερδών και των μερισμάτων.
Η BlackRock προχωρά επίσης στην υποβάθμιση της σύστασης για τα ομόλογα υψηλής αξιολόγησης σε «underweight», δείχνοντας παράλληλα προτίμηση σε ομόλογα υψηλών αποδόσεων. Την ίδια ώρα, αναβαθμίζει σε neutral τη σύσταση για τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών. Εκτός από τις αμερικανικές μετοχές, η BlackRock δίνει επίσης σήμα αγοράς για τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών και τις ασιατικές μετοχές, ενώ δίνει σύσταση underweight για τις ιαπωνικές και ευρωπαϊκές μετοχές.
Η Goldman Sachs τονίζει ότι το 2021 θα είναι έτος ρίσκου και καλεί τους επενδυτές να αγοράσουν μετοχές και να πουλήσουν ομόλογα. Επίσης, για το επόμενο 12μηνο, η αμερικανική τράπεζα δίνει σύσταση αγοράς για τα ομόλογα (αλλά όχι για το επόμενο 3μηνο), ενώ είναι «ταύρος» για το πετρέλαιο. Η Goldman συμφωνεί με την JPMorgan, λέγοντας ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών είναι υψηλές αλλά συνεχίζουν να είναι και ελκυστικές σε σύγκριση με τα ομόλογα.
Πριν λίγες ημέρες η Barclays έδωσε ψήφο εμπιστοσύνης στις ευρωπαϊκές μετοχές, υποστηρίζοντας ότι θα φτάσουν σε νέα ιστορικά υψηλά μέσα στο 2021, δίνοντας περιθώρια ανόδου 13% στον Stoxx 600, χαρακτηρίζοντας παράλληλα τη μετοχή της BP ως αυτή με το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου 63,7%. Ακολουθεί η ABN Amro με περιθώριο ανόδου 50,6% και η British Telecoms με 47,2%. Οι αναλυτές της Barclays προβλέπουν ότι η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί με ρυθμό 5,4% το 2021 που είναι ο μεγαλύτερος από το 2010.
