Απρόσμενη ώθηση δέχθηκαν χθες οι αγορές καθώς για πρώτη φορά υπήρξε μία χαραμάδα αισιοδοξίας για συμφωνία μεταξύ Ρωσίας-Ουκρανίας που θα μπορούσε οδηγήσει σε κατάπαυση του πυρός. Τα χρηματιστήρια κινήθηκαν ανοδικά, οι τιμές του πετρελαίου σημείωσαν πτώση, ενώ ο δείκτης φόβου υποχώρησε σε επίπεδα που δείχνουν ότι κάτι καλό προεξοφλούν οι αγορές.
Όμως ακόμη και αν ο πόλεμος τελειώσει αύριο, η ζημιά έχει ήδη γίνει καθώς οι επιπτώσεις του αναμένεται να έχουν μεγάλη διάρκεια αφού οι κυρώσεις θα παραμείνουν σε ισχύ, ο πληθωρισμός καλπάζει και τα προβλήματα στις εφοδιαστικές αλυσίδες δεν μπορούν να λυθούν άμεσα. Ο σημαντικότερος οικονομικός αντίκτυπος είναι η τρομακτική ακρίβεια που έχει επισκιάσει κάθε οικονομική δραστηριότητα, δυσκολεύοντας την καθημερινότητα για νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
Όπως προμηνύουν οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τις τιμές του πετρελαίου, του χρυσού και άλλων εμπορευμάτων, το σκηνικό ακρίβειας που άρχισε να διαμορφώνεται πριν τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και επιδεινώθηκε πολύ τον τελευταίο μήνα, θα κρατήσει τουλάχιστον για το επόμενο δωδεκάμηνο. Επομένως, δεν έχουμε να κάνουμε με ένα φαινόμενο που θα αρχίσει να εξασθενεί όταν σταματήσει η πολιορκία της Ουκρανίας αλλά με μία νέα πραγματικότητα που χρήζει μεγάλης προσοχής από τις κυβερνήσεις.
Η Goldman Sachs παρουσίασε τις νέες προβλέψεις της για διάφορες κατηγορίες επενδύσεων σε ορίζοντα 3, 6 και 12 μηνών. Και μόνο η πρόβλεψη που θέλει την τιμή του Brent να διαμορφώνεται στα 110 δολάρια/βαρέλι σε δώδεκα μήνες από σήμερα, υποδεικνύει ότι το σημερινό σκηνικό υψηλού πληθωρισμού θα έχει συνέχεια. Γι’ αυτό εξάλλου, η επενδυτική τράπεζα πιστεύει ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα κορυφωθεί κοντά στο 9% τον Ιούλιο και θα κλείσει στο 7,8% στο σύνολο του 2022. Σε γενικές γραμμές, η Goldman εκτιμά ότι οι τιμές θα ανέβουν το επόμενο τρίμηνο, θα κορυφωθούν μέσα στο επόμενο εξάμηνο και θα υποχωρήσουν ελαφρώς, παραμένοντας κοντά στα σημερινά επίπεδα, στο δωδεκάμηνο.
Την ίδια ώρα, οι περισσότεροι αναλυτές «βλέπουν» τον χρυσό να σημειώνει σημαντικό ράλι και να καταγράφει νέα υψηλά προς το επίπεδο των 2.300 - 2.500 δολαρίων/ουγγιά, προμηνύοντας έτσι μία μακρά περίοδο αβεβαιότητας και υψηλού πληθωρισμού.
Αν, λοιπόν, η κατάσταση που βιώνουμε σήμερα είναι δύσκολη, οι προβλέψεις των ειδικών για τις διακυμάνσεις των τιμών, δείχνουν ότι θα πρέπει να αντέξουμε σε παρόμοιες συνθήκες για τουλάχιστον ένα χρόνο ακόμη. Σε αυτή τη νέα πραγματικότητα θα πρέπει να προσαρμοστούν όλοι, από τους μισθωτούς και τους συνταξιούχους, μέχρι τους ελεύθερους επαγγελματίες και τους επιχειρηματίες, ενώ οι κυβερνήσεις καλούνται να βρουν τρόπους να ελαφρύνουν το βάρος για όσο περισσότερο επιτρέπουν οι δημοσιονομικές αντοχές κάθε χώρας.
Ένας ακόμη κακός οιωνός έρχεται από τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων. Όταν η απόδοση του 2ετούς κρατικού ομολόγου ξεπερνάει την απόδοση του 10ετούς, θεωρείται σινιάλο ύφεσης. Για του λόγου το αληθές, σε τέσσερις περιπτώσεις από τα τέλη της δεκαετίας του ’80, όταν το spread μεταξύ του 10ετούς και του 2ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ υποχώρησε στο μηδέν ή έγινε αρνητικό, σημειώθηκε ύφεση. Σήμερα, το spread βρίσκεται μόλις στις 5 μονάδες βάσης, με την απόδοση του 10ετούς στο 2,42% και του 2ετούς στο 2,37%.
Επειδή όμως οι αγορές ψάχνουν πάντα και την άλλη όψη του νομίσματος, ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι δε συντρέχει λόγος ανησυχίας από την αντιστροφή της καμπύλης. Διότι το spread μεταξύ του 10ετούς και του έντοκου 3 μηνών, δείκτης που θεωρείται πιο αξιόπιστος από τη Fed Νέας Υόρκης όταν υπολογίσει την πιθανότητα ύφεσης, μεγαλώνει αντί να μικραίνει.
Και πάλι, όμως, ενώ οι αναλυτές παραμένουν διχασμένοι ως προς το πόσο πραγματικός είναι ο κίνδυνος ύφεσης, δείχνουν να συμφωνούν στο ότι οι τιμές θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Για τους επενδυτές που θέλουν να προστατευτούν σε αυτό το περιβάλλον και να έχουν περισσότερες πιθανότητες θετικών αποδόσεων για τα χρήματά τους, ακολουθούν οι προβλέψεις της Goldman για επιλεγμένες κατηγορίες επενδύσεων.
