Τα στοιχεία από το μέτωπο του πληθωρισμού των ΗΠΑ σφράγισαν αυτή την εβδομάδα στην ουσία την ανοδική κίνηση των χρηματιστηριακών αγορών, εκτοξεύοντας τις ελπίδες ότι η Fed ίσως και να πλησιάζει τη γραμμή τερματισμού του πιο επιθετικού κύκλου σύσφιξης των τελευταίων 40 ετών.
Ο δείκτης τιμών καταναλωτή ενθουσίασε λοιπόν τις αγορές σημειώνοντας νέα επιβράδυνση τον Ιούνιο, καθώς υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών, στο 3% ετησίως από το 4% που είχε προηγηθεί.
Αν και ο δομικός δείκτης παρέμεινε υψηλότερα, εντούτοις κινήθηκε μειωμένος στο 4,8%, από το 5,3% του Μαΐου.
Δεδομένου ότι η αγορά περίμενε ο δομικός πληθωρισμός να κυμανθεί πέριξ του 5% , προφανώς και η έκθεση του Ιουνίου εμπεριείχε καλά νέα για τη Fed. Ακολουθήθηκε μάλιστα την Πέμπτη από τα πολύ καλά στοιχεία για τον πληθωρισμό παραγωγού, ο οποίος επίσης υποχώρησε περισσότερο των εκτιμήσεων τον Ιούνιο και διαμορφώθηκε σε χαμηλό 3ετίας.
Αν και πολλοί αναλυτές έσπευσαν να σημειώσουν ότι δεν είμαστε ακόμα στο σημείο που η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ θα κηρύξει το τέλος της αύξησης των επιτοκίων, εντούτοις τα στοιχεία αυτά αύξησαν τις ελπίδες ότι πλησιάζουμε έστω στη γραμμή τερματισμού, ανοίγοντας τα πανιά των αγορών για υψηλότερα επίπεδα.
Ο τεχνολογικός κλάδος για άλλη μια φορά αποτέλεσε την ατμομηχανή της αγοράς, ειδικά οι μετοχές με έκθεση στο τεχνολογικό άλμα της GenAI που ούτως ή άλλως αποτελούν έναν από τους κλάδους που έχουμε επικεντρωθεί σαν στήλη.(σ.σ:Περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ).
Ο Nasdaq ολοκλήρωσε την εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο που έχει βρεθεί εντός του 2023 με την Nvidia να ηγείται τις ανόδου σημειώνοντας νέα ιστορικά υψηλά. Μεγάλη ήταν και η άνοδος για τις Microsoft, Amazon και Alphabet. (σ.σ: Μεγάλη άνοδο σημείωσε και η ευρωπαϊκή ASML o «κρυφός» πρωταγωνιστής του κλάδου).
Πέραν όμως του πρωταγωνιστικού ρόλου των τεχνολογικών μετοχών, αξιόλογη ήταν και η άνοδος πολλών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων και αρκετών από τον περιφερειακό τραπεζικό τομέα των ΗΠΑ.(σ.σ: Όπως θα δούμε στη συνέχεια η άνοδος του τραπεζικού κλάδου υποστηρίχθηκε και από την έναρξη των αποτελεσμάτων β’τριμήνου του 2023 από τρεις εκπροσώπους του κλάδου).
Όσον αφορά το βαρόμετρο των αγορών, τον S&P500, ανήλθε σε υψηλό 15 μηνών, με την πλειοψηφία των κλάδων να καταγράφει θετικό πρόσημο, ενώ παράλληλα το επενδυτικό ενδιαφέρον για τα αμερικάνικα κρατικά ομόλογα διατηρήθηκε αμείωτο.
Αντίστοιχη εικόνα με την αγορά των ΗΠΑ υπήρξε στην Ευρώπη, με την μετοχική αγορά να καταγράφει κέρδη και τις τιμές των επιμέρους κρατικών ομολόγων να κινούνται υψηλότερα.
Τα τεχνικά ζητούμενα της νέας εβδομάδας
Οι επόμενες εβδομάδες είναι πραγματικά ένα μεγάλο στοίχημα για τις διεθνείς αγορές, καθότι ναι μεν η επενδυτική ψυχολογία βελτιώθηκε αυτή την εβδομάδα, όμως όπως θα δούμε και στη συνέχεια, το ζητούμενο από τις Κεντρικές Τράπεζες είναι να δουν μια παρατεταμένη πτώση των τιμών.
Από τεχνικής πλευράς και προκειμένου το ανοδικό momentum να παραμείνει άθικτο, το ζητούμενο είναι να παραμείνουν αλώβητες οι 4420 μονάδες για τη μητέρα των αγορών, τον S&P500 και οι 15750 μονάδες για τον δείκτη Dax.
Τι μέλλει γενέσθαι από τις Κεντρικές Τράπεζες
Προς το παρόν, θεωρείται δεδομένο - πιθανότητες 92%- ότι η ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ θα προχωρήσει σε ακόμα μία αύξηση των επιτοκίων της, κατά 25 μονάδες βάσης στη συνάντηση της 26ης Ιουνίου. Ωστόσο η εικόνα έχει αλλάξει σημαντικά για τη μεθεπόμενη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, με τα σχετικά futures να δίνουν πιθανότητες 80% να αφήσει η Fed αμετάβλητα τα επιτόκια.
Όσον αφορά τώρα τις προσδοκίες της αγοράς για το πότε θα ξεκινήσει η μείωση των επιτοκίων, οι ημερομηνίες έχουν μετακινηθεί στον Μάρτιο του 2024.
Όλα θα εξαρτηθούν από την πορεία των μακροοικονομικών ανακοινώσεων.Η Fed άλλωστε παρακολουθεί στενά τρεις ακόμη περιοχές του πληθωρισμού, τον πληθωρισμό των υπηρεσιών, τον πληθωρισμό των μισθών και τον πληθωρισμό των κατοικιών.
Προς το παρόν, αν και έχουμε κάνει μια πρόοδο σε αυτά τα τρία επίπεδα, εντούτοις εξακολουθούν να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα.
Επιπλέον, τα εβδομαδιαία στοιχεία για την απασχόληση δείχνουν ότι η αγορά εργασίας διατηρεί την ανθεκτικότητα της.
Γι’αυτό και αρκετοί αξιωματούχοι της Fed δηλώνουν ότι δεν έχουν πεισθεί για την πορεία του πληθωρισμού όπως ο Waller, ο οποίος τάσσεται υπέρ δύο ακόμα αυξήσεων επιτοκίων ή η Daly που δήλωσε ότι είναι νωρίς να μιλάμε για «νίκη» έναντι του πληθωρισμού.
Όσον αφορά την ΕΚΤ, αυτή την εβδομάδα είχαμε τη δημοσίευση των πρακτικών της συνεδρίασης του Ιουνίου, σύμφωνα με τα οποία υπήρξε ευρεία συμφωνία σχετικά με την αύξηση των επιτοκίων κατά 25μβ, ενώ υπήρξαν απόψεις για αύξηση επιτοκίων κατά 50μβ λόγω των πληθωριστικών πιέσεων.
Υπάρχει δε σαφής πρόθεση για αύξηση των επιτοκίων κατά 25μβ στην συνεδρίαση του Ιουλίου, ενώ για την συνέχεια, η λήψη των αποφάσεων και για την ΕΚΤ θα βασίζεται στα στοιχεία που θα ανακοινώνονται.
Οι ευρωπαϊκές αγορές πάντως «γιόρτασαν» τις δηλώσεις του αξιωματούχου της ΕΚΤ, Visco όσον αφορά την πεποίθηση του ότι η Κεντρική Τράπεζα της Ευρωζώνης πλησιάζει στην ολοκλήρωση της περιοριστικής νομισματικής της πολιτικής.
Το γενικό συμπέρασμα λοιπόν και από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού είναι ότι στον τρέχον κύκλο σύσφιξης, μας απέμεινε «η ουρά του γαϊδάρου».
Τα εγκαίνια της περιόδου αποτελεσμάτων β΄ τριμήνου
Χθες ξεκίνησαν επίσημα οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου στις ΗΠΑ, με τις Citigroup, JPMorgan ,Wells Fargo και BlackRock να ανοίγουν την αυλαία.
Αν και η έναρξη της ανακοίνωσης αποτελεσμάτων ξεκίνησε δυναμικά όπως θα δούμε παρακάτω, εντούτοις σε γενικές γραμμές οι εκτιμήσεις των αναλυτών συγκλίνουν σε μείωση EPS και πωλήσεων κατά 6,2% και 1,2% αντίστοιχα.
Εάν οι εκτιμήσεις αυτές επαληθευθούν, τότε για το EPS θα είναι η 3η συνεχόμενη τριμηνιαία μείωση του.
Προς το παρόν πάντως οι JP Morgan και Wells Fargo είδαν την κερδοφορία τους να απογειώνεται στο δεύτερο τρίμηνο, καθώς τα υψηλά επιτόκια εκτίναξαν τα έσοδά τους από τόκους, ενώ ακόμα τα καταθετικά προϊόντα δεν έχουν ακολουθήσει αναλόγως-το συγκεκριμένο θέμα αποτελεί ήδη μια «μεγάλη» κουβέντα- ενώ η Citigroup, ως τράπεζα επενδυτικού προφίλ, πλήγηκε από τις διακυμάνσεις στις αγορές.
Η JP Morgan σημείωσε αύξηση της κερδοφορίας της κατά 67%, επωφελούμενη σε μεγάλο βαθμό και από την απορρόφηση της First Republic Bank, γεγονός που ενίσχυσε σημαντικά τα καθαρά της έσοδα από τόκους, τα οποία ανήλθαν σε νέα ιστορικό υψηλό στα 21,8 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 44% από πέρυσι.
Τα έσοδα της αμερικανικής τράπεζας ανήλθαν στο β’τρίμηνο στα 42,4 δις δολάρια και τα κέρδη της σκαρφάλωσαν στα 14,47 δισ. δολάρια - 4,75 δολ. ανά μετοχή- από τα 8,65 δισ. δολάρια ή 2,76 δολ/μτχ που είχε παρουσιάσει την ίδια περίοδο πέρυσι, ξεπερνώντας κατά πολύ τις εκτιμήσεις της αγοράς.
Άλμα 57% σημείωσαν και τα κέρδη της Wells Fargo, τα οποία ανήλθαν στα 4,94 δισ. δολάρια -1,25 δολ/μετοχή- από τα 3,14 δισ. ή 0,75 δολ/μτχ ένα χρόνο νωρίτερα,αφήνοντας και αυτή πίσω της τις προβλέψεις των αναλυτών.
Τα κέρδη οδήγησαν και εδώ τα καθαρά έσοδα από τόκους τα οποία εκτινάχθηκαν κατά 29% στα 13,16 δισ. δολάρια.
Αντίθετα, η Citigroup εμφάνισε ισχυρή πτώση της κερδοφορίας της κυρίως λόγω της αδυναμίας που έδειξε ο κλάδος του trading, αν και τα μεγέθη της ήταν ελαφρώς καλύτερα από ό,τι περίμενε η αγορά.
Τα καθαρά κέρδη σημείωσαν πτώση κατά 36%, στα 2,92 δισ. δολάρια - 1,33 δολ/μετοχή- από τα 4,55 δισ. ή 2,19 δολ/μτχ που είχε παρουσιάσει την ίδια περίοδο πέρυσι.
Παρά ταύτα, η κερδοφορία του τραπεζικού κολοσσού κινήθηκε ελαφρώς υψηλότερα από όσο προέβλεπε η μέση εκτίμηση των αναλυτών, που ήταν στα 1,3 δολάρια ανά μετοχή.
Στον ευρύτερο χρηματοπιστωτικό κλάδο, ισχυρή κερδοφορία σημείωσε και ο μεγαλύτερος διαχειριστής κεφαλαίων, η BlackRock, παρά τη μικρή μείωση των εσόδων της στα 4,46 δις δολάρια.
Η BlackRock ανακοίνωσε κέρδη 9,06 δολ/μετοχή, αυξημένα κατά 28% σε ετήσια βάση και σημαντικά υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση των αναλυτών για 8,45 δολ.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το ύψος των κεφαλαίων που διαχειρίζεται η BlackRock έφτασε τα 9,43 τρις δολάρια από τα 8,5 τρις την ίδια περίοδο πέρυσι, ξεπερνώντας επίσης σημαντικά την εκτίμηση της αγοράς για 9,36 τρισ.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
