Την επιστροφή της απόδοσης κάτω από τις 100 μονάδες βάσης (1%) επιχειρεί το ελληνικό δεκαετές ομόλογο σήμερα έχοντας μάλιστα πίσω του διαδοχικές θετικές συνεδριάσεις που αύξησαν την αξία του τίτλου. Οι αποδόσεις (επιτόκια) έχουν υποχωρήσει σε όλο το εύρος των ελληνικών τίτλων.
Αντίστοιχη εικόνα παρουσιάζει το σύνολο των ευρωπαϊκών ομολόγων και μεταξύ αυτών είναι ασφαλώς και όλα τα ομόλογα του νότου, στα οποία η JP Morgan βρήκε μία δυνατότητα arbitrage στα περιθώρια των ελληνικών και πορτογαλικών δεκαετών τίτλων. Το arbitrage είναι υπέρ του ελληνικού τίτλου και σε βάρος του πορτογαλικού.
Οι τίτλοι της Πορτογαλίας είναι γεγονός ότι εντυπωσιάζουν από καιρό. Η χώρα πέτυχε πολύ γρήγορα εξαιρετικά ποσοστά εμβολιασμού κι αυτό είχε αντίκτυπο στον τουρισμό και στην οικονομία γενικότερα. Τα πορτογαλικά ομόλογα πήραν την πρώτη θέση στον ευρωπαϊκό νότο (εξαιρουμένης της Γαλλίας που δεν μπαίνει καν στην κατηγορία αυτή), και βρέθηκαν να προηγούνται των ιταλικών και ισπανικών και ασφαλώς και των ελληνικών που έχουν απόδοση οριακά μεγαλύτερη των 100 μονάδων βάσης.
Έτσι προκαλείται ένα περιθώριο μεταξύ των αποδόσεων σε ελληνικό και πορτογαλικό τίτλο, πάνω στο οποίο ποντάρει ο αμερικανικός οίκος, αγοράζοντας ελληνικά δεκαετή και πουλώντας τα αντίστοιχα πορτογαλικά που έχουν υπεραποδώσει, ενώ αντίστοιχα τα ελληνικά «χτυπήθηκαν» περισσότερο μετά τις δηλώσεις Λαγκάρντ, ότι το πανδημικό πρόγραμμα αγοράς ομολόγων θα λήξει.
Η ιδέα γι αυτό είναι ότι η ΕΚΤ θα βρει το χώρο και θα συνεχίσει να αγοράζει ελληνικά ομόλογα για διάστημα ενός έτους, μετά τη λήξη του PEPP. Περισσότερες λεπτομέρειες αναμένονται αλλά η πρόεδρος της ΕΚΤ θέλει να έχει ευελιξία και δεν δίνει λεπτομέρειες ακόμα, έδωσε όμως το μήνυμα ότι τα ελληνικά ομόλογα θα συνεχίσουν να έχουν στήριξη.
Όσον αφορά στο spread μεταξύ ελληνικών και γερμανικών bund η JP Morgan βλέπει την ψαλίδα να κλείνει πέριξ των 100 μονάδων.
