Με τις τιμές ενέργειας να υποχωρούν και τις προβλέψεις ύφεσης στην ευρωζώνη να αποσύρονται, το νέο αφήγημα που αναδύεται είναι ότι τα χειρότερα για την οικονομία των 19 χωρών-μελών πέρασαν και ότι τα ευρωπαικά assets είναι φτηνά. Η άποψη στη Wall Street είναι ότι το ράλι στο ευρώ μόλις αρχίζει.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των strategists στη Morgan Stanley και στην Deutsche Bank, το ευρώ μπορεί να κάνει κούρσα μέχρι τα $1,15 ενώ η Nomura προβλέπει άνοδο στα $1,10 μέχρι το τέλος του μήνα.
Ένας από τους λόγους έχει να κάνει με τον καιρό, τον ήπιο χειμώνα που αποδεικνύεται ένα καλό μαξιλάρι ώστε η οικονομία της ευρωζώνης να αποφύγει την ύφεση.
Πρόκειται για δραματική μεταβολή στην ψυχολογία της αγοράς σε σύγκριση με την περυσινή χρονιά, όταν η ισοτιμία του ευρώ κατρακύλησε στο ένα-προς-ένα με το αμερικανικό δολάριο. Λόγω των ήπιων θερμοκρασιών στην γηραιά ήπειρο τα καταστροφικά σενάρια έφυγαν από το τραπέζι και οι επενδυτές ανακτούν την πεποίθηση ότι ήρθε η ώρα της επιστροφής.
Οι τάσεις στο εξωτερικό της Ευρώπης επίσης ενισχύουν το αφήγημα των «ταύρων». Πολλοί επενδυτές βλέπουν αδυναμία στο δολάριο, ιδιαίτερα στην περίπτωση αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού στις ΗΠΑ που θα φέρει τη Fed πιο κοντά στο τέλος του κύκλου νομισματικής σύσφιξης. Παράλληλα, ο ταχύς ρυθμός του ανοίγματος της κινεζικής οικονομίας ενισχύει και την ευρωπαϊκή, καθώς οι στενώσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα βελτιώνονται.
Το ρίσκο περαιτέρω πτώσης του ευρώ μετριάζεται μαζί με την υποχώρηση των τιμών ενέργειας. Ήδη, ο δείκτης ευρωπαϊκών μετοχών STOXX 600 καταγράφει κέρδη 5%, ενώ η πρόσθετη απόδοση που ζητούσαν οι επενδυτές για να διακρατήσουν ευρωπαϊκά ομόλογα υψηλότερου ρίσκου άρχισε να υποχωρεί από τα μέσα Οκτωβρίου.
Στο στρατόπεδο των «αρκούδων» υπάρχουν ακόμη οι ανησυχίες ότι η Ρωσία μπορεί να εντατικοποιήσει την επίθεσή της στην Ουκρανία και ότι το επίμονα υψηλό κόστος ενέργειας μπορεί να βάλει τρικλοποδιά στην ανάπτυξη. Μια επιτάχυνση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ μπορεί επίσης να πυροδοτήσει ανοδική κίνηση στο δολάριο έναντι του ευρώ αν η Fed επιμείνει στις επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων.
Στην JP Morgan υπάρχει σχετική ανησυχία για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας, ωστόσο, η εκτίμηση είναι ότι η «γερακίσια» διάθεση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα προσφέρει στήριξη στο ευρώ. Η επενδυτική τράπεζα πρόσφατα γύρισε «ουδέτερη» στο ευρώ για πρώτη φορά μετά από αρκετούς μήνες.
Αν κρίνει κανείς από τις χρηματαγορές, η ΕΚΤ αναμένεται ότι θα σφίξει την επιτοκιακή της πολιτική κατά 150 μονάδες βάσης φέτος ενώ η Fed κατά μόνο 60 μονάδες βάσης.
«Τα κομμάτια σιγά-σιγά συνθέτουν την εικόνα μιας διατηρήσιμης εξασθένισης του δολαρίου», επισημαίνει ο George Saravelos, επικεφαλής έρευνας στην αγορά ισοτιμιών στη Deutsche Bank που έχει θετική άποψη για το κοινό νόμισμα. «Οι δύο κύριοι οδηγοί της ελκυστικότητας του δολαρίου ως ασφαλές λιμάνι – το ενεργειακό σοκ στην Ευρώπη και η πολιτική μηδενικού COVID στην Κίνα γύρισαν ανάποδα», αναφέρει έκθεση της τράπεζας.
